加密货币市场表现 - 比特币价格突破92000美元/枚并连续三日反弹 [1] - 美股加密货币概念股普遍走强 Cleanspark Riot Platforms Bitfarms股价上涨超过8% MARA Holdings Circle上涨超过5% 嘉楠科技 Bit Origin上涨超过4% Coinbase Strategy上涨超过3% [1] 行业生态与机构观点 - 摩根大通认为加密货币正从类似风险投资的生态系统转向由机构流动性支撑的非典型可交易宏观资产类别 [1] - 当前市场散户参与度显著下降 更依赖机构投资者稳定资金流 降低波动性并锚定长期价格 [1] - 有观点指出比特币长期价格可能达到24万美元 表明其具有多年增长潜力 [1]

一、比特币 当前比特币价格在经历日内回调后，于90,400美元这一关键支撑位附近展现出明显的企稳信号，市场情 绪逐步由恐慌转向谨慎乐观。截至发稿，价格已回升至91,200美元附近，进入震荡整理阶段。从4小时K 线结构来看，价格正处于一个典型的对称三角形收敛形态的中段区域，上下轨逐步收窄，波动幅度明显 压缩，反映出多空双方力量趋于均衡，市场正处于方向选择的临界点。 该三角形形态自前期高点回调后逐步形成，下轨支撑由多次测试的90,000-90,400区间构成，具备较强的 技术有效性；上轨压力则位于91,800-92,000美元区域，与前期密集成交区和短期均线系统形成共振压 制。日内价格在下探支撑后迅速反弹，目前正第二次测试上轨压力位，这一"回踩再攻"的走势表明多方 仍在积极组织进攻，但能否突破仍需成交量与市场情绪的配合。 突破信号的判断至关重要：若晚间价格在91,800-92,000区间遇阻回落，且收盘未能站稳上轨之上，则三 角形震荡格局将得以延续，市场或继续在区间内盘整至收盘，等待更多宏观或消息面催化；反之，若价 格能够放量突破上轨压制，并有效站稳92,000美元之上，则有望打开短期上行空间，开启新一轮波段上 ...

核心观点 - 德意志银行研报指出，比特币近期经历大幅下跌，从峰值约12.5万美元跌至约8万美元，跌幅接近35%，整个加密市场总市值在过去一个月蒸发约一万亿美元，跌幅达24% [1] - 此次下跌由宏观与微观层面的复合压力导致，包括风险资产普跌、美联储鹰派转向、监管停滞、机构资金外流及长期持有者抛售 [1] - 比特币价格虽回升至9万美元上方，但其波动性飙升，与美股相关性增强，避险属性被证伪，估值仍依赖信念驱动，未来复苏前景充满不确定性 [1][2][20] 市场表现与价格动态 - 比特币价格从10月初约12.5万美元的峰值跌至约8万美元，跌幅接近35% [1] - 过去一个月，整个加密市场总市值蒸发约一万亿美元，跌幅达24% [1] - 比特币目前价格回升至约9万美元上方，相当于2025年5月的水平 [1] - 在10月10日因关税威胁，比特币当日暴跌5.6% [5] 资产属性与市场相关性 - 比特币的避险资产故事在本轮下跌中被证伪，其抛售与美股及其他风险资产下跌同步发生 [2] - 2025年至今，比特币与纳斯达克100指数的日均相关性高达46%，与标普500指数的相关性攀升至42% [1][2] - 比特币波动性已从8月份的低点20%飙升至39% [1][9] - 在宏观不确定性加剧时，市场倾向于抛售比特币而非买入避险，例如10月10日黄金价格上涨1.03%而比特币下跌 [5] 宏观货币政策影响 - 比特币价格与美联储利率存在强烈负相关性，2022年加息周期中相关性达-90% [7] - 2025年迄今，比特币回报率与美联储利率的相关性为-13% [7] - 美联储主席鲍威尔的鹰派言论（称12月再次降息远非定局）引发市场恐慌，导致比特币在10月29日下跌1.22% [7] - 美联储理事库克11月4日类似表态导致比特币价格当日暴跌超过6% [7] 监管环境与立法进展 - 美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）在参议院银行委员会陷入僵局，预计2026年前不会被签署 [8] - 监管动力的丧失直接阻碍了机构投资者的进入和市场流动性的深化 [9] - 监管进程停滞是导致市场信心受挫的关键因素之一 [8] 市场流动性及参与者行为 - 主要加密货币交易所的订单簿深度在10月10日抛售中急剧下降，卖方流动性一度消失 [12] - 美国现货比特币ETF近期出现大规模的日度净流出，逆转了今年早些时候的巨额资金流入 [13] - 机构资金撤离叠加脆弱流动性，使比特币面对宏观逆风时不堪一击 [16] - 过去一个月，长期持有者共计卖出超过80万枚比特币，为自2024年1月以来的最高水平 [18] - 美国散户的加密货币使用率从7月的17%下降至10月的15% [9] - “加密恐惧与贪婪指数”在11月21日跌至11，创下今年最低水平，市场进入极度恐惧状态 [18] 未来复苏的关键依赖因素 - 比特币复苏依赖几个关键因素：监管最终明朗化（特别是《CLARITY法案》进展） [22] - 主流机构对稳定币的采用可能有助于改善整个市场的流动性 [22] - 包括卢森堡和捷克共和国在内的政府和央行对加密资产日益增长的兴趣，可能为市场带来新的长期支撑 [23]

美股市场动态 - 英伟达发布超预期财报但未能有效提振市场信心 [3] - 11月美股下跌7个百分点引发市场担忧 [4] - 美联储第三号人物威廉姆斯表态存在进一步降息空间 美股随即触底反弹 [5] - 科技股面临估值过高担忧 美联储降息预期基本耗尽 [7] - 若市场未能企稳 美联储更高层级官员及特朗普可能介入 [9] 加密货币市场 - 特朗普家族加密资产大幅缩水 特朗普模因币价格下跌25% 特朗普传媒科技股价跌至历史低点 [9] - 特朗普之子埃里克表态继续看好加密货币未来 "木头姐"凯瑟琳・伍德大幅加仓比特币相关企业股票 [11] - 美国财长耶伦访问比特币主题酒吧 被视为政府对加密货币行业释放支持信号 [11] - 市场关注特朗普政府加密货币新政能否落实 [11] A股与地缘政治 - A股出现回暖迹象 科技股反弹 军工股成为市场领头羊 [13] - 日本防卫大臣视察琉球群岛自卫队基地并部署中程导弹 引发地缘政治紧张 [13][15] - 中国有关部门重申日本对琉球无主权 市场预期中国将通过扩充军备反制 [15] - 从近期高点计算 沪指下跌4.78% 创业板指下跌12% 日经225指数下跌7% 东证指数下跌3% [17] 电商行业趋势 - 杭州出现大量网红主播撤离现象 向太、小杨哥等知名主播搬离 网红大楼租金腰斩 [19] - 行业变化源于淘宝"桃天"政策友好且不拖欠账款 吸引商家青睐 [21] - AI技术反哺电商行业 阿里旗下千万级用户规模APP创下AI应用增长新纪录 [23] - 直播电商进入供应链竞争时代 企业自建供应链导致资金门槛提高 [24][26] - 超七成商家采用"店播"模式 部分平台店播成交占比达50% 行业主导权从网红回归平台和商家 [26][28] - AI数字人技术实现突破 实现24小时直播讲解 提升运营效率 [28]

美联储主席继任人选 - 哈塞特被视为接替现任主席鲍威尔的最热门人选 [2] - 其他候选人包括Kevin Warsh、Christopher Waller、Michelle Bowman及贝莱德公司的Rick Rieder [3] - 特朗普总统可能于下月圣诞节前公布人选 [3] 候选人的政策立场与市场影响 - 哈塞特持"鸽派"立场，若获任可能推动更大幅度的降息 [2][5] - 市场预期其上任可能提振股市，并对美元和全球资本流动产生深远影响 [2] - 10年期美债收益率首次跌破4%，反映市场对其上任预期的敏感反应 [5] 候选人的背景与争议 - 哈塞特拥有学术背景、美联储工作经验及政策实操经验，曾任国家经济委员会主任 [3][4] - 其个人持有至少100万美元的Coinbase股份，显示出对加密货币领域的友好态度 [5] - 批评者担忧其与加密行业的关联可能导致监管公正性存在利益冲突 [5] 任命过程的挑战与不确定性 - 特朗普总统有出人意料的决策风格，提名尚未公开前不能视为最终确定 [2] - 财政部长贝森特需寻找既支持降息又能获得总统和金融市场信任的人选 [2] - 即便哈塞特当选，也可能难以说服美联储公开市场委员会其他成员支持其降息立场 [5] 职位安排与时间表 - 下任美联储主席预计将任命为14年期理事，自2026年2月1日开始 [5] - 鲍威尔的主席任期将于2026年5月结束，但其理事任期可再延续两年 [5] - 本周将结束面试，部分候选人将与白宫幕僚长和副总统会面 [3]

美联储降息预期与市场情绪 - 美联储12月降息预期回暖，市场预计降息机率达85% [1] - 比特币上涨与整体风险情绪改善相关，而非特定加密货币催化剂 [1] 比特币价格分析与展望 - 比特币接近90000美元时，中期反弹可能会遇到与ETF相关的供应压力 [1] - 80000美元至82000美元区域是关键支撑区 [1] - 加密货币市场预计受风险偏好及宏观催化剂主导 [1]

当前市场状况 - 以太坊现价为3016美元，在2980美元支撑位与3085美元阻力位之间反复波动 [1] - 日线连续多根小阴线，短期内上涨动能减弱，整体仍处于高位整理区间 [1] 技术分析信号 - 短期均线向上倾斜并出现黄金交叉信号，K线形成看涨吞没形态，增强了短期看涨预期 [1] - 长期均线仍然向下，存在假突破风险，上方存在明显抛压 [1] - MACD指标显示2小时短期空头力量增强，而日线方向不明确 [1] 交易策略建议 - 建议交易策略以高位做空为主，低位做多为辅，跟随大趋势 [1] - 具体做多点位参考2970美元，防守2940美元，止损30点，目标3050美元 [3] - 具体做空点位参考3050美元，防守3080美元，止损50点，目标2970美元 [3]

美国XRP ETF上市的市场影响 - 11月美国现货XRP ETF的推出是提振XRP市场需求和抵抗整体市场负面情绪抛压的关键催化剂[1] - 四只XRP ETF（Canary、Bitwise、Grayscale和Franklin）自11月14日起连续9天录得资金净流入，使其管理的总资产超过6.7亿美元[3] - 分析师预期21Shares XRP ETF即将上市，这将进一步强化购买压力[4] 交易所XRP储备变化 - 截至2025年11月27日，Binance交易所的XRP余额降至2.71亿XRP，为12个月来的低点[2] - 自11月14日起，约1亿XRP从Binance交易所被提走，此阶段恰逢美国现货XRP ETF正式推出[2] - 交易所XRP储备锐减表明更多代币正转移到长期持有者手中，减少了交易平台的可用代币供应[4] 供需动态与价格前景 - 交易所可用代币减少与机构需求增长相结合，为XRP进入机构兴趣扩张的结构性阶段创造了潜在强大基础[5] - ETF管理机构因法院禁令无法直接从Ripple或其托管账户购买XRP，必须从公开市场购买，其需求需要吸收Ripple每月从托管中解锁的XRP供应量[6][7] - 分析强调2美元价格水平的重要性，若能维持在该水平之上，可能为后续上涨奠定基础[7]

文章核心观点 - ARK Invest首席执行官Cathie Wood预测，冲击加密货币和人工智能市场的流动性紧缩将在数周内逆转，此逆转由年底前预期的三项美联储政策转变所驱动 [1] - 该公司在市场下跌期间持续积极买入加密货币相关股票，本周单日投入超过9300万美元资金于受挫的数字资产股票 [1] 市场现状与流动性分析 - 比特币价格从10月的126,000美元峰值下跌后，交易价格低于88,000美元，加密货币相关股票正面临2024年初以来最剧烈的月度跌幅 [2] - 加密货币市场在11月表现出对流动性状况的高度敏感性，比特币自4月以来首次跌破90,000美元 [6] - 从10月125,100美元历史高点的30%回调，触发了11月17日美国比特币基金单日2.54亿美元的资金流出 [6] - 现货ETF平均投资者的流加权成本基础约为89,600美元，目前处于亏损状态 [6] - 加密货币生态系统被视为流动性变化的领先指标 [7] 预期政策转变与流动性缓解 - 预计美联储将在12月10日的会议上结束量化紧缩，立即缓解一个压力点 [3] - 导致财政部一般账户现金积累的政府停摆已结束，资金将重新进入流通领域 [3] - 预计美联储将在12月再次降息，并可能从鹰派基调转向更为鸽派的基调 [4] - 十年期国债收益率通胀预期在近几个月已降至约2.5% [4] 通缩压力与经济数据 - 西德克萨斯中质原油价格跌破每桶60美元，增加了通缩压力 [5] - 新房价格已下跌约1年，而现房价格通胀率已降至1.5% [5] - 预计在接下来一年关税影响过去后，通胀可能出现实质性突破 [5]

港股市场整体表现 - 恒生指数收盘微涨0.07%或17.85点，报25945.93点，全日成交额2047.28亿港元 [1] - 恒生国企指数涨0.03%，报9164.87点，恒生科技指数跌0.36%，报5598.05点 [1] - 市场盘中反复震荡，两次冲高回落，尾盘一度翻绿 [1] 蓝筹股表现 - 泡泡玛特领涨蓝筹股，收盘涨6.84%至218.6港元，成交额58.98亿港元，贡献恒指16.32点 [2] - 金沙中国涨3.4%至20.66港元，贡献恒指2.56点，中升控股涨2.5%至11.9港元，贡献恒指0.32点 [2] - 阿里健康跌5.57%至5.76港元，拖累恒指3.47点，周大福跌3.84%至13.76港元，拖累恒指1.69点 [2] 新消费概念板块 - 工信部等六部门印发方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，包括潮玩珠宝首饰与国潮服饰等 [4] - 布鲁可涨7.55%至77.65港元，泡泡玛特涨6.84%至218.6港元，上美股份涨5.44%至89.2港元，老铺黄金涨4.45%至669.5港元 [3] - 方案鼓励拓展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品供给 [4] 加密货币概念板块 - 比特币价格重返91323美元，24小时涨幅超4%，以太坊报3021.96美元，24小时涨幅超3% [5] - 迷策略涨7.26%至2.66港元，欧科云链涨6.31%至0.219港元，新火科技控股涨4.92%至3.41港元，博雅互动涨3.86%至4.04港元 [4] - 市场对美联储12月降息预期升温，降息25个基点概率升至85% [5] 医药板块 - 来凯医药-B大涨16.07%至17.05港元，派格生物医药-B涨7.03%至70港元，加科思-B涨6.27%至7.97港元，荣昌生物涨5.51%至90港元 [5] - 来凯医药将乳腺癌候选新药LAE002中国地区权益授予齐鲁制药，交易总金额达20.45亿元，并可获得梯度销售分成 [5] - 创新药行业在ADC、双抗/多抗等前沿技术领域具备全球竞争力，早期创新管线价值被市场发掘 [5] 芯片板块 - 芯片股冲高回落，中芯国际跌0.73%至68.35港元，华虹半导体跌0.34%至72.55港元 [6] - 半导体行业2025年延续上行趋势，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施处于高速成长中 [6] - 存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进 [6] 热门异动个股 - 量化派首日挂牌飙涨88.78%至18.5港元，IPO每股定价9.8港元，发行1334.75万股，净筹资约1237万港元 [7] - 嘉利国际绩后涨8.73%至2.74港元，中期收入16.09亿港元同比增长5.4%，净利润1.02亿港元同比下降0.1% [8] - 广和通AH股齐升涨8.23%至16.43港元，公司与珞博智能战略合作，为AI潮玩Fuzozo芙崽赋能 [9] - 阿里健康跌5.57%至5.76港元，中期总收入166.97亿元人民币同比增长17.0%，净利润12.66亿元人民币同比增长64.7% [10]