财务表现 - 2025年中报营业总收入2885.37亿元同比下降1.92% 归母净利润20.4亿元同比上升29.65% [1] - 第二季度营业总收入1553.9亿元同比下降3.62% 归母净利润10.56亿元同比上升41.62% [1] - 毛利率2.02%同比下降19.71% 净利率1.04%同比上升22.11% [1] - 每股收益0.39元同比上升34.48% 每股净资产7.8元同比上升12.97% [1] - 扣非净利润18.43亿元同比上升34.81% [1] 现金流与负债 - 每股经营性现金流-0.53元同比改善55.87% [1] - 有息负债486.58亿元同比下降3.67% [1] - 货币资金310.85亿元同比上升1.79% 主要因票据及期货保证金增加 [1][2] - 经营活动现金流改善55.88% 因存货增加较去年同期减少 [4] 资产结构变动 - 应收账款200.57亿元同比上升11.74% 占净利润比例达651.43% [1][8] - 交易性金融资产同比大幅上升91.49% 因权益工具投资及国债逆回购增加 [2] - 债权投资同比上升137.89% 因子公司物产资管公司投资增加 [2] - 应付债券同比上升72.75% 因本期发行40亿元中期票据 [4] 运营指标 - 三费总额38.54亿元占营收1.34%同比下降4.29% [1] - 预付款项同比上升42.85% 因年中预付供应商货款增加 [2] - 合同负债同比上升47.64% 因预收客户货款增加 [4] - 短期借款同比上升40.3% 因经营性资金需求增加 [2] 投资与筹资 - 投资活动现金流改善69.24% 因对外投资较去年同期减少 [5] - 筹资活动现金流下降48.69% 因经营现金需求减少导致融资需求降低 [5] - 在建工程同比上升36.31% 因子公司厂房及生产线投入增加 [2] 基金持仓 - 博道中证500增强A新进持仓383.63万股 基金规模11.74亿元近一年上涨59.37% [9] - 6只基金新进十大持仓 包括中金中证500增强A(136.06万股)等 [9] - 3只基金增仓 包括华夏中证浙江国资ETF(101.16万股)等 [9]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入17.46亿元，同比增长5.78%，归母净利润1.83亿元，同比增长1.72% [1] - 第二季度营业总收入8.98亿元，同比增长10.07%，归母净利润9434.81万元，同比增长0.65% [1] - 毛利率21.18%，同比下降5.38%，净利率10.55%，同比下降4.4% [1] - 三费占营收比5.17%，同比下降12.53%，每股收益0.3元，同比增长3.45% [1] - 每股经营性现金流-0.18元，同比下降151.28%，货币资金6.14亿元，同比下降15.29% [1] 资产负债结构 - 应收账款6.71亿元，同比增长14.41%，占最新年报归母净利润比例达143.18% [1][2] - 有息负债7.46亿元，同比增长10.23%，每股净资产3.91元，同比增长4.0% [1] - 公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况 [2] 投资回报与历史表现 - 公司去年ROIC为13.9%，净利率13.37%，产品或服务附加值高 [1] - 近10年中位数ROIC为13.32%，最差年份2017年ROIC为10.48%，投资回报较好 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩5.04亿元，每股收益均值0.82元 [2] 机构持仓情况 - 宝盈新兴产业混合A持有509.87万股并增仓，为最大持仓基金，规模5.78亿元 [3] - 宝盈旗下多只基金增仓或新进十大持仓，包括宝盈发展新动能股票A(168.04万股)和宝盈优质成长混合A(160.02万股) [3] - 招商瑞恒、国泰浓益等基金新进或增持，长信利富债券A减持6.45万股 [3]

核心财务表现 - 营业总收入23.74亿元，同比下降8.2% [1] - 归母净利润3.71亿元，同比下降21.89% [1] - 第二季度营业总收入11.31亿元，同比下降14.19%，归母净利润1.48亿元，同比下降42.01% [1] 盈利能力指标 - 毛利率31.63%，同比下降2.22个百分点 [1] - 净利率15.63%，同比下降14.91个百分点 [1] - 每股收益0.56元，同比下降21.89% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.58亿元，三费占营收比6.66%，同比上升19.57% [1] - 每股经营性现金流0.45元，同比下降49.16% [1] - 经营活动产生的现金流量净额下降49.16%，主因购买商品、接受劳务支付的现金增加 [2] 资产与负债结构 - 货币资金9.55亿元，同比下降27.36% [1] - 应收账款9.75亿元，同比微增0.33%，占最新年报归母净利润比例达103.35% [1][4] - 应收款项融资下降36.23%，因银行承兑汇票结算减少 [2] - 应付职工薪酬上升38.92%，因激励基金未支付 [2] 特殊项目变动 - 投资收益上升36.84%，因银行结构性存款到期收益增加 [2] - 资产减值损失下降61.92%，因计提存货跌价损失增加 [2] - 资产处置收益上升63.86%，因固定资产处置收益增加 [2] - 公允价值变动收益下降54.65%，因交易性金融资产公允价值变动减少 [3] 历史业绩与行业对比 - 公司近10年ROIC中位数为10.38%，2024年ROIC为11.86% [3] - 2024年净利率18.4%，显示产品或服务附加值较高 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩为9.84亿元，每股收益均值1.48元 [4] 机构持仓动态 - 永赢中证全指医疗器械ETF（159883）持有179.86万股并增仓，为最大持仓基金 [5] - 宏利行业精选混合A等9只基金出现减仓操作 [5] - 永赢中证全指医疗器械ETF规模18.17亿元，近一年上涨32.77% [5]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1245.03亿元，同比增长20.18% [1] - 归母净利润66.44亿元，同比增长23.13% [1] - 第二季度营业总收入627.15亿元，同比增长22.51%，归母净利润36.01亿元，同比增长23.09% [1] - 净利率5.86%，同比提升5.4个百分点，毛利率11.61%，同比下降0.81个百分点 [1] - 每股收益0.92元，同比增长22.67%，每股净资产10.24元，同比增长24.64% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金585.65亿元，同比增长50.94%，主要因业绩增加保障正常支付 [1][3] - 应收账款308.81亿元，同比增长23.68%，占归母净利润比例达231.05% [1][26] - 有息负债912.5亿元，同比增长55.37%，有息资产负债率达37.33% [1][26] - 短期借款同比增长58.14%，主要因补充流动资金需求 [10] - 合同负债同比增长101.01%，主要因预收货款增加 [11] 现金流与费用管理 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下滑168.4%，主要因支付供应商到期货款 [1][25] - 三费总额35.59亿元，占营收比例2.86%，同比上升2.09% [1] - 财务费用同比下降32.37%，主要因汇率波动带来汇兑收益增加 [23] - 经营活动现金流净额同比下降169.05%，投资活动现金流净额同比增长8.3%，筹资活动现金流净额同比增长16.1% [25] 业务运营与投资 - 研发投入同比增长8.86%，主要因人员薪酬、模具及材料费用增加 [25] - 长期股权投资同比增长19.6%，因权益法认列投资收益增加 [6] - 交易性金融资产同比增长244.08%，主要因远期外汇及理财投资 [14] - 在建工程同比增长18.95%，因厂房、车间改造及设备投入增加 [8] 机构持仓与市场预期 - 被7位明星基金经理持有，谢治宇管理的兴全合润LOF持仓3837.34万股 [26][27] - 睿远成长价值混合A增仓至3017.07万股，睿远均衡价值三年持有混合新进十大持仓 [27] - 证券研究员普遍预期2025年业绩162.89亿元，每股收益均值2.25元 [26]

核心财务表现 - 营业总收入23.11亿元 同比上升2.66% 其中第二季度收入12.2亿元 同比上升15.36% [1] - 归母净利润1.28亿元 同比下降55.91% 其中第二季度净利润2724万元 同比下降61.52% [1] - 扣非净利润6076.9万元 同比下降55.78% [1] - 毛利率37.85% 同比下降13.32个百分点 净利率6.78% 同比下降52.44% [1] - 三费总额6.17亿元 占营收比重26.71% 同比上升5.56% [1] 资产负债结构变化 - 货币资金46.17亿元 同比下降17.34% [1] - 应收账款11.08亿元 同比下降23.82% [1] - 有息负债174.95亿元 同比微增0.87% [1] - 交易性金融资产大幅增长32533.38% 因新增2亿元结构性存款 [1] - 短期借款大幅增长726.87% 因母公司及多家机场新增流动资金借款 [5] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.08元 同比下降142.54% [1] - 经营活动现金流净额下降142.54% 因工程款支出增加及支付土地尾款 [10] - 投资活动现金流净额下降450.94% 因新增16.39亿元定期存款 [11] - 筹资活动现金流净额增长663.62% 因子公司新增长期借款及短期流动资金借款 [11] 业务运营分析 - 营业成本上升13.26% 因博鳌机场运营模式变更导致折旧摊销计入成本 且地产项目毛利率较低 [9] - 预付款项增长39.87% 因子公司预付电网电费 [4] - 预收款项增长53.37% 因投资公司收到购房预付款 [7] 基金持仓动态 - 招商沪深300地产等权重指数A持仓8013.56万股 为最大持仓基金 [15] - 银华中证内地地产主题ETF增仓1692.33万股 [15] - 南方中证房地产ETF减仓7290.24万股 华夏中证全指房地产ETF减仓750.65万股 [15] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数3.76% 2020年最低达-17.06% [12] - 上市以来22份年报中出现7次亏损 [12] - 去年ROIC为1.87% 净利率10.03% [12]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.37亿元，同比增长5.02%，归母净利润9839.64万元，同比增长1.83% [1] - 第二季度营业总收入3.44亿元，同比下降1.3%，归母净利润6029.05万元，同比下降3.49% [1] - 毛利率25.29%，同比下降6.26%，净利率18.32%，同比下降3.04% [1] 资产与负债变动 - 货币资金5亿元，同比增长296.46%，主要因首发上市募集资金到位 [1][3] - 应收账款5.68亿元，同比增长47.27%，因二季度销售金额较大且部分款项未到回款期 [1][4] - 有息负债2.66亿元，同比下降1.43% [1] - 长期借款同比增长385.83%，因银行借款增加 [6] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.72元，同比下降222.22%，因部分大客户应收款未到收款节点 [1][12] - 投资活动现金流净额同比下降229.82%，因购买银行理财产品增加 [13] - 筹资活动现金流净额同比增长1154%，因首发上市募集资金到位 [13] 费用与投入 - 三费占营收比3.06%，同比下降10.33% [1] - 研发投入同比下降35.28%，因本期研发进度减缓 [11] 业务与运营 - 合同负债同比增长3187.55%，因客户预付款增加 [5] - 公司核心技术集中在羽绒羽毛清洁生产工艺及功能性材料研发领域，均为自主研发 [13] - 历史ROIC中位数13.98%，2024年净利率17.4%，显示产品附加值较高 [13]

核心财务表现 - 营业总收入6.97亿元，同比增长7.93% [1] - 归母净利润3220.76万元，同比下降26.32% [1] - 第二季度营收4.04亿元，同比增长12.76%，归母净利润2695.68万元，同比下降12.75% [1] 盈利能力指标 - 毛利率26.86%，同比提升1.82个百分点 [1] - 净利率4.15%，同比下降38.01% [1] - 扣非净利润3173.35万元，同比下降18.79% [1] 费用与现金流 - 三费总额9343.05万元，占营收比例13.41%，同比上升19.18% [1] - 每股经营性现金流0.24元，同比下降83.66% [1] - 经营活动现金流量净额下降主因销售回款减少 [2] 资产负债结构 - 应收账款4.49亿元，同比增长26.26%，占归母净利润比例达445.19% [1][3] - 有息负债5.11亿元，同比大幅增长345.19% [1] - 货币资金3.43亿元，同比增长8.11% [1] 重大变动项目说明 - 短期借款增长34.13%因业务扩展资金需求增加 [1] - 长期借款增长168.71%因珠海项目新增专项贷款 [2] - 财务费用激增646.92%受外币汇率变动及租赁利息影响 [2] 投资回报与历史表现 - 去年ROIC为4.59%，历史中位数ROIC为11.81% [3] - 上市以来4份年报中出现1次亏损年份 [3] - 业绩呈现周期性特征，净利率历史均值为6.67% [3] 机构持仓情况 - 中金精选股票A新进持仓30.17万股，为最大持仓基金 [3] - 招商国证2000指数增强A等三只基金新进十大持仓 [3] - 基金持仓数据来源于2025年基金半年报 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入1.65亿元 同比增长10.15% 第二季度营收1.21亿元 同比增长13.1% [1] - 归母净利润2917.06万元 同比增长3.21% 第二季度归母净利润2548.38万元 同比增长6.79% [1] - 扣非净利润2531.69万元 同比增长19.08% [1] 盈利能力指标 - 毛利率38.76% 同比下降8.53个百分点 [1] - 净利率17.61% 同比下降6.33个百分点 [1] - 三费占营收比11.65% 同比下降32.92% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1.57亿元 同比下降18.65% 主要因2024年度权益分派实施及购买理财产品增加 [1][2] - 应收账款1.8亿元 同比增长22.07% 占最新年报归母净利润比例达266.92% [1][3] - 每股经营性现金流0.05元 同比下降54.96% [1] 资本结构与投资回报 - 每股净资产4.5元 同比下降48.33% [1] - 2024年ROIC为6.56% 净利率18.34% 历史中位数ROIC为20.72% [2] - 投资活动现金流净额同比增长54.3% 因购买理财产品金额较上年同期减少 [2] 特殊项目说明 - 财务费用同比下降276.93% 主要受外币汇兑损益影响 [2] - 筹资活动现金流净额同比下降18820% 主要因2024年度权益分派实施 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降81.36% [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.66亿元，同比增长28.58%，归母净利润9603.98万元，同比增长60.94% [1] - 第二季度营业总收入4.92亿元，同比增长37.19%，归母净利润5545.1万元，同比增长66.28% [1] - 毛利率23.53%，同比增长18.26%，净利率11.09%，同比增长25.16% [1] - 每股收益0.12元，同比增长71.43%，每股经营性现金流0.46元，同比增长88.98% [1] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5568.81万元，三费占营收比6.43%，同比增长15.19% [1] - 货币资金增长30.63%因理财产品到期赎回，应收款项融资减少100%因银行承兑汇票全部背书转让 [2] - 预付款项增长56.29%因原材料预付增加，其他应收款减少31.74%因应收押金减少 [2] - 在建工程增长67.72%因二期厂房建设投入增加 [5] 投资与负债变动 - 其他非流动金融资产增长49.64%因私募基金投资增加 [4] - 短期借款增加因贷款余额上升，应付票据增长838.49%因新增银行承兑汇票 [7][8] - 合同负债增长808.6%因预收客户款项增加，应交税费增长382.69%因应交企业所得税上升 [8] - 财务费用增长664.9%因可转债利息支出较大 [8] 现金流与资本状况 - 经营活动现金流量净额增长89.69%因营收规模扩大及销售回款大幅提升 [8] - 筹资活动现金流量净额下降144.67%因新增贷款显著减少 [8] - 有息资产负债率达24.48%，应收账款占利润比例达182.97% [10] 历史业绩与商业模式 - 2024年ROIC为4.71%，净利率10.64%，历史中位数ROIC为4.71%，2018年ROIC最低为-34.23% [8] - 上市以来亏损年份3次，生意模式较脆弱 [8] - 业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [9] 机构持仓 - 长城久恒灵活配置混合A基金持有22.62万股，新进十大股东，该基金规模0.66亿元，近一年上涨106.62% [10]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.18亿元，同比增长65.78%，主要受黄金销售收入增长驱动 [1][2] - 归母净利润4244.88万元，同比大幅增长114.2%，扣非净利润增幅达263.84% [1] - 第二季度业绩加速增长：营收1.27亿元（同比+116.46%），净利润3144.18万元（同比+228.53%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率显著提升至64.84%，同比增幅42.45个百分点 [1] - 净利率微增至23.79%，同比提升0.46个百分点 [1] - 每股收益0.15元，同比增长114.29% [1] 费用与现金流状况 - 三费总额5115.28万元，占营收比例23.45%，同比上升2.36% [1] - 每股经营性现金流0.17元，同比大幅改善332.2%，主要因销售商品收款增加 [1][2] - 货币资金4.63亿元，同比增长40.53% [1] 资产与负债结构 - 应收账款9683.8万元，同比增长18.15% [1] - 有息负债1000万元，短期借款因银行借款增加 [1][2] - 每股净资产3.87元，同比增长10.04% [1] 投资与现金流变动 - 在建工程同比增长88.69%，主要因矿区及光伏项目基建投入增加 [1] - 投资活动现金流净额同比下滑112.7%，因购建长期资产支付现金增加 [2] - 筹资活动现金流改善，因吸收投资及借款收到的现金增加 [2] 业务特性与历史表现 - 公司业绩呈现周期性特征，去年ROIC为4.61% [3] - 近10年中位数ROIC为-1.28%，2017年最低达-14.65% [3] - 上市以来14份年报中出现5次亏损 [3] 运营关注点 - 应收账款占利润比例达208.01% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.91% [3] - 业务模式依赖资本开支驱动，需关注项目经济性 [3]