股东结构变化 - 截至9月20日股东户数为31321户 较9月10日减少2080户 环比下降6.23% 为连续第2期下降 [2] 股价表现 - 本期筹码集中以来股价累计上涨10.06% 收盘价21.99元单日上涨6.08% [2] - 期间共8个交易日 出现4次上涨和4次下跌 [2] 融资交易情况 - 9月19日两融余额1.81亿元 其中融资余额1.80亿元 [2] - 本期融资余额增加679.04万元 增幅达3.92% [2] 财务业绩 - 上半年营业收入10.23亿元 同比增长9.92% [2] - 净利润3.03亿元 同比增长11.34% 基本每股收益0.3430元 [2] - 加权平均净资产收益率为11.07% [2] 机构评级 - 近一个月获6家机构买入评级 [2] - 华泰证券8月26日给予目标价25.60元 为当前最高预期 [2]

产品应用领域 - 公司色选机可应用于食品安全领域 [2] - X光异物检测设备是保障食品安全的关键设备 [2] - 产品已广泛应用于农副产品色选领域 [2] - 产品已应用于包装食品异物检测领域 [2] 客户合作情况 - 公司产品与中央厨房食品加工厂存在合作关系 [2]

股价表现与公司概况 - 9月22日股价上涨5.02%至21.77元/股 成交额2.51亿元 换手率2.70% 总市值192.06亿元 [1] - 公司主营业务为光电检测与分级专用设备及软件研发销售 色选机收入占比72.61% 医疗设备19.97% X射线工业检测机5.25% 配件及其他2.17% [1] 基金持仓动态 - 平安研究智选混合A(021576)二季度增持400股至1.82万股 占基金净值比例4.62% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.89万元 最新规模221.39万元 成立以来收益28.27% 今年以来收益33% [2] 基金经理背景 - 基金经理张晓泉任职9年239天 管理规模17.24亿元 任职最佳回报262.67% 最差回报3.24% [3] - 基金经理张荫先任职1年335天 管理规模14.25亿元 任职最佳回报105.95% 最差回报30.04% [3]

股东结构 - 截至9月10日收盘公司股东总数为33,401户 [2]

行业盛会 - 2025世界口腔医学大会于9月9日至12日在上海国家会展中心举行 吸引全球100多个国家超3万人次专家学者与行业代表参会[2] - 该盛会被誉为牙科界奥斯卡 时隔19年再度来到中国 主题为"共筑口腔健康的未来" 展会充满智能元素[2][4] 公司业务与市场地位 - 美亚光电是中国口腔医疗影像领域引领者 专注于光电智能识别装备研发制造 产品覆盖食品安全、医疗健康、再生资源三大板块[4] - 公司主要产品包括色选机、X光异物检测机、口腔CBCT、移动式头部CT、骨科手术导航定位设备 销售覆盖全国并出口至全球100多个国家和地区[4] - 在牙科CT行业 中高端市场几乎被欧美日韩厂商垄断 美亚光电是国内龙头企业[5] 技术创新与产品发布 - 公司展示首款口腔影像智能体"美亚影擎"和首款口内扫描智能体"MyScan5" 协同美亚美牙口腔数字化云平台构建智慧诊疗新生态[4] - 口腔影像智能体具备AI辅助诊疗与设备智能运维两大核心能力 突破传统CBCT工具属性 实现感知交互-认知决策-自主进化三大能力[7] - AI辅助诊疗可自动解析多模态影像数据 快速输出诊断建议和分析报告 提升诊断及医患沟通效率[7] - 设备智能运维功能包括自主监测、智能校准、异常预警、主动服务 保障设备稳定运行[7] - 口内扫描智能体通过精准采集-智能分析-生态协同全链路能力 重新定义数字化诊疗核心价值[7] - 美亚美牙云平台为口腔机构提供一站式数智化管理 实现临床诊疗智能化、经营管理数字化、诊疗流程数字化[8][9] 战略愿景 - 公司致力于通过智能体产品和数字化平台响应"健康中国"战略 改善人们口腔健康状况[9] - 将持续关注前沿技术在口腔医疗领域应用 推动行业向智能化、精准化方向发展[9]

行业盛会 - 2025世界口腔医学大会在上海举行 吸引全球100多个国家 超3万人次专家学者与行业代表参会[1] - 该盛会被誉为牙科界奥斯卡 时隔19年再度来到中国 主题为"共筑口腔健康的未来"[1][3] - 展会充满智能元素 美亚光电作为中国口腔医疗影像领域引领者参展[3] 公司业务 - 美亚光电2012年A股上市 专注于光电智能识别装备研发制造[5] - 公司深度聚焦食品安全 医疗健康 再生资源三大业务板块[5] - 主要产品包括色选机 X光异物检测机 口腔CBCT 移动式头部CT 骨科手术导航定位设备[5] - 产品销售覆盖全国并出口至全球100多个国家和地区[5] - 在牙科CT行业 中高端市场几乎被欧美日韩厂商垄断 公司是国内龙头企业[5] 创新技术 - 公司展示首款口腔影像智能体"美亚影擎"和首款口内扫描智能体"MyScan5"[3] - 深度融合工程化 大数据 AI 云计算 物联网及高端配置[7] - 突破传统CBCT工具属性 构建"硬件-软件-生态"三位一体智能诊疗系统[7] - AI辅助诊疗可自动解析多模态影像数据 快速输出辅助诊断建议和分析报告[7] - 设备智能运维具备自主监测 智能校准 异常预警 主动服务功能[8] - 口内扫描智能体重新定义设备角色 从基础工具升级为诊疗全流程核心入口[10] 数字化平台 - 美亚美牙口腔数字化云平台是一站式数智化管理平台[12] - 平台致力于联接行业生态 共建数字化场景解决方案[12] - 提供AI诊疗助手 经营管理服务 实现临床诊疗智能化 经营管理数字化[12] - 帮助诊所降本增效 提升患者体验[12] 战略愿景 - 公司研发的不是单纯医疗设备 而是能改善口腔健康的智慧伙伴[12] - 希望通过智能技术与口腔诊疗场景融合 为行业数字化转型提供思路[12] - 将持续关注前沿技术在口腔医疗领域应用 推动行业向智能化 精准化方向发展[12]

活动信息 - 公司将参加2025年安徽上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动于2025年9月15日15:00 - 17:00采用网络远程方式举行[2] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[2] 沟通安排 - 届时公司高管将在线与投资者就多方面问题沟通交流[2]

入库环节智能化 - 智能扦检系统通过高清雷达扫描自动生成扦样方案 从10个点位抽取20公斤样品并通过管道输送至检验设备 [3] - 智能检验机器人协同检测设备完成水分及杂质分析 生成检测报告耗时从40分钟缩短至20分钟 效率提升100% [3] - 中储粮徐州直属库实现粮食入库及储存环节信息化监管 [3] 仓储管理科技化 - 智能粮库集中管控平台配备高清摄像头与云台 37个粮仓巡查时间从半天压缩至30分钟内 [4] - 粮仓内部部署分层温度传感器 可实时监测局部温度并触发自动预警 [4] - 氮气充填系统通过98%浓度氮气降低粮堆氧气含量 抑制粮食呼吸作用并防治害虫 [4] - 液态二氧化碳气化技术通过通风系统充入粮仓 15天内实现害虫灭活 [5] - 科技化储粮使人力和成本降低40% 粮食损耗率控制在1%以下 [5] 平仓作业自动化 - 多机器人自动平仓系统实现5台机器人协同作业 自主避障完成粮堆平整 [6] - 平仓作业时间从3-5天缩短至半天 解决高粉尘环境下人工劳动强度大问题 [6] - 系统支持扩展至50台机器人调度 未来可覆盖巡检/扦样等全自动化作业 [6] 加工分选数字化 - 粳米数智化生产线涵盖砻谷/碾米/色选全流程 智能色选机每小时处理30吨大米且选净率达99% [7] - 色选机采用多光谱与AI技术识别0.05毫米级杂质 通过高速剔除装置实现分选分级 [7] - 智能加工技术防止过度碾磨 使同一批稻谷出米率提升至少2% [7] 食品加工技术创新 - 双螺旋冷冻隧道将水饺中心温度速冻至-18℃仅需30分钟 对比家用冰箱缓冻技术减少冰晶形成 [8] - 纳米级冰晶锁鲜技术有效保持速冻食品口感与营养 [8] 农作物综合利用 - 秸秆粉以每吨约1000元价格回收 与麸皮/玉米芯混合发酵20天制成食用菌基料 [9] - "秸—菌—肥"模式将秸秆转化为有机肥 建安区1100座大棚年产食用菌鲜品1万吨 [9]

投资评级 - 维持增持评级 [1][7] 核心观点 - 公司2025H1业绩稳健增长 营收10.23亿元同比增长9.92% 归母净利润3.03亿元同比增长11.34% [4] - 色选机业务成为主要收入增长动力 实现收入7.42亿元同比增长15.17% [5] - 公司毛利率提升1.26个百分点至52.14% 期间费用率上升1.23个百分点至20.9% [5] - 经营活动现金流表现亮眼 现金流量净额3.93亿元同比增长125% [6] - 公司正从装备制造商向解决方案供应商转型 发布口腔影像智能体"美亚影擎"和大米数智化加工解决方案 [6] - 医疗产品出口表现良好 已取得50多个国家和地区产品注册准入 [6] 财务表现 - 2025H1实现营收10.23亿元 归母净利润3.03亿元 扣非归母净利润2.95亿元 [4] - 分产品收入:色选机7.42亿元 医疗设备2.04亿元 X射线工业检测机0.54亿元 配件及其他0.22亿元 [5] - 预计2025-2027年营收分别为26.26亿元/29.48亿元/32.69亿元 同比增长13.66%/12.25%/10.88% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.22亿元/8.13亿元/9.09亿元 同比增长11.18%/12.61%/11.80% [7] - 对应PE估值分别为24.23/21.51/19.24倍 [7] 业务发展 - 持续加强技术投入 运用AI、大数据、云计算等技术赋能产品创新 [6] - 新产品布局包括移动式头部CT和骨科手术导航设备 正处于市场推广阶段 [6] - 医疗设备出口业务拓展顺利 已覆盖50多个国家和地区 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价20.26元 总市值179亿元 流通市值88亿元 [3] - 总股本8.82亿股 流通股本4.34亿股 [3] - 52周最高价20.26元 最低价12.25元 [3] - 资产负债率16.5% 市盈率27.48倍 [3] - 第一大股东为田明 [3]

行业投资评级 - 投资评级为看好 且维持评级 [1] 核心观点 - 创新药出海保持高活跃度 建议关注化学制剂和CXO两大主线 [3] - 医药研发外包（CXO）板块重回高景气 业绩实现大幅增长 盈利能力持续修复向好 全球医药生物投融资环境回暖叠加创新药BD交易保持活跃 医药研发外包需求旺盛 板块中长期成长逻辑清晰 [6] - 化学制剂板块表现相对分化 其中兼具高临床价值管线、突出的海外BD能力以及成熟商业化体系的创新药企 未来价值释放空间仍然值得重点关注 [6] 行业回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.39% 在申万31个一级行业中位居第26 跑输沪深300指数（7.01%） [4] - 子行业中医疗设备、医疗研发外包涨幅居前 涨幅分别为4.09%、1.75% 原料药、体外诊断跌幅居前 跌幅分别为4.73%、2.61% [4] - 截至2025年8月29日 医药生物行业PE（TTM整体法 剔除负值）为31.41x（上期末为31.38x） 估值下行 低于均值 [4] - 医药生物申万三级行业PE（TTM整体法 剔除负值）前三的行业分别为疫苗（56.18x）、医院（42.24x）、医疗设备（40.66x） 中位数为33.28x 医药流通（14.06x）估值最低 [4] - 本报告期 两市医药生物行业共有29家上市公司的股东净减持10.03亿元 其中5家增持1.57亿元 24家减持11.60亿元 [4] - 截至2025年8月31日 跟踪的498家医药生物行业上市公司已全部披露2025年上半年业绩情况 其中归母净利润增速≥100%的有48家 增速≥30%但<100%的有60家 2025年上半年归母净利润增速≥30%且2024年上半年归母净利润为正的公司有66家 [5] 行业重要资讯 - CDE发布《单臂临床试验用于支持抗肿瘤药物常规上市申请技术指导原则（征求意见稿）》 旨在为以单臂临床试验作为确证性研究支持抗肿瘤药物常规批准提供技术建议 [25] - 国家医保局复核修正《通过2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的申报药品名单》 6个药品形式审查结果发生变化 [28] - 最终2025年目录调整申报阶段共收到基本医保目录申报信息718份 涉及药品通用名633个 535个通过形式审查 其中目录外311个、目录内224个 商保创新药目录申报信息141份 涉及药品通用名141个 121个通过形式审查 其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个 [29] - CDE发布《E6（R3）：药物临床试验质量管理规范技术指导原则（GCP）》实施建议并公开征求意见 [29] - 全国药品监管系统"十五五"规划编制工作座谈会召开 总结《"十四五"国家药品安全及促进高质量发展规划》实施情况 研究"十五五"药品规划编制工作 [31] - 2025年1-7月职工医保个人账户共济人次2.31亿 共济金额304.57亿元 [33] - 诺华IgA肾病新药"阿曲生坦"获NMPA批准上市 为国内首款 [34] - 轩竹生物新一代ALK抑制剂"地罗阿克"获NMPA批准上市 [36] - 第一三共/阿斯利康TROP2 ADC"德达博妥单抗"获NMPA批准上市 [38] - 勃林格殷格翰口服HER2抑制剂"宗艾替尼"获NMPA批准上市 为全球首款 [40] - 恒瑞医药EZH2抑制剂"泽美妥司他"获NMPA批准上市 为国产首款 [42] - 赛诺菲BTK抑制剂"Rilzabrutinib"获美国FDA批准上市 为首款获批ITP适应症的BTK抑制剂 [44] - 劲方医药过聆讯 即将在港上市 [47] - 荣昌生物将眼科创新药"RC28-E注射液"授权参天制药 获得2.5亿元人民币首付款及最高可达5.2亿元人民币的近期开发及监管里程碑付款和最高可达5.25亿元人民币的销售里程碑付款 [48] - 复星医药将II期免疫小分子抑制剂"FXS6837"授权Sitala 获得至多19000万美元首付款、开发及商业化里程碑付款 [49] - 百济神州出售CD3/DLL3双抗"Tarlatamab"海外特许权使用费 交易金额最高达9.5亿美元 [52] 重点覆盖公司投资要点及评级 - 华东医药：预计2025-2027年归母净利润分别为40.28/45.59/51.20亿元 EPS分别为2.30/2.60/2.92元 当前股价对应PE为20/18/16倍 维持买入评级 [56] - 普蕊斯：预计2025-2027年归母净利润分别为1.20/1.36/1.56亿元 EPS分别为1.51/1.71/1.96元 当前股价对应PE为18/16/14倍 下调至增持评级 [56] - 贝达药业：预计2025-2027年归母净利润分别为5.34/6.04/7.39亿元 EPS分别为1.28/1.44/1.77元 当前股价对应PE为39/35/28倍 维持买入评级 [56] - 诺诚健华-U：预计2025-2027年归母净利润分别为-0.43/-0.36/-0.24亿元 维持买入评级 [56] - 泓博医药：预计2025-2027年归母净利润分别为40.42/48.88/54.37百万元 EPS分别为0.29/0.35/0.39元 当前股价对应PE为102/85/76倍 维持增持评级 [56] - 艾力斯：预计2025-2027年归母净利润分别为20.28/23.01/26.50亿元 EPS分别为4.51/5.11/5.89元 当前股价对应PE为25/22/19倍 维持买入评级 [56] - 首药控股-U：预计2025-2027年收入分别为0.59/1.43/2.87亿元 归母净利润分别为-1.84/-1.71/-1.74亿元 首次给予增持评级 [56] - 九洲药业：预计2025-2027年归母净利润分别为9.33/10.76/11.56亿元 EPS分别为0.97/1.12/1.20元/股 当前股价对应PE为19/16/15倍 维持买入评级 [56] - 美亚光电：预计2025-2027年归母净利润分别为7.30/8.05/8.67亿元 EPS分别为0.83/0.91/0.98元/股 当前股价对应PE为24/22/20倍 维持增持评级 [56] 医药生物行业上市公司重点公告 - 百奥泰与STADA签署授权许可协议 将BAT1806（托珠单抗）注射液在部分区域市场的独占商业化权益有偿许可给STADA 首付款及里程碑款总金额最高至1.36亿欧元 [63] - 荣昌生物将泰它西普有偿许可给VorBiopharma Inc 获得1.25亿美元现金及认股权证 最高可达41.05亿美元的临床注册及商业化里程碑付款 [63] - 昂利康与亚飞生物、亲合力签署授权许可协议 获得IMD-1005药物分子在许可区域的独家权益 预计2025年需要支付首付款共计1亿元人民币 [64]