核心财务表现 - 2025年中报营业总收入27.8亿元，同比增长17.18%，归母净利润2.16亿元，同比下降15.63% [1] - 第二季度营业总收入14.42亿元，同比增长9.83%，归母净利润1.29亿元，同比下降15.36% [1] - 扣非净利润1.74亿元，同比下降29.71% [1] 盈利能力指标 - 毛利率15.4%，同比下降15.2个百分点，净利率7.63%，同比下降28.92% [1] - 每股收益0.57元，同比下降14.93% [1] - 营业成本同比增长21.14%，主要因新项目量产及客户产量提升 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.23元，同比下降43.23%，主要因票据收款比例增加及用于设备采购 [1][4] - 货币资金5.41亿元，同比下降21.98%，应收账款24.39亿元，同比增长23.96% [1] - 投资活动现金流净额大幅下降206.84%，因安徽、金华等工厂新建 [5] 资本结构与负债 - 有息负债18.87亿元，同比增长25.16%，流动比率0.93 [1] - 长期借款同比增长37.16%，新增回购专项贷款4500万元及银行短期转长期9800万元 [3] - 应付票据同比增长41.35%，对应销售增长带来的采购增长 [3] 费用管控与研发投入 - 三费总额1.9亿元，占营收比6.85%，同比下降16.07% [1] - 销售费用同比下降23.23%，因售后服务费同比例下降 [4] - 研发费用同比增长23.31%，因研发项目增加及新工艺新材料投入 [4] 机构持仓与市场预期 - 工银中小盘混合基金持有294.5万股，为最大持仓基金，该基金近一年上涨66.8% [9] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩5.39亿元，每股收益1.42元 [8] 业务模式与投资回报 - 公司ROIC为6.83%，历史中位数ROIC为10.6%，2019年最低为6.56% [7] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [7]