行业投资评级 - 对基础化工行业评级为“看好”（维持）[5] 核心观点 - 出口退税政策调整不改化工竞争优势：财政部与税务总局公告，自2026年4月1日起，取消光伏、有机硅、聚氯乙烯、草铵膦等多项化工产品的增值税出口退税；自2026年4月1日至12月31日，将电池产品增值税出口退税率由9%下调至6%，2027年1月1日起取消电池产品退税[7]。报告认为，这些主要是能耗与排污压力较大的产品类别，取消退税可更好在出口价格中体现中国能源与废物处理能力的价值[7]。虽然理论上会削弱出口竞争力，但报告分析指出，类似PVC这样的高能耗产品，全球范围内都欠缺扩张能力，增值税导致的出口价格提升不足以改变竞争力差异[7] - 市场传言不改行业盈利修复机遇：针对网传市场监管总局约谈光伏行业相关单位的消息引发市场对“反内卷”政策执行效果的担忧，并导致前期表现较好的化工龙头企业股价回调[7]。报告认为，化工行业的“反内卷”实际普遍还处于自救阶段，出现减产的行业（如瓶片、有机硅、己内酰胺等）前期处于行业普遍亏损状态，减产自救并非为了实现垄断暴利[7]。因此，化工行业在新形势下通过压减产量使行业提前实现修复的趋势并未停止[7] 投资建议与投资标的 - 炼化行业：推荐龙头企业中国石化(600028，买入)、荣盛石化(002493，买入)、恒力石化(600346，买入)[3] - 化工子行业景气复苏机遇： - MDI龙头：看好万华化学(600309，买入)[3] - PVC行业：提及相关企业中泰化学(002092，未评级)、新疆天业(600075，未评级)、氯碱化工(600618，未评级)、天原股份(002386，未评级)[3] - 磷化工：受储能高速增长拉动，景气度持续性看好，提及相关标的川恒股份(002895，未评级)、云天化(600096，未评级)等[3] - 草酸行业：建议关注华鲁恒升(600426，买入)、华谊集团(600623，买入)、万凯新材(301216，买入)[3]

2025年末，老牌化工企业华谊集团捷报频传。 首先是公司持续推进了6年的增资双钱重庆公司事项终于迎来突破性进展——双钱重庆参股股东已同意 华谊集团子公司双钱公司单方非同比例增资。其次，几乎在同一时间，公司与申能集团、上海城投、上 港集团联手打造的10万吨级绿色甲醇项目顺利举办投产仪式。 两大利好无疑给广大投资者注入了信心。但更为重要的问题是，在这些利好催化下，华谊集团能否一扫 2025年前三季度的业绩阴霾，实现业绩反转？ 从轮胎板块来看，A股某轮胎企业向《每日经济新闻》记者分析表示，由于汽车保有量的增加，轮胎市 场总需求随之增加。其中，乘用车胎的需求稳步增加，非公路轮胎需求预计稳中有增，预计两大业务板 块的整体盈利能力可以保持提升。 （文章来源：每日经济新闻） ...

2025年末，老牌化工企业华谊集团捷报频传。 首先是公司持续推进了6年的增资双钱重庆公司事项终于迎来突破性进展——双钱重庆参股股东已同意华谊集团子公司双钱公司单方非同比例增资。其次 是，几乎在同一时间，公司与申能集团、上海城投、上港集团联手打造的10万吨级绿色甲醇项目顺利举办投产仪式。 两大利好无疑给广大投资者注入了信心。但更为重要的问题是，在这些利好催化下，华谊集团能否一扫2025年前三季度的业绩阴霾，实现业绩反转？ 从轮胎板块来看，A股某轮胎企业向《每日经济新闻》记者分析表示，由于汽车保有量的增加，轮胎市场总需求随之增加。其中，乘用车胎的需求稳步增 加，非公路轮胎需求预计稳中有增，预计两大业务板块的整体盈利能力可以保持提升。 而绿色甲醇方面，尽管当前市场需求和产能规模稳步提升，但制备成本相对较高，因此价格远高于合成类甲醇，存在找到愿付绿色溢价的终端客户并签订长 期承购协议锁定现金流，是该类项目稳定商业化的关键。增资双钱重庆：六年博弈终破局，轮胎板块成营收支柱 2025年末，华谊集团披露第十一届董事会第十二次会议决议公告，审议通过《关于双钱重庆公司增资3.5亿元进展情况的议案》。这项聚焦西南区域的增资 计划 ...

公司项目进展 - 华谊集团10万吨/年绿色甲醇项目已于2025年12月29日举行投产仪式 [1] - 该项目由公司建设运营 [1] - 项目合作方包括申能、上港、城投 [1] 项目战略意义 - 项目旨在为上海国际航运中心建设与绿色低碳转型注入强劲动力 [1]

公司估值提升计划 - 公司积极执行估值提升计划，拟通过持续深耕优势主业和推动传统业务向新质生产力转型升级来提升投资价值 [1] - 公司拟通过积极寻求并购重组机会来提升投资价值 [1] - 公司拟通过建立健全长期、有效的激励机制来提升投资价值 [1] - 公司拟通过积极实施现金分红来提升投资价值 [1] - 公司拟通过完善投资者关系管理、强化信息披露来提升投资价值 [1] - 公司拟通过推进股份回购及股东增持等措施来提升投资价值 [1] 公司经营与市场表现 - 公司业绩及二级市场表现受到宏观形势、行业政策、市场情况等诸多因素影响 [1] - 公司相关目标的实现情况存在不确定性 [1] - 公司将继续根据国资监管和证券监管的规定，合规开展相关工作 [1]

股价与交易表现 - 2025年1月7日盘中，公司股价下跌2.05%，报8.11元/股，总市值172.16亿元，当日成交额9421.16万元，换手率0.61% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入23.02万元，特大单买入366.18万元（占比3.89%），大单买入1172.11万元（占比12.44%）同时卖出1515.27万元（占比16.08%）[1] - 公司股价年初以来上涨5.19%，近5个交易日上涨9.15%，近20日上涨5.32%，但近60日下跌9.89% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及轮胎的研发生产和销售、能源化工、精细化工和化工服务 [2] - 主营业务收入构成中，精细化工（含细分）占比最高，为19.84%，其次是轮胎制造12.51%，丙烯及下游产品12.20%，全钢丝载重子午线轮胎10.97%，能源化工8.71%，化工服务6.50% [2] - 公司所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工，概念板块包括破净股、长期破净、甲醇概念、上海国资、氟化工等 [2] 财务与股东数据 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为5.52万户，较上期减少4.81% [3] - 2025年1-9月，公司实现营业收入357.08亿元，同比增长4.68%，但归母净利润为3.95亿元，同比减少34.50% [3] - A股上市后公司累计派现42.98亿元，近三年累计派现10.64亿元 [4] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1382.65万股，较上期增加317.68万股 [4] - 中证上海国企ETF（510810）为第十大流通股东，持股763.75万股，较上期减少98.23万股 [4] - 南方中证1000ETF（512100）已退出十大流通股东之列 [4]

公司经营与客户进展 - 公司部分产品已稳定供应客户 [2] - 公司部分产品经客户验证并取得良好反馈 [2] - 公司新客户送样工作正在进行中 [2] 产能与生产状况 - 公司基地产能正在逐步释放 [2]

公司产品应用领域 - 公司特种酯产品可应用于电子级领域 [2] - 半导体仅为该产品可能应用的下游领域之一 [2] 产品市场导入与需求特性 - 产品导入可行性存在行业特性 [2] - 产品验证周期存在行业特性 [2] - 下游需求量存在行业特性 [2]

公司产能规划 - 公司根据科慕、大金等合作客户需求，结合行业政策阶段和公司实际，有序提升产能 [1] 行业与客户 - 公司合作客户包括科慕、大金等 [1]

公司运营与生产恢复 - 公司目前处于配合政府进行风险隐患排查的阶段 需要完成自查整改并待政府验收后按程序恢复生产 [1] - 公司正积极沟通以恢复生产 并主动调度各基地产能、产品结构和库存以应对当前情况 [1] 客户与供应链管理 - 公司表示主要客户的供应在短期内不会受到影响 [1]