项目概况与投产意义 - 上海化工区10万吨级绿色甲醇项目于2025年12月29日正式投产 该项目从2025年1月2日开工至投产仅用时361天 实现了“当年开工 当年建成 当年投产” [1] - 项目投产后将为上海港国际航运船舶加注提供绿色燃料保障 并有望提升上海在全球绿色航运燃料市场的价格话语权 [1] - 项目已取得ISCC EU与PLUS全流程双认证 获得欧盟市场准入资格 [4] 技术路径与环保效益 - 根据国际可再生能源署标准 只有当原料氢气和二氧化碳来源均为可再生时 合成的甲醇才可认定为绿色甲醇 [1] - 与传统船用燃油相比 绿色甲醇集装箱船能减少60%以上的碳排放 [1] - 项目构建了“废弃物—原料—生产—加注”全链条绿色闭环 利用城投集团老港生态环保基地等项目产生的生物天然气制备绿色甲醇 既解决城市固废处理难题 又实现资源循环利用 [2] 市场定位与战略价值 - 项目年产10万吨 其量产能力旨在扮演上海港清洁能源加注“压舱石”的角色 而不仅是简单的供需匹配 [4] - 项目实现了绿色甲醇本地生产与就近加注 紧邻全球集装箱吞吐量最大的上海港 可大幅降低运输环节的碳排放与物流成本 更高效对接国际航运船舶燃料需求 [3] - 项目补齐了上海港缺少本地化绿色甲醇加注能力的短板 改变了上海港绿色甲醇依赖市外产能的被动局面 确保核心航运需求的稳定供应 [2][4] 行业背景与竞争格局 - 2025年4月 全球航运巨头马士基一艘集装箱货轮在上海洋山港完成中国首次大型绿色甲醇动力船舶同步加注 使上海港成为全球第三个具备绿色甲醇加注能力的大港 [2] - 全球在建的双燃料甲醇动力船舶近250艘 绿色甲醇有望成为航运转型的关键燃料替代 [4] - 在清洁能源加注方面 上海与鹿特丹 新加坡已站在同一起跑线上 谁能掌握绿醇稳定供应 谁就能成长为全球航运业的能源“马六甲” [4] 产业链整合与价格影响 - 项目通过整合申能 华谊 城投 上港等国资系统产业链 将原本的“不可能”变成“可能” [4] - 本地产能将形成上海港绿色甲醇市场的价格锚点 并通过规模化生产平抑市场价格波动 [4] - 项目为后续逐渐形成上海绿色燃料交易市场提供压舱石产能 将持续强化上海在全球绿色航运燃料市场的价格话语权 [4]

董事会会议与议案审议 - 上海华谊集团股份有限公司于12月29日召开第十一届董事会第十二次会议 [1][10] - 会议由公司董事长顾立立主持，公司董事及部分高管列席会议 [3][12] - 会议审议通过了《关于双钱重庆公司增资3.5亿元进展情况的议案》 [4][12] 增资计划历史与实施路径 - 该增资议案最初于2019年4月由华谊集团审议通过 [5][12] - 实施路径为：华谊集团向双钱集团增资3.5亿元，再由双钱集团向双钱重庆公司增资 [6][13] - 增资完成后，双钱集团的注册资本将增加至28.5亿元 [6][13] - 此举旨在支持公司旗下轮胎板块的未来发展及资金需求 [6][13] - 华谊集团已于2019年8月向双钱集团支付了3.5亿元增资款 [6][13] 增资进展与最新调整 - 公司始终与双钱重庆的参股股东进行积极沟通 [8][15] - 目前，参股股东已同意双钱集团单方进行非同比例增资 [8][15] - 华谊集团将继续实施增资行为，并将审计评估基准日调整为11月30日 [9][15]

该项目由上海华谊集团所属上海华谊能化公司负责建设运营。上海华谊能化公司党委书记、董事长郑必 军表示，将全力以赴保障绿色甲醇装置稳定高效运行，持续助力上海国际航运中心建设，为实现国 家"双碳"目标贡献力量。 该项目由上海华谊集团、申能集团、上海城投、上港集团联手打造，于今年1月开工。项目创新性地将 城市废弃物转化为国际航运领域急需的绿色甲醇燃料，真正实现"变废为宝"。项目投产后将为上海港提 供重要的绿色燃料保障。 上海市发展和改革委员会四级调研员关雪飞指出，要合理运营好绿色甲醇装置，打造航运燃料绿色转型 的样本工程；要整合好上下游产业资源，夯实绿电—燃料产业链关键节点；要建设绿色燃料认证服务的 交流平台，打造国际可持续发展和碳认证集聚新高地。 中化新网讯 12月29日，上海首套10万吨/年绿色甲醇项目投产仪式在上海华谊工业气体有限公司举行。 图为10万吨/年绿色甲醇项目现场。 (企业供图) ...

公司股价与市值 - 12月31日，华谊集团股价上涨1.06%，报收7.62元/股，成交额4732.60万元，换手率0.34%，总市值161.76亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 上海华谊集团股份有限公司成立于1992年8月5日，于1992年12月4日上市，总部位于上海市静安区常德路809号 [1] - 公司主营业务涉及轮胎的研发、生产和销售，能源化工、精细化工和化工服务 [1] - 主营业务收入构成中，精细化工（含细分）合计占比最高，约为39.33%；轮胎制造（含细分）合计占比约为24.02%；能源化工（含细分）合计占比约为17.41%；化工服务（含细分）合计占比约为13.00% [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城久润混合A（002512）在第三季度将华谊集团列为第十大重仓股，持有7.8万股，占基金净值比例为3.56% [2] - 根据测算，12月31日该基金持仓华谊集团浮盈约6240元 [2] - 长城久润混合A最新规模为1890.91万元，今年以来收益率为33.81%，近一年收益率为33.64%，成立以来收益率为36.85% [2] 相关基金经理信息 - 长城久润混合A的基金经理为陈子扬，累计任职时间2年141天，现任基金资产总规模1.27亿元 [3] - 陈子扬任职期间最佳基金回报为68.11%，最差基金回报为35.54% [3]

2025年关联交易情况 - 2025年预计日常关联交易金额3167137.30万元，1 - 11月实际2210265.67万元，预估全年2305246.91万元[4] - 剔除财务公司业务，2025年1 - 11月实际日常关联交易738843.69万元，预估全年825350.19万元[4] - 与上海华谊控股集团租赁等服务2025年预计5169.55万元，1 - 11月实际1922.94万元，预估全年3760.58万元[6] - 与广西华谊能源化工采购等业务2025年预计760469.79万元，1 - 11月实际482113.12万元，预估全年530119.34万元，业务未达预期[6] - 2025年资金拆借关联交易追加额度2.7亿元，实际关联交易总额未超预计[8] 2026年关联交易预计 - 2026年预计与关联方日常关联交易总计3104805.79万元，剔除财务影响后1204805.79万元[11] - 预计2026年向上海华谊控股集团采购等业务5908.10万元，占比0.14%[9] - 预计2026年向广西华谊能源化工采购等业务502624.79万元，占比11.87%，预计采购减少[9] - 预计2026年向上海华谊天原化工物流采购服务14624.51万元，占比0.35%[9] - 预计2026年向上海氯碱化工及其子公司采购等业务10701.50万元，占比0.25%[9] - 预计2026年向上海化工研究院及其子公司采购等业务6761.10万元，占比0.16%[9] - 2026年与关联方日常关联交易预计总额844805.79万元，广西华谊能源化工预计交易777765.13万元[23] - 向关联方资金拆入预计360000.00万元，上海华谊控股集团资金拆入300000.00万元[24] - 其他日常关联交易预计1900000.00万元，含吸收存款1300000.00万元和授信项下业务600000.00万元[24] 其他业务数据 - 信息技术服务等业务小计金额分别为543227.03万元（占比12.83%）、506411.13万元（占比14.09%）、560673.19万元（占比14.25%）[10] - 上海华谊信息技术服务控股集团相关业务小计金额分别为301578.76万元（占比6.33%）、32432.56万元（占比0.75%）、37677.00万元（占比0.82%）[11] - 上海华谊控股股东集团资金拆入金额分别为300000.00万元（占比83.33%）、170000.00万元（占比85.00%）、180000.00万元（占比79.30%）[11] - 上海华谊股东集团融资子公司资金拆入金额分别为60000.00万元（占比16.67%）、30000.00万元（占比15.00%）、47000.00万元（占比20.70%）[11] - 上海华谊财务公司吸收存款金额1300000.00万元（占比59.09%），授信项下业务金额分别为600000.00万元（占比72.40%）、455089.55万元（占比62.05%）、449896.72万元（占比57.68%）[11] 关联公司信息 - 上海华谊控股集团注册资本347630.00万元，持有公司38.09%股份[13] - 上海华谊集团融资租赁注册资本100000万元，上海华谊控股集团持股51%[13] - 广西华谊能源化工注册资本776466.00万元[14] - 上海氯碱化工注册资本115639.9976万元，上海华谊控股集团持股46.59%[15] - 上海华谊集团资产管理注册资本55964.00万元，上海华谊控股集团持股100%[15] - 上海化工研究院注册资本43860.00万元，上海华谊控股集团持股100%[16] - 上海华谊天原化工物流注册资本41245.9598万元，上海天原（集团）持股33.36%、上海氯碱化工持股16.64%、上海化学工业区企业发展持股50%[17] - 上海吴泾化工注册资本122510.2121万元，上海华谊控股集团持股100%[18] 关联交易原则与审批 - 公司关联交易定价遵循市场价格原则，资金拆借按银行同期利率结算利息[25] - 公司第十一届董事会第十二次会议审议通过关联交易事项，尚需股东会批准[28]

会议决议 - 2025年12月29日召开第十一届董事会第十二次会议，7位董事全到[1] - 《2025年日常关联交易执行及2026年预计议案》4票同意[1] - 《2025 - 2027年职业经理人薪酬改革议案》5票同意[2] - 《修订其他领导人员考核及薪酬方案议案》5票同意[2] - 《领导人员2024年度业绩考核及任期激励结算议案》5票同意[2] - 《双钱重庆公司增资3.5亿元进展议案》7票同意[4] 增资情况 - 2019年4月对双钱公司现金增资3.5亿元，注册资本增至28.5亿元[3] - 2019年8月向双钱公司支付3.5亿元增资款[3] - 双钱重庆公司参股股东同意双钱公司单方非同比例增资[3] - 公司将继续增资，调整审计评估基准日为2025年11月30日[3]

行业核心观点 - AI发展带来的高功耗问题推动液冷方案成为智算中心温控解决方案的必选项，其具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特点，广泛应用于AI算力、电子终端、互联网、金融、能源交通、工业制造等领域 [1] - 数据中心（服务器）、机器人、光伏储能等新兴产业的快速兴起，为液冷市场拓展了新的发展机遇 [1] 市场规模与增长预测 - 2024年中国液冷服务器市场规模达到23.7亿美元，同比增长67.0% [1] - 2025年中国液冷服务器市场规模有望达到33.9亿美元 [1] - 预计2024-2029年，中国液冷服务器市场复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元 [1] - 液冷工质也随着液冷市场需求爆发而快速增长 [1] 液冷技术与工质分析 - 冷板式液冷目前以乙二醇、丙二醇、水为主 [2] - 浸没式液冷采用油类、硅类及氟化液等作为冷却介质 [2] - 氟化物因具备表面张力、绝缘性、材料相容性等特点，成为浸没式与冷板式液冷系统中不可替代的关键组分，在AI服务器高功率密度场景下需求激增 [2] - 算力等领域打开了高性能专用氟化液用于服务器液冷市场空间，高性能氟化液正成为新型散热介质 [2] - 3M退出为国内氟化液企业提供了发展良机 [2] - 油类、硅类等为液冷工质潜在补充选择，亦受益于液冷行业发展 [2] 投资建议与关注标的 - AI发展带来的功耗散热问题使液冷成为重要解决方案，率先进入液冷供应链的企业有望受益 [2] - 建议关注布局液冷工质的公司，包括东阳光、新宙邦、润禾材料、巨化股份、永和股份、昊华科技、金石资源、东岳集团、永太科技、华谊集团、三美股份、统一股份、八亿时空、长缆科技、新安股份、集泰股份等 [2]

董事会决议与公司治理 - 公司于2025年12月25日以通讯表决方式召开第十一届董事会第十一次会议，应到董事7人，实到7人，会议合法有效 [1] - 会议审议通过了四项议案，包括追加日常关联交易额度、两个资本开支项目及修订公司内部制度 [2][3][6][10] - 公司修订了包括《固定资产投资项目管理办法》《合规管理办法》《董事会审议事项清单》在内的七项内部制度，旨在规范经营、完善内控 [11] 资本开支与产能扩张 - 公司全资子公司上海华谊新材料有限公司将建设上海化工区7万吨/年高吸水性树脂项目，项目总投资为43,065万元人民币，其中自筹资金12,919万元由华谊集团增资解决 [3] - 公司全资子公司上海华谊新材料有限公司将建设4万吨/年电子级（甲基）丙烯酸特种酯项目（一期），项目总投资39,823万元人民币，其中自筹资金11,947万元由华谊集团增资解决 [6] - 上述两个新项目均位于上海化学工业区现有厂区内，环保、安全、消防和卫生符合规定，增资后上新公司仍为华谊集团全资子公司 [3][4][6][7] 关联交易与资金安排 - 公司追加2025年日常关联交易额度，主要为与上海华谊集团融资租赁有限公司的资金拆借，无需提交股东大会审议 [12][13] - 2025年原批准的资金拆借关联交易总额度为20亿元人民币，2025年1-11月实际已发生20亿元，其中与融资租赁公司发生3亿元，超出原给该关联方设定的2亿元额度 [13] - 关联交易定价按银行同期利率结算利息，旨在满足正常经营需要、降低资金使用成本，关联方财务状况和资信状况良好 [15][16][18]

公司治理与关联交易 - 华谊集团于2025年12月25日召开了第十一届董事会第十一次会议 [2] - 会议审议通过了《关于追加2025年日常关联交易额度的议案》 [2]

资金拆借额度 - 2025年资金拆借关联交易总额度获批20亿元[3] - 上海华谊集团融资租赁有限公司额度追加至4.7亿元[3] 实际发生情况 - 2025年1 - 11月资金拆借关联交易实际发生20亿元[3] - 与融资租赁公司实际发生3亿元[3] 公司持股情况 - 上海华谊集团融资租赁有限公司注册资本10亿元，华谊控股持股51%[5] 议案情况 - 2025年12月25日董事会通过追加议案[9] - 追加议案经多部门审议通过[10] 追加原因及影响 - 追加额度是为正常经营，降低资金成本[11] - 交易符合公平原则，无不利影响[11]