监管政策与行业方向 - 证监会主席吴清指出A股实现了量的合理增长和质的有效提升，要求证券公司发挥研究专长、讲好中国股市叙事，并适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，推动从价格竞争转向价值竞争[2] - 监管要求证券公司扛起“看门人”责任，从把好IPO入口关到全程护航，并对加密资产等新业态审慎对待，同时要求行业服务实体经济和新质生产力，提供利于长期投资的产品[2] - 《基金管理公司绩效考核管理指引》征求意见稿下发，要求基金公司董事长、高管等当年全部绩效薪酬不少于30%购买本公司基金，基金经理绩效薪酬与基金业绩强挂钩，若产品业绩连续三年低于基准超10个百分点且利润率为负，绩效薪酬降幅不得少于30%[3] - 券商撤销监事会改革步入尾声，42家上市券商已全部进行此项改革，将核心职责向董事会审计委员会移交，需在2026年1月1日前完成调整[7] - 证监会主席吴清表示将积极研究推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的应用，畅通证券业创新试点工作机制，丰富监管沙盒等应用场景，同时完善对金融创新活动的监测监管[10] - 中基协资产证券化业务委员会建议积极布局算力资产、数据资产、绿色能源、养老基础设施等领域ABS，优化市场结构，并加快推进多层次REITs市场建设[15] 金融市场与机构数据 - 中证协报告显示，截至2025年9月底，证券行业总资产达14.51万亿元，净资产3.27万亿元，净资本2.39万亿元，均较2021年显著增长；全行业累计营收超2万亿元，累计净利润超8000亿元[6] - 证券行业资管业务总规模超9万亿元，代销金融产品保有规模超4万亿元，较2021年底增长超过50%[6] - 深交所副理事长王红表示将积极拓展跨境ETF，研究推动REITs纳入深港通，推动更多深市主要指数产品在境外上市；截至11月底，深港通北向、南向标的分别达1636只和580只，标的市值占比接近90%[6] - 中国期货业协会数据显示，1-11月全国期货市场累计成交量81.17亿手，累计成交额675.45万亿元，同比分别增长14.74%和20.19%；目前国内共上市期货期权品种164个[16] - 美国财政部货币监理署和联邦存款保险公司联合宣布撤回2013年的杠杆贷款指引及相关解读文件，放松了金融危机后的部分监管措施，但美联储尚未作出同样决定[13] 宏观经济与货币 - 中国人民银行副行长陆磊表示，强大的货币以币值稳定为标准，以全球金融市场共识公认为标志，人民币已体现上述特征并具备持续提升优势地位的潜质[4] - 截至2025年11月，俄罗斯黄金储备市场价值首次突破3000亿美元大关，达3107亿美元，连续第四个月刷新历史新高；黄金在其国际储备中占比升至42.3%，为1995年2月以来最高[16] 产业发展与数据 - 自然资源部通知要求矿业权出让底价应遵循市场规律，接近公允价值，且不得低于起始价；新规自2026年1月1日起施行[5] - 中国工程机械工业协会统计，2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%；其中国内销量9842台，同比增长9.11%，出口10185台，同比增长18.8%[9] - 《2025培育钻石产业发展报告》预计，到2030年中国培育钻石市场规模将超千亿元；目前全球培育钻石毛坯产能约4000万克拉，中国产能约2520万克拉，占比约63%[9] - 美国农业部预测，2026/27年度美国玉米种植面积9500万英亩，产量158.15亿蒲式耳；小麦种植面积4400万英亩，产量18.19亿蒲式耳；大豆种植面积8500万英亩，产量44.65亿蒲式耳[16] - 中信建投表示，考虑到美联储降息周期及铜的战略地位，预计2025-2028年LME铜价重心将逐级上移至9800美元/吨、10600美元/吨、11200美元/吨、12000美元/吨[17] 房地产与汽车行业 - 中国房地产报社评文章称，房地产市场企稳态势正在逐步改观，但发展仍面临挑战；对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，应遵循加快重组或司法处置的法治精神[4] - 全国已有超20个地市陆续暂停或调整汽车以旧换新补贴申请；新能源汽车全额免征购置税政策将于2025年底结束，2026年1月1日至2027年12月31日期间将减半征收，每辆新能源乘用车减税额上限1.5万元[8] - 近20家主流车企推出购置税兜底方案，小米、方程豹、长安启源等品牌在12月相继官宣延长补贴政策[8] - 六个欧洲国家致函欧盟委员会，呼吁放宽原定2035年生效的内燃机汽车销售禁令，要求允许2035年后继续销售混合动力汽车或其他有助于减排的车辆[14] 科技创新与突破 - 福建省在深远海新能源装备领域实现关键技术突破，东福研究院自主研发的全球首个漂浮式风电耦合海水无淡化原位制氢综合平台获得中国船级社原则性批准证书[9] - 全球首款全景无人机影翎A1于12月4日正式开售，首日在国内市场录得超2000万元销售额，上市当日登上多平台同品类销售榜首[9] - OpenAI计划将原定12月底发布的GPT-5.2提前至12月9日发布，以回应谷歌Gemini 3；其CEO山姆·奥特曼本月1日曾在内部备忘录中告知员工启动“红色警报”紧急状态以改进ChatGPT[12] - 消息人士透露，微软正与博通洽谈合作设计未来的定制芯片，若合作达成，微软将从当前的供应商Marvell转向博通[12] 其他市场动态 - 临近年末，部分银行临时上调存款利率，如北京某城商行三年期定存利率可达1.9%，但整体利率下行趋势未改，多家村镇银行12月以来再次下调利率[8] - 压降更长期限存款产品规模成趋势，多家银行取消5年期个人大额存单销售[8] - 上海航运交易所报告显示，12月5日上海出口集装箱综合运价指数为1397.63点，较上期下跌0.4%[8] - 安宏资本以10亿美元收购惠而浦印度公司股份的交易谈判因估值分歧而破裂[12] - 豆包手机助手澄清谣言，称仅在用户要求与授权下帮助查询银行卡余额，且涉及敏感操作需用户手动确认；目前已下线操作此类金融APP的能力[11]

核心观点 - 证监会主席吴清在证券业协会会员大会上发表讲话 明确了证券业高质量发展的七大重点方向 包括优化监管、明确使命、肯定成绩、总结并购、加强文化建设、保护投资者以及规范金融科技创新 [1][4] 监管政策与资本空间 - 对优质机构适当“松绑” 优化风控指标 适度打开资本空间和杠杆限制 提升资本利用效率 [4] - 对中小券商、外资券商在分类评价、业务准入等方面探索实施差异化监管 促进特色化发展 [4] - 对不同质量的机构采取不同的监管策略 鼓励优质机构扩大服务实体经济、跨境金融的能力 引导中小机构聚焦细分赛道 从严监管、从严惩治违法机构 [5] 行业使命与责任 - 行业在“十五五”时期应强化四大使命责任：服务实体经济和新质生产力发展、更好服务投资者并助力居民资产优化配置、加快建设金融强国、促进高水平制度型开放 [4] 市场与行业基本面 - 投资者信心和预期明显改善 市场韧性和抗风险能力明显增强 今年以来A股市场总体稳健活跃 总市值超过100万亿元 [4] - 107家证券公司总资产14.5万亿元 净资产3.3万亿元 四年多来增长分别超过60%和40% [4] - 证券公司客户超过2.4亿 增长26% 四年多来助力近1200家科技创新企业上市 服务各类企业境内股债融资超过51万亿元 承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元 [4] 行业整合与竞争格局 - 头部券商的并购达到初步效果 国泰海通合并等标志性重组案例平稳落地 初步实现“1+1＞2”的效果 [5] - 头部公司引领作用更加明显 一些中小机构聚焦细分赛道取得突破 加快从同质化经营向差异化发展转变 [5] - 外资机构境内业务加快布局 已有11家外资独资或控股证券公司在华展业兴业 推动外资机构“融入中国资本市场大局” [5] - 各证券公司要立足自身资源禀赋 发挥比较优势 从价格竞争加快转向价值竞争 [5] 文化建设与声誉管理 - 行业机构必须大力弘扬和践行中国特色金融文化 坚持长期主义 把文化建设融入公司发展战略、规章制度、日常经营 [6] - 要高度重视声誉管理 将企业文化、价值观等嵌入品牌建设 主动加强新媒体等舆情引导应对 共同塑造和维护行业形象和品牌 [6] 投资者保护与风险管理 - 进一步强化证券公司交易主渠道综合优势 自觉维护市场交易秩序和“三公”原则 带头践行价值投资理念 强化跨周期逆周期布局 [6] - 进一步强化与投资者的利益绑定 加快健全以投资者回报为核心的评价体系 推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展 [6] - 强化重点领域风险防范 对融资融券、场外衍生品、私募资管等重点业务 异地总部、子公司等重点机构 信用和流动性以及合规性等重点风险 必须“瞪大眼睛” [6] 金融科技创新与监管 - 行业机构要积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [7] - 证监会将畅通证券业创新试点工作机制 丰富监管沙盒等应用场景 同时完善对金融创新活动的监测监管和风险应对机制 避免监管缺位导致创新风险失控 [7] - 对于加密资产等新业态要深入研判、稳慎对待 看不清、管不住的坚决不展业 违法违规的坚决不做 [7]

行业现状与成就 - 过去四年多，证券行业规模实力稳步壮大，107家证券公司总资产达14.5万亿元，净资产达3.3万亿元，分别增长超过60%和40% [2] - 证券公司客户超过2.4亿，增长26% [2] - 服务质效持续提升，四年多来助力近1200家科技创新企业上市，服务各类企业境内股债融资超过51万亿元，承销科创债、绿色债券等产品规模超过2.5万亿元 [2] 现存差距与挑战 - 证券行业机构整体实力仍有待提升，专业水平和创新能力存在短板，合规风控体系有待完善，行业文化建设亟待加强，距离国际一流水准和社会各方期待还有不小差距 [2][3] “十五五”时期使命与机遇 - “十五五”是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期，证券行业作为直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，发展空间广阔 [2] - 行业需在服务实体经济和新质生产力发展、更好服务投资者助力居民资产优化配置、加快建设金融强国、促进高水平制度型开放等四方面强化使命担当 [3] - 当前中国居民资产中股票基金等资产合计占比约15%，大致相当于美国30年前水平，资产管理和财富管理服务的需求和潜力巨大 [3] - “十五五”是全面深化资本市场改革、加快打造一流投行和投资机构的战略机遇期 [4] 打造一流投行的政策目标 - 2024年3月，证监会发布相关意见，提出力争通过五年左右时间，基本形成“教科书式”的监管模式和行业标准，推动形成十家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势 [4] 未来发展的五点行动指南 - **功能发挥**：行业需从简单追求规模利润扩张加快转向功能优先，聚焦高质量发展，把握服务实体经济根本，突出服务新质生产力发展，自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任 [5] - **专业服务能力**：切实扛起“看门人”责任，从把好IPO入口关向“全程护航”加快转型，提升价值发现培育能力、财富管理服务能力及跨境金融综合服务能力 [5] - **创新方向**：在风险可控基础上，不断创新金融产品、服务和组织架构，积极研究、稳步探索推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [6] - **差异化发展**：头部机构要在市场竞争力、客户服务、风险管理等方面树标杆，增强资源整合意识和能力，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构；中小机构要把握优势、错位发展，打造“小而美”的精品投行、特色投行和特色服务商 [6] - **监管政策**：将强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制；对中小券商、外资券商探索实施差异化监管；对少数问题券商依法从严监管 [6] - **合规风控**：牢牢抓住提升治理有效性关键，落实公司治理和股权管理刚性要求，健全利益冲突防范机制，坚决防范股东违规干预经营，出清不适格股东；加强交易管理，强化重点领域风险防范；对加密资产等新业态深入研判、稳慎对待 [7] - **行业文化**：必须大力弘扬和践行中国特色金融文化，把文化建设融入公司发展战略、规章制度、日常经营；高度重视声誉管理，加强新媒体等舆情引导应对；加快健全激励约束和人才培养体系，吸引培育更多恪守职业道德、专业能力过硬的综合性金融人才 [7] 协会领导层变更 - 中国证券业协会选举产生新一届领导机构，新一届会长由行业代表担任，国泰海通证券党委书记、董事长朱健当选为常务理事、会长 [8] - 中信建投证券董事长刘成、申万宏源董事长刘健、中信证券总经理邹迎光、国信证券董事长张纳沙、中金公司董事长陈亮、广发证券董事长林传辉、华泰证券董事长周易、招商证券董事长霍达、益盟股份董事长曾山当选兼职副会长 [9] - 中国银河证券董事长王晟当选监事长，兴业证券董事长苏军良当选副监事长 [9]

交易方案与进展 - 佳华科技拟通过发行股份及支付现金的方式，购买朱云等49名交易对方持有的数盾科技90%股份，并募集配套资金 [2] - 本次交易预计构成上市公司重大资产重组，交易完成后数盾科技将成为上市公司的控股子公司 [2] - 公司股票将于12月8日（下周一）开市起复牌 [2] 收购方：佳华科技业务概况 - 佳华科技是国内物联网大数据领域的领军企业，构建了覆盖感知层、平台层、应用层的全产业链解决方案 [4] - 公司聚焦物联网大数据技术研发与应用，以数据为核心，融合人工智能、区块链、云计算、大数据、物联网等核心技术 [4] - 公司凭借自主研发的行业领先大模型算法，向政企客户提供基于物联网大数据的软硬件产品、一体化解决方案和数据运营服务 [4] 标的公司：数盾科技业务概况 - 数盾科技专注于国产密码技术研究、密码信息安全产品研发和信息安全整体解决方案服务 [4] - 公司是国内以密码技术为核心的网络和数据安全整体解决方案提供商，已形成商用密码、信息安全服务等产品服务体系 [4] - 公司是国家级专精特新重点“小巨人”企业、工信部认定的商用密码硬科技潜力企业，牵头或参与了多项商用密码领域的国家及行业标准规范制订 [4] 交易战略意义与协同效应 - 本次交易是佳华科技完善物联网大数据产业布局的重要战略举措 [5] - 交易旨在通过密码技术与物联网大数据平台的深度协同，实现数据采集、传输、存储、分析、应用的全链条安全防护 [5] - 目标在于构建以数据安全为核心的全产业链物联网大数据平台，为下游客户提供可信赖的物联网综合解决方案 [5] 交易对上市公司的影响 - 本次交易完成后，上市公司的总资产、净资产、营业收入、净利润等将进一步增长，持续经营能力将进一步增强 [5] - 与本次交易相关的审计、评估等工作尚未最终完成，尚无法对交易完成后上市公司财务状况和盈利能力进行定量分析 [5] - 公司将在相关审计、评估等工作完成后，在重组报告书中就本次交易对上市公司盈利能力的影响详细测算并披露 [5]

中证协发布 中国证券业协会第八次会员大会12月6日在北京举行。中国证监会党委书记、主席吴清出席会议，并作 了题为《加快打造一流投资银行和投资机构 更好助推资本市场高质量发展》的讲话。中国证监会党委 委员、副主席李明出席会议。 吴清指出，近年来，面对一系列突发性超预期风险挑战，在党中央、国务院坚强领导下，证监会坚持稳 中求进、以进促稳，会同市场参与各方统筹推进资本市场防风险、强监管、促高质量发展，市场韧性和 抗风险能力明显增强，资本市场实现了量的合理增长和质的有效提升，有力支持了经济社会发展大局。 在这一过程中，证券行业主动服务国家重大战略，深入落实以客户为中心的发展理念，规模实力稳步壮 大，服务质效持续提升，行业结构不断优化，抗风险能力明显增强，呈现出良好发展态势。 中央金融工委、民政部相关司局，中国证监会相关部门、派出机构及系统单位负责人应邀出席会议。来 自全国的证券公司、证券投资咨询公司、证券资信评级机构等会员单位代表共计480余人出席大会。16 家媒体单位应邀参会。 会员大会后，召开第八届常务理事会第一次扩大会议，协会党委书记、执行副会长吴运浩主持会议。会 议认真学习党的二十届四中全会精神，贯彻落实吴清 ...

红星资本局12月6日消息，在中国证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清围绕证券行业高质量发展发表 致辞。 证券公司要强化四方面使命担当 吴清 资料图 截图自证监会官网 A股实现了量的合理增长和质的有效提升 吴清指出，今年以来，A股市场总体活跃，市值从8月份开始超过100万亿，实现了量的合理增长和质的有效提 升。 吴清表示，证券机构是资本市场链接投融资各方最重要的桥梁，对市场功能和生态完善发挥至关重要作用。证 券公司总资产达到14.5万亿元，净资产约3.3万亿元，四年多来，增长分别超过60%和40%，服务1200多家科技创 新企业上市。证券行业结构不断优化，包括国泰海通合并等标志性案例平稳推动，1+1>2的效果初步实现。中小 机构聚焦细分赛道取得突破，向差异化、特色化发展转变。外资机构在境内业务加快布局，对外开放进一步推 进，有11家外资独资或控股的公司在华开展业务，展业兴业。 不断提升证券行业的适应性和竞争力 吴清指出，只有坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，只有始终守正创新，与时俱进，不断提升证券行 业的适应性和竞争力，才能在纷繁复杂的环境和变化中平稳致远。 吴清指出，对照经济社会高质量发展的内在要 ...

"这个过程当中，投资银行有非常重要的责任，要提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO并 购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造；要注重加强承销保荐和定价能力建设，促进一 二级市场协调平稳发展；要提升财富管理服务能力，进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资 者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理转型发展，对各类中长期资金要做 好产品交易、做市风险管理等全方位支持。"吴清说。 吴清强调，要助力完善"长钱长投"的市场生态，要提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平走出去和高 质量引进来，有条件的机构要稳步推进国际化和"一带一路"布局，提升高度专业化服务和垂直一体化管 理的能力。 "证券行业处在市场经济的最前沿，要在风险可控基础上，不断创新金融产品，更好满足各类投资者和 市场需求。"吴清说，当前金融科技创新方兴未艾，正深刻改变甚至重塑金融市场生态。行业机构要善 于思变、应变、求变，积极研究，稳步探索，推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局 和应用。 12月6日，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上表示，鼓励头部机构通过并购重组 打造国际一流投行，并将对 ...

文章核心观点 证监会主席吴清指出，证券行业需坚持高质量发展，强化服务实体经济与新质生产力的使命担当，提升专业能力与竞争力，同时维护市场秩序并保护投资者利益 [1][7][8][10] 市场与行业现状 - A股市场总体活跃，市值自8月起超过100万亿元，实现了量的合理增长和质的有效提升 [2][12] - 证券公司总资产达14.5万亿元，净资产约3.3万亿元，四年多来分别增长超过60%和40% [2][12] - 证券行业服务了1200多家科技创新企业上市 [2][12] - 行业结构优化，国泰海通合并等标志性案例平稳落地，初步实现“1+1>2”的效果 [2][3][12][13] - 中小机构向差异化、特色化发展转变，外资机构加快在华布局，已有11家外资独资或控股公司展业 [2][12] 行业职责与功能定位 - 证券机构是连接投融资各方最重要的桥梁，对市场功能和生态完善至关重要 [2][12] - 行业需扛起“看门人”责任，从把好IPO入口关到全程护航，引导上市公司规范经营、提升价值 [5][15] - 需提升价值发现与培育能力，强化IPO、并购重组的专业性和影响力，深入参与企业价值创造 [5][15] - 需促进一二级市场平衡协调发展，加强承销保荐和定价的统一建设 [5][15] 产品、服务与技术创新 - 证券公司和投资机构需对接投资者不同的风险偏好、规模及期限需求，提供更丰富、精准、有利于长期投资和价值投资的产品 [4][9][14][19] - 需在风险可控基础上不断创新金融产品，以满足各类投资者和市场需求 [6][16] - 应积极研究并推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局和应用 [6][16] - 需推动经纪业务向综合财富管理转型，对各类中长期资金提供产品、交易、做市、风险管理等全方位支持 [5][15] 发展战略与使命担当 - 行业需把握“十五五”时期使命责任，在四方面强化担当：服务实体经济与新质生产力、服务居民资产优化配置、加快建设金融强国、促进高水平制度性开放 [7][17] - 服务以人工智能、生物医药、绿色能源为代表的新质生产力是时代赋予的使命 [9][18] - 需围绕金融五篇大文章，加大资金、人才、技术等资源配置，突出服务新质生产力发展重点 [10][21] - 需坚持高水平“走出去”和“引进来”，促进高水平制度性开放 [5][15][7][17] 文化建设与市场生态 - 行业需从简单追求规模利润扩张，加快转向功能优先，摒弃简单的拼规模、增速、争排名 [9][20] - 需自觉承担保护投资者合法权益和促进稳市兴市的社会责任，牢记个人投资者占绝大多数的市情 [10][21] - 需自觉维护市场秩序和“三公”原则，践行价值投资理念，强化跨周期、逆周期布局 [10][21] - 需加快建成以投资者回报为核心的评价体系，加快与投资者的利益绑定 [5][15] - 需发挥首席经济学家和研究机构专长，讲好中国股市叙事，积极营造舆论环境 [10][21] 行业挑战与提升方向 - 行业整体实力有待提升，专业水平和创新能力存在短板，合规风控体系有待完善，行业文化建设有待加强 [8][18] - 需坚持防风险、强监管、促高质量发展的主线，守正创新，与时俱进，不断提升适应性和竞争力 [8][18]

"这个过程当中，投资银行有非常重要的责任，要提升价值发现培育能力，强化业务协同，提升IPO并 购重组服务的专业性和影响力，深度参与企业价值创造；要注重加强承销保荐和定价能力建设，促进一 二级市场协调平稳发展；要提升财富管理服务能力，进一步强化与投资者的利益绑定，加快健全以投资 者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理转型发展，对各类中长期资金要做 好产品交易、做市风险管理等全方位支持。"吴清说。 吴清强调，要助力完善"长钱长投"的市场生态，要提升跨境金融综合服务能力，坚持高水平走出去和高 质量引进来，有条件的机构要稳步推进国际化和"一带一路"布局，提升高度专业化服务和垂直一体化管 理的能力。 "证券行业处在市场经济的最前沿，要在风险可控基础上，不断创新金融产品，更好满足各类投资者和 市场需求。"吴清说，当前金融科技创新方兴未艾，正深刻改变甚至重塑金融市场生态。行业机构要善 于思变、应变、求变，积极研究，稳步探索，推进人工智能、大数据、区块链等技术在资本市场的布局 和应用。 上证报中国证券网讯（记者 梁银妍）中国证监会主席吴清12月6日在中国证券业协会第八次会员大会上 表示，专业服务能力要展 ...

上市公司重大资产重组动态 - 2025年12月5日，多家A股公司公告筹划重大资产重组 [1] - 中能电气（300062）筹划以支付现金方式收购山东达驰电气有限公司等三家公司65%股权及债权 [1][3] - 渤海化学（600800）筹划购买安徽泰达新材料股份有限公司的控制权 [1] - 佳华科技（688051）筹划以发行股份及支付现金方式购买数盾信息科技股份有限公司90%股份 [1][11] 中能电气收购详情 - 收购标的为山东达驰电气有限公司65%股权及9631.69万元债权、山东达驰高压开关有限公司65%股权及1.14亿元债权、水发驰翔电气（山东）有限公司65%股权及8168.71万元债权 [4] - 交易完成后，三家公司将成为中能电气控股子公司 [4] - 交易采用公开竞价方式，需缴纳保证金1亿元，存在摘牌失败或审批未通过导致损失保证金的风险 [6] - 标的公司2025年1-10月净利润为亏损，山东达驰电气亏损3083.15万元，山东达驰高压开关亏损1413.75万元 [6] - 标的公司主营高压变压器和高压开关，主要客户为国网及行业大客户，与中能电气同属电力行业 [6] - 收购旨在进行同产业链并购，丰富产品品类，填补高压领域空白，提升市场占有率及业务规模 [7] - 本次筹划事项公司股票不停牌 [7] - 公告当日（12月5日），中能电气股价收盘大涨12.76%，报9.28元/股，总市值55.47亿元 [8] 佳华科技收购详情 - 拟通过发行股份及支付现金方式向朱云等49名交易对方购买数盾科技90%股份，并募集配套资金 [12] - 公司股票将于2025年12月8日开市起复牌，停牌期间为2025年12月5日至12月8日 [12][13] - 佳华科技是国内物联网大数据领域领军企业，提供全产业链解决方案 [13] - 数盾科技是专注于国产密码技术的网络和数据安全整体解决方案提供商，为国家级专精特新重点“小巨人”企业 [14] - 交易旨在产生业务、技术、客户协同效应，丰富产品矩阵和应用场景，提升数据安全服务能力 [14] - 停牌前，佳华科技股价报48元/股，总市值37.12亿元 [15] 监管政策背景 - 2025年12月5日，中国证监会就《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》公开征求意见 [2] - 《监管条例》提出规范并购重组行为，包括细化上市公司收购定义、资格及披露标准 [2] - 明确重大资产重组的定义、要求、程序及监管机制，规范分拆上市行为 [2] - 规定财务顾问的聘请、职责和独立性要求，以发挥其在并购重组中的“把关”作用 [2]