公司股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌2.14%，成交额为7763.42万元，换手率为0.69%，总市值为157.42亿元 [1] - 当日主力资金净流出52.61万元，占成交额的0.01%，在所属行业中排名第23位（共94家公司），且连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日主力资金分别净流出497.50万元、1086.42万元、2719.14万元、5380.37万元 [5] 公司业务与市场定位 - 公司是一家专注于智能显示领域的设计生产企业，主要业务为智能显示产品的研发、生产及销售 [2] - 主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等，智能电视业务占主营业务收入的52.41%，智能交互显示产品占28.76%，创新类显示产品占12.95% [3][7] - 公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单，该称号是授予专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、质量效益优的排头兵企业 [3] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-面板，概念板块包括虚拟现实、空间计算、小米概念、人工智能、OLED等 [7] 公司财务与运营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入107.80亿元，同比减少5.37%；归母净利润为5.03亿元，同比减少9.92% [7] - 公司海外营收占比高达86.24%，受益于人民币贬值 [2] - A股上市后累计派现12.94亿元，近三年累计派现9.92亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.41万户，较上期减少12.31%；人均流通股为10077股，较上期增加15.35% [7] 公司战略与产品发展 - 公司在以服务客户经营模式的基础上积极拓展自有品牌业务，于2007年创立自有品牌"福比特（FPD）"主营智能家居类产品，目前已推出智能美妆镜等产品 [2] - 公司推出FPD灵境VR一体机，并一直专注于智能显示产品的研发、制造和销售，推出了多款智能镜显产品和移动智显产品 [2] 股东结构与技术分析 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股295.60万股，较上期增加228.03万股；南方中证1000ETF为第十大流通股东，持股83.08万股，较上期增加700股 [8] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额为2327.76万元，占总成交额的6.95% [5] - 该股筹码平均交易成本为23.29元，近期获筹码青睐且集中度渐增；目前股价在压力位22.51元和支撑位22.28元之间 [6]

公司概况 - 公司成立于1998年10月20日，于2017年12月19日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省佛山市 [1] - 公司是国内建筑陶瓷行业领先企业，专注高品质建筑陶瓷产品研发、生产和销售，具备全产业链优势 [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-瓷砖地板，涉及智能家居、百度概念等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入29.77亿元，行业排名第4/13，高于行业平均数19.45亿元和中位数12亿元，但低于第一名马可波罗的49.38亿元和第二名东鹏控股的45.01亿元 [2] - 主营业务中，瓷质有釉砖收入15.62亿元，占比81.58% [2] - 2025年三季度净利润9421万元，行业排名第4/13，高于行业中位数5400.02万元，低于行业平均数1.25亿元，且远低于第一名马可波罗的10.62亿元和第二名东鹏控股的3.49亿元 [2] 财务状况 - 2025年三季度资产负债率为50.54%，去年同期为57.40%，高于行业平均39.52% [3] - 2025年三季度毛利率为27.12%，去年同期为27.59%，高于行业平均23.08% [3] 股权结构与管理层 - 控股股东为萧华，实际控制人为张旗康、萧华、邓啟棠、霍荣铨 [4] - 董事长萧礼标，1975年出生，博士研究生学历，2024年7月12日起任公司董事长，2024年薪酬267.54万元，较2023年的265.38万元增加2.16万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.58万，较上期减少41.78%；户均持有流通A股数量为1.35万，较上期增加66.76% [5] - 十大流通股东中，工银战略转型股票A（000991）位居第八大流通股东，持股512.09万股，相比上期减少67.69万股 [5] 券商观点与业绩预测 - 华泰证券指出公司Q3盈利能力拐点初现，原因包括渠道侧重经销收缩工程、成本改善产品创新改善毛利、降本增效、应收规模收缩 [5] - 华泰证券维持公司2025-2027年归母净利润预测为1.65/2.44/2.90亿元，上调目标价至17.88元，维持"买入"评级 [5] - 国盛证券指出公司2025年三季报显示盈利持续改善，原因包括Q3经销收入降幅收窄、降本增效成果显现利润率修复、Q3现金流改善 [5] - 国盛证券维持公司2025-2027年盈利预测，预计营业收入39.8亿元、41.3亿元、43.8亿元，归母净利润1.12亿元、1.46亿元、1.89亿元，维持"买入"评级 [5]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.03%，报收25.09元/股，总市值347.46亿元，当日成交金额2.56亿元，换手率1.08% [1] - 当日主力资金净流入1168.18万元，其中特大单净买入185.83万元（买入794.37万元，卖出608.54万元），大单净买入982.36万元（买入6366.04万元，卖出5383.68万元） [1] - 公司股价今年以来下跌9.33%，近5个交易日上涨0.48%，近20日下跌8.10%，近60日下跌3.39% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为冰箱、空调器等家用电器的制造和销售，暖通空调业务占比48.02%，冰洗业务占比31.20%，其他主营及补充业务分别占比13.40%和7.38% [2] - 公司所属申万行业为家用电器-白色家电-空调，概念板块包括智能家居、汽车零部件、新能源车等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.63万户，较上期增加12.25% [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入715.33亿元，同比增长1.35%，实现归母净利润28.12亿元，同比增长0.67% [2] - A股上市后累计派发现金分红69.64亿元，近三年累计派现38.23亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2689.05万股，较上期减少132.86万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第七大流通股东，持股673.42万股，较上期减少9.66万股，南方绩优成长混合A（202003）退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易情况 - 10月30日盘中下跌2.03%，报24.10元/股，总市值314.50亿元，成交额2.08亿元，换手率0.65% [1] - 当日主力资金净流出1560.88万元，特大单净卖出187.60万元，大单净卖出1373.28万元 [1] - 今年以来股价累计上涨26.44%，但近5个交易日下跌1.47%，近20日下跌3.48%，近60日上涨5.24% [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入428.30亿元，同比增长5.36%，归母净利润16.29亿元，同比增长24.28% [2] - 智慧显示终端业务是核心收入来源，占主营业务收入的79.68%，新显示新业务占比11.57% [2] - A股上市后累计派发现金红利69.70亿元，近三年累计派现30.39亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为3.46万户，较上期增加5.38%，人均流通股为37614股，较上期减少4.73% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股7577.56万股，较上期增加1907.11万股 [3] - 南方中证500ETF为第八大流通股东，持股1142.23万股，较上期减少17.55万股，而嘉实价值精选股票A已退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于1997年4月17日，并于同年4月22日上市，主营业务涵盖电视机、广播电视设备、电冰箱等电子产品的制造、销售和服务 [2] - 公司所属申万行业为家用电器-黑色家电-彩电，概念板块包括分拆概念、芯片概念、智能家居等 [2]

股价表现与资金流向 - 10月30日盘中股价下跌2.02%至30.57元/股，总市值251.12亿元 [1] - 当日成交额4718.95万元，换手率0.19%，主力资金净流出182.88万元 [1] - 今年以来股价上涨16.68%，近60日上涨16.95%，但近20日下跌1.04% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润15.39亿元，同比增长13.24% [2] - 主营业务收入构成以沙发为主占比57.82%，其次为卧室产品17.28%和集成产品11.87% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.82万，较上期减少22.71%，人均流通股增加29.39%至44700股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增持584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A新进为第十大流通股东，持股740.68万股，而中欧养老混合A退出十大股东之列 [3] 分红记录与公司概况 - A股上市后累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] - 公司成立于2006年10月31日，2016年10月14日上市，主营中高档软体家具研发设计生产销售 [1] - 所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，概念板块包括定制家居、跨境电商、智能家居等 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 报告认为，尽管公司短期业绩承压，但作为行业龙头，在智能马桶渗透率提升和行业格局优化的背景下，具备长期增长潜力，因此维持买入评级 [5][6] 业绩简评 - 2025年前三季度公司实现营业收入13.63亿元，同比下降20.26%；实现归母净利润0.62亿元，同比下降51.26% [2] - 2025年第三季度单季实现营业收入4.44亿元，同比下降21.81%；实现归母净利润990.75万元，同比下降71.99% [2] - 2025年第三季度扣非归母净利润为497.24万元，同比大幅下降84.73% [2] 经营分析 - 国内代工业务承压显著，主要因下游房地产景气度偏弱导致终端需求不足，以及市场竞争加剧、价格战频发 [3] - 国外代工业务相对稳定，公司稳步开拓海外市场，预期前三季度整体营收相对稳健 [3] - 自主品牌业务方面，“瑞尔特 R&t”和“水爱”等品牌产品均价在7-9月同比分别下降15.14%、19.45%和27.86%，主因公司为扩大市场份额开展促销活动 [3] 盈利能力分析 - 2025年前三季度公司毛利率为26.07%，同比下降2.41个百分点；第三季度毛利率为26.31%，同比下降1.04个百分点，主要因竞争加剧导致公司主动促销让利 [4] - 费用率方面，2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为12.04%/5.90%/5.08%/-0.42%，同比变化-0.88/+1.23/+0.93/-0.02个百分点 [4] - 2025年第三季度销售/管理/研发费用率同比分别提升1.13、1.97和1.05个百分点，预计主因刚性费用较多，规模效应下降 [4] 行业前景与公司定位 - 需求端，国内智能马桶渗透率较低，后续在存量房改造、旧房装修及适老化局部改造等政策推动下，该品类有较大发展潜力 [5] - 供给端，自2025年7月1日起国家对电子坐便器实施CCC强制性认证，行业格局逐步优化 [5] - 公司作为电子坐便器CCC认证首批获证企业，线上份额有望提升，线下自主品牌加速扩张，或将受益于行业格局优化，支撑自主品牌市占率抬升 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.23元、0.27元、0.31元 [6] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为40倍、34倍、29倍 [6] - 根据盈利预测，公司2025年预计营业收入为18.78亿元，同比下降20.39%；归母净利润为0.95亿元，同比下降47.74% [11] - 预计2026-2027年营业收入将恢复增长，增速分别为7.02%和7.60%；归母净利润增速分别为17.25%和18.02% [11]

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价盘中上涨2.03%，报收31.13元/股，总市值达255.72亿元 [1] - 当日成交金额为1.29亿元，换手率为0.52%，主力资金净流出518.95万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.82%，近60日涨幅为19.64% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务收入构成为：沙发57.82%，卧室产品17.28%，集成产品11.87%，定制家具5.64% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入150.12亿元，同比增长8.77% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为15.39亿元，同比增长13.24% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为1.82万，较上期减少22.71%，人均流通股增加29.39%至44700股 [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股1615.73万股，较上期增加584.78万股 [3] - 工银价值精选混合A新进为第十大流通股东，持股740.68万股，而中欧养老混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业属性 - A股上市后公司累计派现63.39亿元，近三年累计派现31.73亿元 [3] - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，概念板块包括定制家居、跨境电商、智能家居等 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度营业总收入达13.38亿元，同比增长26.48% [1] - 2025年前三季度归母净利润1.13亿元，同比增长7.75% [1] - 2025年第三季度单季营收4.83亿元，同比增长21.21% [1] - 前三季度累计扣非净利润达1.03亿元，同比增长15.00% [1] - 截至9月末总资产规模为21.59亿元，较上年末增长7.04% [1] 业务与战略 - 公司专注触显一体领域定制化液晶显示屏/模组、触控模组、复杂模组的开发、制造和销售 [1] - 未来将重点突破车载显示、智能家居、工业物联等新兴场景 [2] - 以"定制化研发+全球化交付"双引擎驱动，构建涵盖智能家居、车载电子、工业控制及自动化的产品矩阵 [2] - 通过设立产业基金，前瞻性布局ASIC+企业级存储模组(SSD+PCM)市场 [2] - 携手新存科技和天链芯布局新型三维存储材料的主控芯片与内存模块在AI算力等领域的应用 [2] 股东回报 - 公司披露《未来三年(2025—2027年)股东回报规划》，在满足现金分红条件且保障正常经营的前提下实施分红 [2] - 可根据盈利情况实施中期分红，平衡企业长远发展与股东短期回报 [2]

股价表现与资金流向 - 10月29日盘中股价上涨2.01%，报20.84元/股，总市值83.86亿元，成交额4935.80万元，换手率0.60% [1] - 当日主力资金净流入121.01万元，大单买入659.60万元（占比13.36%），卖出538.59万元（占比10.91%） [1] - 今年以来股价累计上涨28.17%，但近期表现分化，近5个交易日下跌4.18%，近20日下跌14.80%，近60日上涨15.46% [1] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为9月29日，龙虎榜净买入-3411.35万元，买入总额2809.77万元（占总成交额11.84%），卖出总额6221.12万元（占总成交额26.21%） [1] 公司基本面与股东结构 - 公司主营业务为智能晾晒和智能安防产品的研发、制造和销售，智能家居产品是核心收入来源，占比84.03%，晾衣架产品占比10.73% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入10.59亿元，同比减少0.91%，归母净利润1.43亿元，同比减少24.79% [2] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.27万，较上期大幅增加72.90%，人均流通股31778股，较上期减少42.16% [2] - 香港中央结算有限公司新进成为第七大流通股东，持股63.68万股，而博时精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业归属与分红记录 - 公司所属申万行业为轻工制造-家居用品-成品家居，涉及概念板块包括C2M概念、小盘、阿里概念、人工智能、智能家居等 [2] - A股上市后累计派现7.45亿元，近三年累计派现2.82亿元 [3]

财务业绩表现 - 前三季度营业总收入84.88亿元，同比增长8.66% [1] - 前三季度归母净利润2.79亿元，同比增长4.81%，扣非净利润2.68亿元，同比增长1.30% [1] - 第三季度业绩大幅向好，归母净利润9739.78万元，同比暴增近112%，扣非净利润9303.64万元，同比暴增超110% [1] - 净利增速扭转上半年同比下滑态势，全年业绩表现值得期待 [1][3] - 机构一致预测公司今年、明年及2027年净利增速分别达到49.18%、27.23%、23.75% [3] 业务战略与转型 - 公司坚持大家居战略，推进"制造+服务"转型升级，ODM业务与OBM业务并重发展 [2] - 今年上半年OBM业务营业收入占比达到总营业收入的55.36% [2] - 向智能家居转型取得积极进展，为中国智能办公家具十大品牌，拥有一系列智能健康坐具产品 [2] - 研究院致力于智能家居探索和预研，实现人工智能与智能家居的融合 [2] 核心竞争力与运营优势 - 核心竞争力包括全球化销售网络、丰富产品矩阵、跨境电商、强大研发技术平台、高效协同的全球化生产基地及先进智能制造技术 [1] - 以提高生产自动化、信息化和智能化水平为目标，引进机器人等自动化设备，实现全流程信息化、数字化、智能化和可视化 [2] - 逐步组建海外本土化销售团队，深度服务优质大客户，增强客户黏性 [2] - 跨境电商系收入增长重要引擎，全球化产能布局和海外仓建设提供增长支撑 [3] 市场关注与资金动向 - 全国社保基金1903组合新进重仓63.48万股，招商量化精选股票基金新进65.39万股 [3] - 股东户数连续两个季度环比下降，筹码持续趋向集中，大资金或正在吸筹 [3] - 国金证券表示，考虑后续美国降息预期，公司有望把握市场需求提振机遇 [3]