外汇市场行情 - 美元兑日元周二亚盘早盘交投于148附近 截至北京时间11:44报价148 58 较上一交易日收盘价148 58上涨0 00% [1] - 美元兑日元在148 40一线的200日均线获得支撑 日线振荡指标动能减弱但维持在正区间 显示多头依旧掌控节奏 [2] - 上行方面 若突破149 00 将面临149 40—149 45阻力区 进一步有望挑战150 00心理关口 [2] - 下行方面 若跌破148 40支撑 可能引发加速回落 目标依次指向148 00 147 50及147 20—147 15区域 若147 00失守则短期走势将转向空头主导 [2] 通胀数据分析 - 凯投宏观表示东京弱于预期的CPI数据夸大了日本全国通胀放缓的速度 [1] - 东京9月份通胀放缓主要是由于该市推出了免费托儿措施 这是为缓解物价压力而采取的一系列举措中的最新一项 [1] - 凯投宏观估计这些举措将日本的总体通胀率拉低了约0 7个百分点 [1] - 凯投宏观预计当月全国不含生鲜食品和能源类目的通胀率将仅从3 3%放缓至3 1% [1] 货币政策展望 - 东京CPI数据让市场再次认为10月份加息的可能性不大 [1] - 凯投宏观坚持其看法 即日本央行将在10月份的会议上恢复紧缩政策 [1]

欧元区通胀 - 潘森宏观预计欧元区9月通胀率可能达到2.4%，高于经济学家预期的2.2%，主要受法国和西班牙的低基数效应影响 [1] - 高于预期的通胀数据可能给欧洲央行在年底前降息的希望带来压力 [1] 澳大利亚利率政策 - 渣打银行预计澳储行在9月30日会议上将现金利率维持在3.60% [1] - 该行基本观点是澳储行将在第四季度再降息25个基点，终端现金利率为3.35% [1] - 8月CPI意外上行及经济复苏稳固增加了第四季度暂停降息的风险，10月29日发布的第三季度CPI数据将影响未来利率决策 [1] 美元兑日元汇率 - 野村证券认为美元兑日元波动性可能因日本短观调查和美国国会避免政府关门的持续决议而上升 [1] - 预计美元兑日元本周在146.50-151.50区间波动 [1] 日本通胀与央行政策 - 凯投宏观指出东京9月CPI走软主要由于免费托儿措施，预计这将使日本总体通胀率降低约0.7个百分点 [2] - 不包括新鲜食品和能源的全国通胀率预计从本月3.3%降至3.1% [2] - 凯投宏观坚持认为日本央行将在10月会议上恢复紧缩政策 [2] 亚洲货币与市场 - 北欧斯安银行认为若美国政府关门推迟就业报告发布并加剧不确定性，亚洲货币的涨势可能是短暂的 [2] 新加坡制造业 - 银河证券指出由于美国贸易不确定性，新加坡近期制造业前景脆弱 [2] - 8月工厂总产出同比下降7.8%，受电子产品（以半导体为首）和生物医药制造业拖累，反映出全球芯片需求走软 [2] 印度债券市场 - 分析师认为只有印度央行本周发出温和信号才可能重燃印度债券的看涨情绪 [3] - 印度联合银行称降息25个基点加上明确指导可能使10年期国债收益率下降最多30个基点 [3] - PGIM印度资产管理公司认为收益率可能因温和指引下跌10个基点，但按兵不动可能引发抛售 [3] - 一些投资者押注近期消费税下调将有助于降低通胀，并为央行今年提供更大宽松空间，全球不确定性上升也加强了政策支持理由 [3]

野口旭指出，美国的关税政策存在"显著"的不利影响。但他表示倾向于与另外两名委员会成员保持一 致，这两人在本月早些时候的日本央行最新政策会议上提议提高利率。这是在植田和男任内首次出现有 两人反对维持利率不变的情况，这增强了市场对于在 10 月底采取行动的预期。 野口旭说："如果只关注国内经济形势，我认为日本在不远的将来将会需要一种新的政策视角，以应对 潜在的风险。另一方面，由于日本经济正面临来自美国关税政策带来的重大下行风险，目前有必要让银 行尽可能谨慎地评估潜在的通货膨胀情况。" 在他发表讲话后不久，日元兑美元汇率便有所上涨，同时日本10年期政府债券的收益率也有所上升。因 为交易员们将野口旭的言论视为央行即将加息的一个信号。 Aozora Bank首席市场策略师Akira Moroga表示："野口通常被认为持温和立场，但市场却将他的言论解 读为倾向于强硬立场。在两名董事会成员在 9 月会议上提议加息之后，野口的讲话似乎增加了 10 月加 息的可能性。" 市场参与者正在仔细研究日本央行的最新表态，并同时对国内外的经济数据进行分析，以判断趋势并预 测日本央行行长植田和男领导下的央行是否会进行第四次加息。在本月的政 ...

货币政策转向信号 - 日本央行审议委员野口旭指出调整政策利率的必要性比以往任何时候都更大，发出明确鹰派信号[1] - 野口旭的立场常被视为鸽派，其转向表明日本央行正进一步接近加息，讲话后日元兑美元汇率应声走强，日内涨幅一度扩大至0.6%[1] - 掉期市场定价显示交易员押注日本央行在10月29日至30日会议上加息的可能性约为60%，这一概率是本月早些时候的两倍多[4] 央行内部支持阵营扩大 - 野口旭的转向加上本月早些时候已有两名委员投票支持加息，表明日本央行内部支持采取紧缩行动的阵营正在扩大[4] - 这一变化增加了10月底政策会议采取行动的可能性[4] 加息的经济基本面支撑 - 日本企业的利润整体上一直在增长，同时企业将增加的成本转嫁至最终价格也变得越来越容易[5] - 各种通胀预期指标正逐渐向日本央行2%的目标靠拢，人们正基于经济不会回到零通胀的假设采取行动[6] - 日本核心通胀指标已经连续三年多保持在2%或以上水平，二季度经济增长也超出了经济学家的普遍预期[6] 未来经济数据与事件关注 - 市场正密切关注将于本周三公布的日本央行季度短观商业调查，预计该数据将显示商业信心有所改善[6] - 日本央行行长植田和男将于本周五访问大阪并举行新闻发布会，可能通过评论短观调查结果展示经济评估的任何转变[9] - 执政的自民党将于本周六举行总裁选举，如果被视为货币宽松倡导者的高市早苗获胜，可能会推迟央行的加息时机[9] 资产负债表与政策正常化 - 野口旭认为资产负债表规模过大的央行应在考虑市场稳定的前提下减少其持有的资产，让市场尽可能自由地决定资产价格[9] - 对过去长期的量化宽松政策提出警示，指出过度实施量化宽松并在后续大幅缩减储备供应可能导致央行无法有效控制货币市场利率[9]

货币政策转向信号 - 日本央行审议委员野口旭表示调整政策利率的必要性比以往任何时候都更大，发出明确鹰派信号 [1] - 野口旭常被视为鸽派委员，其表态是日本央行正进一步接近加息的重要迹象 [1] - 讲话后日元兑美元汇率应声走强，日内涨幅一度扩大至0.6% [1] 加息可能性与内部支持 - 掉期市场定价显示交易员押注日本央行在10月29日至30日会议上加息的可能性约为60%，是本月早些时候的两倍多 [4] - 加上本月早先已有两名委员投票支持加息，表明央行内部支持紧缩行动的阵营正在扩大 [4] 经济基本面支撑 - 日本企业利润整体增长，且企业将成本转嫁至最终价格变得越来越容易 [5] - 核心通胀指标已连续三年多保持在2%或以上水平，二季度经济增长超出经济学家普遍预期 [5] - 各种通胀预期指标正逐渐向央行2%的目标靠拢，人们基于经济不会回到零通胀的假设采取行动 [5] 潜在风险与挑战 - 消费者通胀率的增速可能在未来放缓，因进口价格上涨势头已有所放缓 [6] - 实际工资可能需要一段时间才会转为上升趋势，家庭购买力在通胀持续背景下仍面临压力 [6] - 美国的关税政策给日本经济带来巨大的下行风险，央行必须仔细评估潜在通胀情况 [6] 资产负债表与量化宽松 - 资产负债表规模过大的央行应在考虑市场稳定前提下着手减少持有资产，让市场自由决定资产价格 [7] - 过度实施量化宽松并在后续大幅减少储备供应，可能导致央行无法有效控制货币市场利率 [7] 未来关注点 - 日本央行行长植田和男将于本周五举行新闻发布会，可能展示经济评估的任何转变 [8] - 执政的自民党本周六举行总裁选举，若被视为货币宽松倡导者的高市早苗获胜可能推迟央行加息时机 [8]

日本央行货币政策动向 - 日本央行在9月货币政策会议上维持基准利率0.5%不变，但有两名货币政策委员会成员投票支持加息25个基点，凸显委员会内部鹰派转向 [1] - 市场已计入日本央行10月加息高达约50%的概率，多数经济学家预计年底前再加息25个基点，但时点信心不足，押注主要集中在10月与1月 [4] - 日本央行货币政策委员会成员中，一种日益增长的观点认为下一次加息的条件正在成熟，普遍共识是加息将出现在到明年1月为止的三次会议之一 [1][3] 政策制定者立场与分歧 - 央行行长植田和男被视为鸽派且对货币政策前景谨慎，而委员会成员田村直树与高田创在9月决议上提出加息建议，令市场意外 [1][2] - 高田创此前一直赞成植田和男的提案，其此次反对票提升了分裂投票的意义，可能是有意向市场发出加息临近的信号 [5] - 日本央行的潜在鹰派偏向，与前任行长黑田东彦时代占主导地位的鸽派政策制定者形成对照，新任委员会成员小枝淳子对食品价格上涨表示担忧 [5] 影响加息决策的经济数据与因素 - 下一次加息的确切时点取决于数据能否让政策制定者一致相信，美国经济将避免衰退，且美国加征关税不会破坏日本脆弱的经济复苏 [2] - 自7月以来日本国内不断上升的物价压力令央行担忧，有委员会成员警告日常必需品的稳步涨价可能引发广泛而持续的通胀 [2] - 数据显示美国关税对日本经济造成的损害有限，8月出口下降在很大程度上是对前几个月美国库存累积需求的“回冲” [3] - 关键数据包括10月1日发布的日本央行企业景气调查和10月6日发布的地区分行经理报告，将揭示美国关税对企业的影响 [6] - 日元再度走弱并逼近对美元150关口，可能会通过推高进口成本加速通胀，从而给日本央行施压以加息 [6] 内部讨论与政策前景 - 日本央行在7月讨论了物价压力及加息必要性，7月会议纪要显示，在关于货币政策前景的六项意见中，除一项外均主张“适时加息”，其中一项认为年内就有机会 [3] - 如果后续经济数据进一步减轻对美国经济衰退的担忧，并显示日本制造商能够承受美国关税冲击，持异议者可能在九人委员会中找到更多盟友 [3] - 一些分析师怀疑10月会议前是否有足够数据说服植田和男采取行动，因其对日本经济下行风险着墨甚多，但货币政策有时并不完全关乎逻辑 [6]

东京消费者通胀数据 - 9月东京核心消费者物价指数同比上涨2.5%，低于经济学家预期的2.8% [1] - 整体通胀率同样录得2.5% [3] - 剔除能源与生鲜食品的“超核心”通胀指标同比上涨2.5%，低于经济学家2.9%的预期 [3] 影响通胀的政策因素 - 东京市政府扩大免费保育服务覆盖范围的政策对通胀指数形成0.3个百分点的拖累 [3] - 水费下调也进一步抑制了通胀涨幅 [3] - 去年公用事业补贴拉低整体通胀0.5个百分点，而今年同期补贴的拖累幅度收窄至0.3个百分点，导致能源价格出现三个月来首次同比上涨 [3] 具体品类价格表现 - 9月加工食品价格同比上涨6.9%，较8月的7.4%有所放缓 [4] - 大米价格9月同比上涨46.8%，较8月67.9%的涨幅显著收窄，为连续第五个月放缓 [4] - 10月日本主要食品饮料企业计划对超3000种产品提价，为4月以来最大规模提价潮 [4] 日本央行政策前景 - 单一数据大概率不会改变日本央行的加息轨迹 [3] - 日本央行理事Naoki Tamura与Hajime Takata对维持0.5%政策利率的决议投下反对票 [5] - 交易员认为10月30日会议加息的概率约为50%，较本月初的概率翻倍 [5] 其他经济相关动态 - 8月东京23区核心区域的家庭型二手公寓均价同比上涨38%，达到1.07亿日元 [5] - 日本首相石破茂因民众对生活成本高涨的不满而辞职，五名自民党总裁候选人均承诺采取反制措施缓解家庭成本压力 [5]

美联储政策立场 - 美联储官员戴利表示不应将利率一路加息至中性利率水平 [1] - 认为持续加息至中性利率水平的风险太大 [1]

汇率市场表现 - 9月25日美元兑日元汇率小幅下跌约0.16%至148.65，在触及近三周高位后进入短暂调整阶段[1] - 美元兑日元突破了过去两个月145.50至148.50的波动区间，上涨趋势得到巩固[12] 日本央行货币政策 - 日本央行7月会议记录显示所有委员同意若经济和物价走势符合预期应继续推进加息[6] - 有委员指出日本当前政策利率低于中性水平，应寻找合适时机加息避免过于谨慎[6] - 一位委员认为若美国经济稳定且对日本影响不大，日本央行最快今年能结束观望加息的状态[6] - 委员强调需仔细评估今年1月加息带来的影响，决策前需观察更多数据[5][6] 美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔对进一步放宽政策持谨慎态度，称当前利率水平足以应对高通胀和就业市场疲软风险[8] - 金融市场预测美联储在今年剩余两次会议及2026年第一季度每次可能降息25个基点[9] 经济数据影响 - 市场关注美国第二季度GDP最终数据，若显示经济疲软可能给美元兑日元带来短期下跌压力[3] - 日本9月制造业PMI初值出现六个月来最快下滑，拖累日元走势[9] 技术分析观点 - 美元兑日元在强势上涨后进入调整期，相对强弱指数RSI高于中线表明货币对仍偏向上涨[10][12] - 动能指标MACD接近零轴，预示短期内可能继续处于调整状态[12]

美联储9月议息会议决策与内部投票情况 - 美联储在9月份宣布降息25个基点 [1] - 在12名投票委员中，有11人支持降息25个基点，仅有1名委员（特朗普亲信米兰）支持降息50个基点 [4] - 投票结果表明美联储内部高度团结，决策基于经济数据而非政治压力 [4][5] 日本央行货币政策转向及其全球影响 - 日本央行宣布将开始出售其持有的巨额股票基金（ETF），标志着其量化宽松政策转向收紧 [7] - 日本长期以来维持极低利率并向市场注入大量流动性，其中许多资金流入了美国国债和股票市场 [7] - 日本的政策转变旨在吸引全球资本回流日本，对依赖外资的美国金融市场构成挑战 [9] 美日货币政策分歧对市场的即时冲击 - 日本央行“收水”的消息导致美国国债市场出现抛售，国债收益率迅速上升 [11] - 日本收紧流动性可能抵消美联储降息带来的市场宽松效果 [11] - 市场出现美联储可能在10月份暂停降息的风声，以观察日本政策的后续影响 [11] 特朗普政治目标受挫与政策前景 - 特朗普通过安插亲信试图影响美联储大幅降息的目标未能实现 [2][4] - 日本央行的意外政策转向，可能令美联储的降息效果大打折扣，并影响其后续政策路径 [11][13] - 外部因素（日本）的干扰使得特朗普在货币政策上的政治努力面临复杂化局面 [13]