贵金属市场价格表现 - 2025年12月22日，现货黄金价格盘中站上4420美元/盎司，突破10月20日创下的4381.484美元/盎司历史纪录，年内涨幅超68% [1] - 同日，现货白银价格盘中站上69美元/盎司，年内暴涨近140%，再次创下历史新高 [1] - 同日，现货铂金盘中最高升至2074.1美元/盎司，创2008年7月下旬以来新高，今年涨幅已超127% [1] A股贵金属板块表现 - 2025年12月22日，A股贵金属指数大涨4.20% [1][2] - 个股方面，晓程科技涨7.42%，湖南白银涨7.20%，贵研铂业涨6.51%，西部黄金涨5.78%，盛达资源涨5.02% [2] - 山东黄金涨4.56%，紫金矿业涨4.53%，中金黄金涨4.29%，四川黄金涨3.86%，赤峰黄金涨3.60%，招金黄金涨3.14%，湖南黄金涨2.73% [3] - 一只在12月份连发11次风险提示的白银基金，在12月22日再次录得涨停 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势提升了贵金属的避险吸引力，包括持续的俄乌冲突以及美军在叙利亚对70多个目标实施的“鹰眼打击行动” [3] - 美联储降息预期为金价上升提供了助力 [3] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [5] - 基础原材料对经济发展的重要性日益被相关国家重视，甚至启用关税手段，加剧了市场区域性缺口，进一步推动价格上行 [5] 机构观点与价格逻辑分析 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑，但地缘局势缓和会压制涨幅 [4] - 白银价格上涨幅度超过黄金，因其价格弹性远高于黄金，且整体流动性相对较小，大资金涌入易放大价格波动 [4] - 中长期看，白银在绿色能源、人工智能等工业需求领域仍有潜力，但需度过短期市场泡沫 [4] - 在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比价有望进一步收敛，白银或较黄金价格上行更加强势 [4] - 银、铂、钯价格表现更为强势，黄金持续偏强给了市场做多这些品种的“底气”，金银比的快速回归也延伸至金铂比和金钯比，为铂钯价格提供有力支撑 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期在美联储宽松货币政策和全球增长前景改善等因素影响下，贵金属板块将继续偏强运行；预计2026年全球政治经济体系加速重组和充裕的货币流动性环境，将支持黄金价格继续偏强运行，白银、铂金、钯金也将有不同程度上涨；建议投资者继续持偏多思路参与贵金属交易，空头套保者适当降低仓位规模或套保比率，稳健投资者可关注多白银铂金空黄金的套利机会 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 贵金属行情及展望 - 日内行情：美国11月就业与通胀数据整体偏弱，美联储降息预期重新发酵打压美元指数并刺激贵金属市场，广期所对铂钯期货实施交易限额风险管理措施；近期贵金属价格易涨难跌，板块将继续偏强运行 [4] - 国内贵金属行情：上期金指收盘价981.67，涨跌幅 -0.06%；上期银指收盘价15380，涨跌幅 -0.94%；广期铂指收盘价533.80，涨跌幅 -1.65%；广期钯指收盘价480.35，涨跌幅0.76% [5] - 中线行情：预计2026年伦敦黄金将涨至4800 - 5000美元/盎司区间，伦敦白银将涨至73.5 - 77.5美元/盎司，伦敦铂金将涨至2000 - 2100美元/盎司，伦敦钯金年度上涨目标为1620 - 1700美元/盎司；建议投资者持偏多思路交易，空头套保者降低套保比率，稳健投资者关注多白银铂金空黄金套利机会 [5] 主要宏观事件/数据 - 美国：11月消费者物价指数涨幅放缓，芝加哥联储总裁称若趋势持续有助于明年进一步降息；截至12月13日当周初请失业金人数减少1.3万人，经调整后为22.4万人，12月劳动力市场状况保持稳定 [17] - 欧洲：欧洲央行维持政策利率不变，上调部分增长和通胀预测，预计今年经济增长率为1.4%，2026年为1.2%，2027年和2028年为1.4% [17] - 英国：央行决策者以微弱多数通过降息决议，将基准利率从4%下调至3.75%，暗示未来渐进降息步伐可能放缓 [18] - 印度：宣布对来自中国的冷轧钢征收为期五年的反倾销税，关税从每吨223.8美元到每吨414.9美元不等 [18]

黄金价格表现 - 美国纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期货价格在21日盘中突破每盎司4430美元，再创历史新高 [1] - 伦敦现货黄金价格于当地时间22日突破每盎司4400美元关口，同样创下历史新高 [1] 价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧是推高黄金价格的主要原因之一 [3] - 市场对美联储进一步降息的预期是黄金价格飙升的另一主要原因 [3] - 各国央行的持续购买行为对黄金价格构成了支撑 [3] - 黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入推高了黄金价格，彭博社汇总数据显示黄金支持的ETF已连续五周出现资金流入 [3] - 世界黄金协会数据显示，除今年5月外，黄金ETF的总持仓量在今年每个月都在增长 [3]

黄金价格表现 - 伦敦金现价格突破4400美元/盎司关口，创历史新高，报4401.274美元/盎司，年内涨幅超67% [1] - COMEX黄金价格站稳4430美元/盎司关口，报4430.9美元/盎司，同样创下历史新高 [3] - 以人民币计价的伦敦金现报996.1339元/克，日内上涨13.4625元，涨幅1.37%，年初至今上涨61.76% [8] 国内黄金零售市场 - 12月22日，周大福黄金报价达到1368元/克，日涨幅达0.59% [5] - 老庙、周生生、金至尊等品牌黄金报价均超过1365元/克 [5] - 主要品牌如周生生、六福珠宝、老庙黄金当日报价在1366至1367元/克之间，日涨幅在0.44%至0.59%之间 [6] 其他贵金属价格表现 - 伦敦银现报69.229美元/盎司，日内涨幅达3.25%，年初至今涨幅高达139.67% [7][8] - COMEX白银报69.375美元/盎司，日内涨幅达2.79%，年初至今涨幅达136.86% [7][8] - 现货铂金报2055.7美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，日内上涨87.00美元，涨幅4.42%，年内涨幅超127% [7][8] 价格上涨驱动因素 - 美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属价格走强 [8] - 日本央行加息后对未来货币政策路径表态谨慎模糊，导致日元汇率走弱，减轻了全球流动性紧缩压力 [9] - 美国通胀数据因统计技术原因意外表现温和，强化了经济增长放缓趋势，市场对未来降息维持谨慎乐观态度 [9] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [8] 机构后市观点 - 银河期货分析认为，受综合因素影响，金银价格自上周五欧洲交易时段起逐步重启涨势 [9] - 银河期货预计，后市金银价格有望延续偏强走势 [9]

黄金价格创历史新高 - 美国纽约商品交易所交投最活跃的2026年2月黄金期货价格盘中突破每盎司4430美元，再创历史新高 [2] - 伦敦现货黄金价格突破每盎司4400美元关口，同创历史新高 [2] 金价上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势加剧是黄金价格飙升的主要原因之一 [4] - 市场预期美联储进一步降息是黄金价格飙升的另一主要原因 [4] - 各国央行持续购买黄金推高了黄金价格 [4] - 黄金交易所交易基金（ETF）的资金流入也推高了黄金价格 [4] 黄金ETF资金流向 - 彭博社汇总数据显示，黄金支持的ETF已连续五周出现资金流入 [4] - 世界黄金协会数据显示，除今年5月外，这些基金的总持仓量今年每个月都在增长 [4]

贵金属价格表现 - 伦敦金现价格突破4400美元/盎司关口，创历史新高，报4401.274美元/盎司，年内涨幅超67% [1] - COMEX黄金价格站稳4430美元/盎司关口，创历史新高，报4430.9美元/盎司 [3][10] - 国内品牌黄金零售价同步上涨，周大福报价达1368元/克，日涨幅0.59%，老庙、周生生等品牌报价均超1365元/克 [5][12] - 伦敦银现报69.229美元/盎司，日内涨幅3.25%，COMEX白银报69.375美元/盎司，日内涨幅2.79% [6][13] - 现货铂金报2055.7美元/盎司，为2008年以来首次升破2000美元/盎司，年内涨幅超127% [6][13] - 伦敦银现年初至今涨幅达139.67%，COMEX白银年初至今涨幅达136.86% [7][14] - 伦敦金现（人民币/克）报996.1339元，年初至今涨幅61.76% [7][14] 市场分析与驱动因素 - 中信建投分析认为，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属及工业金属价格走强 [7][14] - 银河期货分析指出，日本央行加息后对未来货币政策路径表态谨慎模糊，导致日元走弱，减轻了全球流动性紧缩压力 [8][15] - 银河期货同时指出，美国通胀数据因统计技术原因意外表现温和，强化了经济增长放缓趋势，市场对未来降息持谨慎乐观态度 [8][15] - 分析观点认为，充裕的流动性与供给的强约束共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [7][14] - 银河期货预计，后市金银价格有望延续偏强走势 [8][15]

贵金属价格集体上涨并创新高 - 2024年12月22日，现货与期货黄金价格持续大涨，不断刷新历史新高 [1] - 伦敦金现首次突破4400美元/盎司关口，报4401.274美元/盎司，年内涨幅超67% [1] - COMEX黄金站稳4430美元/盎司关口，报4430.9美元/盎司，同样创下历史新高 [3] 国内黄金零售价格同步上调 - 12月22日，国内主要黄金品牌零售报价显著上调 [5] - 周大福黄金报价达到1368元/克，日涨幅达0.59% [5] - 老庙、周生生、金至尊等品牌报价均超过1365元/克 [5] - 根据表格数据，周大福、周生生、六福珠宝、菜百首饰日涨幅均为0.59%，老凤祥日涨幅为0.22% [6] 白银与铂金等贵金属表现强势 - 12月22日，现货与期货白银价格频创历史新高 [8] - 伦敦银现报69.229美元/盎司，日内涨幅达3.25% [8] - COMEX白银报69.375美元/盎司，日内涨幅达2.79% [8] - 现货铂金报2055.7美元/盎司，为自2008年以来首次升破2000美元/盎司，年内涨幅超127% [8] 机构观点与驱动因素分析 - 中信建投表示，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，推动贵金属及工业金属价格走强 [9] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点 [9] - 银河期货分析称，日本央行加息后表态谨慎模糊导致日元走弱，减轻了全球流动性紧缩压力，同时美国通胀数据表现温和强化了经济增长放缓趋势 [10] - 市场对未来降息维持谨慎乐观态度，金银价格自上周五欧洲交易时段起逐步重启涨势 [10] - 银河期货预计，后市金银价格有望延续偏强走势 [10]

贵金属市场表现 - 12月22日，白银涨幅超6%，铂和钯期货主力合约涨停，沪银期货主力合约涨超5%突破16000元/千克关口续创历史新高，广期所钯、铂期货主力合约盘中涨约7%触及涨停 [1][2] - 伦敦现货黄金盘中触及4384美元/盎司涨近1%，突破10月20日创下的历史纪录（4381.484美元/盎司）再创新高，国际现货黄金价格年内涨幅超65% [2] - 白银现货价格突破68.8美元/盎司，年内涨幅已达137%，过去一周白银上涨8.27% [1][2] - 国内股市申万二级行业中，贵金属板块涨幅超3%年内涨幅超80%，其中白银有色涨幅一度超9% [2] - 规模较大的黄金股ETF（159562）近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”4934.18万元，近1周份额增长2100万份，今年以来该基金累计上涨超92% [2] 稀有金属市场表现 - 国内钨等稀有金属价格涨幅更为明显，钨精矿价格年内涨幅已达202% [1] - 截至12月19日，钨精矿、仲钨酸铵、钨粉价格单周涨幅在12%—18%左右，年内累计涨幅均突破200%，其中钨粉（≥99.7%）报价达到103万元/吨，较年初涨225.92% [4] - 65%黑钨精矿价格报43万元/标吨，单周环比涨15.3%，较年初涨202.1% [4] - 稀有金属ETF（562800）近半年累计净流入资金逾20亿元，年内涨幅超85% [5] 价格上涨驱动因素 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑，但地缘局势缓和压制了涨幅 [3] - 白银价格弹性远高于黄金，且白银整体流动性相对较小，大资金涌入易放大白银价格的波动 [3] - 充裕的流动性叠加供给的强约束，推动商品价格不断挑战阶段性高点 [3] - 基础原材料对经济发展的重要性越来越被相关国家重视，甚至启用关税的手段获得这类产品，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上行 [3] - 刺激钨价格年内涨200%的关键原因在于供给端的紧张以及需求端结构性增长明确 [5] - 国内钨供给由于品位下降、规范趋严等因素持续偏紧，海外除哈萨克斯坦之外增量供应不确定性较大且放量较慢，未来3—5年全球钨供给依然维持偏紧态势 [5] 市场观点与预期 - 白银工业需求例如绿色能源、人工智能领域的故事仍有潜力 [3] - 在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比有望进一步收敛，白银或较黄金价格上行更加强势 [3] - 按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，但全球原钨需求将从9.62万吨增至11万吨 [5] - 随着全球钨供需缺口扩大，市场预期钨的长期价格中枢或将升至45万元—50万元/吨，并将延续到2028年 [5] 相关公司表现 - 佳鑫国际资源（03858.HK）12月22日再度大涨，截至午间收盘涨幅超11%，该股于8月28日港股上市，目前股价较发行价已有3倍涨幅，12月22日盘中触及47.5港元/股的历史新高 [1][4] - 市场将佳鑫国际誉为“钨矿涨价周期弹性之王” [4]

贵金属市场近期表现 - 12月22日早盘，国内外黄金、白银期货继续走高 [1] - 现货白银价格首次站上69美元/盎司，今年迄今累计上涨近139% [1] - 现货黄金价格首次站上4400美元/盎司，今年迄今累计上涨近68% [1] 价格上涨的驱动因素 - 市场对美联储2026年降息的预期持续升温，为金价提供支撑 [1] - 圣诞及新年假期临近，地缘不确定性增加，为金价提供支撑 [1] - 充裕的流动性与供给的强约束，共同推动商品价格挑战阶段性高点 [2] - 相关国家越来越重视基础原材料对经济发展的重要性，甚至启用关税手段，加剧了市场的区域性缺口，进一步推动价格上行 [2] 分析师对黄金的观点 - 美联储降息预期构成贵金属价格上涨的核心支撑 [1] - 地缘局势缓和压制了黄金价格的涨幅 [1] - 在全球央行购金、美元走弱、外汇储备“多元化”需求以及实际利率预期下行的背景下，金银比有望进一步收敛 [1] 分析师对白银的观点 - 白银价格上涨幅度超过黄金，价格弹性远高于黄金 [1] - 白银整体流动性相对较小，大资金涌入易放大其价格波动 [1] - 中长期看，白银工业需求在绿色能源、人工智能领域仍有潜力，但前提是能度过短期的市场泡沫 [1] - 在上述宏观背景下，白银价格可能较黄金上行更为强势 [1] 其他金属市场表现 - 铂、钯等贵金属价格大幅飙升 [2] - 锡、铜、铝等工业金属亦表现强势 [2]

消息面解读： 周一(12月22日)：国际黄金开盘先行走强，受美联储降息预期增强的提振，以及5日均线的买盘推动；虽然美 元指数早盘低开后直接走强，短期偏向回升反弹，但走势处于200日均线下方，周图及月图仍未展现出趋势性 的反转行情，因而短期走强，对于金价压力有限，方向上则是利好金价。日内无重点关注数据，将延续上周利 好因素，以及周二的美国第三季度实际GDP年化季率初值和美国10月耐用品订单月率等的预期降低，而利好金 价，故此，周初金价偏向反弹走强，操作保持低多看涨即可。 黄金走势分析： 早上开盘，黄金继续上涨，在地缘消息的影响下，再次体现出避险需求，趋势作用明显，本周依旧维持前期的 看法不变，保持多头趋势看涨，但随时注意调整的空间，所以，主思路还是低多，辅助看法是找准高点做空。 目前黄金收盘在4370附近，在相对价位中，目前是绝对的高位，上周高点在4375，历史高点在4385，所以，剧 烈关键点也就差一点点，那么，周初就关注上方高点的得失，关键点位不破，周内肯定有调整空间，调整力度 不大就看震荡，调整力度过大，有可能会在节前有市场抛盘行为，加大了调整的风险，所以，本周黄金目前是 强势，但也要谨慎对待随时的调整空 ...