市场表现 - 市场全天震荡反弹，三大指数小幅上涨，沪指涨0.43%，深成指涨0.16%，创业板指涨0.48%，中证A500指数涨0.19% [1] - 沪深两市全天成交额1.14万亿，较上个交易日放量22.3亿 [1] - 市场热点集中在医药和消费方向，全市场超3300只个股上涨 [1] A+H上市趋势 - 今年以来内地企业赴港上市加速，已有8家A股公司赴港上市，IPO融资规模981.1亿港元 [3] - 后续仍有近50家A股上市公司计划赴港上市，中金测算潜在流动性需求为1，500-1，800亿港元 [3] - 优质标的登陆联交所有望改善港股市场结构，缓解金融、电信等"老经济"占比过高问题 [5] 黄金配置价值 - 在地缘政治冲突前景不明、美元持续走弱的背景下，黄金仍有长期配置价值 [6] - 美元当前处于三年来的最低位置，亚洲投资者正考虑减持美元资产 [7][9] - 地缘政治冲突及美元走弱或将成为长期支撑金价的因素 [9] 游戏行业 - 2025年4月中国游戏市场规模达273.51亿元，同比增长21.93%，移动游戏市场规模204.24亿元，同比增长28.41% [10] - 5月国家新闻出版署发放144个游戏版号，刷新近两年单月纪录 [10] - 新游表现亮眼，如《Kingshot》流水增长显著，多家公司储备重磅IP产品 [10][11] - 人工智能发展有望提振游戏板块，与大语言模型结合或催生全新玩法 [11] 影视行业 - 2025年端午档票房同比增加30%，观影人次同比增加33% [12] - 暑期档重磅储备充足，如《酱园弄》、《长安的荔枝》等 [12] - 头部企业拓展非票业务，开发IP玩具产品，上游IP与下游渠道商业价值有望提升 [12] 传媒板块行情 - 申万传媒指数上涨1.37%，游戏ETF涨幅达2.9%，影视ETF上涨1.37% [9][12]

港股黄金股集体大涨 - 受特朗普关税政策升级影响，全球经济不确定性加剧，6月2日港股黄金股集体大涨 [1] - 潼关黄金涨超17%领涨板块，中国黄金国际涨3.73%，赤峰黄金涨3.42%，山东黄金涨2.45%，紫金矿业涨0.61% [2] 国际金价走势 - 5月30日COMEX黄金期货收涨0.61%至3342.6美元/盎司 [3] - 6月2日现货黄金上涨1.04%至3323.61美元/盎司，COMEX黄金上涨0.85%至3343.7美元/盎司 [3] 避险情绪升温原因 - 特朗普宣布自6月4日起将进口钢铁和铝关税从25%提升至50%，引发市场避险情绪 [4] - 俄乌冲突升级，乌克兰袭击俄罗斯西伯利亚轰炸机基地，造成约70亿美元损失 [5] - 贸易争端和地缘政治冲突导致国际市场不确定性显著增加 [5] 全球黄金需求与央行增持 - 2025年一季度全球央行净购金量达244吨，与过去三年季度平均水平持平 [5] - 中国央行连续第六个月增持黄金，截至4月末黄金储备为7377万盎司，环比增加7万盎司 [6] - 2025年一季度全球黄金总需求达1206吨，同比微增1%，创2016年以来同期新高 [6] - 该季度平均金价为2860美元/盎司，同比大幅上涨38% [6] 机构观点 - 花旗上调未来0-3个月黄金目标价至3500美元/盎司，预计金价将在3100-3500美元/盎司区间盘整 [7] - 高盛建议投资者在长期投资组合中超配黄金以对抗通胀 [7] - 民生证券看好贵金属表现，认为央行购买黄金和美元信用弱化将支撑金价中枢上移 [7]

当下，国际金价在 3279 美元/盎司上下浮动，国内金价约 990 元/克。金价波动频繁，市场分歧越来越大，有人急着"抄底"，有 人怕"抄在半山腰"。那现在入场到底划不划算呢？关键得把形势看明白。 当前金价的"警示信号" 利空因素扎堆 美联储降息预期推迟到 12 月，美元一路走强，这让以美元计价的黄金有点"抬不起头"。 技术面不乐观 金价已经跌破 3300 美元的关键支撑位， 3300 美元也守不住，可能会下探到 3250 美元。 日线虽有反弹迹象，但周线和月线还在调整周期，没企稳呢。 短期风险事件扎堆 今日凌晨公布的美联储会议纪要显示，美国的失业率和通胀上升的风险有所升高。在美国经济仍然具有韧劲的情况下，通胀或 将成为美联储货币政策的关键，美联储谨慎降息不利于金价走高。 黄金还值不值得入手 从目前情况看，黄金短期面临诸多利空，美联储降息预期推迟、地缘冲突缓和、央行购金放缓等因素，都让黄金价格承压。技 术面上，金价处于下行通道，短期风险事件又多，这都给黄金上涨带来阻碍。 不过，黄金长期有避险和保值属性。要是全球经济不确定性增加，或者出现重大地缘政治冲突，黄金可能又会成为投资者的"避 风港"。百利好分析师表示， ...

北约在北欧的军事部署 - 美国海军陆战队员在瑞典岛屿进行军事演习，发射移动火箭系统模拟弹药落入波罗的海，向俄罗斯传递明确信号 [1] - 特朗普政府希望北约更具杀伤力，北欧成为试验场，美军指挥官表示部署姿态坚定 [1] - 北欧和波罗的海地区成为美国战争规划核心，对航运路线、领土和能源储备的控制至关重要 [1] 北欧与波罗的海地区的军事合作 - 美英军队与北欧及波罗的海国家联合演练潜在战争场景，包括实弹演习和无人机血液补给 [2] - 芬兰和瑞典加入北约使北极圈以北拥有连续北约领土，便于增援波罗的海国家 [2] - 北欧国家自俄乌冲突后加大军事开支，芬兰与俄罗斯共享800英里边界 [2] 哥得兰岛的战略地位 - 哥得兰岛是北欧最具战略意义的地点之一，可部署传感器和远程武器系统控制波罗的海海空行动 [3] - 俄罗斯总统普京对哥得兰岛高度关注，冲突中可能成为敌对行动现场 [3] - 哥得兰岛预计战时驻军约4500人，成为瑞典重整军备核心 [3] 军事演习与技术协调 - 英国探路者排进行侦察，110名英国伞兵在1000英尺高空跳伞，美国海军陆战队携带移动火箭系统参与演习 [4] - M142高机动性火炮火箭系统（Himars）改变俄乌战争进程，射程可达186英里 [4][5] - 北约成员国需确保军事系统协同运作，复杂跨国通信涉及多国传感器和指挥控制 [5]

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 震荡冲高 | 特朗普威胁再度加征关税，地缘俄乌谈判失败，中东战火复杂。中国购金激增， 黄金价格短期延续走高。本轮大牛的主要驱动是国际秩序改变，长期看黄金是 | | | | 未来秩序筹码，尚在秩序重塑途中，战略配置价值高。【766-797】 | | 白银 | 区间震荡 | 各国财政关税对冲关税带来的负面影响，白银金融属性和商品属性比较敏感， 受黄金和基本金属影响较大，黄金大涨刺激白银重心继续上移，价格没有摆脱 | | | | 此前区间，操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8390】 | | | 上方 | 特朗普关税冲击再起，美铜受进口关税增加担忧拉涨，带动沪铜反弹，短期铜关注 7 万 9 关口压力位，多单谨慎持有。随着端午三天假期临近，警惕市场恐慌情 | | 铜 | 反弹 | 绪下，风险资产泥沙俱下，铜再次高位回落，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间 | | | | 【77500，79500】 | | 锌 | 偏空 | 隔夜锌小幅反弹后承压回落，需求淡季建议前期空单继续持有，长期看，锌供 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业金属景气度略有承压，贵金属景气度向上，稀土板块稳健向上，小金属板高景气维持，钴金属景气度拐点向上，锂金属景气度持续承压 [13][30][72] 根据相关目录分别进行总结 大宗及贵金属行情综述 - 铜：本周LME铜价-1.18%到9487.00美元/吨，沪铜+0.06%到7.79万元/吨；进口铜精矿加工费周度指数跌至-43.05美元/吨；全国主流地区铜库存增至13.99万吨；铜线揽企业周度开工率为82.34%，漆包线行业机台开机率为83.9%，市场表现偏弱 [13] - 铝：本周LME铝价-0.94%到2475.50美元/吨，沪铝+0.12%到2.02万元/吨；再生铝合金锭社会库存12570吨，铝棒库存13.08万吨，电解铝锭库存55.7万吨；全国氧化铝周度开工率回升至78.01% [14] - 金：本周COMEX金价+2.24%至3316.60美元/盎司，美债10年期TIPS上升12BP至2.23%，SPDR黄金持仓增加5.16吨至923.89吨；受国际贸易紧张局势以及地缘政治冲突等因素影响，价格持续攀升 [15] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜：展示铜价走势、海外铜库存、铜TC&硫酸价格、铜期限结构等图表 [18][19] - 铝：展示铝价走势、吨铝利润、海外铝库存、铝期限结构等图表 [24][23] - 贵金属：展示金价&实际利率、黄金库存、金银比、黄金ETF持仓等图表 [32][29] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕等价格环比下降，海外氧化镝、氧化铽价格环比上涨；预计缅甸矿供应仍将处于低位，稀土“内外同涨”行情加速；建议关注中国稀土、北方稀土等标的 [31][33] - 锑：本周锑锭价格环比下降，海外锑价环比上涨；4月进口同比-33.1%，出口氧化锑同比-63.5%；认为外盘锑价进一步上涨、内盘价格有望见底回升；建议关注华锡有色、湖南黄金等标的 [34] - 钼：钼精矿和钼铁价格环比上涨，钼精矿库存环比上涨，钼铁库存环比下降；5月至今钢招量1.13万吨；推荐金钼股份，国城矿业 [35] - 锡：锡锭价格环比下降，库存环比上涨；云南个旧等地冶炼厂部分进入季节性检修或减产状态；建议关注锡业股份、华锡有色等标的 [36] - 钨：钨精矿和仲钨酸铵价格环比下降，库存环比持平；国内钨矿开采总量控制指标下调，建议关注中钨高新、章源钨业 [36] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土：展示氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格及稀土出口量相关图表 [38][45] - 钨：展示钨精矿与仲钨酸铵价格、库存相关图表 [47] - 钼：展示钼精矿与钼铁价格、库存相关图表 [50] - 锑：展示锑锭与锑精矿价格、库存相关图表 [53] - 锡：展示锡锭价格、库存相关图表 [55] - 镁：展示镁锭价格、硅铁价格、金属镁库存、镁合金库存相关图表 [58][60] - 钒：展示五氧化二钒价格、钒铁价格相关图表 [65] - 锗：展示金属锗与二氧化锗价格、金属锗库存相关图表 [67] - 锆：展示海绵锆价格、锆英砂价格相关图表 [69] - 钛：展示海绵钛价格、钛精矿价格及库存相关图表 [71] 能源金属行情综述 - 锂：本周SMM碳酸锂均价-2.2%至6.32万元/吨，氢氧化锂均价-1.13%至7.03万元/吨；产量环比下降，库存整体上升；预计短期价格仍承压 [74] - 钴：本周长江金属钴价-0.8%至24万元/吨，钴中间品CIF价+0%至11.95美元/磅，硫酸钴价-0.4%至4.9万元/吨，四氧化三钴价-1.1%至20.6万元/吨；预计短期价格延续平稳 [75] - 镍：本周LME镍价-0.2%至1.56万美元/吨，上期所镍价-1.2%至12.26万元/吨；LME镍库存-5688吨至20.09万吨，港口镍矿库存+9.72万吨至706万吨；镍矿价格短期承压 [75] 能源金属基本面更新 - 锂：展示锂价走势、国内各环节碳酸锂库存、产量、开工率、锂辉石及锂云母精矿均价等图表 [79][81][82] - 钴：展示钴价走势、钴中间品价格及系数、钴盐产品均价、利润测算等图表 [86][87] - 镍：展示国内外镍价、镍国内库存、LME镍库存、镍矿港口库存等图表 [91][89]

黄金市场 - 美联储利率预期显示6月维持利率不变的概率为94.7%，7月为70.3%，9月为31.3%，累计降息25个基点的概率为51.6%，降息时间推迟及幅度下降对金价构成短期压力 [2] - 地缘政治风险升温，美国情报显示以色列准备袭击伊朗，以色列总理称将全面控制加沙并保留对伊朗单方面行动权利，冲突恶化可能推升避险情绪并支撑金价 [2] - 技术分析显示日线行情延续上行收阳线，价格有效上破20日均线，短期走势强劲，日内关键支撑位为3292美元，压力位为3346美元 [2] 原油市场 - 美国截至5月16日当周EIA原油库存增加132.8万桶，市场预期为减少127.7万桶，前值为增加345.4万桶，该数据利空油价 [4] - 哈萨克斯坦5月石油产量增长2%，无视OPEC+减产压力，产油国进一步增产可能导致供给过剩，不利于油价 [4] - 分析师观点认为当前原油市场利多因素匮乏，油价偏弱运行是大概率事件 [4] - 技术分析显示日线行情冲高回落收长上影线，上方存在压力，价格未能上破62日均线，警惕下行风险，日内关键压力位为62.68美元，支撑位为60美元 [4] 铜市场 - 日线行情近期表现清淡，整体处于区间震荡格局 [6] - 价格在62日均线下方运行，短期走势偏弱 [6] - 日内预计维持4.50美元至4.67美元区间震荡的概率较大 [6] 日经225指数 - 最近几个交易日行情延续下行，上一交易日收阴线，显示短期走势偏弱 [7] - 价格下破20日均线，短期有望打开下行空间 [7] - 日内关注上方37409点压力情况 [7]

据报道，美国情报发现以色列正计划袭击伊朗核设施。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲港口拥堵加剧，安特卫普24小时罢工，盘面高位震荡，已建议冲高止盈，等待回调机会 [1] - 关税被加入贸易谈判手段，对未来海运走向增加扰动因素，各船司有意挺价，中美贸易战缓和或产生抢运情况，有利于美线运力消化，但存在联盟间价格战 [2] - 2506合约移仓换月，2508合约成为主力合约，或因美线货物爆发式出货带动欧美运价，班轮公司宣涨，多头情绪上涨，虽SCFIS指数略有下行，但盘面仍震荡向上，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 5月16日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1014.55点，较上期上涨6.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1265.30点，较上期下跌2.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）750.91点，较上期下跌0.78%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1446.36点，较上期下跌0.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1813.08点，较上期上涨23.18% [1] - 5月16日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1104.88点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌0.60%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1430.35点，较上期下跌1.0%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线3091USD/FEU，较上期上涨31.70%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）876.92点，较上期上涨2.2% [1] 经济数据情况 - 欧元区4月制造业PMI初值为48.7，预期47.5；4月服务业PMI初值为49.7，预期50.5；4月综合PMI初值为50.1，预期值为50.3，前值为50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [1] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，我国制造业景气水平继续回升；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [1] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [2] 期货合约情况 - 5月19日主力合约2508收盘2387.9，涨幅为5.84%，成交量8.51万手，持仓量5.41万手，较上日增仓5292手 [2] 策略建议情况 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [3] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，但窗口期较短，波动较大，暂时以正套结构为主 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [3] 合约规则情况 - 2506 - 2604合约涨跌停板为16% [3] - 公司2506 - 2604合约保证金为26% [3] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治及政策情况 - 5月19日消息，以色列总理内塔尼亚胡批准立即恢复向加沙提供人道主义援助 [4] - 5月17日消息，美国新一届政府上台以来，关税政策带来的负面影响超出市场预期，给美国经济和全球经济带来更多不确定性，德国集装箱航运巨头赫伯罗特公司首席运营官表示美国关税政策给公司运营带来不确定性，强调中国是全球集装箱航运最重要的市场 [4]

【环球网财经综合报道】北京时间5月20日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.41% 报3232.20美元/盎司，COMEX白银期货涨0.44%报32.50美元/盎司。 对此有市场分析人士认为，受穆迪下调美国主权信用评级影响，全球市场避险情绪升温，黄金和白银价 格显著上扬。黄金因其保值属性受关注，白银则凭借工业用途和关联性成为吸纳资金对象。 中信建投期货近日撰文认为，近期贵金属行情的核心驱动无疑是贸易争端，对黄金而言，一方面是全球 地缘政治格局演变的一个侧面体现，另一方面又加大了经济衰退压力，使得黄金避险与保值功能体现明 显。 该机构还表示，尽管近期中美达成共识，部分降低了关税，缓和了经济下行风险，但也应意识到目前关 税水平尚未回到4月以前水平，经济下行压力依然存在，并且国际局势正在发生深刻的变化，长期的地 缘政治冲突、贸易冲突乃至军事冲突频发的环境，成为金价长期上行的驱动力。 鑫元基金则认为，短期来看，黄金价格仍可能面临震荡偏弱格局，中美博弈短期内降温、美联储政策预 期暂稳和美元相对强势可能持续抑制金价上行动力。然而，从中长期视角出发，支撑黄金的基本逻辑并 未发生根本变化。一方面，全球央行特 ...