股价表现 - 天岳先进午前股价上涨8.69%至45.76港元 成交额1.44亿港元 [1] 财务业绩 - 上半年总收入7.94亿元 归属上市公司股东净利润1088万元 [1] 产品布局 - 已形成6/8/12英寸碳化硅衬底产品矩阵 包括12英寸高纯半绝缘型及导电P型/N型碳化硅衬底 [1] 行业地位 - 中国碳化硅半导体衬底材料领域领军企业 实现4英寸至12英寸衬底产业化突破 [1] 发展前景 - 依托技术优势 伴随港股上市与AI眼镜/数据中心等新兴应用突破 或将迎来二次跃升期 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营收236.25亿元 同比增长23.35% [1] - 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [1] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [1] 业务布局与技术能力 - 人形机器人领域拥有伺服电机和减速器核心技术 已获海内外订单 定位全球TOP3具身智能硬件制造商 [1] - AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU和液冷模组能力 与博华芯达及铂科电子成立合资公司 [1] - 折叠屏业务供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件 AI眼镜业务涉及结构件与组装服务 [1] 投资者回报措施 - 已实施股份回购3.20亿元 [1] - 拟现金分红1.39亿元 [1] - 合计投资者回报金额达4.59亿元 [1] 机构调研背景 - 知名私募展博投资通过路演活动及现场参观等形式调研上市公司 [1] - 展博投资成立于2008年 从事资产管理及投资咨询业务 管理"华润信托.展博"系列私募基金产品 [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收236.25亿元 同比增长23.35% [1] - 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [1] - I终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [1] 业务布局 - 人形机器人领域拥有伺服电机、减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [1] - AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU、液冷模组等能力 与博华芯达、铂科电子合作成立合资公司 [1] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件产品 [1] - 参与AI眼镜结构件与组装服务 [1] 投资者回报 - 公司已回购股份3.20亿元 [1] - 拟现金分红1.39亿元 [1] - 合计回报投资者4.59亿元 [1] 调研机构 - 知名私募东方港湾对上市公司进行调研 [1] - 深圳东方港湾投资管理股份有限公司系中国首批获得私募基金管理牌照的33家机构之一 [2] - 曾获私募基金金牛奖、英华奖、金长江奖、金阳光奖等多项行业大奖 [2]

公司调研核心观点 - 知名私募银叶投资近期调研翔宇医疗和领益智造两家上市公司 [1] 翔宇医疗调研要点 - 脑机接口在康复医疗领域前景明确 推动患者从被动康复向主动康复转变 节省人力成本 提升效果 逐渐获院端和患者认可 [1] - 公司具备脑机接口技术加自有康复设备一体化优势 已获两款脑电采集装置注册证 20多款设备年底前获证 明年年底可获证近百项 [1] - 已有50多家大型医院使用公司设备 预计2025年贡献业绩 2026年显著促进业绩提升 [1] - 研发投入同比增长38.80% 新增专利117项 累计1933项 含多项脑机接口相关知识产权 [1] - 销售模式先与顶尖三甲合作打造标杆 逐步向基层延伸 适时进入家庭市场 [1] 领益智造调研要点 - 2025年上半年实现营收236.25亿元 同比增长23.35% 净利润9.30亿元 同比增长35.94% [2] - 终端业务收入208.65亿元 汽车及低空经济业务收入11.83亿元 其他业务收入15.77亿元 [2] - 在人形机器人领域拥有伺服电机 减速器等核心技术 已获海内外订单 定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [2] - 在AI服务器领域布局散热与电源业务 具备CDU 液冷模组等能力 与博华芯达 铂科电子合作成立合资公司 [2] - 折叠屏方面供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件等产品 同时参与AI眼镜结构件与组装服务 [2] - 公司已回购股份3.20亿元 拟现金分红1.39亿元 合计回报投资者4.59亿元 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年营收236.25亿元，同比增长23.35% [1] - 净利润9.30亿元，同比增长35.94% [1] - 终端业务收入208.65亿元，汽车及低空经济业务收入11.83亿元，其他业务收入15.77亿元 [1] 业务布局与技术能力 - 人形机器人领域拥有伺服电机、减速器等核心技术，已获海内外订单，定位为全球TOP3具身智能硬件制造商 [1] - AI服务器领域布局散热与电源业务，具备CDU、液冷模组等能力，与博华芯达、铂科电子合作成立合资公司 [1] - 折叠屏业务供应三星Z Fold7超薄钛合金支撑件，同时参与AI眼镜结构件与组装服务 [1] 投资者回报措施 - 公司已回购股份3.20亿元，拟现金分红1.39亿元，合计回报投资者4.59亿元 [1] 调研机构背景 - 九坤投资是国内最早从事专业量化交易、高频交易的团队之一，2010年开始国内期货、证券量化投资，2012年正式成立投资公司 [2] - 公司已获得证券投资私募资格，专注于股票、期货市场的量化交易和高频交易 [2]

公司成立与融资 - 原大疆Mavic 3产品经理李进吉创业成立影辰同心科技 进军影像眼镜赛道 目前正在进行融资 [3] - 公司成立于2025年8月27日 注册资本10万人民币 企业类型为有限合伙企业 [4] - 公司注册地址位于深圳市宝安区 经营范围涵盖技术服务 技术开发 技术咨询 技术转让等 [4] 团队背景与股权结构 - 两位合伙人均来自大疆背景 李进吉持股70% 唐小正持股30% [5] - 李进吉曾担任大疆Mavic 3产品经理 参与至少两项无人机专利研发 包括控制无人机的穿戴式设备及无人机系统 [5] - 唐小正参与多项大疆影像专利技术研发 包括字幕自动生成方法 片头片尾自动生成系统以及数码影像坏点矫正方法 [5] 产品战略与技术特点 - 产品形态为影像眼镜 主要聚焦拍照功能 计划舍弃部分AI眼镜功能以解决散热和续航问题 [4] - 产品有望实现4K画质 并能覆盖部分运动场景 [4] - 公司瞄准影像市场需求 专注于提升画质表现 [4] 行业关联与专利技术 - 李进吉曾与丘华良共同参与无人机穿戴设备专利研发 [5] - 唐小正参与的专利技术涉及曹子晟 王铭钰等多位发明人 [5] - 团队技术积累集中于影像处理 自动生成系统和设备控制领域 [5]

公司指数纳入与流动性 - 公司将于2025年9月8日起被纳入恒生综合指数及恒生港股通指数等13项指数 入通后流通性将得到抬升 [1] 公司业务与市场地位 - 公司作为全球树脂镜片龙头 技术、产能、客户壁垒深厚 [1] - 高折率产品加速放量 叠加智能眼镜光学镜片爬坡 盈利高增路径清晰 [1] - 市场对AR眼镜镜片价值量及份额提升仍有预期差 [1] 2025年上半年财务表现 - 1H25美国关税扰动影响收入 标准镜片收入增长20% 主因产品结构优化和自主品牌占比提升 [1] - 功能镜片在高基数下增长8.8% [1] - 定制镜片因关税导致美洲客户下单节奏放缓 收入下降4.9% [1] - 分区域表现：中国增长19% 亚洲（除中国）增长22.5% 欧洲增长6% 美洲下降1.8% [1] 2025年下半年产能与收入展望 - 日本新建定制产线将于三季度投产 释放约20%定制产能 [1] - 叠加前期延迟订单回补和关税利空出清 美洲收入有望修复 [1] 全球智能眼镜市场动态 - 1H25全球智能眼镜出货量同比增长110% 由Ray-Ban Meta持续热销及小米、RayNeo等新品牌加入带动 [1] - Meta凭借Luxottica产能扩张 市占率达73% [1] - 小米AI眼镜热销 [1] - 下半年Meta、三星及多家公司新品将上市 行业有望延续高景气增长 [1] Meta新产品规划 - Meta预计9月发布带屏显Hypernova、第三代Ray-Ban Meta（Aperol/Bellini）及Meta × Oakley联名运动款 [1] - Hypernova未来2年出货量约15-20万副 售价约800美元/副 [1] 公司智能眼镜业务进展 - 公司自2022年已接北美头部客户研发费与小试订单 技术路径验证进展顺利 [1] - 有望随AR眼镜放量兑现业绩 [1] 中国智能眼镜市场表现 - 1H25中国智能眼镜全渠道零售量为46.8万台 同比增长148% [1] - 小米、雷鸟创新、联想、李未可等产品已上市 Rokid Glasses新品销量达30万台 [1] - 阿里、中国电信于7月底推出新品 360、字节跳动、三星、理想、老凤祥、KTC康冠等也计划发布AI眼镜 [1] 中国智能眼镜市场展望 - 洛图科技预测2025年智能眼镜中国全渠道零售量有望近140万台 同比增长216% [1] - 公司正与国内初创企业/互联网大厂/手机厂商对接 锁定下一代智能核心光学入口 [1] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年盈利预测基本不变 [1] - 当前股价对应2025/2026年39/31倍P/E [1] - 上调目标价7%至58元 对应2025/2026年47/38倍P/E [1] - 较当前股价有20%上行空间 [1]

公司动态 - BleeqUp Ranger AI运动眼镜已完成首批数百万元订单交付 并计划于9月5日IFA 2025正式开售 9月16日国内上市[1] - 量产时间早于Meta与Oakley合作产品 成为全球首款实现量产交付的AI运动眼镜 海外众筹用户已陆续收货[1] - 产品定位户外运动场景 融合专业护目镜 AI运动相机 定向音频耳机及对讲模块 具备高光时刻自动识别与危险感知录像功能[3] 公司背景 - 致敬未知公司由前锤子科技合伙人 原华为荣耀产品线总经理吴德周于2022年创立 其为华为首款千万级出货手机缔造者[3] - 公司已获得阿里创投 合肥北城资本 泥藕资本NEEO 泰亚投资 泰岳梧桐资本等机构投资[3] 行业趋势 - 2024年全球智能眼镜出货量同比增长210% 预计2025年实现60%同比增长 2025-2029年维持超60%年均复合增长率[6] - Meta与Oakley合作推出HSTN智能眼镜 标志行业从"通用型"向"场景垂直化"加速渗透[4] - 国内出现"百镜大战"竞争格局 小米 阿里等巨头均已入局AI眼镜赛道[3] 战略定位 - 公司选择户外运动垂直赛道差异化竞争 避免与巨头正面冲突 通过场景创新突破同质化[6] - 产品设计坚持"先做好传统户外运动眼镜"理念 延续Ray-Ban Meta以时尚属性为基础的成功路径[6] - 创业公司通过率先布局垂直赛道抢占品牌先机 但需面对巨头涌入后的竞争风险[6]

产品发布计划 - 公司计划于本月晚些时候推出三款新型高端设备 包括首款三折叠手机Galaxy Z TriFold 首款XR头显代号"Project Moohan"以及AI眼镜Galaxy Glasses [1] 三折叠手机规格 - Galaxy Z TriFold配备6.5英寸屏幕和近10英寸可折叠屏幕 可实现从手机到全尺寸平板电脑的形态转换 [2] - 该设备搭载骁龙8 Elite芯片 提供高达1TB存储空间 后置三摄像头系统设计与Galaxy Z Fold 7类似 [2] XR头显战略布局 - XR头显由三星与谷歌和高通合作开发 旨在与苹果Vision Pro头显展开直接竞争 [2] AI眼镜技术配置 - Galaxy Glasses搭载高通骁龙AR1+ Gen 1芯片 集成内置摄像头 麦克风和扬声器等硬件模块 [2] - 该设备支持照片和视频拍摄功能 并通过内置AI助手实现实时问答交互 [2]

核心观点 - 中金维持康耐特光学2025/2026年盈利预测 上调目标价7%至58港元 对应2025/2026年47/38倍P/E 较当前股价有20%上行空间 [1] - 公司将于2025年9月8日起被纳入恒生综合指数及恒生港股通指数等13项指数 入通后流通性将得到抬升 [1] - 公司作为全球树脂镜片龙头 技术、产能、客户壁垒深厚 高折率产品加速放量 叠加智能眼镜光学镜片爬坡 盈利高增路径清晰 [2] - 市场对AR眼镜镜片价值量及份额提升仍有预期差 看好公司以传统树脂镜片基石、智能眼镜光学镜片第二成长曲线的双轮驱动长期潜力 [2] 财务表现与预测 - 1H25标准镜片收入增长20% 主因产品结构优化和自主品牌占比提升 [3] - 1H25功能镜片收入增长8.8% [3] - 1H25定制镜片收入下降4.9% 因美洲客户受关税影响下单节奏放缓 [3] - 1H25中国/亚洲(除中国)/欧洲/美洲收入分别增长19%/22.5%/6%/下降1.8% 因本土需求旺盛和美洲关税冲击 [3] - 2H25日本新建定制产线将于三季度投产 释放约20%定制产能 叠加前期延迟订单回补 关税利空出清 美洲收入有望修复 推动整体增速回升 [3] 智能眼镜行业动态 - 1H25全球智能眼镜出货量同比增长110% 由Ray-Ban Meta持续热销及小米、RayNeo等新品牌加入带动 [4] - Meta市占率达73% 凭Luxottica产能扩张 [4] - 小米AI眼镜热销 [4] - 下半年Meta、三星及多家公司新品将上市 行业有望延续高景气增长 [4] - Meta预计9月发布带屏显Hypernova、第三代Ray-Ban Meta及Meta × Oakley联名运动款 [4] - Hypernova未来2年出货量约15-20万副 售价约800美元/副 [4] - 公司自2022已接北美头部客户研发费与小试订单 技术路径验证进展顺利 有望随AR眼镜放量兑现业绩 [4] 中国市场智能眼镜发展 - 1H25中国智能眼镜全渠道零售量为46.8万台 同比增长148% [5] - 小米、雷鸟创新、联想、李未可等产品已上市 [5] - Rokid Glasses新品销量30万台 [5] - 阿里、中国电信于7月底推出新品 [5] - 360、字节跳动、三星、理想、老凤祥、KTC康冠等也计划发布AI眼镜 [5] - 品牌和机型数量增加带动市场规模扩大 [5] - 洛图科技预测2025智能眼镜中国全渠道零售量有望近140万台 同比增长216% [5] - 公司正与国内初创企业/互联网大厂/手机厂商对接 锁定下一代智能核心光学入口 后续出货节奏向好有望带动业绩持续增长 [5]