公司9M25及3Q25整体业绩 - 公司9M25收入157.58亿元，同比下滑1.5%，归母净利润6.46亿元，同比下滑9.8%，扣非归母净利润6.34亿元，同比下滑9.9% [1] - 公司3Q25收入54.57亿元，同比增长2.0%，归母净利润2.16亿元，同比下滑14.0%，扣非归母净利润2.12亿元，同比下滑14.1% [1] - 9M25业绩下滑主要因医药批发业务受集采和医院药占比控制政策影响，医院药品销售规模阶段性下滑，且集采品种毛利较低拖累整体利润 [1] 分业务板块业绩表现 - 工业板块9M25收入8.60亿元，同比增长6.44%，归母净利润1.23亿元，同比下滑13.38%，净利率下滑主因中药饮片及配方颗粒集采后毛利率下降及省外市场开拓费用增加 [2] - 批发板块9M25收入122.36亿元，同比下滑3.79%，归母净利润4.05亿元，同比下滑11.25%，业绩承压受集采品种扩面和院端控费趋严影响，但3Q25收入已环比恢复 [2] - 零售板块9M25收入25.91亿元，同比增长8.17%，归母净利润1.17亿元，同比增长0.23%，增长得益于强化差异化品种优势、慢病管理、DTP药店业务及处方外延项目 [2] 盈利能力与现金流 - 公司9M25毛利率为10.88%，同比下降0.88个百分点，主因集采影响部分业务毛利率 [3] - 公司9M25销售费用率2.70%，管理费用率1.85%，研发费用率0.19%，财务费用率1.01%，费用率基本保持平稳 [3] - 公司9M25经营性现金流净额1.35亿元，同比增长10.1%，现金流改善得益于公司加强应收账款催收和控制账期较长的医院销售 [3] 未来业绩预测与估值 - 预测公司25-27年归母净利润为7.7亿元、8.0亿元、8.2亿元，同比变化-10.0%、+3.5%、+3.4%，对应EPS为1.94元、2.00元、2.07元 [4] - 基于分业务估值，给予工业业务26年12x PE，批发业务26年10x PE，零售业务26年12x PE，对应目标价21.70元 [4] - 公司2025年股权激励和员工持股计划彰显发展信心，后续品种优化、降本增效及政策消化有望推动业绩恢复增长 [1][2]

公司财务表现 - 2025年1-9月公司合并报表归属于上市公司股东的净利润为9,342.49万元，母公司净利润为11,601.70万元 [24] - 截至2025年9月30日，公司合并报表未分配利润为30,876.91万元，母公司报表未分配利润为10,441.53万元 [24] - 公司2025年前三季度利润分配方案为向全体股东每10股派发现金红利2.00元（含税），合计派发现金红利约5,666.62万元，占2025年1-9月母公司净利润的48.84% [24] 业务发展与投资 - 公司拟向不超过35名特定对象发行不超过总股本30%的股票（即不超过84,999,347股），拟募集资金总额不超过人民币38,000.00万元，用于新能源汽车配件智能生产基地项目 [8] - 控股子公司安徽八菱在安徽省芜湖市江北新区投资、建设和运营新能源汽车配件智能生产基地项目，截至报告披露日已完成土地使用权获取、立项备案、环评审批等前置手续，正在进行厂房建设和设备购置 [9][10] - 公司使用母公司法定盈余公积93,778,422.19元、任意盈余公积46,661,486.14元和资本公积520,784,250.21元，三项合计661,224,158.54元用于弥补母公司截至2024年12月31日的累计亏损 [11] 股权激励与员工持股 - 公司第一期股票期权激励计划授予股票期权总数为1000万份，占公司股本总额的3.53%，其中首次授予850万份，预留150万份 [16] - 公司第二期股票期权激励计划授予股票期权数量为1000万份，占公司股本总额的3.53%，其中首次授予850万份，预留150万份 [19] - 第一期员工持股计划存续期继续展期2年至2028年1月20日，截至公告披露日已累计减持公司股票9,401,401股，剩余未出售股票532,388股，占公司总股本的0.19% [28][34] - 第二期员工持股计划存续期继续展期2年至2027年11月11日，截至公告披露日已累计减持公司股票2,784,500股，剩余未出售股票830,634股，占公司总股本的0.29% [38][44] 法律诉讼与风险事项 - 公司股票自2020年7月2日起被实行其他风险警示，原因系原二级控股子公司海南弘天时任法定代表人王安祥擅自使用公司金额为4.66亿元的定期存单违规对外担保 [5] - 海南弘天就三笔违规担保提起诉讼，其中1.46亿元存单质押合同纠纷案获最高人民法院判决维持返还7300万元，1.7亿元质押合同纠纷案获二审判决返还8500万元，1.5亿元存单质押合同纠纷案尚处于二审阶段 [6][7] - 公司就转让广西华纳新材料股份有限公司43.65%股权事项提起诉讼，指控交易对方构成欺诈，请求撤销相关协议并返还股权，该案已于2024年12月30日获人民法院受理，目前一审尚无审理结果 [13][14] - 控股子公司印象恐龙与相关方的合同纠纷案件已由广西高院二审判决解除《合作协议书》，并将解除合同的违约责任和损失数额等问题发回桂林中院重审，目前尚无审理结果 [12]

文章核心观点 - 公司公告了2025年第三季度报告，并详细披露了2023年员工持股计划和2024年股票期权激励计划的最新执行进展 [1][5][7][9] 员工持股计划进展 - 2023年员工持股计划已于2024年3月8日完成股票购买，累计买入公司股票20,731,400股，占当时总股本的4.54%，成交总金额为人民币32,720.12万元 [5] - 该员工持股计划锁定期为2024年3月9日至2025年3月8日，锁定期满后管理委员会将择机处置股票 [5][6] - 经过2024年度权益分派（每10股转增1股），持股数量由20,731,400股变更为22,804,540股 [5] - 截至报告期末，员工持股计划持股数量为12,547,618股，占公司目前总股本的2.49% [6] 股票期权激励计划进展 - 2024年股票期权激励计划于2024年7月9日授予，向140名激励对象授予1,012.00万份股票期权，行权价格为13.60元/份 [7] - 因公司2024年半年度权益分派实施完毕，行权价格由13.60元/份调整为13.56元/份 [8] - 因激励对象离职或职务变动，公司两次注销部分股票期权，激励计划期权总数由1,012.00万份调整至965.80万份，激励对象由140人调整为123人 [8][9] - 激励计划第一个行权期行权条件已成就，可行权数量为386.32万份，行权期间为2025年7月9日至2026年7月8日 [9] - 截至报告期末，共有58名激励对象参与行权，完成股份过户登记808,022股，占可行权股票期权总量的20.92% [10] - 报告期内，因期权行权导致公司总股本由502,335,741股增加至503,143,763股 [10] 财务报表信息 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 公告包含了2025年9月30日的合并资产负债表、2025年1-9月的合并利润表及合并现金流量表 [12]

员工持股计划实施概况 - 公司2024年员工持股计划已完成非交易过户，280,000股公司回购A股普通股已从回购专用证券账户过户至员工持股计划证券账户 [1][2] - 该员工持股计划实际参与认购的员工总数为6人，共计认购2,349,200份份额，对应认购资金为2,349,200元 [1] - 本次过户已于2025年10月29日完成，过户价格为每股8.39元 [2] 持股计划具体细节 - 本次员工持股计划过户的股份数量为280,000股，占公司总股本的0.15% [2] - 员工持股计划的股票来源为公司回购专用证券账户回购的公司A股普通股股票 [1] - 参与人员、实际认购规模及资金来源与公司股东大会审议通过的情况一致 [1] 持股计划存续与解锁安排 - 员工持股计划的存续期为48个月，自最后一笔标的股票过户公告之日起计算 [3] - 持股计划所获股票设有锁定期，自最后一笔股票过户公告日起12个月后开始分三期解锁 [3] - 三期解锁时点分别为满12个月、24个月和36个月后，每期解锁标的股票比例依次为30%、30%和40% [3]

员工持股计划 - 公司发布第三期员工持股计划草案，覆盖165名核心员工，涉及总金额达4亿元 [1][1] - 此举旨在实现人才与企业的深度绑定和长期共生，是公司持续完善激励机制的系统化举措 [1][1] - 公司已累计推行三期股票期权激励计划及两期员工持股计划，形成成熟的合伙人机制 [1] 公司市场地位与产品 - 公司是国家级制造业单项冠军企业，环保装备销售额连续24年保持行业第一 [1] - 公司产品矩阵覆盖全作业场景，拥有500余个型号产品，包括传统清洁装备、新能源清洁装备及清洁机器人等成套解决方案 [1] 市场拓展表现 - 2025年上半年，公司在城市服务领域新签约项目31个，业务覆盖全国14个省份 [1] - 新增合同总额达23.35亿元，在同行业市场中排名第二，显示出强劲的市场拓展能力 [1]

公司季度报告与治理 - 公司于2025年10月30日公告了2025年第三季度报告，该报告未经审计 [3][6] - 公司第七届董事会第四次会议于2025年10月29日召开，会议审议并全票通过了2025年第三季度报告等多项议案 [12][14] - 董事会审计委员会对2025年第三季度财务会计报表进行了事前审议，认为报表能够反映公司的财务状况、经营成果和现金流量情况 [14] 2025年员工持股计划 - 董事会审议通过了《2025年员工持股计划（草案）》及其摘要，旨在完善股东、公司与骨干员工的利益共享机制，调动骨干员工的积极性和创造性 [14][15] - 为规范员工持股计划的实施，董事会同时审议通过了相应的管理办法 [17] - 董事会提请股东会授权董事会办理本次员工持股计划的相关事宜，包括计划的设立、变更、终止、股票锁定与解锁等 [19] - 该员工持股计划及相关议案尚需提交公司2025年第二次临时股东会审议 [16][18] 募集资金项目结项与资金安排 - 公司2020年公开发行可转换公司债券的募投项目“智能制造产业园模具工厂”和“智能制造产业园五期”已达到预定可使用状态，公司拟将上述项目予以结项 [45][46] - 截至2025年9月30日，相关募投项目节余募集资金为25,443.92万元（约占募集资金净额的17.07%），公司拟将该笔资金永久补充流动资金 [45][49] - 节余资金主要源于项目实施过程中的成本节约以及闲置募集资金进行现金管理获得的收益 [51] - 该事项已经董事会及审计委员会审议通过，尚需提交股东会审议 [20][52] 2025年第二次临时股东会安排 - 公司定于2025年11月20日以现场与网络投票相结合的方式召开2025年第二次临时股东会 [22][25] - 会议将审议包括员工持股计划相关议案、募投项目结项及节余资金永久补充流动资金等共计四项议案 [29][30] - 股权登记日为股东会召开前收市后登记在册的股东，会议登记时间为2025年11月20日当天 [25][36]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 主要财务数据未经审计 [1][3][9] - 公司第六期员工持股计划已完成股票购买并进入锁定期 [7] - 报告期内员工持股计划出现部分参与者离职情况 [8] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 主要会计数据和财务指标发生变动 公司认为适用披露要求 [5] - 2025年1月至9月合并资产负债表、利润表及现金流量表已编制 [9][10] 股东信息 - 董事陈念慈所持股票存在限售规定 每年转让股份不得超过其持有本公司股份总数的25% 离职半年内不得转让其所持本公司股份 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用披露 [6] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用披露 [7] 员工持股计划 - 第六期员工持股计划于2023年4月获董事会及股东大会审议通过 参加对象为75位优秀奋斗者 [7] - 员工持股计划筹集资金总额上限为680万元 资金来源为购股资金及部分店长年度利润分享金 [7] - 2023年9月21日至9月27日期间 员工持股计划通过集合竞价购买公司股票466,000股 占公司总股本的0.0851% 成交均价为11.9285元/股 成交总额5,558,700元 [7] - 所购股票锁定期为36个月 自2023年9月28日起计算 [7] - 截至报告披露日 员工持股计划有9名参与对象离职 其持有份额由公司收回 [8]

核心财务表现 - 年初至报告期末营业收入同比下降24.01% [4] - 毛利率同比基本持平 [4] - 期间费用总计同比下降11.13%，其中研发费用下降15.05%，管理费用下降17.23%，销售费用下降6.48% [4] - 非经常性损益项目包括代扣代缴税费手续费返还65.63万元、收到被投资企业分红200万元以及被投资企业退回投资成本93.87万元 [3] 战略投资与资本运作 - 全资孙公司天融信网络以1,000万元人民币参与投资济南国赢融信股权投资基金合伙企业（有限合伙），占基金总份额39.84% [5] - 报告期内，天融信网络将持有的投资基金全部财产份额转让给济南乾衍，转让总价款为投资成本1,000万元加上按年化利率6%计算的资金费用 [6] - 2022年回购事项累计回购股份5,962,219股（占当时总股本0.50%），截至2025年9月12日已全部过户至员工持股计划 [7] - 2024年回购事项累计回购股份11,232,400股（占当时总股本0.95%），截至2025年9月12日已将10,432,400股过户至员工持股计划 [7][8] 报告状态与治理 - 第三季度财务会计报告未经审计 [3][9] - 董事会、监事会及高级管理人员保证季度报告真实、准确、完整 [2]

2025年第三季度财务表现 - 2025年前三季度公司归属于上市公司股东净利润为529,045,942.61元，此数据已剔除可转换公司债券相关财税处理差异的影响 [2] - 2025年第三季度公司因可转换公司债券相关财税处理差异，补缴企业所得税52,915,572.31元及滞纳金4,793,796.52元，合计影响当期归属于上市公司股东净利润57,709,368.83元 [2] - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [7] 募集资金管理 - 董事会及监事会同意公司使用闲置募集资金不超过人民币9亿元暂时补充流动资金，使用期限自董事会批准之日起不超过12个月 [11][36][48] - 本次使用闲置募集资金暂时补充流动资金预计可为公司节约财务费用约2,700万元（按一年期LPR贷款利率3.00%计算） [53] - 截至2025年10月27日，公司累计已使用募集资金48,781.56万元，募集资金专户余额为97,843.03万元（含利息收入） [50] - 公司前次用于暂时补充流动资金的募集资金已于2025年10月24日全部归还至募集资金专用账户 [50] 子公司担保安排 - 董事会及监事会审议通过增加对子公司提供担保额度合计56,950.00万元，占最近一期经审计净资产的3.25% [61][63] - 本次担保对象为资产负债率70%以上的全资或控股子公司，包括六安中峰城市环境服务有限公司和醴陵兆阳环保有限公司 [61][64][65] - 本次担保经股东大会审议通过后，2025年度公司及控股子公司经股东大会授权的担保总额将达到人民币992,722.50万元，占最近一期经审计净资产的56.66% [68] 公司治理与资本运作 - 公司董事会及监事会审议通过《第三期员工持股计划（草案）》及相关管理办法，旨在实现"利益共享、风险共担" [18][42][44] - 公司董事长马刚先生及监事赖智耀先生、刘侃先生因拟参与本次员工持股计划，在相关议案表决时回避 [20][22][28][42][44] - 董事会审议通过开展远期结售汇及其他外汇衍生品交易业务，并增加2025年度资产池业务额度 [16][17][40][41]

公司财务与运营状况 - 公司第三季度财务会计报告未经审计 [3][7] - 公司全资子公司广东唯一网络科技有限公司通过增资扩股方式引入员工持股平台以实施员工持股计划 员工持股平台已设立完成 [5] 公司治理与股东信息 - 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人声明保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整 [2] - 公司于2025年4月18日召开第五届董事会第四次会议审议通过了关于全资子公司增资扩股实施员工持股计划的相关议案 [5]