核心观点 - 国盛证券首次覆盖敏实集团，给予“买入”评级，认为公司作为全球汽车外饰与车身结构部件龙头，正通过拓展新产品新客户及布局新兴赛道驱动增长，预计2025-2027年归母净利润分别为28.13亿元、34.43亿元、40.73亿元，同比增长21%、22%、18% [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.13亿元、34.43亿元、40.73亿元，同比增长21%、22%、18% [1] - 当前市值对应2025-2027年预测市盈率分别为13倍、11倍、9倍 [1] 公司业务概览与市场地位 - 公司是全球汽车外饰与车身结构部件领先企业，深耕行业三十余年 [1] - 核心业务涵盖金属饰条、塑件、铝件及新能源汽车电池盒四大产品线 [1] - 作为全球化供应商，服务宝马、奔驰、特斯拉、比亚迪等70余家国内外头部车企 [1] - 海外收入占比从2021年的41%提升至2025年上半年的65%，全球化战略推进效果显著 [1] 传统业务表现与升级 - 金属饰条、塑件、铝件等传统业务地位稳固，业绩持续增长 [2] - 铝件产品受益于汽车轻量化趋势，2020到2024年营收复合年增长率为12%，毛利率维持在30%以上 [1] - 铝合金外饰件渗透率持续提升，相关产品逐步打入欧美高端品牌供应链 [2] - 公司积极布局智能外饰，相关产品进展积极，已开发华为、丰田等知名客户 [2] 电池盒与车身结构件业务 - 电池盒业务作为重点发展业务，在2025年上半年营收占比达到27%，跃升为第一大收入来源 [1] - 电池盒业务2020-2024年营收复合年增长率高达173% [2] - 公司已构建电池盒全球化供应体系，塞尔维亚、法国、波兰等工厂相继量产 [2] - 业务延伸至前后碰撞模块、副车架、压铸结构件等产品并陆续收获订单，逐步实现电池盒及车身底盘结构一体化，推动单车配套价值量大幅提升 [2] 新兴赛道布局 - 人形机器人领域：与智元机器人签订战略合作协议，联合开发关节模组、电子皮肤等部件，已完成小批量交样并在内部工厂搭建示范产线 [3] - AI服务器液冷业务：获得台湾头部厂商订单，切入全球半导体企业供应链，与福曼科技合资建厂，预计2025年底将具备大批量生产能力 [3] - 低空飞行器领域：与亿航智能合作开发eVTOL机体及旋翼系统，已获得量产订单 [3] - 电动车无线充电系统：与西门子联合研发布局，打造智能出行方案 [3] - 新兴业务与主业技术协同性强，商业化进展持续落地，打开了公司长期成长空间 [3] 整体业绩驱动因素 - 受益于产能利用率提升和成本管控，公司的营收和净利润均实现较快增长 [1] - 电池盒等新产品处于上量阶段，海外市场加速布局 [1]

核心观点 - 国盛证券首次覆盖敏实集团，给予“买入”评级，认为公司作为全球汽车外饰与车身结构部件龙头，正通过电池盒等新产品和全球化布局驱动增长，并积极拓展人形机器人等新兴赛道，打开长期成长空间 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球汽车外饰与车身结构部件领先企业，深耕行业三十余年，核心业务涵盖金属饰条、塑件、铝件及新能源汽车电池盒四大产品线 [2] - 公司是全球化供应商，服务宝马、奔驰、特斯拉、比亚迪等70余家国内外头部车企 [2] - 公司海外收入占比从2021年的41%显著提升至2025年上半年的65%，全球化战略推进效果显著 [2] 财务表现与盈利预测 - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为28.13亿元、34.43亿元、40.73亿元，同比增长21%、22%、18% [1] - 当前市值对应2025-2027年预测市盈率分别为13倍、11倍、9倍 [1] - 受益于产能利用率提升和成本管控，公司的营收和净利润均实现较快增长 [2] 核心业务发展 - **电池盒业务**：作为重点发展业务，在2025年上半年营收占比已达27%，跃升为第一大收入来源 [2]；该业务2020-2024年营收复合年增长率高达173% [3]；公司已构建全球化供应体系，塞尔维亚、法国、波兰等工厂相继量产 [3] - **铝件业务**：受益于汽车轻量化趋势，2020到2024年营收复合年增长率为12%，毛利率维持在30%以上 [2] - **外饰件业务**：传统业务地位稳固，业绩持续增长；铝合金外饰件渗透率提升，产品逐步打入欧美高端品牌供应链；同时积极布局智能外饰，已开发华为、丰田等知名客户 [3] - **结构件业务**：公司产品从电池盒延伸至前后碰撞模块、副车架、压铸结构件等，并陆续收获订单，逐步实现电池盒及车身底盘结构一体化，推动单车配套价值量大幅提升 [3] 新兴赛道布局 - **人形机器人领域**：与智元机器人签订战略合作协议，联合开发关节模组、电子皮肤等部件，已完成小批量交样并在内部工厂搭建示范产线 [4] - **AI服务器液冷业务**：获得台湾头部厂商订单，切入全球半导体企业供应链；与福曼科技合资建厂，预计2025年底将具备大批量生产能力 [4] - **低空经济领域**：与亿航智能合作开发eVTOL机体及旋翼系统，已获得量产订单 [4] - **电动车无线充电系统**：与西门子联合研发布局，打造智能出行方案 [4] - 新兴业务与主业技术协同性强，商业化进展持续落地，打开了公司长期成长空间 [4]

军工ETF华宝（512810）市场表现 - 该ETF在2025年12月25日盘中价格最高触及0.761元，涨幅上探2.7%，直逼9月1日创下的近3年高点0.767元 [1] - 当日该ETF收盘报0.758元，上涨2.29%（上涨0.017元），开盘价0.739元，最低价0.738元，均价0.753元，振幅为3.10% [2] - 当日实时成交额超过7400万元，较昨日同期显著放量，成交总额为7404.07万元 [1][2] - 当日成交总量为98.32万手，换手率达8.16%，量比为2.03，外盘成交55.62万手，内盘成交42.70万手 [2] - 该ETF的净值估算（IOPV）为0.7588元，场内交易价格相对于净值存在升水，升贴水率为2.35% [2] - 该ETF的流通份额为12.06亿份，流通市值约为9.1亿元 [2] 相关指数技术指标 - 该ETF跟踪的标的指数中证军工，其短期至长期移动平均线（MA5至MA250）均呈上升态势，其中MA5为0.7361元，MA250为0.6451元 [2] 成份股表现 - 军工ETF华宝（512810）覆盖的24只商业航天概念股普遍冲高，权重占比合计近30% [2][3] - 成份股中，臻镭科技盘中触及20%涨幅限制（20CM）并创下历史新高，上海瀚讯、航天电子、铂力特等多只股票也创下历史新高 [2] - 截至发稿，航天电子、航天发展、中国卫星等3只成份股跻身A股成交额前十名 [2] 行业与政策催化 - 中国火箭发射进入高度密集期，截至12月23日，已完成近90次发射，刷新历史纪录 [3] - 商业发射在总发射次数中的占比显著提升，海南、山东等发射场已实现常态化高密度发射 [3] - 在星座“占频保轨”和实际需求驱动下，卫星发射需求非常紧迫，当前核心瓶颈在于火箭运力 [3] - 后续有多款新型火箭计划发射，包括天龙三号、力箭二号、智神星一号、长12B、长10B等，行业“首飞、回收、IPO”等相关催化仍然密集 [3] 产品定位与投资主题 - 军工ETF华宝（512810）被动跟踪中证军工指数，是一键投资海陆空天军工核心资产的高效工具 [3] - 除商业航天外，该指数还囊括了可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [3]

12月25日，广哈通信盘中上涨2.01%，截至11:12，报22.81元/股，成交6499.58万元，换手率1.16%，总 市值56.84亿元。 分红方面，广哈通信A股上市后累计派现1.43亿元。近三年，累计派现9136.26万元。 资金流向方面，主力资金净流入211.78万元，大单买入1196.05万元，占比18.40%，卖出984.27万元，占 比15.14%。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，广哈通信十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股145.48万股，相比上期增加113.76万股。博道成长智航股票A（013641）位居第三大流通 股东，持股93.33万股，为新进股东。大成中证360互联网+指数A（002236）位居第五大流通股东，持 股76.02万股，相比上期增加6.00万股。中邮军民融合灵活配置混合A（004139）退出十大流通股东之 列。 广哈通信今年以来股价跌0.61%，近5个交易日涨3.92%，近20日涨4.49%，近60日涨7.95%。 责任编辑：小浪快报 资料显示，广州广哈通信股份有限公司位于广东省广州市高新技术产业开发区科学城南云一路16号，成 立日期1 ...

市场表现 - 12月25日早盘，军工板块领跑全市场，国防军工(申万)指数现价1892.37，上涨2.33% [1][7] - 当日早盘，主力资金净流入国防军工(申万)行业100.60亿元，在31个申万一级行业中金额高居首位 [1][7] - 高人气军工ETF华宝（512810）盘中涨幅上探2.7%，场内最高价0.761元，直逼9月1日创下的近3年高点0.767元 [2][8] - 军工ETF华宝（512810）实时成交额超过7400万元，较昨日同期显著放量 [2][8] 资金流向 - 截至12月25日早盘，申万一级行业中主力净流入额排名前列的包括：国防军工(100.60亿)、机械设备(70.21亿)、汽车(51.15亿)、非银金融(29.15亿) [2][8] 个股与板块动态 - 军工ETF华宝（512810）覆盖的24只商业航天概念股普遍冲高，其中臻镭科技盘中触及20%涨幅限制创历史新高，上海瀚讯、航天电子、铂力特等多股均创历史新高 [4][10] - 截至发稿，航天电子、航天发展、中国卫星等3只股票跻身A股成交额前十名 [4][10] 行业基本面与催化剂 - 中国火箭发射进入高度密集期，截至12月23日，中国航天已完成近90次发射，刷新历史纪录 [4][10] - 商业发射占比显著提升，海南、山东等发射场实现常态化高密度发射 [4][10] - 在星座“占频保轨”和实际需求驱动下，卫星发射需求非常紧迫，当前核心瓶颈在于火箭运力 [11] - 后续将有天龙三号、力箭二号、智神星一号、长12B、长10B等多款火箭等待发射，“首飞、回收、IPO”等相关催化仍然密集 [11] 投资工具概况 - 军工ETF华宝（512810）跟踪中证军工指数，该指数覆盖24只商业航天概念股，权重占比合计近30% [11] - 该指数除商业航天外，还囊括了可控核聚变、低空经济、大飞机、深海科技、军用AI等诸多热门主题 [11]

文章核心观点 - 机床刀具行业总需求受制造业整体景气度影响较大，2025年复苏偏弱但存在结构性景气方向，预计2026年行业整体稳步回升，高端制造业弹性更大 [1] - 行业整体涨幅较少，大部分公司估值不高，刀具行业竞争格局先于机床改善，业绩已现拐点，叠加人形机器人等新兴行业催化，有望迎来EPS和PE双击 [1] 2025年回顾 - 截至2025年12月10日，机床工具(申万)指数涨幅为28.3%，跑输机械设备(申万)指数11.2个百分点 [1] - 2025年制造业PMI在49%-51%之间窄幅波动，PPI仍处下降通道但近两月企稳，企业中长期贷款规模下降，制造业固定资产投资完成额同比增速持续下降，规上工业企业利润同比增速在-5%~+5%之间波动，库存周期仍处底部区域 [1] - 2025年以来机床刀具行业上市公司业绩持续改善，刀具公司率先出现利润拐点 [1] 2026年展望：刀具行业 - 钨是数控刀具核心原材料，硬质合金刀具含钨量超80% [2] - 2025年以来钨精矿价格持续走高，对刀具公司影响分化，头部企业凭借调价、库存等优势实现业绩增长，中小公司则面临成本压力甚至减产停工 [2] - 国内刀具行业市场集中度低格局分散，钨涨价正加速行业洗牌，头部企业有望持续提升市占率 [2] - 人形机器人等新兴赛道有望拉动刀具行业需求 [2] 2026年展望：机床行业 - 金切机床订单增速放缓，国内总体有效需求不足问题仍存，固定资产投资及主要用户领域投资增速回落，制造业产能利用率年度内始终不足75%，机床整体需求偏弱 [2] - 机床下游应用广泛，仍存在结构性增长机会 [2] - 建议重点关注高端装备制造业全产业链自主可控、人工智能、具身机器人、航空航天、低空经济等新兴领域带来的结构性机会，抓住这些下游发展机遇的机床企业有望受益 [2]

转自：中国质量报 编者按 低空经济是以低空飞行活动为核心，以无人驾驶飞行、低空智联网等技术组成的新质生产力与空域、市场等要素相互作用，带动低空基础设施、低 空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障等领域发展的综合性经济形态，具有拉动区域经济新增长、拓展城市发展新空间、提供社会治理新手段、催生 跨界融合新生态、整合产业发展新要素等典型特征。近年来，在国家和各地政策的引导下，我国低空经济快速发展，方兴未艾。为更好推动低空经济高质量 发展，本报从质量标准、产业发展角度出发，采访专家、业内人士和企业，推出"低空经济高质量发展观察"的"质量焦点"报道，以飨读者。 从"空中飞" 到"落地用" —— 来自无人机制造企业普宙科技的低空经济探索与实践 ………… 这一幕幕无人机参与智慧城市建设的典型场景，正是普宙科技有限公司（以下简称"普宙科技"）在低空经济实践探索的真实写照。 创新与安全两翼齐飞 无人机落地应用更稳更好 □ 本报记者 徐建华 "准备就绪，起飞！"一声号令后，两架无人机装载着临床急救药品，分别从湖北省武汉市东湖高新区的人福医药物流园和光谷生物城的国药大厦升空，飞向 同济医院光谷院区。 "此处水深危险，请勿游泳。" ...

中海达今年以来股价跌6.97%，近5个交易日涨5.29%，近20日涨9.02%，近60日涨0.89%。 资料显示，广州中海达卫星导航技术股份有限公司位于广东省广州市番禺区南村镇鸿创二街6号，成立 日期2006年6月21日，上市日期2011年2月15日，公司主营业务涉及高精度定位技术产业链相关软硬件产 品和服务的研发、制造和销售,以北斗高精度定位装备、高精度时空信息解决方案两大产品体系为基础, 重点发展测绘与空间地理信息、北斗高精度智能应用两大核心业务领域。主营业务收入构成为：高精度 定位装备及行业解决方案83.32%，时空数据及信息化16.68%。 中海达所属申万行业为：国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ。所属概念板块包括：地理信息、低空经 济、无人机、时空大数据、海洋经济等。 截至9月30日，中海达股东户数6.50万，较上期减少12.11%；人均流通股9322股，较上期增加13.78%。 2025年1月-9月，中海达实现营业收入6.83亿元，同比减少7.48%；归母净利润-4597.70万元，同比减少 78.40%。 12月25日，中海达盘中上涨2.01%，截至10:56，报10.15元/股，成交1.68亿元 ...

在商业航天领域，公司于12月21日至23日举办的2025文昌国际航空航天论坛期间，与文昌国际航天城管理局及多家行业企业完成签约。广联航空表示，此次 合作旨在深化产业协同与资源整合，公司有望借此深度接入区域的"火箭链、卫星链、数据链"产业生态，打通从研发、制造到应用的全链条壁垒。未来，公 司将依托文昌航天城的政策与区位优势，持续深化与产业链伙伴的合作，助力文昌商业航天实现高密度、航班化发射的发展目标。 广联航空工业股份有限公司在12月24日举行的路演活动中，向开源证券、南方基金、中科沃土基金等20余家机构投资者介绍了公司业务进展。据公司披露， 其近期在商业航天、燃气轮机及无人机等多个领域均有布局。 此外，公司在2025年5月启动了对天津跃峰51%股权的收购计划，并于12月10日公告延长了相关排他期限。广联航空称，此次收购是公司锚定商业航天产业 赛道、完善"海-陆-空-天"全空间布局的战略性举措，旨在实现技术与产能的深度耦合。 在燃气轮机领域，公司表示已实现核心部件的规模化批量交付，产品覆盖核心结构件、精密段铸件等多类产品，形成了全链条配套能力。凭借精密制造与严 苛的质量管控，公司已成为行业重点客户的核心供应商， ...

12月25日，重药控股盘中下跌2.01%，截至10:16，报6.35元/股，成交2.08亿元，换手率1.88%，总市值 109.74亿元。 资金流向方面，主力资金净流出181.31万元，特大单买入578.22万元，占比2.78%，卖出889.67万元，占 比4.27%；大单买入4418.05万元，占比21.22%，卖出4287.91万元，占比20.59%。 重药控股所属申万行业为：医药生物-医药商业-医药流通。所属概念板块包括：低空经济、医疗美容、 啤酒、SPD概念、增持回购等。 截至9月30日，重药控股股东户数4.20万，较上期减少4.05%；人均流通股41112股，较上期增加4.22%。 2025年1月-9月，重药控股实现营业收入622.11亿元，同比增长4.22%；归母净利润3.84亿元，同比增长 31.41%。 分红方面，重药控股A股上市后累计派现8.64亿元。近三年，累计派现2.94亿元。 重药控股今年以来股价涨18.69%，近5个交易日跌7.43%，近20日涨20.72%，近60日涨24.27%。 今年以来重药控股已经2次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为12月15日，当日龙虎榜净买入1.58亿 元 ...