公司财务与运营表现 - 前三季度公司实现营业收入29.28亿元，同比下滑2.90%，归属于上市公司股东的净利润6636万元，同比下滑69.22% [1] - 第三季度业绩显著改善，实现营业收入12.12亿元，同比增长35.61%，归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长1463.17% [1] - 公司推进中数院线与中影院线整合，截至2025年11月，票房市占率升至全国第二 [8] - 公司核心策略是推动从传统“影院投资”向现代“影院管理”的全面转型，以精细化、品牌化、科技化运营提升竞争力 [8] 行业趋势与市场环境 - 全年全国票房正冲击500亿元，行业从“冷清”转向“繁忙” [1][11] - 动画赛道成为明确增量市场，今年全国动画票房已超245亿元，占比约五成 [2] - 进口片供应恢复，2026年海外片源密度将显著提升，包括《复仇者联盟：毁灭之日》《沙丘3》等多部国际IP作品 [9] - 生成式AI已开始对短视频、微短剧乃至中低成本电影形成强烈冲击，因其效率更高、成本更低 [2] 公司项目储备与内容战略 - 公司储备了近90个项目，其中原创项目有近50个，旨在逐年投产、形成梯队，有节奏地保持市场供应 [2] - 公司通过“精品＋多元”方式提升单项目质量，并加大题材与类型的覆盖 [2] - 在中小成本创作端，“中影青年电影人计划”正在补位 [2] - 公司正在推进《消失的仙人》《大圣崛起》《水浒1：风雪山神庙》《三国第一部：争洛阳》等动画项目，并探索与地方资源结合以构建更完整的动画产业链 [2] 技术合作与品牌出海 - 公司为《阿凡达3》提供CINITY及CINITY LED放映技术支持，此次合作的关键意义在于让中影电影系统（CINITY）被全球看见 [1][10] - 《阿凡达3》中国首映选择CINITY LED系统，詹姆斯·卡梅隆将其评价为“新黄金标准”，该合作意味着中国技术第一次成为全球大片的“最优呈现方式” [10][11] - 《阿凡达3》将推出4K、3D、48帧的CINITY LED版本，成为首部以LED大屏完成高帧率3D制版的好莱坞大片 [10] - 国内已布局221个CINITY影厅，其中46个为LED影厅，好莱坞制版中心已投入运转可服务全球影片，屏幕矩阵覆盖从7米到23米并向科技馆与商业空间延伸 [11] 近期市场表现与展望 - 《疯狂动物城2》单日票房破7亿元，成为中国影史进口动画冠军 [11] - 《阿凡达3》被视为全年票房冲击500亿元的关键变量，公司判断全年全国票房500亿元基本确定 [10][11] - 11月以来多部进口影片破纪录，为全年票房冲刺500亿元提供了支撑，进口影片受欢迎对全国市场及公司是好事，发行收入与公司业绩直接相关 [11] - 公司已设立中影进口发行分公司，以扩大进口片供给，让观众有更丰富的选择 [11]

机构调研热度与市场表现 - 本周共有164家公司接待了机构投资者调研 [1] - 近四成被调研公司股价实现正向收益，赚钱效应显著 [1] - 多只被重点调研的个股周内大幅上涨，表现亮眼 [1] 商业航天领域关键进展 - 超捷股份周涨幅高达39.03%，其商业航天业务受73家机构密集调研 [3][4] - 公司已于2024年上半年完成商业航天结构件铆接产线建设，当前产能可满足年产10发火箭需求 [4] - 产品覆盖壳段、整流罩、发动机阀门等，已启动第二条产线建设，建设周期约4个月，可根据订单快速扩产 [4] - 客户涵盖国内多家头部民营火箭公司，在一枚主流尺寸商业火箭成本中，结构件占比约25% [4] - 已开始小批量交付，按已交付产品估算，单枚火箭对应的公司结构件产品价值量约为1500万元 [4] - 正在积极拓展其他潜在客户并已获取新订单，预计从明年一季度开始将陆续有新客户进入批量合作阶段并签署新订单 [4] AI与机器人赛道调研热点 - 人工智能与机器人仍是机构调研核心赛道，胜宏科技与丰立智能均接受超过40家机构调研 [4] - 胜宏科技主营PCB业务，接待59家机构调研，公司董事长表示正全力把握AI算力技术革新与数据中心升级机遇 [5] - 公司在技术方面领先市场量产技术2至3年，在AI算力及AI服务器领域技术处于全球领先地位 [6] - 公司已提前锁定核心设备交期，能够充分保障后续扩产需求 [6] - 丰立智能接受47家机构调研，产品线已从小模数齿轮扩展至精密机械件、减速器等多个领域 [6] - 公司自2016年起储备谐波减速器技术，2024年重点开拓人形机器人、汽车、低空经济等新领域 [6] - 为机器人开发的产品包括用于腰部以上关节的谐波减速器、用于腰部以下关节的行星减速器以及用于手指关节的小微减速器 [6] - 客户群体覆盖车企、互联网头部企业及知名机器人公司 [6] 其他表现突出的个股 - 涉及商业航天概念的超捷股份周涨幅达39.03% [3] - 霍莱沃、斯瑞新材、博盈特焊周涨幅均超过30%，博盈特焊收获涨停板 [3] - 华菱线缆、南矿集团、百大集团、冰轮环境、赛恩斯、陕西华达等公司累计涨幅也超过20% [3] - 其中华菱线缆和百大集团录得“2连板” [3]

在甲骨文AI支出激增、博通业绩电话会未达投资者高预期后，媒体称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数 据中心竣工日期从2027年推迟至2028年。甲骨文盘中跌超6%，抛售甚至波及电力股。后公司否认消 息，称所有合约数据中心均未出现延误，股价收跌4.5%。 继甲骨文和博通的业绩表现引发投资者担忧后，周五甲骨文传出的数据中心延期消息令AI概念股雪上加 霜，投资者对人工智能（AI）领域泡沫的疑虑加剧。 美东时间12日周五美股早盘，媒体报道称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年 推迟至2028年。美股午盘时段，甲骨文否认此消息，该司发言人在电邮中表示： "选址和交付时间表是在与OpenAI签署协议后密切协调制定，并经双方共同商定。所有履行合同义务所需的 （数据中心）地址均未出现延误，有望按计划达成所有里程碑。" 甲骨文和OpenAI均拒绝对周五的数据中心消息置评。 周五当天，甲骨文盘中跌幅一度扩大至6%以上，进一步加剧了前一日业绩公布后暴跌11%后的颓势， 甲骨文否认媒体消息后，午盘跌幅还超过4%，收跌近4.5%，公布财报后两日累跌14.8%。截至周五收 盘，股价已较9月10日的巅峰跌去40% ...

继甲骨文和博通的业绩表现引发投资者担忧后，周五甲骨文传出的数据中心延期消息令AI概念股雪上加霜，投资者对人工智能（AI）领域泡沫的疑虑加 剧。 美东时间12日周五美股早盘，媒体报道称，甲骨文将部分为OpenAI开发的数据中心竣工时间从2027年推迟至2028年。美股午盘时段，甲骨文否认此消息， 该司发言人在电邮中表示： "选址和交付时间表是在与OpenAI签署协议后密切协调制定，并经双方共同商定。所有履行合同义务所需的（数据中心）地址均未出现延误，有 望按计划达成所有里程碑。" 周五当天，甲骨文盘中跌幅一度扩大至6%以上，进一步加剧了前一日业绩公布后暴跌11%后的颓势，甲骨文否认媒体消息后，午盘跌幅还超过4%，收跌近 4.5%，公布财报后两日累跌14.8%。截至周五收盘，股价已较9月10日的巅峰跌去40%以上，抹平半年来涨幅。 这一消息引发AI相关公司股价全线下挫。博通保持10%以上的跌幅，收跌11.4%，Astera Labs和Coherent Corp.均收跌逾10%。费城半导体指数收跌超5%，创 近两个月来最大跌幅。英伟达收跌超3%，英伟达力挺的AI算力服务商CoreWeave收跌约10%。 抛售潮甚至 ...

甲骨文公司业绩与股价 - 甲骨文发布最新财报后股价下跌11% 业绩表现喜忧参半 盈利超预期但营收未达预期[4] - 公司剩余履约义务持续增长 本季度RPO同比增长438% 达到5230亿美元 高于上季度4550亿美元和359%的增长率[4][5] - 云业务收入增长34% 但软件收入下降约3% 同时云软件部门运营费用增长45% 引发市场对成本增速超过收入的担忧[6] - 自9月份财报后股价跳涨36%以来 股价已累计下跌40% 主要因市场担忧其债务和支出水平[5][7] 博通与科技行业成本压力 - 博通财报发布后股价最初上涨 因业绩和展望强劲 但在随后的电话会议上 管理层警告利润率将面临压力[8][9] - 公司将利润率压力归因于AI相关收入占比提高 消息发布后股价在周五下跌约10%[9] - 市场普遍关注科技公司能否使收入增长匹配为构建AI基础设施所投入的成本[10] 汽车地带与经济挑战 - 汽车零部件零售商汽车地带财报后股价下跌7% 业绩未达预期[11] - 尽管同店销售额季度增长4.8% 但仍低于预期 利润率受到通胀导致的成本上升侵蚀[11] - 在经济不明朗时期 消费者倾向于延长旧车使用时间 但公司未能充分利用此环境 因自身成本也在上升[12][13] 航空板块反弹 - 政府停摆结束后 航空板块出现释然性反弹 航空ETF自停摆结束以来上涨14%[14] - 西南航空自政府停摆结束以来上涨31% 若今日收涨将是连续第9个交易日上涨 并在过去15个交易日内有13日上涨[15][16] - 其他航空公司也显著上涨 捷蓝航空涨13% 联合航空涨14% 美国航空涨15% 达美航空涨幅达22%[18] - 西南航空的上涨部分得益于其转型计划 包括更改登机模式和考虑在某些航班增设头等舱[17] 流媒体行业竞购战 - 网飞与派拉蒙环球就收购华纳兄弟探索公司资产展开竞购战 相关讨论可能持续至2026年[18][19] - 市场认为派拉蒙的竞购在反垄断方面更令人担忧 但其与政府关系更近可能使其过程更顺利[20] - 此次竞购表明内容仍是行业核心 流媒体服务正更多涉足直播活动 且市场对传统影视内容库仍有需求[21] - 迪士尼因与OpenAI达成协议股价近期上涨 显示市场对传统内容制作商的兴趣复苏[22] 下周财报与市场关注点 - 耐克下周财报将提供消费者支出习惯的重要信号[22] - 联邦快递财报将提供假日运输季的早期信号 反映假日购物情况[23] - 莱纳房屋和KB Home等住宅建筑商财报将揭示当前住房市场的状况[24] 科技股交易同质化与市场情绪 - 投资者情绪在AI前景的兴奋与对基础设施成本的担忧之间摇摆 导致科技股交易呈现同质化波动[27][28] - 早期市场为英伟达等公司的巨大增长潜力兴奋 但随后意识到甲骨文、Meta等公司需要为AI基础设施买单[28] - 投资者在害怕错失AI行情与担心泡沫破裂之间挣扎 导致市场出现波动[36] - 对AI的长期预期分化严重 从2026-2027年基础设施完善后迎来增长新浪潮到泡沫破裂拖累整个经济 各种可能性都存在[37] 美联储政策与宏观经济 - 美联储政策处于高度不确定时期 近期利率决议出现三张反对票 其中两人反对降息 一人希望降息50个基点[40][41] - 根据点阵图 美联储共识是2026年进行一次降息 市场预计2026年有32%的概率降息两次 24%的概率降息一次 即利率可能下降25至75个基点[42][43] - 通胀预计在2026年仍将顽固高于2%的目标 可能到2027或2028年才能回到理想水平[44] - 美联储内部认为经济过于脆弱 无法将高利率维持太长时间 对抗通胀将是一场消耗战[45] - 下周将发布11月就业报告和CPI报告 提供更及时的经济数据[46]

核心观点 - 美国经济在2026-2028年将呈现“温和增长与通胀压力并存”的格局，既不会深度萧条，也难以强劲繁荣 [1] - 经济增长动力狭隘且根基不稳，但人工智能（AI）驱动的投资与效率提升、以及政策调整将成为关键支撑 [1][2][13] - 关税政策是推高通胀的核心挑战，其影响将持续数年，使通胀偏离美联储2%的目标 [1][11] 经济增长与结构 - **总体增长预测**：预计实际GDP增长率将从2025年的1.6%逐步回升，2026年为1.7%，2027年为2.0%，2028年达到2.6% [18] - **增长动力狭隘**：当前经济扩张主要由AI相关投资和高收入家庭的财富支撑的消费驱动，而住宅投资、非住宅建设、政府支出等多个大型部门已陷入衰退或萎缩 [13][15][16] - **结构性增长曙光**：人口老龄化对经济增长的拖累预计已在2025年见顶（拖累约0.4个百分点），未来几年将逐渐减弱，同时结构性生产率增长有望加速 [35][37][42] - **潜在GDP增长**：预计将从2025年的1.7%加速至2028年的2.6%，主要受非农商业（NFB）生产率增长从1.8%提升至2.5%的推动 [43] 通胀与民生 - **通胀持续高企**：关税是主要推手，预计将使2026年核心PCE通胀增加0.8个百分点，即使其他领域压力缓解，物价涨幅仍将维持在3.5%左右 [1][11] - **长期通胀影响**：从2025年到2028年，关税对核心PCE物价指数的累计直接影响估计为1.4个百分点，若计入连锁反应，整体影响将升至近1.9个百分点 [1][11] - **侵蚀居民收入**：未来两季度PCE通胀率预计在3%-4%，而平均时薪和薪资总收入年化增速分别放缓至约3.5%和3.25%，实际收入增长将被完全吞噬 [2][56] - **家庭财务脆弱**：收入前20%以外的家庭流动性资产处于历史低位，应对通胀能力下降，消费者预期持续弱化 [2][57] - **特定商品价格飙升**：受关税叠加效应影响，牛肉等民生商品价格同比涨幅达12%-18% [2] 劳动力市场 - **逐步降温但保持韧性**：劳动力市场正逐步软化，但截至目前仍具韧性，需警惕从“温和放缓”转向“加速疲软”的风险 [1] - **需求增长近乎停滞**：截至8月的四个月里，月均非农就业增长仅为2.7万，若排除医疗保健和社会援助行业，就业人数实际每月下降3.6万 [18] - **结构性劳动力供应改善**：移民放缓带来的负面冲击在2025年和2026年可能已达顶峰，未来进一步恶化的可能性较低，同时人口老龄化的拖累正在减轻 [36][41] 投资趋势 - **投资高度集中于AI**：过去四个季度，与AI相关的设备投资增加了1170亿美元，而其他设备投资则减少了110亿美元；软件投资增加了940亿美元 [90] - **其他投资领域疲软**：非住宅建筑投资已连续六个季度收缩，住宅投资在过去五个季度中有四个季度收缩，能源领域投资意愿为净负值 [91] - **数据中心建设是亮点但占比小**：数据中心建设在2025年上半年以28%的年化速度增长，但仅占商业固定投资总额的0.7% [92][96] 财政政策 - **“一个美丽大法案”（OBBBA）的刺激作用**：预计该法案将在2025年和2026年为实际GDP增长贡献0.45个百分点，其中2026年财政政策整体贡献0.32个百分点 [11][18] - **政策影响先扬后抑**：OBBBA将在2026年提供经济刺激，但随后因医疗补助（Medicaid）削减、通胀削减法案（IRA）条款回滚等，在2027-2029年转为增长拖累 [135][140][151] - **具体家庭税收优惠**：预计2026年退税将比2025年增加550亿美元，主要因儿童税收抵免、老年人扣除等条款追溯适用于2025年收入，这将提振第二季度消费 [141][152] - **企业税收激励**：法案恢复了国内研发支出即时扣除、设备投资100%奖金折旧等条款，应能支持投资，但历史经验（2017年税改）表明对净新增投资的提振可能有限 [143][148] - **财政赤字依然高企**：即使计入未来两年约3300亿美元的额外关税收入，赤字占GDP比重预计仍将略高于6%，公众持有的债务可能在2028年超过1946年的历史峰值（106%的GDP） [145][149] 货币政策 - **美联储处于两难境地**：利率工具难以应对关税带来的成本推动型通胀，而限制性货币政策可能进一步削弱本已疲软的劳动力市场 [19][21] - **降息路径预测**：预计2025年将进行第三次25个基点的降息，2026年再降息两次，到2026年底联邦基金利率目标区间将降至3.00%-3.25% [11][18][24] - **未来政策讨论**：随着通胀因关税传导而保持高位，2026年下半年关于恢复加息的讨论可能会升温 [24][26] 关税政策与贸易 - **关税税率大幅提高**：美国现行加权平均关税率（WATR）从年初的2.5%飙升至13.6%，相当于对进口征收了约1.2% GDP的税收 [1][185][188] - **对经济增长的拖累**：预计当前关税将使实际GDP增长累计减少约0.8个百分点，其中一半以上发生在2026年 [11][18] - **“B计划”应对法律风险**：若最高法院否决依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税，政府可通过《1974年贸易法》第122条（平衡支付）、第301条（不公平贸易）等其他行政权力，在很大程度上重建关税体系，将加权平均关税率维持在11.8%-12.8% [165][167][175] - **贸易调整有限**：尽管有关税，但美国与全球贸易的“脱钩”并未如预期般发生，进口在初期激增后已大致回到特朗普政府前的水平，支付关税比重组全球供应链更为容易 [183][186] 人工智能的经济影响 - **提升生产率与增长潜力**：AI的深度融合预计将提升企业效率和利润，是私人部门适应风险、稳定增长的重要动力 [2] - **可能引发生产率增长范式转变**：AI正从劳动力增强型技术转向劳动力替代型技术，这可能预示着生产率增长即将进入高增长范式（历史上为2-3%），模型预测到2028年处于高生产率增长范式的概率升至约80% [113][114][116][120] - **投资模式类似1990年代**：科技和软件投资模式与1990年代经验初期相似，资本深化对生产率增长的贡献正在显著提升 [117][130] 消费与家庭财富 - **消费增长放缓且集中**：2025年上半年实际消费者支出年化增长率仅为1.5%，远低于此前八个季度3.2%的增速，增长主要由高收入家庭驱动 [16][56] - **家庭财富高度依赖股市**：2025年第二季度，股票占家庭财富的比例达到历史新高（35%），且疫情以来的财富增长几乎全部来自股市 [16][64][77] - **储蓄率处于低位**：国民储蓄率低于基于财富模型的预测值超过1个百分点，存在向下修正的风险 [64][76] - **住房市场承压**：全国房价年内迄今下跌，单户住宅许可指向疲软，租金空置率上升，房价收入比仍接近全球金融危机前的泡沫峰值 [57][79][81] 市场策略观点 - **超配美国股市**：认为市场将跨越短期经济逆风，聚焦AI驱动的盈利修正与政策支持，高质量股票将持续推动强劲盈利，弱势美元也将形成利好 [2]

市场表现与压力 - 道琼斯工业平均指数（蓝筹股指数）在近期表现优异后遭遇抛售压力，下跌283点，跌幅0.6% [1] - 标准普尔500指数下跌1.3%，纳斯达克指数下跌2%，突显出美国股市面临的广泛抛售压力 [1] - 抛售发生前，道指曾有望创下自3月10日以来对纳斯达克指数最大的三日相对优势，并接近再创历史新高 [1]

美股市场及博通股价表现 - 北京时间12月12日，美股三大指数开盘走势分化，道琼斯指数微涨60.94点（涨幅0.13%）至48764.95点，纳斯达克指数下跌195.85点（跌幅0.83%）至23398.01点，标普500指数下跌31.32点（跌幅0.45%）至6869.68点 [1] - 美股科技股普遍承压，芯片巨头博通盘中跌幅超过9%，AMD和甲骨文跌幅超过3%，英伟达、谷歌、Meta小幅下跌 [1] - 博通当日股价最低触及366.000美元，收盘下跌9.82%至366.476美元，公司总市值为1.7万亿美元 [2] 2025财年第四季度财务业绩 - 博通2025财年第四季度营收为180.2亿美元，同比增长28% [3] - 第四季度合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）创纪录，达到121.2亿美元，同比增长34% [3] - 营收和调整后EBITDA均超过市场预期 [3] - 第四季度半导体业务营收为111亿美元，同比增长35% [6] - 第四季度AI半导体业务营收为65亿美元，同比增长74% [6] AI业务发展及订单情况 - 公司目前积压的AI产品订单总价值为730亿美元 [4] - 在第四季度，博通获得了AI公司Anthropic价值110亿美元的订单，这是继第三财季获得100亿美元订单后的又一大单 [6] - 博通还签署了另一笔价值10亿美元的客户订单，但未透露客户身份 [6] - AI收入的快速增长主要来自定制芯片和数据中心网络芯片的需求激增 [6] - 公司总裁兼首席执行官陈福阳表示，730亿美元的积压订单规模只是基准数字，实际规模将随着新订单增长且新订单一直在加速增长，根据具体产品，交货期可能从六个月到一年不等 [6] 2026财年第一季度业绩指引 - 博通预测2026财年第一季度总营收将达到191亿美元 [6] - 公司预测第一季度调整后EBITDA利润率将达到67% [6] - 第一季度AI芯片收入预计将同比翻倍增长，增至82亿美元 [6] - 这意味着AI芯片将贡献公司超过40%的收入，较市场普遍预期的69亿美元高出近19% [6] 股息政策 - 博通首席财务官宣布，将2026财年的季度股息大幅上调10%至每股0.65美元 [7] - 年度股息由此达到公司史上最高水平，为每股2.6美元 [7] - 这是自2011财年开始派发股息以来连续第十五年提高年度股息 [7] 机构观点及目标价调整 - 高盛将博通的12个月目标价从435美元上调至450美元，认为博通在定制芯片领域的统治地位正在增强，其AI业务的基本面从未如此稳固，任何股价疲软都应被视为买入机会 [9] - 里昂证券认为博通业绩稳健，指引对公司和整个AI板块均具提振作用，并指出博通长久以来是谷歌TPU的合作伙伴，下一财年约350万个TPU的订单预测可能存在上调空间 [9] - Piper Sandler将博通目标价从375美元上调至430美元 [10] - Melius Research将博通目标价从475美元上调至530美元 [10] - 杰富瑞将博通目标价从480美元上调至500美元 [10] - TD Cowen将博通目标价从405美元上调至450美元 [10]

美股市场表现 - 当地时间12月12日，美股三大股指走势分化，道琼斯指数上涨0.24%至48819.15点，创下历史新高 [1] - 同期，标普500指数下跌0.08%至6895.48点，纳斯达克综合指数下跌0.30%至23523.63点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.75%至7831.94点 [2] 美联储政策与官员观点 - 美联储于本周三决定降息25个基点，符合市场预期，美联储主席鲍威尔表示当前利率水平处于良好位置 [2] - 美联储最新“点阵图”显示，决策者的预测中值是2026年仅进行一次幅度为25个基点的降息 [3] - 多位美联储官员发声：施密德认为通胀仍过高，希望保持货币政策适度限制性；古尔斯比表示其反对票意在等待更多数据，并预期2026年降息次数将多于中值预测；哈玛克倾向于采取略微更具限制性的政策立场；保尔森认为通胀有相当大的机会在明年回落，但劳动力市场下行风险正在升高 [2] 华尔街机构对美联储降息的预测 - 多数华尔街投行维持判断，认为美联储明年将累计降息50个基点 [4] - 花旗集团预计美联储将在明年1月和3月分别降息，摩根士丹利预测降息时点为明年1月和4月 [5] - 高盛、富国银行和巴克莱的策略师们也认为美联储明年将降息两次，可能月份为3月和6月 [6] - 摩根大通预计美联储明年将仅降息一次，时间在明年1月 [7] 关键经济数据与会议前瞻 - 下周即将公布的11月非农就业报告和通胀报告将成为影响美联储1月政策会议决策的关键因素 [8] - 美联储下次议息会议时间为2026年1月27日—28日 [8] 公司动态：博通 - 博通股价大跌近8%，总市值为1.77万亿美元，其下跌令科技股承压 [9] - 博通2025财年第四财季营收为180.1亿美元，同比增长28%，但低于市场预期的184.8亿美元 [11] - 同期净利润为97.1亿美元，同比增长39%，调整后每股净利润为1.95美元，同比增长37% [11] - 公司给出2026财年第一季度营收指引约为191亿美元，较上年同期增长28%，调整后息税折旧摊销前利润指引为预计营收的67% [11] - 公司预计第一季度毛利润率将因AI产品而收缩1% [11] 美股后市展望与盈利预测 - 高盛策略师指出，随着AI应用进一步普及、美国经济增长保持韧性，美股将于2026年再创新高，企业盈利也将显著提升 [11] - 高盛团队预计，标普500指数成份股公司的每股收益将在2026年增长12%，并在2027年再增长10% [11] - AI带来的生产力提升预计将分别贡献约0.4个百分点和1.5个百分点的增幅 [11] - 高盛重申标普500指数2026年的目标点位为7600点，意味着较当前水平还有约10%的上涨空间 [11] - 科技板块明年仍将是推动整体盈利的重要力量，预计英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、博通和Meta将在2026年贡献约46%的盈利增长 [12]

美股市场表现与指数动态 - 美股周五早盘走势分化，道琼斯工业平均指数再创盘中历史新高，而纳斯达克综合指数与标准普尔500指数走低 [1][6] - 具体表现为：道指涨103.31点，涨幅0.21%，报48807.32点，盘中最高触及48886.86点 [3][8]；纳指跌117.83点，跌幅0.50%，报23476.03点；标普500指数跌19.17点，跌幅0.28%，报6881.83点 [3][8] - 本周累计表现：标普500指数上涨0.45%，道指上涨近1.6%，纳斯达克指数涨幅不足0.1% [3][9] - 小市值公司表现优于大盘股，罗素2000指数本周上涨2.7%，并在周四创下历史新高 [3][9] 市场板块轮动与资金流向 - 市场出现板块轮动迹象，投资者涌入对经济更敏感的周期性股票，同时从与人工智能交易相关的成长型股票中获利了结 [3][9] - 前一交易日，因Alphabet和英伟达等近期大涨的科技股回落，纳斯达克综合指数下跌0.3%收市，而道指和标普500指数均收于纪录高位 [3][9] - 有观点认为，道指表现出色可能是市场行情扩散的开端，牛市延续的关键在于标普500指数中除“科技股七巨头”外的其他493只股票能否接力上涨 [3][9] 重点公司股价异动 - 芯片制造商博通股价大跌，尽管其第四季度业绩超出预期，并对本季度给出了强劲预测，称人工智能芯片销售额有望翻倍 [3][8] - 运动服饰零售商露露乐檬股价跳涨，此前公司宣布其首席执行官将于1月底卸任，该股年初至今已下跌超过50% [3][9] 美联储官员政策观点 - 费城联储行长安娜·鲍尔森认为失业问题比通胀对经济构成更大威胁，表明有进一步降息的空间 [4][10] - 鲍尔森预计随着进入明年，通胀有很大可能会下降，并认为当前政策“略显紧缩”，暗示若劳动力市场进一步疲软将有更多宽松空间 [5][10] - 鲍尔森指出，如果由人工智能带来的生产率提升成为经济增长主要因素，将使美联储有空间避免为遏制通胀而加息 [5][11] - 堪萨斯城联储行长杰夫·施密德解释其反对本周降息25个基点的决定，原因是通胀仍然“过高”且经济呈现动能 [5][12] - 施密德认为通胀压力挥之不去，经济显示出持续动能，劳动力市场基本平衡，倾向于将货币政策保持在“温和紧缩”状态 [5][12]