文章核心观点 - 2025年10月份居民消费价格指数同比由降转涨，环比涨幅扩大，核心CPI涨幅连续第6个月扩大[1] - 工业生产者出厂价格指数环比由平转涨，为年内首次上涨，同比降幅连续第3个月收窄[1] - 扩内需政策及节假日因素共同推动消费需求回暖，部分行业供需关系改善带动价格回升[1][2][4] CPI环比变动情况 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点[2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点[2] - 食品价格上涨0.3%，显著高于季节性下降0.1%的水平[2] - 工业消费品价格稳中有涨，扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%[2] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格大幅上涨10.2%[2] CPI同比变动情况 - 10月份CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[4] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[4] - 扣除能源的工业消费品价格上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大[4] - 金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨50.3%和46.1%[4] PPI环比变动情况 - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[4] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，连续2个多月上涨[4] - 有色金属矿采选业价格环比大幅上涨5.3%[4] - 水泥制造、计算机整机制造等行业价格均由降转涨[4] - 国际油价下行导致石油和天然气开采业价格下降2.3%[4] PPI同比变动情况 - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比大幅上涨18.4%[5] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造价格降幅收窄1.4个百分点[5] 分类价格详细数据 - 食品烟酒类价格同比下降1.6%，环比上涨0.2%[10][12] - 其他用品及服务价格同比大幅上涨12.8%，环比上涨3.8%[10][12] - 鲜菜价格环比上涨4.3%，同比仍下降7.3%[10][12] - 猪肉价格同比下降16.0%，环比下降2.5%[10][12] - 交通工具用燃料价格同比下降5.4%，环比下降0.8%[14]

10月CPI同比变化 - 10月中国消费者价格指数同比上涨0.2%，上月为同比下降0.3%，同比由降转涨 [1] - 扩内需等政策措施持续显效，叠加国庆、中秋长假带动，是CPI同比转涨的原因 [1] 食品价格表现 - 10月食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点 [1] - 猪肉价格同比下降16%，降幅较上月收窄1.0个百分点 [1] - 鲜菜价格同比下降7.3%，降幅较上月大幅收窄6.4个百分点 [1] 非食品与服务价格表现 - 10月非食品价格上涨0.9% [2] - 服务价格上涨0.8%，涨幅较上月上升0.2个百分点 [2] 核心CPI与政策影响 - 10月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续六个月扩大，为2024年3月以来最高 [4] - 以旧换新政策发力下，汽车、家电等商品价格同比数据上行势头较为明显，是核心CPI同比涨幅扩大的主要原因 [4] 专家对后续物价走势的展望 - 受去年同期食品价格基数下行影响，11月食品CPI同比降幅将明显收窄 [4] - “反内卷”对汽车价格的支撑作用有望持续，促消费政策存在加码空间，有望带动11月汽车、家电等重点商品价格同比数据改善 [4] - 预计11月CPI同比会升至0.5%左右 [4] - 随着扩内需、促消费政策落地显效，市场供求关系逐步改善，消费品和服务价格将稳中有升 [5] 后续物价走势需关注的因素 - 关注猪肉产能的去化进度，养猪利润已在9月底转负，猪价短期内还将承压 [5] - 供应过剩与需求增长乏力构成主要挑战，油价或承压 [5] - 治理企业低价无序竞争力度加大有助PPI回升，但向CPI传导效果仍有待观察 [5]

居民消费价格指数(CPI)表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2% [1][2][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平 [1][3] - 服务价格由上月下降0.3%转为环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点 [2][3] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，同比降幅收窄1.5个百分点至下降2.9% [2][3] - 工业消费品价格稳中有涨，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [2][3] 节假日及服务消费驱动因素 - 国庆、中秋长假带动出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 飞机票和宾馆住宿价格同比分别上涨8.9%和2.8% [3] - 医疗服务价格环比上涨0.5%，同比上涨2.4%，家政服务价格同比上涨2.3% [2][3] - 节日消费需求增加推动鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格环比涨幅在0.5%至4.3%之间 [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][4][5] - 部分行业供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6% [4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，环比涨幅分别为1.6%、0.5%、0.2%和0.2% [4] 大宗商品价格传导效应 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4% [4] - 金冶炼、铜冶炼价格环比分别上涨8.7%和4.3%，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3% [3][4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8% [4] 政策与产业升级影响 - 扩内需政策效应显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格同比涨幅在2.4%至5.0%之间，燃油小汽车价格同比降幅收窄至2.3% [3] - 提振消费政策推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1% [5] - 科技创新赋能产业转型升级，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3% [5]

居民消费价格指数（CPI）核心观点 - 2025年10月份CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，环比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][3] - 1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [6] CPI同比变动情况 - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，影响CPI下降约0.54个百分点 [3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8% [3] - 其他用品及服务、生活用品及服务、衣着价格同比分别上涨12.8%、1.9%和1.7% [8] - 交通通信价格同比下降1.5% [8] CPI环比变动情况 - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，其中鲜菜价格上涨4.3% [2][10] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，其中宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 其他用品及服务价格环比上涨3.8%，受国际金价上涨影响，国内金饰品价格上涨10.2% [2][10] 工业生产者出厂价格指数（PPI）核心观点 - 2025年10月份PPI同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][18] - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1][4] - 1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7% [18] PPI同比变动情况 - 生产资料价格同比下降2.4%，其中采掘工业价格下降7.8% [20] - 生活资料价格同比下降1.4%，其中耐用消费品价格下降3.2%，一般日用品价格上涨1.0% [20] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4% [5][22] PPI环比变动情况 - 生产资料价格环比上涨0.1%，其中采掘工业价格上涨1.0% [23] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，有色金属矿采选业价格环比上涨5.3% [4][25] - 石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，受国际油价下行影响 [4]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比数据由上月下降0.3%转为上涨[1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[1][3] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[2][3] CPI环比上涨驱动因素 - 节假日出行需求旺盛，带动宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，其中鲜菜、羊肉、鲜果等节日消费品价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%[2] CPI同比结构变化 - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%至16.0%之间但均有收窄[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][4][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅比上月收窄1.2个百分点[4][5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%，同比上涨6.8%[4][5] PPI环比上涨行业分析 - 部分制造业价格由降转涨，水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格分别环比上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] PPI同比改善的行业动力 - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建带动电子专用材料制造价格同比上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%[5] - 消费潜力释放推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

居民消费价格指数（CPI）环比分析 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，略高于季节性水平[2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 受国庆中秋长假出行需求旺盛影响，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] 居民消费价格指数（CPI）同比分析 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI同比下降约0.18个百分点[3] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比分析 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨[4] - 部分行业因供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 受国际有色金属价格上行影响，国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 受国际油价下行影响，国内石油和天然气开采业价格下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比分析 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[5] - 重点行业产能治理推进，煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动部分行业价格上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5] - 电子专用材料制造、微波通信设备、船舶及相关装置制造、废弃资源综合利用业、飞机制造价格同比分别上涨2.3%、1.8%、0.9%、0.7%和0.5%[5] - 消费政策见效，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造、营养食品制造、饮料制造价格同比分别上涨3.3%、2.1%和0.4%[5]

CPI环比表现 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平[1][2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 食品价格上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] CPI同比表现 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[1][3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] PPI环比表现 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[1][4] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%[4] PPI同比表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][5] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%[5] - 提振消费政策带动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

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居民消费价格指数变动 - 2025年10月份居民消费价格同比上涨0.2% [1]

10月CPI预测 - 多家机构预计10月CPI同比将回升，预测值分布在0.1%、0%、0.0%、-0.1%左右、0.1% [2] - 9月全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来涨幅首次回到1% [2] - 猪肉价格对CPI同比拖累持续，10月猪肉批发价同比降幅从-26.3%扩大至-27.2% [2] - 蔬果价格或边际改善CPI同比，28种重点监测蔬菜价格同比从-18.7%改善至-10.0%，7种重点监测水果价格同比从-5.3%改善至-2.7% [2] - 机构认为核心通胀将延续复苏态势，假期错位及出行相关需求带动下，预计核心CPI环比或上涨 [3] 影响CPI的外部因素 - 10月国际原油价格偏弱运行，全球石油需求转淡，OPEC+进入增产第二阶段，美国原油产量增长，国际原油市场维持供应过剩格局 [3] - 地缘政治局势不确定性加大油价波动，国内汽、柴油价格在10月经历两次调价，累计下调幅度为2025年4月以来最大 [3] 10月PPI预测 - 机构认为10月PPI同比降幅或小幅扩大，预测值分布在-2.5%、-2.2%、-2.3%、-2.4%左右、-2.6% [4] - 9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比持平 [4] - 短期经济运行偏弱及反内卷效果有待体现，PPI同比或小幅回踩 [4] 影响PPI的价格因素 - 10月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数相较9月均回落0.7个百分点，隐含PPI环比或走弱至-0.1% [5] - 国际定价大宗商品中，10月布伦特原油月均价环比由正转负，同比跌幅走阔至15.2% [5] - 受矿端扰动及美联储降息预期影响，铜价继续走高 [5] - 国内定价部分，煤炭价格环比回暖，动力煤价格同比降幅收窄；螺纹钢和线材价格环比走弱，同比跌幅走阔；水泥价格同比跌幅扩大 [5] - PPI变动主要受国际大宗商品波动输入性影响及国内部分行业技术进步加快、市场竞争压力较大影响，库存周期难以对价格形成有效支撑 [5]