报告核心观点 - 各行业表现不一，医药生物、非银金融板块上周上涨，食品饮料板块跑输沪深 300 指数；4 月经济在关税扰动下仍具韧性；并购重组管理办法修订释放市场活力；全球储能需求增长但行业低价态势延续；欧盟下调 2025 年欧元区 GDP 增长预测，中国跨境资金总体净流入，证监会将出台深化科创板、创业板改革政策措施；A股市场指数震荡，部分板块活跃 [6][20][25][35] 各行业报告总结 医药生物行业 - 上周医药生物板块整体上涨 1.27%，年初至今上涨 2.48%，当前 PE 估值为 27.01 倍，处于历史中低位 [6] - 子板块涨幅前三为中药Ⅱ、医疗服务、化学制药，个股上涨占比 69.83% [6] - 特朗普发布行政令要求制药企业按“最惠国”价格在美国销售药品，长期或推动全球药企调整定价策略 [7] - 建议关注创新药链、器械设备、中药、医疗服务、连锁药店等细分板块及个股 [7] 资本市场 - 证监会 5 月 16 日发布修改决定深化上市公司并购重组市场改革，“并购六条”发布后市场规模和活跃度大幅提升 [10] - 优化审核流程，支持上市公司之间吸收合并，提高制度包容度，鼓励私募基金参与 [11][12] - 建议把握并购重组、高“含财率”和 ROE 提升三条逻辑主线，关注大型券商配置机遇 [13] 国内经济 - 4 月社零总额、固投、规上工业增加值同比增速均小幅回落，但高于去年中枢，投资端基建和制造业投资稳定，地产拖累较深 [15] - 二季度“抢出口”效应有望带动出口和生产，为增量储备政策赢得空间和时间 [15] 食品饮料行业 - 上周食品饮料板块上涨 0.48%，跑输沪深 300 指数，保健品表现亮眼 [20] - 白酒处于淡季调整，酒企积极破局，板块估值处于底部区间，建议关注高端酒和区域龙头 [21] - 啤酒气温升高销量有望改善，盈利端有较强确定性 [22] - 大众品中零食高景气，餐饮供应链有望回暖，乳制品需求向好，建议关注相关企业 [23][24] 非银金融行业 - 上周非银指数上涨 2.5%，券商与保险指数同步上涨，市场股基日均成交额环比降低，两融余额和股票质押市值环比小幅增长 [25] - 券商并购重组新规修订引导资本服务实体经济转型升级，挖掘投行业务增长动能 [26] - 保险第三批险资长期投资试点落地，2025Q1 险资增配权益类资产 [27] - 建议关注大型券商和大型综合险企 [28][29] 储能行业 - 2024 年全球储能项目累计装机规模同比增长 28.6%，新型储能装机占比持续提升 [30] - 中美欧为主要市场，新兴市场增长空间广阔，行业整体过剩，产业链低价态势延续 [30][31][32] - 建议关注具备较强抗风险能力的龙头企业及在全球市场开拓中取得先发优势的企业 [34] 财经新闻 - 欧盟委员会将 2025 年欧元区 GDP 增长预测下调至 0.9%，预计 2026 年增长 1.4% [35] - 4 月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入 173 亿美元，外贸有韧性，外资配置人民币资产意愿向好 [36] - 证监会副主席李明表示近期将出台深化科创板、创业板改革政策措施 [36] A股市场评述 - 上交易日上证指数平盘报收，深成指、创业板双双回落，主要指数分化 [38] - 上证指数日线指标矛盾不强势，短线或延续震荡，但回落动能不强，下方均线构成支撑 [38] - 深成指、创业板短线或延续震荡，与下方均线距离近，支撑有力 [40] - 上交易日同花顺行业板块中港口航运板块大涨居首，部分板块活跃，部分板块逆市调整 [40] 市场数据 - 展示了 2025 年 5 月 19 日融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、商品等市场数据及变化情况 [45]

印尼新能源电池材料产业发展背景 - 印尼镍矿储量占全球48% 居世界第一位 是锂离子电池关键元素[1] - 政府成立印尼电池公司(IBC)整合资源 推动电池产业规模化集约化发展[1] - 计划2030年实现年产50万辆电动汽车 占新车销售20% 提供税收减免和补贴政策[1] 新能源汽车市场发展态势 - 2024年1-8月纯电动汽车销量超2.3万辆 同比增长超100%[2] - 政府将电动汽车定位为18个先锋行业之一 计划2050年全面停售燃油车[2] - 2025年可再生能源占比目标23% 间歇性特点催生高效储能需求[2] 产业链布局与国际合作 - 吸引巴斯夫/埃赫曼/LG/宁德时代/青山控股等国际巨头投资建厂[3] - 外资企业带来先进电池制造技术 培养本地专业人才[3] - 构建从镍矿开采到电池制造的完整产业链 避免停留在原材料出口阶段[2][3] 产业发展面临的挑战 - 除镍外其他关键电池材料储备不足 依赖进口制约发展[3] - 电池制造技术复杂度高 短期内难以全面突破[3] - 电池回收基础设施不完善 影响环境和资源利用率[3] 政府应对措施与未来展望 - 加大电池回收技术研发投入 提高资源利用率[3] - 加强国际组织合作 推动产业可持续发展[3] - 形成自然资源/政策/市场/技术/国际合作协同发展格局[4]

行业发展前景 - 锂行业作为新能源产业链核心环节，受益于全球能源转型和电动化趋势，未来仍将增长，但面临技术迭代、资源竞争等挑战 [1] - 民爆行业受政策整合、基建投资及矿业需求驱动，未来将呈现集中化、智能化、无人化趋势 [1] 业绩表现 - 2024年度公司锂盐产品销量大幅增加，优质头部客户订单稳定，全年经营业绩回升向好，归母净利润为2.57亿元，同比增加539.36% [2] - 关于本期行业整体和行业内其他主要企业的业绩表现，可参考“锂盐上市公司2025年第一季度报告情况” [1] 盈利增长驱动因素 - 公司依托民爆领域成本及效率优势、津巴布韦和澳洲的区位优势，加大在非洲和澳洲区域民爆业务拓展力度，实现海外矿服业务迅速发展，为民爆业务带来新增长点 [2]

固态电池进展 - 公司在全固态电池持续投入，技术行业领先，2027 年有望小批量生产 [2] 民用电动载人飞机合作 - 公司与商飞 2023 年成立合资公司，凝聚态电池能量密度最高达 500Wh/kg，正推进民用电动载人飞机项目合作开发，执行航空级标准与测试 [2] 港股上市影响及规划 - 赴港上市为推进全球化战略布局，打造国际化资本平台，抓住全球能源转型机遇，助力长期发展，提升股东回报 [3]

中巴能源合作前景 - 巴西矿产与能源部长指出中巴在可持续发展和全球能源转型领域具有广阔合作前景 [2] - 中国是巴西最大的贸易伙伴和重要政治伙伴 双方理念相通并支持多边主义 [2] - 两国正携手推动构建包容、可持续的全球发展新格局 [2] 应对气候变化与能源转型 - 巴西与中国都认识到碳排放问题的全球性 必须通过国际合作应对 [2] - 巴西在可再生能源领域取得成就 包括"未来燃料"计划、绿色氢能开发和海上风电等创新举措 [2] - 巴西正逐步成为可再生能源的"全球标杆" 拥有全球最优的能源结构之一 [2] 商业合作与投资意愿 - 巴西代表团与多家中国企业进行交流 这些企业展现出在巴西清洁能源领域投资的强烈意愿 [2] - 巴西将积极参与COP30 与国际社会分享可持续发展经验 [3] - 巴西在推动全球绿色低碳转型中保持坚定决心和积极行动 [3]

中国储能企业海外市场布局 - 2025年一季度中国储能企业海外订单超72GWh，全年预计突破200GWh，澳大利亚、中东、欧洲为增长主力 [1] - 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等头部企业占据超80%订单 [1] - 中国企业通过技术迭代、成本优势和本土化策略成为全球能源转型重要推动者 [1] 宁德时代订单详情 - 中东与澳大利亚双线并进，总订单规模达43GWh（阿联酋19GWh + 澳大利亚24GWh） [1] - 阿联酋项目采用TENER储能系统，高温环境效率超95%；澳大利亚项目采用全球首款8小时长时储能电池EnerQB [1] - 阿联酋项目预计2026年Q4完成，澳大利亚项目分阶段实施并于2026-2027年逐步并网 [1] 比亚迪订单详情 - 沙特市场为核心，订单规模达15.1GWh（新增12.5GWh + 既有2.6GWh） [2] - 全球最大电网侧储能项目，由2364台45吨级储能柜组成，预计2026年Q1完工 [2] - 采用MC-I储能系统，2025年底完成首批120台储能柜运输 [2] 楚能新能源订单详情 - 欧洲市场突破，与英国Immersa签订1.25-2.5GWh五年期合作 [3][4] - 围绕自主研发的5MWh电池预制舱CORNEX M5展开合作，预计2027年前分阶段交付 [4] 海辰储能订单详情 - 中东与欧洲双线布局，与三星物产合作规模达10GWh，沙特合资建厂项目规模未披露 [5] - 沙特合资建厂预计2026年投产，通过本地化生产规避贸易壁垒 [5] 阿特斯与东方日升订单详情 - 新兴市场多点布局，巴西项目1GWh，苏格兰与澳大利亚项目1-2GWh [6] - 巴西项目2024年启动融资，苏格兰与澳大利亚项目2025年扩展合作，预计2025下半年至2026年逐步并网 [6] 南都电源订单详情 - 美国市场突破，数据中心项目规模2580MWh，追加2.4亿元人民币订单 [7] - 首单2025年一季度签署，Q2追加订单，预计Q4完成交付 [7] 行业趋势与展望 - 中东、欧洲新兴市场崛起，本土化生产模式深化 [1][5] - 产能扩张与市场需求平衡、贸易风险规避为持续增长关键 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：燃气轮机、数据中心、汽车零部件 - **公司**：应流股份、润泽科技、华阳集团 核心观点和论据 应流股份 - **两机业务增长**：累计开发完成“两机”品种736个，正在开发166个，在手“两机”订单超12亿元；近年与GE航空航天、安萨尔多等签协议，25Q1又与赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议[2][5] - **燃气轮机叶片订单增长**：受益全球能源转型和AI数据中心建设，热端部件订单强劲增长，覆盖主要燃机厂商和主流型号，进入长期供货协议阶段，产品覆盖多款型号；2024年产品接单增幅达102.8%[1][2][5] - **航发叶片优势**：是中国商发优秀供应商，为长江1000和长江2000发动机开发80余个品种，产品涵盖多种热端部件；子公司运营的六安金安机场取得通用机场使用许可证，打造低空经济业务全产业链布局[3][5] 润泽科技 - **业绩情况**：2024全年营收44亿元，同比增0.3%；净利润17.9亿，同比增1.6%；扣非净利17.8亿元，同比增4.1%；业绩短期承压，因会计核算方式调整、机房改造等影响[5] - **业务发展**：旧机房改造成效显著，截至25年3月末改造机房计费功率超改造前90%，截至24年末成熟算力中心上架率超90%，IDC业务有望回升；AIDC业务聚焦新一代智算中心建设，廊坊B1（200MW）和平湖B1（100MW）超大规模智算中心25年交付；减少算力模组业务，专注新一代智算中心交付建设，2025年产能释放后业绩有弹性[5] - **核心优势**：能耗资源储备充足，24年末能耗指标储备较23年末增长130%，七大园区中五大园区项目取得所需能耗；融资渠道多元，REITs项目已提交审核，成功发行将为420MW产能投放提供保障；股权激励目标明确，以24年净利润为基数，25 - 27年净利润增长率需不低于50%/75%/100% [5] 华阳集团 - **业绩增长**：2025第一季度营收24.89亿，同比增25.03%；净利润1.55亿元，同比增9.27% [5] - **技术与市场优势**：在座舱域控制器、HUD等方面技术创新或迭代取得突破，多种产品市场份额排名快速提升，有竞争优势；预计高附加值产品放量后，单车价值量和综合毛利率将提升 [5] - **业务拓展**：2024年业务在新势力、合资及国际品牌车企取得进展，主要客户覆盖主流阵营，产品订单大幅增加；加快海外布局，成立泰国、墨西哥子公司，完善全球供应体系 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源包括天风证券、国盛证券、西部证券，分别对应应流股份、润泽科技、华阳集团的研报，且给出了研报发布时间和分析师信息 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度综合收入7.05亿美元，同比增长5.2%，有机收入增长7.6%，增长在三个业务板块中分布均衡，但受外汇逆风及并购剥离影响有所抵消 [15] - 本季度收入成本同比增长3.7%，主要因折旧摊销、服务材料及员工薪酬增加 [15] - SG&A费用占收入的百分比从去年同期的34%降至32.9%，下降110个基点，主要得益于服务材料减少和谨慎的人员管理 [15] - 调整后EBITDA为1.61亿美元，同比增长22.9%，调整后EBITDA利润率为22.8%，较去年同期提高320个基点 [16] - 第一季度调整后净利润为8000万美元，较2024年第一季度的6100万美元增长31.1%，调整后摊薄每股收益从2024年第一季度的0.28美元增至0.37美元 [16] - 2025年第一季度经营活动产生的现金为1.54亿美元，高于上年同期的1.41亿美元，资本支出为5100万美元，上年同期为5700万美元 [21] - 第一季度自由现金流为1.03亿美元，高于上年同期的8400万美元，本季度支付股息2600万美元，还偿还了9000万美元的债务，截至3月31日，公司有2.67亿美元的现金及现金等价物 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 工业板块 - 收入增长4.4%至3.08亿美元，有机增长8.1%，增长得益于持续认证服务和认证测试的增长，以及新实验室产能的增加，但受外汇和支付测试业务剥离影响 [17] - 调整后EBITDA增至1亿美元，增长16.3%，调整后EBITDA利润率提高330个基点至32.5%，显示出良好的经营杠杆 [18] 消费板块 - 收入为3.04亿美元，较2024年第一季度增长6.3%，有机增长7.7%，得益于所有服务产品的需求增长，尤其是消费科技和零售产品，预计第二季度有机收入增长会有所放缓 [18][19] - 调整后EBITDA为4800万美元，较去年第一季度增长37.1%，调整后EBITDA利润率为15%，同比增加360个基点，主要得益于有机增长和运营效率提升 [19] 软件与咨询板块 - 收入为9300万美元，总体同比增长4.5%，有机增长5.6%，软件服务线有机增长9.3%，得益于Altra软件组合的强劲需求 [20] - 调整后EBITDA为1300万美元，较去年第一季度增长30%，调整后EBITDA利润率为14%，较2024年第一季度提高280个基点，得益于收入增加和经营杠杆改善 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域来看，北美尤其是美国的工业业务因新能源和数据中心需求增加而表现强劲，消费业务在北美和包括大中华区在内的亚洲地区也表现出色 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划扩大HVAC测试设施、开发全球火灾科学卓越中心和先进汽车电磁兼容性实验室，以应对关键终端市场的增长机会和大趋势 [8][9][10] - 公司将继续追求关键市场的战略并购机会，以提高利润率和收益，同时定期评估投资组合优化 [26] - 公司认为自身在全球安全科学领域处于领先地位，凭借全球布局、客户关系、经常性收入和健康的资产负债表等优势，能够应对行业竞争和不确定性 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球能源转型、万物电气化和数字化等大趋势持续推动对其行业领先服务的强劲需求，但近期宏观经济和地缘政治环境的不确定性带来潜在风险和机遇 [5][24] - 尽管存在不确定性，基于第一季度的强劲表现，公司重申2025年展望，预计综合有机收入增长处于中个位数范围，调整后EBITDA利润率有望提高至约24% [24][25] - 公司相信自身业务具有韧性，能够支持客户应对不确定性，客户信任公司，历史证明公司业务在动态经济时期具有韧性 [12][13] 其他重要信息 - 公司宣布扩大得克萨斯州普莱诺和意大利卡鲁加特的HVAC测试设施，以满足对可持续HVAC系统的需求 [8] - 公司计划在伊利诺伊州诺斯布鲁克校区开发新的全球火灾科学卓越中心，提升在消防安全、安保和建筑施工市场的领先地位 [9] - 公司计划在日本丰田市开发新的先进汽车电磁兼容性实验室，以满足不断增长的汽车EMC测试市场需求 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司是否看到客户因关税重新设计产品或转移制造地点，从而带来增量重新认证测试，以及关税对业务的其他影响 - 工业客户过去几年已在调整制造地点和资本决策，消费领域的B2C客户对短期宏观经济趋势反应更快，目前公司未看到重大影响 [33][34] 问题2: 不确定的宏观背景是否改变公司的并购策略 - 公司继续在全球各业务板块积极进行并购对话，将通过收购推动业务增长 [36] 问题3: 公司指引是否纳入了关税的预期影响 - 公司确认了指引，在制定指引时已考虑到不确定性，基于当前业务情况，对确认展望有信心 [41] 问题4: 宏观不确定时期，公司客户新产品推出的放缓程度 - 公司与客户保持密切联系，尚未看到有意义的影响，认为创新对客户至关重要，且创新离不开安全 [42][43] 问题5: 如何解释第一季度工业板块的利润率扩张 - 业务在增长时会产生经营杠杆，尤其是第一季度收入相对较低时，收入增长会带来不成比例的经营杠杆；调整后EBITDA中股票薪酬和折旧有所增加，但核心经营收入中大部分增量收入转化为增量经营收入 [47][48] 问题6: 不确定环境下公司业务可能受到的影响 - 不同服务线有不同情况，新产品测试有可见性，消费者业务第二季度可能会有适度放缓，但长期来看业务具有韧性，客户转移制造地点时，公司的持续认证服务也较易调整 [50][51] 问题7: 持续认证服务是否继续受关税拉动需求的影响 - 与2024年第四季度相比，持续认证服务有所正常化，这影响了工业板块的增长，第四季度该服务线增长12%，第一季度增长5% [55] 问题8: 软件业务需求增长的驱动因素 - 销售转型推动软件销售扩张，第四季度的强劲订单推动了第一季度的收入；续约和扩大ARR很重要；供应链透明度、零售产品合规、ESG等方面的服务受到客户欢迎 [56][57] 问题9: 各地区的增长情况及哪些地区表现突出 - 北美尤其是美国的工业业务因新能源和数据中心需求增加而强劲，消费业务在北美和包括大中华区在内的亚洲地区表现出色 [62] 问题10: 软件与咨询板块中咨询业务的特点及在当前环境下的表现 - 咨询业务收入不稳定，受销售转型影响较小，受美国可持续性监管变化、可再生能源融资需求和商业房地产市场等因素影响，公司认为其对技术客户有重要意义，将继续关注 [64][65] 问题11: 第一季度需求提前拉动的影响程度、定价在有机增长中的占比以及中国实验室的表现 - 持续认证服务在第四季度增长12%，第一季度增长5%，实现了正常化；消费业务第一季度有机增长7.7%，高于以往趋势，部分可能在第二季度有所缓和；定价和销量对有机收入增长的贡献较为均衡；中国实验室表现出色，新实验室的开设改善了零售服务的成本状况 [71][73][76] 问题12: 客户供应链转移对实验室利用率、增量利润率和经营杠杆的影响 - 约三分之一的收入来自持续认证服务，可根据贸易变化调整员工数量；公司会根据全球贸易模式和客户需求调整实验室产能，目前实验室利用率良好，带来高经营杠杆，但会持续监控 [81][82] 问题13: 第一季度自由现金流强劲，全年该指标的预期变化 - 自由现金流强劲得益于核心盈利能力、净收入增长、营运资金管理改善、全球现金管理优化和向上市公司的转变；公司将继续投资业务增长，预计全年资本支出占比相似，对现金流增长感到满意 [85][86]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司综合收入为7.05亿美元，同比增长5.2%，有机收入增长7.6% [7][16] - 本季度收入成本同比增长3.7%，SG&A费用占收入的百分比从去年同期的34%降至32.9% [16] - 调整后EBITDA为1.61亿美元，同比增长22.9%，调整后EBITDA利润率为22.8%，同比提高320个基点 [17] - 第一季度调整后净收入为8000万美元，同比增长31.1%，调整后摊薄每股收益为0.37美元，高于2024年第一季度的0.28美元 [17] - 2025年第一季度，公司经营活动产生的现金为1.54亿美元，高于去年同期的1.41亿美元，资本支出为5100万美元，去年同期为5700万美元 [23] - 第一季度自由现金流为1.03亿美元，高于去年同期的8400万美元，本季度支付股息2600万美元，还偿还了9000万美元债务 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 工业部门 - 收入增长4.4%，达到3.08亿美元，有机收入增长8.1%，主要得益于持续认证服务和认证测试的增长，以及实验室产能的增加 [18] - 调整后EBITDA为1亿美元，增长16.3%，调整后EBITDA利润率提高330个基点至32.5% [19] 消费部门 - 收入为3.04亿美元，同比增长6.3%，有机收入增长7.7%，各服务产品需求强劲，尤其是消费科技和零售产品 [19] - 调整后EBITDA为4800万美元，同比增长37.1%，调整后EBITDA利润率为15%，同比提高360个基点 [20] 软件和咨询部门 - 收入为9300万美元，同比增长4.5%，有机收入增长5.6%，软件服务线有机增长9.3%，主要受Altra软件组合需求推动 [21][22] - 调整后EBITDA为1300万美元，增长30%，调整后EBITDA利润率为14%，同比提高280个基点 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务在所有地理区域均实现增长，北美地区尤其是美国工业部门表现强劲，消费部门在北美和亚洲地区也有增长 [61] - 中国市场表现出色，新建实验室提升了零售服务的成本优势 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在关键领域进行产能扩张，包括扩大HVAC测试设施、建设全球火灾科学卓越中心和先进汽车电磁兼容性实验室 [9][10][11] - 持续追求战略并购机会，加强在关键市场的地位，同时定期评估投资组合优化 [27] - 公司作为全球安全科学领导者，凭借客户关系、经常性收入、全球规模、健康资产负债表和战略资本配置能力，在行业中具有竞争优势 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球能源转型、万物电气化和数字化等大趋势将继续推动行业对其服务的强劲需求 [6] - 关税或关税威胁可能导致客户重新设计产品或转移生产地点，从而为公司带来增量业务，但全球宏观经济担忧可能影响新产品需求和创新速度 [12][13] - 基于第一季度的强劲表现，公司重申2025年全年展望，预计综合有机收入实现中个位数增长，调整后EBITDA利润率进一步提高至约24% [14][26] 其他重要信息 - 公司庆祝首次公开募股一周年，其历史可追溯到1893年 [5] - 公司首席执行官前往亚洲参加活动，包括日本和韩国新设施的奠基仪式，并在中国发展论坛上与中国总理会面 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关税对公司业务的影响 - 公司表示客户多年来一直在应对关税问题，工业客户已进行了生产地点和资本决策的调整，目前尚未看到重大影响，但消费者可能会因关税预期调整产品设计和生产地点，公司有望从中获得增量再认证测试业务 [34][35] 问题: 宏观不确定性下公司的业务预期 - 公司认为各服务线有不同影响，新产品测试业务有可见性，消费者业务可能在第二季度有所放缓，但长期趋势具有韧性，客户转移生产地点时，公司的持续认证服务也能灵活调整 [50][51] 问题: 第一季度利润率扩张的原因 - 公司称各业务部门运营执行良好，尤其是工业部门，收入增长带来了经营杠杆效应，调整后EBITDA中股票薪酬和折旧增加，但核心经营收入中大部分增量收入转化为了增量经营收入 [47][48] 问题: 持续认证服务增长的动态 - 公司表示与2024年第四季度相比，持续认证服务在第一季度有所正常化，第四季度增长12%，第一季度增长5%，预计消费者业务的部分增长可能在第二季度有所缓和 [55] 问题: 软件业务增长的驱动因素 - 公司称销售转型推动了软件销售扩张，第四季度的强劲预订推动了第一季度收入，客户对供应链透明度、零售产品合规性等服务需求强劲，ESG领域也有持续增长 [56] 问题: 各地区的增长情况 - 公司表示北美尤其是美国工业部门因新能源和数据中心需求而表现强劲，消费部门在北美和亚洲地区也有增长 [61] 问题: 咨询业务的特点和前景 - 公司称咨询业务收入不稳定，受销售流程和市场需求变化影响，如美国可持续性法规和商业房地产市场的变化，但对科技客户仍有重要意义 [63][64] 问题: 第一季度需求提前拉动的情况 - 公司表示持续认证服务在第四季度增长12%，第一季度正常化至5%，消费者业务第一季度有机增长7.7%，高于以往季度，部分可能受关税影响，预计第二季度会有所缓和 [72][73] 问题: 有机增长中定价的影响 - 公司称有机收入增长中价格和销量贡献较为均衡，定价举措取得进展，同时公司注重客户价值和净推荐值 [73][75] 问题: 中国实验室的表现 - 公司称中国实验室表现出色，新建实验室提升了零售服务的成本优势，未受华盛顿方面影响 [76] 问题: 关税对实验室利用率和利润率的影响 - 公司称约三分之一的收入来自持续认证服务，不受实验室限制，可根据贸易变化调整劳动力，公司会根据全球贸易模式和客户需求调整实验室产能，目前实验室利用率高，运营杠杆和经济转化率良好 [81][82] 问题: 全年自由现金流的预期 - 公司表示现金流表现良好，得益于核心盈利能力、营运资金管理和全球现金管理的改善，预计全年资本支出占收入的7% - 8%，将继续投资于业务增长 [85][86]

海外业务发展 - 2024年公司进入意大利、美国、乌拉圭、阿曼、阿尔及利亚等多国市场，实现全系列产品出口销售 [2] 子公司优势 - 双江能源在天然酯绝缘油领域形成技术与客户优势，产品低碳环保无毒、过载能力强、安全性好，成功应用于山东电力110kV天然酯立体卷铁心变压器、三峡集团东山杏陈180兆瓦海上光伏等项目 [2] - 2024年双江能源加大研发投入，参与智能电网国家科技重大专项项目；2025年将加速天然酯与合成酯绝缘油技术深化、市场扩展和可持续发展 [2] 研发成果转化 - 2018年公司成功研发的交联聚乙烯绝缘290/500kV电力电缆附件及±525kV（±535kV）交联聚乙烯绝缘直流电缆附件，应用于抽水蓄能电站基建等重点项目，实现电压等级重大突破 [3] - 2022年公司330kV - 500kV系列产品在国家电网集中招标取得显著突破，部分产品交付，进入城市输电网商业化应用阶段 [3] - 2024年公司与中国三峡建工、中国电力科学研究院联合研制的750kV交联聚乙烯绝缘电力电缆用液体填充绝缘复合套管终端和干式绝缘GIS终端两项创新产品，通过国家级新产品技术鉴定，填补国内空白，达国际领先水平 [3] 营销渠道优势 - 公司依托募投项目持续投入，推进销售网络下沉战略，构建省、市、县三级立体化营销网络，组建50支专业化销售团队，实现市场覆盖精细化和协同效率最大化 [3] - 公司推进业务转型，建立四位一体激励体系，精准定位市场和划分业务边界，深耕核心业务领域，提升市场占有率和品牌影响力 [3] - 公司加大国际市场开发力度，扩大直接出口份额，调整产品结构和销售政策，增强市场把控能力，驱动业绩增长 [3] - 营销体系调整和优化提升市场响应速度和服务质量，构建差异化竞争优势，保障业务持续增长 [3]