固定资产投资增长 - 阳谷县1-4月完成固定资产投资同比增长11.2%，增速居全市第2名 [1] - 全县34个省市重点项目中30个已开工，21个已完成纳统 [1] 项目建设推进机制 - 实行重点项目挂图作战和要素保障指挥体系，每个项目由县级领导带队、县直部门联系推动 [1] - 项目服务专员提供审批、土地、资金等要素支持，并动态跟踪进展解决困难 [1] - 对已开工未纳统项目进行周调度、月通报，确保新项目开工即入库 [2] 政策性资金争取 - 2025年已争取28个政策性项目，包括25个地方政府专项债项目、2个中央预算内资金项目和1个省预算资金项目 [2] - 围绕城市更新、社会事业、农业水利等领域储备项目，争取更多上级资金倾斜 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 Markit数据显示5月财新制造业PMI跌破荣枯线，制造业需求疲软；PMI微升但企业盈利受成本压力影响 基本面供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量因钢厂检修和铁水转移继续下降 需求方面五大品种表观消费量环比下降，建材消费降幅明显，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或有累库压力 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格重心上移，建议短线操作[78] 各目录总结 螺纹钢期货行情回顾 近期重要信息概览 - 经济数据：1 - 4月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额等大多同比下降，房地产开发企业到位资金同比降4.1%；4月社会消费品零售总额同比增5.1%，1 - 4月增长4.7%；1 - 4月全国固定资产投资同比增4.0%，基础设施投资同比增5.8%；4月全国居民消费价格同比降0.1%，工业生产者出厂价格和购进价格同比下降[7] - 政策面信息：中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方承诺降低关税税率，美方取消91%加征关税，中方取消91%反制关税，双方暂停实施24%关税[8] 螺纹钢主力合约走势 未提及具体走势内容，但SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 期货市场环境：宏观、比价、基差 宏观——货币量 SHIBOR利率月环比下降，呈看涨态势[20] 宏观——货币价 未提及具体内容 比价——内外 未提及具体内容 比价——产业链其他商品 螺纹钢、热轧板卷、PB粉、冶金焦、主焦煤一周涨跌幅分别为0.00%、0.00%、 - 0.55%、0.00%、 - 2.21%；一个月涨跌幅分别为 - 2.21%、 - 1.24%、 - 3.45%、 - 6.94%、 - 4.76%；一年涨跌幅分别为 - 13.89%、 - 16.54%、 - 12.61%、 - 34.31%、 - 36.67%[28] 螺纹钢主力基差 展示了2025年5月16日 - 6月5日螺纹钢主力基差数据[31] 螺纹钢现货供需概况 钢厂原料库存 未提及具体内容 高炉利润（各品种钢材） 未提及具体内容 高炉利润（期现） 未提及具体内容 高炉开工 247家钢铁企业高炉开工率2025年6月6日为83.56%，5月30日为83.87%[43] 电炉利润 未提及具体内容 电炉开工 未提及具体内容 日均铁水产量 未提及具体内容 钢材周产量 2025年6月6日钢材产量（螺纹、热卷、线材、中厚板）为791.62万吨，同比降0.024485822，环比降0.001551365[53] 螺纹钢周产量 2025年6月6日螺纹钢周产量为218.46万吨，环比降0.031262472，同比降0.06268503[57] 钢材钢厂库存 2025年6月6日钢厂钢材库存为517.77万吨，同比降0.10339752，环比增0.009376949[60] 钢材社会库存 未提及具体内容 螺纹钢社会库存 未提及具体内容 建材成交 未提及具体内容 消费显示——水泥价格 未提及具体内容 下游高频数据——土地成交面积 未提及具体内容 下游高频数据——地产成交 未提及具体内容 后市展望 Markit数据显示制造业需求疲软，PMI虽微升但企业盈利受成本影响 供给端高炉铁水产量下滑，螺纹产量下降；需求端五大品种表观消费量下降，建材消费降幅大，淡季来临下游消费回落，库存去化放缓或累库 原料端煤焦盘面反弹带动成材价格上移，建议短线操作[78]

行业数据表现 - 5月PMI为49 5% 环比提高0 5个百分点 显示制造业景气度有所改善但仍在荣枯线以下 [1] - 化学原料及化学制品制造业PPI同比降幅扩大至4 1% 化学纤维制造业PPI同比降6 5% 反映行业价格压力持续加剧 [1] - 化学原料及化学制品制造业固定资产投资增速下滑至1 3% 化学纤维制造业投资增速提升至17 6% 显示细分领域资本开支分化明显 [1] 库存与原材料价格 - 化学原料及化学制品制造业 化学纤维制造业产成品存货环比小幅降低 显示企业主动去库存 [1] - 5月WTI原油均价同比下跌19 55% 天然气同比上涨43 57% 动力煤均价同比下跌6 69% 上游原材料价格呈现结构性分化 [1] 板块估值变化 - 基础化工板块PB较上月及年初均有所提升 反映市场对部分化工子行业预期改善 [1] - 石油化工板块PB虽环比上升但仍低于年初水平 显示估值修复相对滞后 [1] 相关投资工具 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） 覆盖化学制品 化学纤维等细分领域上市公司 [1] - 场外投资者可关注国泰中证细分化工产业主题ETF联接C（012731）和联接A（012730） [1]

固定资产投资审批情况 - 1-4月国家发改委审批核准固定资产投资项目27个 总投资5737亿元 其中审批15个 核准12个 主要集中在能源 农林水利 高技术等领域 [1] - 4月单月审批固定资产投资项目5个 核准3个 总投资3771亿元 [1] "十四五"重大工程进展 - 102项重大工程涉及的5000多个具体项目已完成规划目标任务的99% [1] - 砂石作为基建原材料需求将随重点项目建设提升 [1] 重大项目资金支持 - 今年已安排近5000亿元支持重大项目建设 包括沿长江交通基础设施 农业转移人口市民化 高标准农田建设 城市地下管网 "三北"工程等 [3] 基础设施投资表现 - 1-4月基础设施投资同比增长5.8% 增速比全部投资高1.8个百分点 [4] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率达32.6% 较一季度提高2.3个百分点 [4] 民间投资动态 - 1-4月民间投资同比增长0.2% 其中民间项目投资（扣除房地产开发）增长5.8% [5] - 基础设施民间投资增长9.6% 增速比全部基础设施投资高3.8个百分点 [5] - 多地发布重点民间投资项目清单 聚焦产业发展 重大工程 基础设施补短板等领域 [5] - 国家发改委正完善民营企业参与国家重大项目建设机制 重点覆盖交通运输 能源 水利 新型基础设施 城市基础设施等领域 [5]

经济增长 - 预计5月工业增加值同比增长6%，制造业PMI回升至49.5%，产需双双回升但原材料和出厂价格下行 [1] - 5月固定资产投资累计同比增速预计略降至3.9%，基建投资平稳，房地产投资降幅收窄，制造业投资增速下降 [2] - 5月社会消费品零售总额同比增速预计下降至4.7%，服务消费增长较快但乘用车市场观望情绪加重 [3] 贸易表现 - 5月出口同比增速预计为5%，受高基数和关税影响回落，但"抢转口"和"抢出口"行为支撑增速 [4] - 5月进口同比增速预计升至0%，铁矿石价格回落但低基数效应显现，贸易顺差约为965亿美元 [4] 货币信贷 - 5月新增信贷预计约8000亿元，新增社融规模2万亿元，M2增速回落至7.7%，政府债仍是社融主要贡献 [5] - 5月CPI同比增速预计-0.1%，PPI同比增速预计-3%，鲜果和猪肉价格改善但原油价格拖累明显 [5] 历史数据对比 - 2023年GDP同比增速5.4%，工业增加值增速4.6%，社零增速7.2%，固定资产投资增速3.0% [6] - 2023年出口同比增速-4.7%，进口同比增速-5.5%，贸易顺差8221亿美元 [6] - 2023年CPI同比增速0.2%，PPI同比增速-3.0%，M2增速9.7% [6]

固定资产投资总体情况 - 1至4月全国固定资产投资(不含农户)达147024亿元 同比增长4 0% [2] - 投资扩需求优供给作用持续加大 各省份经济运行数据印证这一趋势 [2] 制造业投资表现 - 1至4月制造业投资同比增长8 8% 增速高于全部投资4 8个百分点 贡献率达54 6% [3] - 高技术制造业表现突出 计算机及办公设备制造业投资增长28 9% 航空航天器及设备制造业投资增长23 9% [3] - 制造业技改投资增长5 1% 增速高于全部投资1 1个百分点 [3] - 安徽省汽车制造投资增长39 2% 占制造业投资比重从11%提升至15 3% [3] - 江西省工业投资增长10 5% 占全部投资42 1% 拉动投资增长4 2个百分点 [3] - 江苏省制造业投资增长4 7% 其中消费品制造业增长11 7% 装备制造业增长4 5% [4] 民间投资动态 - 河南省1至4月民间投资增长9 7% 高于全国9 5个百分点 [5] - 河北省扣除房地产后民间投资增长4 0% 信息传输/科研/公用事业领域分别增长1 2倍/80 7%/69 1% [5] - 民营经济促进法实施 有望通过法律制度保障平等保护原则 进一步激活民间投资 [5] - 国家将强化专项债使用 加快民企账款清欠 优化涉企执法环境 支持民企参与"两重""两新"项目 [6] 区域投资促进措施 - 山东举办国际友城合作交流周 覆盖汽车配件/石化/建材/数智技术/跨境电商等领域 [7] - 安徽实现99 3%政务服务线上办理 213项事项全国"跨省通办" [7] - 贵州专项整治拖欠账款/涉企执法等问题 开展解决民企融资难专项行动 [7] 投资潜力与挑战 - 产业升级空间广阔 新一代信息技术/高端装备/人工智能等领域创新投入加大 [8] - 区域重大战略和新型城镇化蕴含巨大投资潜力 [8] - 社会民生领域持续加大投入 支撑投资增长 [8] - 需着力提高投资效益 优化结构以增强内生动力 [8]

全国固定资产投资增长态势 - 全国31个省份前4个月固定资产投资数据显示28个省份实现同比正增长 其中7个省份增速达双位数[2] - 北京以21.2%的同比增速位列全国首位 内蒙古、新疆、西藏、宁夏、吉林、黑龙江等西部和东北部省份表现突出[2] - 国家统计局数据显示1-4月全国固定资产投资同比增长4.0% 基础设施投资同比增长5.8% 增速高于全部投资1.8个百分点[3] 基础设施投资区域表现 - 21个公布基础设施投资数据的省份中16个实现双位数增长 占比超七成 青海省以43.8%的增速领跑[2] - 河北省基础设施投资同比增长37.4% 增速高于全省投资30.3个百分点 拉动全省投资增长10.9个百分点[4] - 江苏省基础设施投资同比增长10.9% 5亿元和10亿元以上项目投资分别增长8.7%和9.7%[4] 重点省市投资进展 - 深圳市安排重大项目798个 总投资3.15万亿元 年度计划投资3076.4亿元 1-4月已完成投资1099.2亿元[3] - 江西省基础设施投资增长16.8% 生态保护和环境治理业投资增长59.2% 水利管理业投资增长30.4%[4] - 辽宁省基础设施投资增长13.8% 有效对冲房地产开发投资22.7%的下降 助力全省GDP增长5.2%[5] 资金支持与实施保障 - 前4个月全国发行地方政府债券约35354亿元 同比增长约84% 发债规模和增速创近年同期新高[5] - 超长期特别国债较去年提前近一个月发行 为重大项目提供资金保障[5] - 4月份全国项目中标金额同比增长10.0% 能源化工、交通工程、医疗卫生、市政设施等领域增速领先[6] 行业指标与经济活动 - 4月份挖掘机总体销量同比增长17.6% 其中国内销量增长16.4% 反映基础设施建设热度提升[5] - 全国工程机械开工率环比增长1.6个百分点 东北地区开工率达61.13% 环比增长13.08%[5] - 基础设施投资对全部投资增长的贡献率达32.6% 较一季度提高2.3个百分点[3]

基建投资总体情况 - 全国31个省份前4个月固定资产投资中28个省份实现同比正增长 7个省份增速达双位数 北京以21 2%增速居首 [1] - 1-4月全国固定资产投资同比增长4 0% 基础设施投资增速达5 8% 高于整体投资1 8个百分点 贡献率达32 6% [3] - 地方政府债券前4个月发行规模达35354亿元 同比增长约84% 超长期特别国债发行时间较去年提前近一个月 [5] 区域基建投资亮点 - 西部和东北省份表现突出 内蒙古 新疆 西藏 宁夏 吉林 黑龙江增速亮眼 [1] - 青海基础设施投资同比增速达43 8% 交通运输和邮政业投资增长55 5% 信息传输服务业投资增长82 2% [3] - 河北基础设施投资同比增长37 4% 增速高于全省投资30 3个百分点 拉动全省投资增长10 9个百分点 [4] - 江西基础设施投资增长16 8% 生态保护和环境治理业 水利管理业投资分别增长59 2%和30 4% [4] - 江苏基础设施投资同比增长10 9% 5亿元和10亿元以上项目投资分别增长8 7%和9 7% [4] 基建细分领域动态 - 4月份全国挖掘机销量同比增长17 6% 其中国内销量增长16 4% 工程机械开工率环比增长1 6个百分点 [5] - 东北地区工程机械开工率达61 13% 环比增长13 08% 两项数据均居全国首位 [5] - 4月份全国项目中标金额同比增长10 0% 能源化工 交通工程 医疗卫生 市政设施等领域增速领先 [6] 重点城市基建规划 - 深圳1-4月重大项目完成投资1099 2亿元 进度达35 7% 全年计划安排重大项目798个 总投资3 15万亿元 [3] - 深圳5月份多条跨市轨交线路取得进展 未来数月投资建设将加力提速 [3] 基建对经济拉动作用 - 辽宁省一季度GDP增长5 2% 基建投资增长13 8%有效对冲房地产投资下降22 7%的影响 [5] - 基建投资不仅是当期固投重要途径 更为未来经济增长奠定基础 预计二季度增速将进一步加快 [6]

纪要涉及的行业或公司 中国宏观经济相关行业，包括工业、消费、房地产、金融、财政等 纪要提到的核心观点和论据 经济整体情况 - 2025年4月中国经济数据有韧性但整体增速放缓，工业增加值同比增6.1%低于前值，受关税扰动影响[1][3] - 消费端社零总额同比增5.1%，汽车以外增5.6%，但消费者信心指数处低位，经营活动预期PMI下降[1] - 1 - 4月固定资产投资累计增4%，增速略降，制造业、基建、地产投资均走低，房地产投资持续负增长[1] - 4月CPI同比 - 0.1%，PPI同比 - 2.7%，通胀周期未改善，CPI与PPI剪刀差扩大[1] 各行业情况 - **工业**：4月规上工业企业利润增长加快，资产负债率稳定，实际库存小幅下降；装备制造业贡献突出，采矿业和电力热力生产供应业利润下降；私营企业表现优于国企和外资企业[3][4][10] - **消费**：家电、手机受益以旧换新政策增速显著，文化办公用品受财政补贴影响增速高，部分行业表现低迷，消费者信心和消费意愿低迷[1][4] - **房地产**：市场供给端新开工、施工面积处历史低位，销售额降幅大于销售面积，二手房价格低迷，但房企贷款增速扩大，市场企稳需巩固[1][8] - **金融**：4月新增社会融资规模同比大幅上升，但实体信贷同比少增，M1增速低迷，M2增速稳定[3] 财政政策 - 财政政策积极，税收收入年内首次转正，1 - 4月狭义和广义财政赤字规模创新高，4月一般公共预算收入同比增速上行，支出相对持平[18] - 政府性基金支出同比显著上升，收入增速转正，土地收入边际转好[22] 经济亮点与短板 - 亮点：外生冲击下经济韧性较强，新兴产业产品扩张迅速，设备更新政策支持下工业生产有韧性，不含汽车社零同比增长高于去年[11] - 短板：固定资产投资增速低且有减速迹象，房地产价格未企稳，物价中枢偏低影响投资和地产销售修复[11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中国宏观经济分析框架旨在实现宏观数据自动更新和图表刷新，分七个模块，可跟踪高频宏观数据和经济变动[2] - 固定资产投资增速与上市公司财报披露的资本支出增速相比，后者负增长更明显，投资端疲弱[7] - 多数领先指标下降或处于低位，同步跟踪指标中部分如石油沥青装置开工率近期回落，高频消费数据小幅波动[17] - 二季度财政落地速度加快对三季度开工和实物工作量的影响需进一步跟踪，经济数据有亮点和短板，金融数据低迷，财政政策积极，需追踪二季度变化[24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国4月固定资产投资和消费略不及预期，工业生产和出口好于市场预期，4月经济增长总体表现韧性，出口增速较好；中美经贸会谈带来短暂喘息机会，但未消除长期不确定性；国内房地产市场仍在磨底，拖累经济增长，影响居民消费信心；国家出台多项政策提振消费、推动城市更新，央行降准降息推动社会融资成本下行；二季度经济增长较一季度面临挑战，抢出口因素利于二季度经济平稳增长 [72] 各方面数据总结 固定资产投资 - 1 - 4月全国固定资产投资同比增长4.0%，市场预期4.26%，1 - 3月为4.2% [4][6] - 1 - 4月广义基建投资（含电力）同比增长10.85%，市场预期增长10.0%，1 - 3月增长11.5% [6] - 1 - 4月制造业投资同比增长8.8%，市场预期增长9.1%，1 - 3月增长9.1% [6] - 1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，1 - 3月下降9.9% [6] - 高技术产业中，信息服务业、计算机及办公设备制造业、航空航天器及设备制造业、专业技术服务业投资同比分别增长40.6%、28.9%、23.9%、17.6% [6] - 1 - 4月设备购置投资增长18.2%，增长贡献率达64.5% [6] 房地产市场 - 1 - 4月全国新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%，1 - 3月同比下降3.0%，2024年全年同比下降12.9% [9] - 1 - 4月全国新建商品房销售额27035亿元，下降3.2%，1 - 3月同比下降2.1%，2024年全年同比下降17.1% [9] - 今年一季度30大中城市商品房日均成交面积23.6万平米，同比增长2.5%；4月23万平米，同比下降12%；5月前28天24万平米，同比下降1.5%，4月新房销售同比下降多，5月同比降幅收窄 [12] - 全国二手房出售挂牌价指数今年以来下降速度较去年变缓，进入磨底状态；一线城市二手房出售挂牌价指数1月末小幅抬升后横向波动，4月以来有所下行 [15] 消费 - 4月社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，市场预期5.5%，3月同比增长5.9%；1 - 4月社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7%（上年全年3.5%）；除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2%（上年全年3.8%） [18] - 4月限额以上单位商品零售额增长较快的类别有家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、金银珠宝类、体育娱乐用品类、通讯器材类，分别增长38.8%、33.5%、26.9%、25.3%、23.3%、19.9%；4月限额以上单位汽车类消费品零售总额同比增长0.7%；4月必选消费品继续增长良好，限额以上单位粮油、食品类同比增长14.0%；可选消费品化妆品类同比增长7.2%；4月建筑及装潢材料类同比增长9.7% [21] 服务业 - 4月全国服务业生产指数同比增长6.0%，3月增长6.3%，1 - 2月同比增长5.6%，2024年同比增长5.2% [24] - 4月信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业，金融业生产指数同比分别增长10.4%、8.9%、6.8%、6.1%，分别快于服务业生产指数4.4、2.9、0.8、0.1个百分点 [24] 进出口 - 中国4月以美元计价出口同比增长8.1%，市场预估为增长2.0%，3月增长12.4%，1 - 2月同比增长2.3%；4月以美元计价进口同比下降0.2%，市场预估为下降6.0%，3月下降4.3%，1 - 2月进口下降8.4% [27] - 4月中国出口东盟增长20.8%，3月增长11.55%；4月出口欧盟增长8.27%，3月增长10.3%；4月出口美国下降21.03%，3月增长9.09%；因关税影响，4月中国对美出口大幅下降，对东盟出口增长加速，可能存在转出口因素 [30] - 5月12日中美日内瓦经贸会谈联合声明发布后，美线航运出现“抢运潮”，中国出口集装箱运价指数（CCFI）美西航线5月23日的运价指数908.14较5月9日的857.65明显上升，表现强于CCFI指数；中美经贸会谈达成的90天窗口期为市场带来短暂喘息机会，但未消除长期不确定性 [33] 工业 - 4月规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，市场预期增长5.2%，一季度规模以上工业增加值同比增长6.5%，2024年全年同比增长5.8% [36] - 4月采矿业增加值增长5.7%，一季度采矿业增加值增长6.2%，去年全年同比增长3.1%；4月制造业增加值增长6.6%，一季度制造业增加值增长7.1%，去年全年同比增长6.1%；4月电力、热力、燃气及水生产和供应业增加值增长2.1%，一季度增长1.9%，去年全年同比增长5.3% [36] - 3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长60.7%、51.5%、38.9% [36] - 4月规模以上工业企业产品销售率为97.2%，同比下降0.2个百分点，3月为93%（3月同比下降0.1%），去年全年产品销售率为96.7% [39] - 2025年一季度全国规模以上工业产能利用率为74.1%，比上年同期上升0.5个百分点，仍在过去几年相对低位，与2023年和2015年同期相近，好于2016年同期 [42] - 1 - 4月规模以上工业企业实现营业收入43.44万亿元，同比增长3.2%，1 - 3月同比增长3.4%；1 - 4月全国规模以上工业企业实现利润总额21170.2亿元，同比增长1.4%，1 - 3月为同比增长0.8%；1 - 4月制造业利润同比增长8.6%，较一季度加快1.0个百分点；1 - 4月采矿业实现利润总额同比下降26.8%，1 - 3月同比下降25.5%；1 - 4月电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额同比增长4.4%，1 - 3月增长5.4%；4月规模以上工业企业利润同比增长3.0%，3月同比增长2.6%；1 - 4月高技术制造业利润同比增长9.0%，较1 - 3月加快5.5个百分点 [45] 金融 - 4月社融规模增加1.16万亿元，市场预期增加1.26万亿元，比上年同期多1.22万亿元（2024年4月社融增加 - 658亿元）；4月政府债券净融资新增9729亿元，同比多10666亿元；4月对实体经济发放的人民币贷款增加884亿元，同比少增2465亿元；4月未贴现的银行承兑汇票减少2794亿元，同比少减1696亿元；4月企业债券净融资2340亿元，同比多633亿元 [48] - 4月信贷口径人民币贷款增加2800亿元，市场预期7600亿元，同比少增4500亿元；其中企业中长期贷款新增2500亿元，比上年同期少1600亿元；企业短期贷款减少4800亿元，比上年同期多减700亿元；企业票据融资新增8341亿元，比上年同期少增40亿元；4月居民短期贷款减少4019亿元，比上年同期多减501亿元；居民中长期贷款减少1231亿元，比上年同期少减435亿元 [51] - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8.0%，市场预期7.5%，3月末为7.0%；4月末狭义货币（M1）余额109.14万亿元，同比增长1.5%，市场预期3.0%，3月为同比增长1.6% [54] - 1 - 4月企业中长期贷款新增5.83万亿元，同比少增7800亿元 [57] 就业 - 4月全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期上升0.1个百分点；4月31个大城市城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期上升0.1个百分点；4月外来户籍劳动力调查失业率为4.8%，比上月下降0.1个百分点，比上年同期下降0.1个百分点 [60] 物价 - 4月全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，市场预期下降0.15%，3月同比下降0.1%；1 - 4月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%；4月核心CPI同比上涨0.5%，3月同比上涨0.5%，1 - 2月核心CPI同比上涨0.3%；4月消费品价格同比下降0.3%，3月消费品价格同比下降0.4%，1 - 2月消费品价格下降0.4%；4月服务价格同比上涨0.3%，3月服务价格同比上涨0.3%，1 - 2月服务价格上涨0.3% [63] - 农产品批发价格200指数春节前上涨，春节后下行，3月保持平稳，4月下行，5月继续下行，与2024年同期相比略低；5月20日汽油最高零售指导价下调至7845元/吨，4月18日下调至8075元/吨，4月3日调整至8555元/吨；5月油价低于4月推动CPI价格向下 [65] - 4月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，市场预期下降2.8%，前值下降2.5%；1 - 4月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.4%；4月生产资料价格下降3.1%，影响工业生产者出厂价格总水平下降约2.28个百分点，前值下降2.8%；其中，采掘工业价格下降9.4%，前值同比下降8.3%；原材料工业价格下降3.6%，前值同比下降2.4%；加工工业价格下降2.3%，前值下降2.6% [68] - 受对等关税影响，4月上旬大宗商品指数快速下跌，然后小幅反弹，5月大宗商品指数横向波动；因基数原因，5月截至28日南华工业品指数较上年同期大约下跌18%，4月同比下跌14%，预期5月的PPI同比仍在偏低位置 [71]