公司经营与财务表现 - 2025年上半年实现营收15,445.69万元 同比增长40.54% [1] - 归母净利润亏损收窄至-10,872.15万元 [1] - 研发费用达13,110.70万元 占营收比例84.88% [1] 技术研发与产品进展 - 第一代通信基带芯片已投入应用 [1] - 第二代通信基带芯片完成流片 第三代进入开发阶段 [1] - 射频芯片完成流片 NPU芯片启动论证 [1] - 与昇腾合作获PN钻石部件伙伴授牌 将获全栈AI技术赋能 [1] 战略布局与业务拓展 - 以AI大模型为核心推进无人集群系统建设 [1] - 拓展应急行业 技术可迁移 入选"应急使命?2025"演习装备名录 [1] - 2025年7月完成董事会换届 新管理层具备丰富经验 [1] 机构调研背景 - 知名私募民森投资于9月2日开展特定对象调研及线上会议 [1] - 民森投资成立于2007年 为中国证券投资基金业协会首批特别会员 [2] - 旗下"民森系列"证券基金及"民森宏观系列"对冲基金以优秀业绩享誉业内 [2]

市场表现 - 三大指数集体回调 沪指跌0.45% 深成指跌2.14% 创业板指跌2.85% [1][2] - 沪深京三市成交额29124亿元 较上日放量1348亿元 [1] - 超4000只个股下跌 高位个股显著回调 低位个股逆势活跃 [1] 板块涨跌 - 银行板块逆市上扬 渝农商行涨超4% 招商银行等涨超3% [3] - 人形机器人概念股直线拉升 舜宇精工大涨21.14% 多股涨超10% [2] - 工业母机概念拉升 恒进感应近30%涨停 华东数控等涨停 [3] - 贵金属和有色金属股活跃 西部黄金涨停 湖南白银涨超4% [3] - CPO和半导体等算力硬件股跌幅居前 多股跌停或跌超10% [4] 行业动态 - 特斯拉机器人传闻2026年量产 周产指引1000-10000台 [3] - 人形机器人产业2025-2030年处于关键窗口期 重点关注滚珠丝杠和减速机环节 [3][5] - AI大模型用户渗透率仍较低 算力投资方兴未艾 北美链和国产链均值得关注 [5] 市场展望 - A股上市公司全年利润增速预计在6%左右 [6] - 市场估值有进一步上行空间 受宏观政策和中长期资金入市支撑 [6] - 科技股热度提升 需基本面兑现以延续行情 [6] - A股总市值首次突破百万亿元 单日成交额突破3万亿元 [5]

AI大模型已在众多领域广泛应用，其强大能力来源于算法、架构以及大量高质量的数据语料。但与此 同时，数据安全问题也随之凸显，其中AI"套话"现象正引发业内关注。 在2025年中国国际大数据产业博览会期间，《中国经营报》记者采访了一家网络安全公司的首席技术 官。他指出，大模型本身包含了大量敏感和关键信息，就像一个巨大无比的数据库。与传统数据库不 同，传统数据库只有在接收到特定指令时才会输出数据，不具备自主思考能力；而大模型因具备一定的 推理与发散能力，更容易在对话中被"套话"。 所谓"套话"，就是指像人与人交流时不经意间泄露信息一样，AI在交互过程中也可能因被引导而暴露敏 感内容。该人士表示，从技术层面看，在数据库调用或问答过程中，大模型可能因不当询问而泄露信 息；在训练阶段，由于语料规模庞大，也可能无意间将敏感信息纳入其中，使得模型"记住"这些内容， 并在后续交互中被引出。 他进一步强调，大模型应用的系统链路往往十分复杂，涉及多个环节和交互过程，从数据传输、存储到 调用，任何一个环节出现漏洞，都可能为"套话"提供机会。因此，判断AI是否存在"套话"风险，必须从 整体上审视交互系统，逐环排查安全隐患。 AI被"套 ...

市场整体表现 - A股三大股指集体回调 沪指收盘跌0.45%至3858.13点 深证成指跌2.14%至12553.84点 创业板指跌2.85%至2872.22点[1] - 沪深北三市合计成交29128亿元 较前一日增加1349亿元[1] - 超4000只个股下跌 半导体与AI产业链股大幅下挫[2] 银行板块表现 - 银行板块逆市上扬 渝农商行涨4.23% 沪农商行涨3.89% 齐鲁银行涨3.79% 招商银行涨3.48%[5][6] - 2025年上半年上市银行营收同比增长1.03% 归母净利润同比增长0.77%[6] - 二季度单季上市银行营收同比增长3.88% 归母净利润同比增长2.92%[6] - 城商行业绩增速保持领先 国有行营收修复明显 股份行净利改善幅度较大[6] - 银河证券认为银行基本面积极因素积累 消费贷和经营贷贴息政策即将落地[7] - 天风证券指出银行股股息率和估值优势显著 中长期资金入市政策红利持续释放[7] 机器人概念表现 - 机器人概念午后崛起 上纬新材涨14.66% 震裕科技涨14.53% 安培龙涨13.42%[9][10] - 市场传闻特斯拉机器人2026年量产 周产目标1000-10000台（未证实）[10] - 特斯拉Optimus已完成V3版本核心设计 预计自由度增加且成本降低[11] - 国金证券建议重点关注滚珠丝杠和减速机环节 认为产业即将迎来集中催化[11] AI产业链表现 - AI产业链股集体回调 锐捷网络跌11.65% 太辰光跌10.73% 光迅科技和剑桥科技跌停[13][14] - 市场人士认为回调主因板块轮动和获利资金出逃 行业基本面未现明显变化[14] - 中信建投指出AI大模型用户渗透率仍较低 算力投资方兴未艾[15] 其他板块异动 - 工业母机概念拉升 恒进感应30%涨停 华东数控和秦川机床涨停[2] - 港股科技股下挫 中兴通讯跌近8% 华虹半导体和中芯国际跌约5%[3] - 新易盛和中际旭创全日成交均超300亿元 分列A股成交额前两位[2]

品牌排名表现 - 公司在2025年二季度"全球品牌中国线上500强(CBI500)"榜单中排名从全球第312名跃升至第85名 大幅攀升227位 稳居中国智能两轮行业第一[1] - 该榜单由北京大学国家发展研究院等权威机构联合编制 基于淘宝天猫平台真实消费大数据 是全球首个完全依据消费者实际购买行为的品牌价值评价体系[1] 全域经营与销售表现 - 公司整合天猫 京东 抖音 得物等多平台资源 实现线上下单-线下体验闭环服务[4] - 618期间通过全域直播实现成交额破亿 抖音平台全周期成交同比增长超150%[4] - 2025年第二季度整车销量达31.87万台 同比增长53.6% 营收12.56亿元 同比增长33.5% 实现净利润590万元[5] 产品与技术战略 - 公司通过技术下沉策略将TFT全彩屏 双通道ABS 车规级导航等高端配置扩展至大众价位车型[5] - 接入DeepSeek大模型 车辆支持高德地图实现实时安全预警[5] - 凭借双大师系列发布夯实高端市场绝对垄断地位 实现技术普惠与高端领先双轨并行[5] - 智能出行网络基于全球800万用户 超300亿公里骑行数据 全面部署AI大模型和物联网技术[5]

项目建设背景与必要性 - 公司现有研发用房面积严重不足，制约研发创新能力和速度，需在深圳建设研发基地以满足未来发展需求 [3] - 公司致力于推动数字电网技术革新和产业生态发展，目标是成为世界一流、AI驱动的电力能源数字化领域领军企业 [3] - 公司存在科技创新基础能力薄弱劣势，面临高新行业竞争加剧挑战 [3] - 项目建设可解决办公研发场地不足问题，为未来发展做好充足准备 [3] 战略发展需求 - 公司是能源行业信息化服务提供商，致力于通过量子传感、AI大模型、数字孪生等前沿技术重构电网信息化生态 [4] - 需布局物理电网数字化技术研发环境，加强先进数字技术和能源技术融合发展 [4] - 通过项目建设可加强技术研发体系化布局，整合分散研发资源，建立"基础研究—应用开发—场景验证"全链条体系 [4] - 项目有利于推进公司战略目标落地，加快实现关键核心技术自主可控 [4] 研发环境与人才建设 - 面对能源行业信息化建设新技术应用和新需求，需要更强大研发团队和配套设施 [5] - 在深圳建设集中研发中心可建设先进研发环境，提供更好研发平台 [5] - 有助于利用深圳科研机构资源丰富、高技术人才集中优势，吸引和凝聚高素质人才 [5] - 可形成"技术—人才—场景"正向循环，解决业务快速发展人才需求 [5] 技术储备战略意义 - 前瞻性技术储备是IT公司在激烈竞争与快速迭代中生存与发展核心战略 [6] - 技术储备是企业保持行业领先地位关键，通过提前布局AI、光计算、量子计算等前沿领域可形成技术代差优势与先发红利 [6] - 面对技术突变带来的市场不确定性，储备多领域技术能构建风险防御机制 [6] - 技术储备不仅吸引顶尖人才形成"创新飞轮"，还能通过开源体系或标准制定掌握话语权 [7] 公司技术实力与研发体系 - 公司深耕电力信息化领域8年，已形成从技术研发、项目实施到运维服务全链条能力 [8] - 业务覆盖输电、变电、配电、用电全环节，主导完成"数字电网关键技术"等国家重点研发计划项目 [8] - 拥有全国产化MEMS传感芯片从设计到制备的全链条核心技术能力，自主研发磁场、电场、气体组分、压力、温度等全国产化MEMS传感芯片 [8] - 成功获批国家能源数字电网技术研究中心、广东省数字电网企业重点实验室等科研机构 [9] - 构建"一体三环"研发组织体系：内环负责顶层设计和底层共性技术开发，中环负责专业公司具体课题研发，外环负责产业化落地 [10] - 牵头承接5项国资委"1025"关键核心技术攻关项目、6项国家重点研发计划项目 [10] 研发课题内容 - 基于里德堡原子的新型局部放电检测设备：研发亚微伏/厘米级分辨率、宽频响应局放监测传感器 [13] - 油中溶解气体高效分离及比色阵列检测技术：开发高柱效复合分离填料设计、微型高效分离柱研制、高灵敏度半导体比色阵列气体检测器 [13] - 模块化智能架构设计软件研发：建设智能化、可装配软件研发管理与运营平台 [13] - 适应新一代电力本质安全体系：国产化密码技术筑牢设备身份认证与通信加密基础，AI驱动网络安全态势感知平台 [14] - 面向新型电力系统建设算力需求的光计算技术研究：攻克电力光计算底层物理机理和专用架构设计核心技术 [14] - 数字化构网型电力电子设备：开发兼容多种新能源的频率自持与电网电压支撑控制技术 [14] 项目投资与建设规划 - 项目预计投入78,040.00万元，其中建设工程投资53,988.30万元，设备投资7,616.53万元 [16] - 项目建设期为3年 [16] - 项目选址深圳市宝安区和广州市黄埔区，意向地块为深圳市宝安区西乡街道宝安客运中心城市更新单元02-01地块 [17] - 项目规划占地面积12,095.5平方米，总计容面积约74,990平方米 [17] - 项目建设主体已通过宝安区重点产业项目供地相关政策要求遴选 [17] 环保与经济效益 - 项目建设和运营期间污染物主要为少量废气、废水、噪声和固体废弃物，均按相关要求排放处理 [18] - 不产生实验废气、废水、危险废物，对环境影响较小 [18] - 项目不产生直接经济效益，但有助于提升公司研发技术实力和提高核心竞争力 [19]

财务表现 - 公司中期收入达人民币2.86亿元，股东应占溢利1.34亿元，每股基本收益0.14元 [1] - 经调整利润净额同比增长4.7%至人民币1.36亿元 [1] - 整体毛利率提升至67.0%，其中广告及其他服务板块毛利率达90.1%，同比上升6.9个百分点 [1] 业务优化 - 程序化广告服务规模化扩张推动变现效率优化，成本效益优于传统App内置广告模式 [1] - 广告服务毛利率显著提升主要得益于程序化广告的创新应用 [1] 技术发展 - AI大模型应用从客服延伸至内容安全、产研创新、业务开发及智能办公等多领域 [2] - 上线大模型聚合平台"天枢系统"，集成Deepseek、通义千问等10余个大模型提供生成式AI能力 [2] - 天枢系统支持API对接AI模型处理接口，赋能需要深度应用大模型的部门 [2]

股价表现 - 嘀嗒出行午前股价涨超14%至1.52港元 成交额达1169.08万港元 [1] 中期业绩表现 - 截至2025年6月30日止6个月收入为人民币2.86亿元 公司权益股东应占溢利1.34亿元 [1] - 经调整利润净额达人民币1.36亿元 同比增长4.7% [1] - 上半年整体毛利率达67.0% 广告及其他服务板块毛利率攀升至90.1% 同比提升6.9个百分点 [1] - 程序化广告服务规模化扩张推动变现效率优化 [1] AI技术进展 - 自建大模型能力持续升级并上线大模型聚合平台"天枢系统" 集成Deepseek、通义千问等10多个大模型 [2] - 大模型应用从客服延伸至内容安全、产研创新、业务开发及智能办公等多个领域 [2] - 天枢系统支持API对接AI模型处理接口 为深度应用大模型的部门提供赋能 [2]

公司调研活动 - 知名私募彤源投资近期调研2家上市公司 包括长春高新和科锐国际 [1] - 长春高新调研形式为电话会议 科锐国际调研形式包括特定对象调研 分析师会议及业绩说明会 [1][2] 长春高新业务亮点 - 公司在AI大模型设计极度耐碱单域抗体方面取得突破性进展 [1] - 成功完成经大模型设计且进入5000升放大生产 落地应用的蛋白质产品开发 [1] 科锐国际行业趋势 - 今年招聘市场呈现结构化变化 真实需求多 对顾问专业化要求高 [2] - 兼职专家需求扩大 覆盖短期项目与ERP类岗位 [2] 科锐国际业务发展 - 公司业绩增长更多由内因驱动 包括技术投入 多产品布局及深耕垂直领域 [2] - 灵活用工业务依赖大客户策略与长尾客户拓展 客户结构持续优化 [2] - 禾蛙平台offer增速高于收入因转化周期存在 未来转化效率将提升 [2] 科锐国际技术应用 - AI Agent应用于寻访 算薪 自动化等场景 提升人效 正内部测试 [2] - 禾蛙I2.0上线后数据明显增长 未来将推动招聘行业平台化与生态化 [2] 调研机构背景 - 彤源投资注册资本3000万元 从事证券投资 资产管理 投资咨询等业务 [3] - 机构结合境内外多家金融 投资公司经验 立足于中国进行综合投资 [3]

公司调研概览 - 中欧瑞博近期调研6家上市公司 涵盖生物技术、刀具制造、电子制造、消费食品及医疗设备领域 [1] 长春高新 - 公司在AI大模型设计耐碱单域抗体领域取得突破性进展 成功完成经大模型设计且进入5000升放大生产并落地应用的蛋白质产品开发 [1] 欧科亿 - 2025年上半年营业收入603.479万元 同比增长4.17% 净利润同比下降98.71% 主因产能利用率低、折旧增加、材料成本及费用率上升 [2] - 原材料库存备货周期约3-4个月 通过价格调整传导成本压力 已开设近30家国内外运营中心 推动新能源汽车及航空航天领域整体解决方案落地 [2] - 坚持技术驱动与系统服务战略 聚焦涂层与精密结构研发 制造业复苏带动新能源汽车、航空航天及消费电子领域刀具需求增长 [2] - 行业处于黄金发展阶段 国产刀具在高端领域加速替代进口 海外市场潜力巨大 但与欧美产品在涂层及结构适配性上仍存差距 [2] 景旺电子 - 2025年上半年营业收入70.95亿元 同比增长20.93% 归母净利润6.50亿元 同比降低1.06% 扣除股份支付影响后净利润7.21亿元 同比增长9.55% [3] - 汽车电子收入保持高速增长 AI服务器及800G光模块出货量增加 毛利率受金属材料价格及新厂爬坡影响但逐季改善 [3] - 新增投资50亿元建设珠海金湾基地 用于高阶HDI、HLC及SLP等高端PCB产能 泰国基地主体结构封顶 将满足海外客户对汽车电子及AI服务器产品需求 [3] 蓝思科技 - H股于2025年7月9日上市 代码06613 公司与客户及3D打印行业领先企业联合研发 部分产品预计明年量产 [4] - 全资子公司湖南蓝思新能源有限公司注册资本10亿元 主营光伏玻璃产品、设备及元器件以及光伏发电项目 [4] 西麦食品 - 公司发展战略未变 总经理由原营销负责人接任 工作衔接顺利 [4] - 德赛康谷上半年营收超3000万元 同比增长约10% 二季度开始盈利 复合燕麦产品为增长引擎 推动产品结构优化及毛利率提升 [4] - 牛奶燕麦片和五黑为复合燕麦主要大单品 已有一款燕麦粥进入山姆会员店且销售良好 资源持续向复合品类及药食同源新品倾斜 [4] - 燕麦消费早餐场景占比近60%但逐年下降 公司将拓展更多消费场景 百瑞吉公司专注高端礼品渠道 为公司新设创新渠道 [4] 安图生物 - 集采及DRG政策导致化学发光产品价格下调且检测量减少 但2024年装机量创新高且销量增长 安徽集采及DRG全面执行将对下半年市场形成压力 [5] - 质谱系统已获证 配套试剂将陆续获批 测序仪预计近期获证但短期贡献有限 研发支出逐步资本化 [5] - 政策影响预计2024年底或2025年出清 之后3-5年发光业务将平稳增长 测序仪主要面向非临床销售 肿瘤标志物项目受影响较大 [5] - 分子仪器项目进展缓慢导致资产减值计提 utolumo 6000系列单机年产出约50万元 2025年上半年检测量下降且低级别医院受影响更显著 [5] - 渠道库存稳定 流水线推广因竞争加剧调整政策 生化业务受江西集采及DRG影响导致销售额下降 [5]