经济运行现状 - 8月份经济运行总体平稳但有效需求不足是主要制约点 表现为居民消费能力和意愿不足 消费需求不振 有效投资增长偏弱 [1] - 外部环境复杂严峻 不稳定不确定因素较多 国内市场供强需弱 部分企业经营困难 [1] 生产领域成就 - 制造业总体规模连续15年全球第一 在500种主要工业产品中有四成以上产品产量全球第一 [1] - 建成门类齐全、独立完整的现代工业体系 用几十年走完发达国家几百年的工业化历程 [1] 消费刺激策略 - 需要探索以系统性举措释放市场潜力 积极营造促消费的良好环境 完善城乡消费设施、消费政策环境、市场监管环境以及消费权益保障环境 [2] - 依靠改革打通制约消费的卡点堵点 建立和完善扩大居民消费的长效机制 使居民有稳定收入能消费、没有后顾之忧敢消费 [2] - 推进消费税征收环节后移并稳步下划地方 拓展地方收入来源 引导地方主动优化消费环境、发力提振消费 [2] 内需战略定位 - 经济发展已步入主要靠内需拉动 且内需更加依靠扩大消费的阶段 扩大内需是战略之举 提振消费是重中之重 [3] - 抓消费是实现经济内外平衡、供需均衡的关键 能带动企业营收增加、投资扩大和居民就业增加 形成供求之间的良性循环 [3]

活动概况 - 2025临沂金秋购物季于9月26日在临沂国际博览中心启动，主题为“惠享琅琊·乐购临沂”，活动持续至9月27日，为期两天 [1][5] - 活动由山东省商务厅、临沂市人民政府指导，临沂市商务局、临沂市农业农村局、兰山区人民政府主办，约200名政府部门、商协会、重点企业、金融机构及媒体代表参会 [1] 政策与消费表现 - 临沂市今年以来已投入以旧换新补贴18亿元，直接拉动消费近150亿元 [9] - 1-8月全市限额以上社会消费品零售额同比增长11.1%，增速高于全省平均水平 [9] - 兰山区1-8月份举办各类促消费活动30余场次，突出商城、文旅、汽车、直播电商、电商平台、家居6大特色消费 [12] 金融支持与促销活动 - 中国银联山东分公司联合临沂市驻地33家银行机构共同投放一千余万元，开展“金融促消费”系列活动，活动持续至年底 [19] - 计划推出促消费活动200余场，覆盖商户7000余户，优惠补贴从10元到300元不等，覆盖购物、餐饮、文娱、出行、生活服务等场景 [19] - 消费者可通过云闪付APP定位临沂，进入“金融促消费”专区领取优惠补贴 [19] 企业参与与产品展示 - 海尔集团与临沂金鹰家电在云闪付推出企业补贴、满额立减等优惠，并设置产品体验区展示海尔麦浪套系、卡萨帝致境套系等产品 [23] - 活动旨在为用户提供家电以旧换新体验，树立行业标杆 [23] - 展会现场设室外广场产品展示区，聚集家电、家装企业，提供体验区和新旧家电一站式服务 [44] 展会与商业活动安排 - 临沂国际博览中心四季度将举办恋空动漫游戏博览会、卫生用品暨生活用纸博览会（10月）、文化用品博览会、山东省节水产业发展大会（11月）、玩具产业及婴童用品博览会（12月）等 [16] - 沂河新区临沂国际会展中心将推出家博会、茶产业博览会、汽车博览会等特色展会 [16] - 多家商业综合体参与活动，包括泰盛广场、吾悦广场、上海路万达广场、临沂万象汇、大润发、金鹰家电卖场等，推出各类促销和体验活动，时间覆盖9月中旬至10月上旬 [37] 活动特色与区域布局 - 活动着力做优做强“临沂+”和“商务+文旅+百业”文章，以“精品购物”“精致美食”“精美展演”“活力消费”为多向引擎，辐射“吃住行游购娱”全链条 [9] - 展会现场布局兼顾实用与体验，设农产丰收区展示临沂特色农产品，另有美食区、儿童游乐区满足家庭消费需求 [44]

宏观经济背景 - 2025年为“十四五”规划收官之年，下半年经济运行对实现全年目标及中长期布局至关重要 [1] - 三季度经济增长动能受极端天气、政策节奏及外部环境等因素影响有所下降 [1] - 前8个月固定资产投资累计增速为0.5%，创年内新低；8月社会消费品零售总额同比增速降至3.4%，连续三个月下行且较5月高点回落3个百分点 [1] - 四季度面临美国高关税政策冲击及去年同期高基数效应，稳增长必要性上升 [1] 财政政策预期 - 四季度有望出台新一轮稳增长政策，政策空间充足，政府负债率在主要经济体中处于偏低水平 [2] - 财政发力的三个主要备选政策包括：设立规模约5000亿元的新型政策性金融工具以支持基建，预计可撬动投资约6万亿元，相当于2024年宽口径基建投资总额的24.4%，政策落地后三年内每年可推动基建投资增长3-4个百分点 [4][5] - 增发超长期特别国债并上调“设备更新和消费品以旧换新”支持资金额度，以应对高基数效应 [5] - 加发地方政府专项债以对冲土地出让收入下滑，前8个月地方政府国有土地使用权出让收入同比下降4.7% [5] - 前8个月新增政府债券发行规模达10.4万亿元，同比增加4.5万亿元，发行进度74.7%同比加快22.4个百分点，为四季度加发腾出空间 [6] 货币政策预期 - 四季度央行可能实施新一轮降息降准，并适时恢复国债买卖 [7] - 前8个月金融机构新增人民币贷款13.46万亿元，同比少增约1万亿元，7月当月新增贷款出现负增长 [7] - 二次降准降息可引导流动性充裕，推动企业和居民贷款利率下行，激发融资需求 [7] - 当前物价水平偏低且美联储已开启降息，为国内货币政策宽松提供空间 [7] - 结构性货币政策工具将重点支持科技创新、绿色发展、制造业升级及小微企业等领域 [7] 房地产与消费政策 - 四季度房地产支持政策将在供需两端全面发力，各地房地产“白名单”项目贷款审批额度已超7万亿元，1-8月房企国内贷款累计同比增长0.2% [8] - 需求端措施包括加快保障房收储、税费减免、放开限购，以及通过定向降息、财政贴息引导居民房贷利率下行 [9] - 促消费政策可能将范围从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费，通过补充“以旧换新”补贴资金、扩大补贴范围（如纳入体育设备）来稳定消费 [9] - 支持服务消费的新政策有望落地，7月以来餐饮消费同比增速逐月回升 [9]

展会概况 - 第十五届济南酒店餐厨用品博览会将于9月26日至28日在济南中恒商城举行 [1] - 展会自2011年创办以来已举办十四届 [3] - 所有展位参展企业已确定 各项筹备工作全部就绪 [3] 主办方与平台优势 - 济南中恒商城是江北地区最大的不锈钢厨具 酒店用品专业批发市场 [3] - 凭借多年积累的行业知名度 美誉度与商家资源为展会提供坚实基础支撑 [3] 展品范围与行业覆盖 - 参展商品全面覆盖酒店餐厨全产业链 [3] - 包括厨房餐饮设备 桌面用品 纺织布艺类 洗衣设备 咖啡茶品 烘焙原辅料 品牌设计包装服务等 [3] - 满足酒店 餐饮企业的日常采购需求以及行业同仁考察市场趋势 寻求合作机遇的需求 [3] 同期活动与专业竞赛 - 展会同期举办"技耀泉城"海右技能人才大赛——"中恒商城"杯咖啡师 调酒师职业技能竞赛 [3] - 竞赛由中恒国际精品咖啡学院 咖斯特咖啡教室提供技术支持 中国CFBC调酒师俱乐部参与流程设计 [3] - 观众可现场观摩咖啡拉花 手冲制作 创意调酒等技艺 [3] 目标受众与服务群体 - 展会面向餐饮企业 团餐企业 咖啡食品企业等需求方 [4] - 面向行业加盟商 零售商 代理商等流通主体 [4] - 面向酒店及餐饮采购公司 品牌连锁店等B端采购方 [4] - 面向百货公司 机场商超 医院 高校等机构采购部门 [4] 后续促销活动 - 10月1日至15日 商城将推出"双节'价'到 家电盛典"活动 [4] - 活动联合天猫电器旗舰店 苏宁易购 海尔旗舰店 澳柯玛旗舰店 小鸭工厂专卖体验中心等多家知名家电店面 [4] - 各大品牌同步推出周年庆特惠 开业专属福利等活动 [4] - 涵盖冰箱 洗衣机 空调等大家电以及电饭煲 破壁机等小家电 品类丰富 款式齐全 [4]

普惠金融发展新阶段 - 普惠金融发展重点从单纯追求规模扩张转向提升服务质量和精准度，实现“适合的产品匹配适合的人群”[3] - 普惠金融服务范畴已从贷款业务拓展至银行账户服务、支付结算服务以及普惠保险等整个金融领域[3] - 我国在普惠金融领域已走在世界前列，无论是服务规模还是覆盖广度都处于全球领先水平[3] 数字技术应用与风险 - 数字技术在普惠金融领域的应用提高了服务效率、降低了运营成本并优化了客户体验[4] - 技术本身是中性的，不会改变金融本质也不会消除金融风险，需警惕过度依赖技术而忽视风险管控[4][5] - 技术应用需把握关键点：充分发挥人的作用、坚守金融风险管控原则、做到技术与业务的适配[5] 助贷新规影响与定位 - 助贷新规出台是对此前不规范发展的“纠偏”而非对行业的“冲击”，目的是让助贷业务回归本质走向规范化[6][7][8] - 需准确理解普惠金融与助贷业务边界，避免概念泛化，不能将小额业务简单等同于普惠金融[6] - 普惠金融核心是为弱势群体提供成本可承担的合适金融产品和服务，并实现商业可持续[7] 促消费的金融支持策略 - 促消费最关键的是让老百姓有机会持续稳定地增加收入，仅靠补贴难以持续激发消费潜力[9][10] - 消费认知需更新，应重视服务消费与非物质消费如文化娱乐、教育培训、医疗健康等领域[10] - 金融支持需避免过度依赖消费信贷，应精准定位有稳定还款能力的中等收入人群[10][11] 低利率环境下中小银行策略 - 低利率环境下中小银行面临贷款需求不足、存款来源紧张、负债成本较高及不良资产问题等挑战[12] - 中小银行需明确自身定位，结合当地经济特点找到核心客户群体，不能盲目追求规模与大型银行比拼[12][13] - 按照助贷新规要求逐步调整资产结构形成差异化竞争优势是重要应对策略[13]

“924”新政的政策内容与效果 - 2024年9月24日开启的增量政策包括降准、降息、化债以及创新型的货币政策工具，政策目标为稳增长、促消费、推动物价恢复、稳定楼市与股市 [2] - 具体货币政策包括降准、降息、降存量房贷利率、降首付比例、设立新的工具支持股市等，指向稳增长、稳楼市、稳股市三个目标 [5] - 政策效果显著，沪指从2024年9月中下旬的2689点上涨至2025年9月24日的3853.64点，一年间上涨超过1000点，4000余只个股上涨 [1][2] - 2024年四季度GDP同比增速从三季度的4.6%回升至5.4%，顺利实现全年5%左右的增长目标，社会消费品零售总额和固定资产投资增速均持续加快 [6] 政策思路的转变特征 - 政策思路发生转变，更注重微观主体资产负债表修复，直接针对居民、企业、政府三大部门的资产负债表压力进行干预 [8] - 政策重心从防风险向稳增长过渡，2025年3月部署八方面30项重点任务的《提振消费专项行动方案》显示出对内需的高度重视 [8] - 高度关注“价格”信号，将物价回升列为政策目标，以缓解通缩压力并改善企业盈利环境 [8] - 增强货币与财政政策的协同性，例如2024年四季度国债发行与降准降息的协调推进，确保市场流动性平稳 [8] - 政策由“挤牙膏”转向“一揽子”推出，形成政策合力，并加强预期管理，通过高频解读减少市场波动 [8][9] 当前经济挑战与新一轮政策预期 - 2025年三季度经济再度出现波动，8月社会消费品零售总额同比增速回落至3.4%，1-8月固定资产投资累计同比仅增0.5%，房地产开发投资下降12.9% [10] - 宏观调控政策面临“卢卡斯批判”困境，以旧换新政策边际效应递减，例如汽车市场在终端折扣回收后销售增速立即放缓 [10] - 部分领域渐进式调整力度不足，如北京、上海仅放开外环限购，市场反应温和，北京8月二手住房网签量仍低于2024年同期 [11] - 研究者预期新的增量政策会适时推进，其规模或与“924”政策存在差异，但针对性会更强，市场普遍预期2025年四季度可能推出新一轮政策 [3][11] 对未来增量政策的建议 - 在消费端，建议将服务消费纳入补贴范围，并直接向中低收入群体发放现金或数字货币，以提升居民预期 [11] - 在投资端，需要重启政策性金融工具补充地方项目资本金，并加快清理政府拖欠款，以提高民间投资积极性 [12] - 在房地产端，建议完全放开一线城市限购，并由中央主导商品房收储，利用特别国债等资金加快去库存进程 [12] - 强调政策协同，建议央行在二级市场购买国债以同时拓展财政与货币政策空间，并引导流动性向民营经济等薄弱环节流动 [4][12]

文体旅活动规划 - 全省文旅部门以“踏秋赏枫 醉游辽宁”为主题策划超千场文旅活动，涵盖文化体验、视听盛宴、秋色畅游三大板块 [1] - 推出五大红色旅游主题线路及“循迹英雄路 奋进新征程”重走抗联路主题活动，并举办非遗美食特色旅游线路及全省非遗国潮购物月 [2] - 音乐节、演唱会等各类演出400余场竞相登场，包括辽宁芭蕾舞团全省巡演、大型歌剧及沈阳、大连等多地举办的歌会与音乐会 [2] 体育赛事与融合创新 - 节日期间举办近80场次各级各类体育赛事活动，包括沈阳法库国际飞行大会、大连首届北方海域龙舟赛及鞍山、朝阳、阜新等地举办的全国性赛事 [3] - 各市创新采用“赛事+城市展演+文旅市集”模式促消费，如沈阳发放“观赛+购物”消费券，大连结合金石滩推出“海陆双赛”旅游线路 [3] - 推出文体旅融合新举措，如本溪“赛事票根换景区门票”免票福利、盘锦在红海滩景区举办棋牌赛事、铁岭在赛场周边设置特产展销区 [3] 商业促消费活动 - 以“乐购辽宁”为主题上线300余项规模较大的促消费活动，沈阳举办首店、首发、首秀、首展，打造“沐浴+”等多元消费新场景 [4] - 大连组织300家以上重点商贸流通企业开展13场多行业联动大型促消费活动及52场传统商业促消费活动 [4] - 鞍山、本溪、丹东、营口、阜新、盘锦等地结合地方特色开展夜经济市集、直播大赛、消费券发放、汽车促销及文旅消费嘉年华等活动 [4] 交通与服务保障 - 交通运输部门强化服务保障能力，合理配置运力资源并规范运输市场运营，以满足旅客出行需求 [4] - 强化新能源车辆充电服务保障，在繁忙服务区增设移动充电设备以确保假期充电需求 [4]

宁夏银川推出159项促消费活动点亮"双节" 激活消费市场 中新网银川9月23日电 (李佩珊 鲁治平)记者23日从宁夏银川市召开的相关新闻发布会获悉，国庆中秋双 节期间，银川市将以"塞上湖城·大美银川"城市品牌为核心，围绕"乐购银川""畅游银川""悦动银川""妙 选银川""微醺银川"五大品牌，组织开展159项特色促消费活动，点亮"双节"，激活消费市场。 节日期间，银川市辖三区各党政机关、国有企业还将开放停车场所140处，提供免费停车位29814个，最 大限度满足节日停车需求。(完) 来源：中国新闻网 编辑：张嘉怡 广告等商务合作，请点击这里 本文为转载内容，授权事宜请联系原著作权人 中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。 关注中新经纬微信公众号(微信搜索"中新经纬"或"jwview")，看更多精彩财经资讯。 今年"双节"期间，银川市将发放"满1000减220""满500减100"等多重消费券，针对汽车消费发放5000万 元消费券，并推出"银川必吃榜"20家、亲民平价餐厅10家、地道风味餐厅10家、服务与环境双优餐厅10 家，邀市民游客共赴一场消费盛宴和舌尖上的狂欢。 银川 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周大宗商品指数冲高回落小幅收涨，工业品小幅收涨、农产品继续走弱，宏观因素多空交织，基本面或主导走势，商品市场或维持震荡走势，后续关注宏观政策、贸易谈判、地缘因素、旺季需求变化情况 [3] 各部分总结 PART ONE主要观点 - 本周大宗商品指数受中美经贸谈判进展、美联储降息预期等因素刺激前半周走强，后半周因降息预期落地、美元指数反弹回落 [3] - 海外方面，中美在西班牙马德里会谈达成基本框架共识将继续沟通；美联储下调联邦基金利率至4.00%-4.25%并继续缩减资产负债表；美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期，实际零售销售同比增长2.1%连续11个月正增长；欧元区9月ZEW经济景气指数增长，7月工业产出环比回升0.3%、同比增长1.8% [3] - 国内方面，8月工业生产、投资、消费同比增速下行，9月经济增长动能或稳中偏弱，四季度宏观政策有望推出新增量措施，聚焦“稳投资”和“促消费”；税收收入累计增速转正，但地方土地财政有压力，财政政策将双向发力；9部门联合发布扩大服务消费政策措施 [3] PART TWO海外形势分析 - 中美在西班牙马德里举行新一轮会谈，就相关问题达成基本框架共识，后续将继续沟通敲定协议细节 [3] - 美联储9月议息声明下调联邦基金利率至4.00%-4.25%，前期偏紧利率立场进入调整通道 [3][14] - 美国8月零售销售额环比增长0.6%超预期，经CPI调整后的实际零售销售同比增长2.1%连续11个月正增长 [3][17] - 欧元区9月ZEW经济景气指数增长，德国9月ZEW经济景气指数走高，7月工业产出环比小幅回升0.3%、同比增长1.8% [3][20] PART THREE国内形势分析 - 8月工业生产、投资、消费同比增速延续下行，9月经济增长动能或稳中偏弱，四季度宏观政策有望推出新增量措施，确保实现全年“5.0%左右”经济增长目标 [3] - 税收收入累计增速转正，但国有土地使用权出让收入同比下降，地方土地财政有压力，财政政策将双向发力 [3] - 9月16日9部门联合发布扩大服务消费政策措施，提出19条具体措施 [3][29] PART FOUR高频数据跟踪 - 聚酯产业链开工率、高炉开工率等数据展示了相关行业开工情况 [33] - 9月5日POY、PTA相关开工率数据分别为78.28%、87.36% [38] - 厂家批发和零售数据及同比变化情况展示了相关销售情况 [42] - 9月19日28种重点监测蔬菜、猪肉等农产品批发价格及农产品批发价格200指数情况 [47]

上半年财政政策效果 - 广义财政支出增速达8.9% 高于名义GDP增速4.3% 创2022年以来新高[1] - 财政收支差为-5.3万亿元 其中国债和特别国债支撑一般财政收支差-2.6万亿元 政府性基金收支差-2.7万亿元[1] - 社保就业支出同比增9.2% 科学技术支出同比增9.1% 较2024年同期分别提升5和10.5个百分点[1] 财政政策对经济影响 - 社零累计同比增5% 较一季度升0.4个百分点 家电和通讯器材消费分别增30.7%和25.4%[2] - 最终消费支出对GDP增长贡献率升至52% 制造业投资增速达7.5%[2] - 服务业投资保持较高增速 受益于设备更新补贴及财政对文体娱乐支持[2] 下半年财政政策空间 - 若实际GDP目标承压 财政可能加码 需保持年均4.4%经济增长以实现2035年目标[3] - 7月广义财政收支差为-5.6万亿元 政府债务发行接近尾声 财政支出高增速难维持[3] - 设备购置投资增速下降 受电商促销前置和国补"空窗期"影响[3] 财政政策工具选项 - 政策性银行"准财政"工具可通过财政贴息和杠杆效应快速落地[4] - 政府结存限额约1.5万亿元 其中国债2024年底结余近2000亿元 无需预算调整但落地较慢[4] - 新增政府债务限额需全国人大常委会审批 从审批到项目落地需至少两个月[4] 财政支持重点领域 - 隐债化解领域获重点倾斜 特殊再融资专项债发行近1.8万亿元 进度近90%[5] - 新兴未来产业如商业航天和低空经济获支持 服务业对内对外开放力度加大[5] - 中央财政安排育儿补贴补助资金约900亿元 中央承担90% 居民消费贷贴息可节约支出2120亿元[5][6]