现货市场 - PTA期货震荡下跌 现货基差企稳 商谈氛围一般 贸易商主导商谈 个别聚酯工厂递盘 [1] - 现货价格商谈区间在4665~4715元/吨附近 下周主流成交基差在09-20 个别略高09-15 略低09-23 [1] - 8月下现货在09-17~20基差有成交 主流现货基差维持在09-20 [1] 利润水平 - PTA现货加工费为166元/吨 较前期维持低位 [2] - TA2509盘面加工费为263元/吨 较现货加工费有所提升 [2] 供应状况 - PTA负荷恢复至76.2% 较前期提升3.6个百分点 [3] - 台化150万吨及120万吨装置先后重启 嘉兴石化220万吨装置按计划检修 [3] - 逸盛新材料720万吨装置负荷恢复 英力士235万吨装置降负运行 [3] 需求状况 - 聚酯综合负荷回升至88.8%附近 较前期提升0.7个百分点 [3] - 7月底新装置及前期检修装置产量增加 长丝、短纤部分工厂负荷适度提升 [3] - 江浙终端加弹负荷提升至70% 增加3个百分点 织造和印染负荷持稳 [3] - 坯布新订单氛围持续偏弱 市场货出库速度缓慢 终端原料采购偏弱 备货周期多在5-20天 [3] 行情展望 - 8月PTA供需较预期好转 但中期预期偏弱 因海伦石化新装置投料且终端订单持续疲弱 [4] - PTA基差偏弱运行 反弹驱动不足 受供需偏弱预期及原油支撑有限影响 [4] - 短期受商品氛围好转及低加工费支撑 策略建议TA短期4600-4800元震荡对待 [4] - 套利策略建议TA1-5逢高反套对待 PTA盘面加工费在250附近低位做扩 [4]

市场行情表现 - 8月6日PTA期货盘面快速上扬后震荡收涨 受英力士降负消息刺激和商品氛围回暖影响 [1] - 现货市场商谈氛围良好 价格商谈区间在4650-4720元/吨 主流现货基差维持在09-21 [1] - 涤丝价格保持稳定 产销出现局部放量 工厂库存水平尚可 价格随原料微幅调整 [1] 供需状况变化 - PTA负荷率降至72.6% 聚酯负荷小幅回落至88.1% 数据截至8月1日 [1] - 低加工费环境导致8月PTA装置检修增加 英力士实施减产措施 [1] - 海伦石化新装置开始投料 中期供需预期偏弱 终端订单表现疲软 [1] 加工费水平 - PTA现货加工费达到130元/吨附近 TA2509盘面加工费为274元/吨 [1] - 建议在PTA盘面加工费低位时进行做扩操作 [1] 价格走势预测 - 短期价格预计在4600-4800元/吨区间震荡 受供需偏弱预期和隔夜油价大跌影响 [1] - 国内商品氛围好转为市场提供支撑 建议TA1-5逢高反套操作 [1]

现货市场表现 - 8月6日PTA期货盘面因英力士降负消息和商品氛围回暖快速上行并震荡收涨 [1] - 现货市场商谈氛围尚可但基差偏弱 聚酯工厂少量递盘 主流供应商出货 [1] - 8月中上现货成交价对09合约贴水20-25个点 个别略高 8月下贴水15-20个点 价格区间4650-4720元/吨 [1] - 主流现货基差维持在09合约贴水21个点 [1] 利润水平 - PTA现货加工费降至130元/吨附近 [2] - TA2509期货盘面加工费为274元/吨 [2] 供需状况 - 截至8月1日PTA负荷下降7.3个百分点至72.6% [3] - 聚酯负荷小幅回落0.6个百分点至88.1%附近 [3] - 涤丝价格重心稳定 产销局部放量 工厂库存处于可接受水平 价格随原料小幅调整 [3] - 终端负荷维持 市场等待"金九银十"旺季启动 [3] 市场展望 - 低加工费导致8月PTA装置检修增加 英力士减产和油价反弹提振短期行情 [4] - 8月供需较预期好转 但海伦石化新装置投料和终端新订单持续偏弱导致中期供需预期偏弱 [4] - PTA基差小幅走弱 短期受供需偏弱预期和油价大跌拖累 但国内商品氛围好转形成支撑 [4] - 短期TA主力合约看4600-4800元/吨区间震荡 建议1-5价差逢高反套 盘面加工费250附近可低位做扩 [4]

现货方面 - PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，现货基差回落明显，主流供应商报价出货 [1] - 7月货在09+0~10附近商谈成交，个别略高，价格商谈区间在4765~4810附近 [1] - 8月上在09+2~8有成交，8月中在09+0~3有成交，主流现货基差在09+6 [1] 成本方面 - PTA现货加工费至239元/吨附近，TA2509盘面加工费285元/吨 [2] 供需方面 - PTA装置暂无明显变化，负荷持稳至79.7% [3] - 聚酯负荷小幅回落至88.3%附近（-0.5%），涤丝价格重心零星调整，产销整体一般 [3] - 淡季及天气较热导致涤丝需求持续萎靡，工厂库存压力较大，FDY处于全面亏损状态 [3] - 原料端较为坚挺，涤丝现金流仅有POY粗旦有少量盈利，丝价下行速度有所放缓 [3] 行情展望 - PTA负荷维持在8成附近，三房巷PTA装置有投产预期，终端需求持续偏弱使得聚酯存进一步减产预期 [4] - PTA供需预期偏弱，驱动偏弱，但国内商品市场情绪整体偏强，原料PX供需预期仍偏紧 [4] - 预计短期PTA绝对价格受到支撑，策略上TA短期在4600-4800区间震荡，4800以上偏空配 [4] - TA9-1滚动反套操作，PTA加工费在250附近尝试做扩 [4]

现货市场动态 - PTA现货市场商谈氛围好转，聚酯工厂递盘增加，基差延续弱势，午后跌幅扩大 [1] - 主流供应商报盘出货，本周及下周货主流成交价在09+85~95，个别略高，价格商谈区间4780~4820元/吨，主流现货基差在09+91 [1] - 郑商所PTA期货仓单45812张，环比增加9384张 [1] - PTA工厂库存3.95天，环比-0.14天，同比-0.29天 聚酯工厂PTA原料库存7.1天，环比-0.35天，同比-1.08天 [1] 机构观点分析 东海期货 - PTA基差继续走弱但成交部分回升，流通性问题缓解，港口库存回升且仓单注销，现货对盘面抬升作用有限 [2] - 盘面测试4600-4700支撑位，短期维持稳定，后期关注原料成本支撑变动 [2] 大地期货 - 聚酯产业链上游平稳、下游负荷下降预期下，利润将进一步向下游转移 PXN中性偏高，MX基本面宽松拖累PX估值 [2] - 油价偏强震荡，下游减产背景下逢高做空PX/PTA与Brent比价驱动仍在但空间有限 建议轻仓多PX或PTA [2] - 8月下旬旺季开启后下游订单或好转，PTA大厂可能通过调节负荷扩利润 当前PTA加工费中性，关注300元/吨以下做多机会 [2] - 聚酯工厂对PTA基差接受度上升，不过分看空月差 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端供应端有小幅减量，聚酯开工回落，库存持稳，基差环比走弱，现货加工费下行；PX国内检修落地，海外仍有意向停车，PXN环比走强，歧化与异构化效益改善，美亚芳烃价差维持后续下游利润有改善，TA累库斜率不高下加工费进一步压缩空间有限，绝对价格受PX支撑预计偏强维持[1] - MEG近端国内油制检修落地，开工环比下行，伊朗装置重启中，到港偏少而发货改善下港口库存去化，下游备货水平回升，基差环比走弱，煤制效益小幅收缩后续伊朗与乙烷供应未出现减量，国产开工回升下逐步进入累库阶段，现实库存低位而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化[5] - 涤纶短纤近端卓成减产，吉兴检修，开工下行至93.8%，产销环比走弱，库存小幅累积需求端涤纱端开工持稳，原料备货持稳而成品库存延续累积，效益小幅改善，短纤出口维持较高增速后续短纤存减产计划，但库存与效益压力尚可下落地情况待进一步跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况[5] - 天然橡胶全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去库；泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶[5] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月25日至7月1日数据显示，PTA现货成交日均成交基差2509(+167)，装置方面逸盛新材料360万吨提负，山东威联250万吨检修，恒力大连220万吨重启[1] MEG - 2025年6月25日至7月1日数据显示，MEG现货成交基差对09(+68)附近，装置方面陕西榆能40万吨单线检修[5] 涤纶短纤 - 2025年6月2日至7月1日数据显示，现货价格6752附近，市场基差对08+100附近，装置检修使开工下行至93.8%[5] 天然橡胶 - 2025年6月25日至7月1日数据展示了美金泰混、美金泰标等多种橡胶价格及相关指标变化情况，主要矛盾为全国显性库存持稳且无季节性去库，泰国杯胶价格反弹且降雨影响割胶[5] 苯乙烯相关 - 2025年6月25日至7月1日数据显示，乙烯、纯苯等多种产品价格有不同程度变化，如纯苯华东价格从5985降至5905，苯乙烯江苏价格从7880降至7675等，同时展示了PS、ABS等产品国产利润及开工率情况[9][10]

地缘冲突对原油市场的影响 - 中东地缘局势升温导致国际油价突破前期压力位并强势上涨[3] - 伊朗石油设施遭打击可能使原油市场面临失去150万桶/日的供应风险[3] - 若伊朗封锁霍尔木兹海峡，冲击可能超过俄乌冲突的影响[3] - 非OPEC供应增量较大且OPEC+复产速度远超预期，8-9月可能快速复产[3] - 美国汽油消费进入旺季，全球消费回升，今年美国汽油消费与去年大体相当但环比有一定增量[3] - 中国主营炼厂检修进入尾声，加工量逐渐提升，但全年汽柴需求疲软且出口偏弱[3] PTA供需基本面变化 - PTA供应端集中复产而下游聚酯降负导致基本面边际转弱[4] - PTA开工率显著回升至83%附近，回归年内偏高水平，后期仍有少量检修但新装置投产将增加供应[4] - 聚酯环节开工率回落至90.9%，主要因瓶片和短纤负荷下滑[4] - 短纤现金流尚未亏损，负荷进一步下滑空间不大，长丝负荷变动不大[4] - 瓶片因高库存和低现金流压力，减产规模可能扩大，预计聚酯开工率仍有下滑空间[4] - 终端织造开工率下滑至68%，加弹开工率下滑至80%，企业面临成本高企与销售不畅的双重压力[4] - PTA供应增加而需求减少，预计去库格局逆转并转向累库[4] PTA价格走势分析 - 原油价格偏强运行推动PTA上行，但因基本面转弱预计涨幅有限[5] - 地缘冲突走向不明导致PTA绝对价格面临较强不确定性[5] - 从供需偏弱角度可考虑做空PTA环节加工费[5]

消息面 - 5月23日郑商所PTA期货仓单56566张 环比减少994张 [1] - 上周PTA社会库存37316万吨 环比减少1497万吨 自3月以来持续下降 [1] - 上周部分装置重启与短停检修 PTA行业负荷率提升至771% [1] - 上一交易日PTA现货基差走强 5月主港成交价在09+150~160 宁波货商谈价09+135~140 价格区间4840~4905 [1] 供需分析 - 5-6月PTA面临检修及去库带来的供需强现实 受成本推升、出口备货增加及终端需求改善影响 [2] - 6-7月装置检修执行或不及预期 新产能投放将导致远期供应偏宽松 [2] - 上周中泰化学重启 嘉通2线检修 产量小幅增加 预计本周四川能投等装置重启 供应延续小幅增加 [3] 价格走势 - 短期PTA在成本支撑及去库格局下 期价震荡偏强 [2] - 聚酯高开工带来的高库存压力增加 下游工厂三季度减产确定性较大 将压制PTA期价反弹空间 [2] - PTA基本面尚可 技术面震荡偏强 2509合约区间参考4680-4900 [3] 需求端 - 聚酯开工持稳 终端织造开工率维持 前期关税利好释放完毕 外贸订单气氛略有下降 [3] - 中国对美抢出口预期6月下旬收尾 内销淡季来临 [2] - 聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将影响PTA价格 [2] 成本端 - 原油震荡 PX基本面较好 TA估值驱动中性稍多 [3]