地缘冲突对原油市场的影响 - 中东地缘局势升温导致国际油价突破前期压力位并强势上涨[3] - 伊朗石油设施遭打击可能使原油市场面临失去150万桶/日的供应风险[3] - 若伊朗封锁霍尔木兹海峡，冲击可能超过俄乌冲突的影响[3] - 非OPEC供应增量较大且OPEC+复产速度远超预期，8-9月可能快速复产[3] - 美国汽油消费进入旺季，全球消费回升，今年美国汽油消费与去年大体相当但环比有一定增量[3] - 中国主营炼厂检修进入尾声，加工量逐渐提升，但全年汽柴需求疲软且出口偏弱[3] PTA供需基本面变化 - PTA供应端集中复产而下游聚酯降负导致基本面边际转弱[4] - PTA开工率显著回升至83%附近，回归年内偏高水平，后期仍有少量检修但新装置投产将增加供应[4] - 聚酯环节开工率回落至90.9%，主要因瓶片和短纤负荷下滑[4] - 短纤现金流尚未亏损，负荷进一步下滑空间不大，长丝负荷变动不大[4] - 瓶片因高库存和低现金流压力，减产规模可能扩大，预计聚酯开工率仍有下滑空间[4] - 终端织造开工率下滑至68%，加弹开工率下滑至80%，企业面临成本高企与销售不畅的双重压力[4] - PTA供应增加而需求减少，预计去库格局逆转并转向累库[4] PTA价格走势分析 - 原油价格偏强运行推动PTA上行，但因基本面转弱预计涨幅有限[5] - 地缘冲突走向不明导致PTA绝对价格面临较强不确定性[5] - 从供需偏弱角度可考虑做空PTA环节加工费[5]