全球半导体市场表现 - 2025年第三季度全球半导体市场规模达2080亿美元，首次突破2000亿美元大关 [1] - 2025年第三季度市场规模环比增长15.8%，创2009年以来最高季度增速 [1] AI驱动的半导体需求 - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值量显著提升 [1] - 先进封装（如CoWoS及HBM）因卡位AI趋势重要性凸显 [1] - 封测环节稼动率逐步恢复，未来将受益于AI芯片带动的先进封装需求 [1] 消费电子与硬件创新 - 消费电子领域，3D打印在折叠机铰链、手机中框等场景加速渗透 [1] - 端侧AI硬件创新（如AI眼镜、耳机）潜力巨大 [1] - AI手机与智能穿戴的融合推动行业进入新阶段 [1] 半导体产业链上游 - 半导体设备国产化持续推进，未来3年“先进工艺扩产”将成为自主可控主线 [1] - 半导体材料设备指数（931743）聚焦于半导体产业链上游的材料与设备领域 [1] - 该指数选取从事半导体材料研发、生产以及半导体设备制造的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体产业核心基础环节的整体表现 [1] - 该指数具有显著的技术壁垒和成长性特征，能够有效追踪半导体产业关键支撑领域的发展动态 [1] 存储市场动态 - 存储领域价格触底回升 [1]

播客项目《罗永浩的十字路口》的运营与商业模式 - 项目启动源于AI智能硬件项目因软件问题延期，为补贴研发资金而启动播客业务 [10][11][12] - 播客采用视频与音频同步上线的模式，视频播放量占比达80%到90%，认为视频播客在中国通勤环境下是主流 [15] - 节目平均每期播放量约1000万，高的可达3000万，目前仅占用个人约六分之一的时间投入 [16][18] - 坚持不接受付费上节目的原则，商业合作与嘉宾邀请为两套独立体系，以保障内容独立性 [19][20][21] - 主要商业化模式为现场产品植入招商，已有五个品牌合作，预计明年年中可增至十个以上，收益不错且不影响内容 [27][28] - 内容团队约十余人，运作流程包括选人、深度研究、提纲准备与现场录制，后期剪辑团队拥有内容控制权 [30][31] 内容策略与行业洞察 - 选人标准为邀请中国各行各业最顶尖的精英进行深度访谈，目标每年制作约100期节目 [24] - 节目定位为泛化题材，旨在连接科技与大众，帮助非科技圈听众理解科技价值，而非局限于专业科技讨论 [49][50][51] - 坚持“有恶意，不采访；采访，就没恶意”的采访伦理，旨在成为精英人士对外表达时的首选平台 [43][44] - 通过播客建立了广泛的高端人脉网络，为个人成长与未来事业带来巨大长期价值，远超预期 [101] 对新一代创业者与行业环境的观察 - 认为当前年轻创业者成长环境优越，很早就接触世界一流的物质与文化资源，这使其起点更高、成就更早 [56][58] - 观察到在硬件创业领域，中国深圳是全球独一无二的中心，聚集了大量年轻团队从事智能硬件创新 [66][67] - 发现许多未毕业的十八九岁年轻人已开始组建团队进行软硬件结合的创业，这种现象在过去或中国以外地区罕见 [68][69] - 指出在科技领域，许多成就高的年轻人成长过程中父母管教较为开明或宽松，过度“鸡娃”可能不利于成就取得 [62][63][64] 个人创业状态与未来规划 - 个人状态因从事播客这类创造性劳动而变好，与之前重复性的直播带货工作相比，更能从中吸收养分 [102][104] - 未来核心目标仍是做产品，认为当前AI革命是比工业革命还大的机会，此轮创业已无借口 [6][112] - 创业策略选择避开巨头紧盯的领域，先从价值足够但巨头看不上“中不溜”机会入手，积累后再图发展 [117] - 对手机品类仍未完全放下，认为未来10年内尚无产品能替代手机，核心创新点在于将手机内所有功能与AI助理深度结合 [124][120] - 指出在现有市场环境下，做出好产品可能被巨头抄袭致死，因此需要大量精力用于防守与博弈，出海是潜在选择 [117][120][121] - 规划按“半个世纪”来制定，自认还能再折腾十几年以上，并未打算交班退休 [7][79][90]

公司港股上市进程 - 大族数控于12月上旬提交新招股书，委任中金公司为独家保荐人，第二次冲击港交所上市 [1] - 公司首次H股上市申请于5月30日提交，材料于11月底失效，此次为第二次提交 [3] - 公司计划通过港股IPO募资，用于研发攻坚、产能提升和补充资金 [1] 公司股权与实控人 - 公司实控人为高云峰，其持有大族数控约21.7%的股权 [8] - 高云峰现年58岁，同时是另一家上市公司大族激光的董事长，其身家估计为135亿元 [6][7] - 高云峰不直接参与公司日常经营，交由职业经理人团队负责 [8] 公司治理与核心团队 - 公司核心高管以内部培养和提拔为主，九位副总经理均在公司有十年以上工作经验 [9] - 董事长兼总经理杨朝辉于1999年加入大族系，2003年起执掌大族数控 [9] - 公司高管平均薪酬约150万元，杨朝辉薪酬最高，为231.4万元 [10] - 公司通过股权激励凝聚团队，持股最少的高管也持有8.9万股，价值近900万元 [11] 公司业务与市场地位 - 公司是中国最大的PCB专用生产设备制造商，市场占有率为10.1% [12] - 公司产品覆盖PCB生产主要工序，包括钻孔、曝光、检测、成型、贴附及压合 [14] - 钻孔设备是公司核心产品，2025年1-6月以均价64万元售出2637台，收入16.9亿元，贡献近八成收入 [15] - 公司在PCB钻孔设备领域的国内市占率超过30% [18] 公司财务与运营表现 - 2025年1-9月，公司收入达39亿元，同比增长66.5% [12] - 公司生产目前比较紧凑，当前高端PCB制造设备紧缺 [1] - 从产销数据看，2025年上半年钻孔设备产销率为94.5%，成型设备产销率为105.7% [17] 行业趋势与公司机遇 - AI浪潮推动全球市场对高端PCB板（如高多层板、HDI）需求快速增长，公司因此受益 [18] - 高端PCB制造对精度要求极高，例如孔径小于0.15毫米的钻孔需采用激光钻孔系统 [18] 公司海外扩张战略 - 公司加速出海，产品覆盖10多个国家及地区，并设立四家境外子公司及三家分销商 [21] - 公司尤其看好东南亚市场，因PCB厂商纷纷前往该地区扩产建厂 [22] - 公司在泰国设立子公司（注册资本1500万泰铢），在新加坡设立研发中心，并扩建马来西亚、越南的销售网络 [22] - 2025年1-9月，公司海外销售收入达5亿元，占营收比重猛增至12.8% [22] - 管理层预计东南亚PCB市场2024-2029年复合增长率为7.1%，高于中国大陆的4.3% [22] - 公司已与多家PCB企业就东南亚项目达成合作意向，海外销售额有望增长 [23]

'年轻人，不要怕，没什么可怕的。' 2025 年年底，罗永浩又来到了极客公园的舞台。 罗永浩在极客公园 IF 2026 的舞台上十分坦诚。面对极客公园创始人&总裁张鹏，罗永浩说在新项目'罗 永浩的十字路口'找到了新的自洽：克制自己的天分。 罗永浩发现做播客的核心不是'我要做什么'，而是'我不要做什么'——不再追求口舌上的压制，而是把 舞台留给那些中国最了不起的精英。 虽然坚持不接受花钱上播客，但他却用这种方式，完成了另一种维度的'一网打尽'。 面对这群'连怕的意识都没有'的年轻创业者，罗永浩的心情复杂，'既为他们高兴，又为自己生气'。 高兴的是今天所有的门对年轻人都是开着的，他们很早就接触到了最好的东西；生气的是自己年轻时候 物质和文化没那么充裕。但令他欣慰的是，锤子科技虽然失败了，但它留下的'遗产'依然滋养着新一代 的产品经理——这或许是他被迫'德高望重'的原因。 来源：极客公园 但他显然并没打算就此交班。'主要是靠事业不成功'，这句自嘲背后是他依然旺盛的斗志。 面对比工业革命还宏大的 AI 浪潮，他直言，'这轮要是做不出来，就没借口了'。未来十年，手机依然 不会被取代，而罗永浩也依然没准备退场。 罗永浩说 ...

本周科技板块指数表现 - 本周科技板块局部活跃，中证云计算与大数据主题指数上涨0.4%，中证芯片产业指数上涨1.2%，中证半导体材料设备主题指数上涨2.8% [1] - 中证半导体材料设备主题指数本周涨幅领先，达到2.8% [1][3] 指数估值水平 - 中证云计算与大数据主题指数采用滚动市销率估值，为4.7倍，其估值分位数高达97.6% [3][6] - 中证芯片产业指数采用市净率估值，为6.9倍，其估值分位数为83.7% [3][6] - 中证半导体材料设备主题指数采用市净率估值，为6.3倍，其估值分位数为61.6% [3][6] 相关ETF产品概况 - 跟踪中证云计算与大数据主题指数的ETF有5只，代表产品为云计算ETF(516510) [3][5] - 跟踪中证芯片产业指数的ETF有6只，代表产品为芯片ETF易方达(516350) [3][5] - 跟踪中证半导体材料设备主题指数的ETF有5只，代表产品为半导体设备ETF易方达(159558) [3][5] - 部分ETF产品提供低费率，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [4][5] 指数历史表现回顾 - 近3个月，中证半导体材料设备主题指数累计上涨22.1%，表现最为突出 [7] - 今年以来，中证云计算与大数据主题指数累计上涨44.9%，中证芯片产业指数上涨38.5%，中证半导体材料设备主题指数上涨44.8% [7] - 近3年，中证云计算与大数据主题指数累计上涨89.4%，涨幅领先 [7] - 自基日以来，中证云计算与大数据主题指数年化涨幅为15.0%，中证芯片产业指数为12.3%，中证半导体材料设备主题指数为26.5% [7] 行业背景与指数构成 - 在AI浪潮和国产化背景下，国内先进产线扩产需求持续，半导体设备作为晶圆代工扩张基石及自主可控关键环节，国产半导体设备企业有望迎来发展机遇 [1] - 中证云计算与大数据主题指数聚焦AI算力服务，成分股业务涉及云计算、大数据服务及相关硬件设备，主要来自计算机、通信行业 [4] - 中证芯片产业指数聚焦AI芯片，由50只业务涉及芯片设计、制造、封装测试及提供半导体材料、设备的股票组成 [4] - 中证半导体材料设备主题指数聚焦AI芯片设备与材料，由40只半导体材料和半导体设备的代表性公司组成 [4]

商业模式的核心本质 - 商业模式是让价值在不同参与者之间顺畅流动的“结构智慧”，而非简单的赚钱技巧[4] - 其底层逻辑在于回答三个核心问题：为谁提供独特价值、为何非我不可、以及钱如何顺理成章地流入[5] - 可靠的商业模式中，盈利是价值创造后自然产生的结果，而非强求的目标[6] 成功商业模式的关键特征 - 顶级商业模式的核心在于“造增量”，即创造全局性价值增量，而非从现有市场中争夺份额[4] - 成功的商业模式能够创造让所有参与者都愿意共赢的增量[7] - 通过类比说明：榨油工艺升级使100斤花生的出油量从25斤增至40斤，多出的15斤增量可分配给消费者、合作伙伴和自身，实现多方共赢[4][5] 商业模式的设计与应用 - 以滴滴、Airbnb、淘宝为例，这些巨头自身不拥有车辆、房产或货物，却通过设计价值流动的结构成为行业领导者[4] - 判断商业模式是否靠谱的两个关键问题是：“我为谁创造了什么价值？”以及“凭什么非我不可？”[6] - 中国在2025年仍能不断涌现新玩家的原因在于：超大规模市场提供了丰富的场景，只要创造价值增量，就能催生新模式、新企业和新奇迹[4]

文章核心观点 - 巴克莱银行中国首席经济学家常健在全球财富管理论坛上分析了全球经济的现状与未来 指出当前经济由三大动因托底展现韧性 但同时面临多重隐忧 而AI浪潮具有双面性 长期看全球经济结构将出现三大新趋势[1][3][7][9][21] 全球经济现状：三大动因托底 - 国际货币基金组织预测2025年全球经济增速为3.2% 2026年略降至3.1% 在经历关税冲击后仍能保持与去年相近的增速[3] - 韧性来源之一是美国消费的持续性 美国企业在2025年上半年自行消化了部分关税成本而未完全转嫁给消费者 支撑了全球贸易[3] - 韧性来源之二是AI浪潮的推动 美国五家头部科技公司预计到2027年将保持较高的年度资本支出增速 对实体经济投资和资本市场财富效应均有拉动 并影响了中国股市[5][7] - 韧性来源之三是各国为应对关税冲击推出的经济刺激政策 包括央行降息、财政刺激和寻求多元化贸易伙伴[7] 经济韧性背后的隐忧 - 隐忧之一是预期美国消费将回落 支撑消费的超额储蓄已从峰值下降 且关税的传导效应将逐渐显现 削弱下半年消费动力[9] - 企业上半年通过压缩利润消化关税 但下半年利润空间见顶 可能将成本转嫁给消费者 从而同时抑制消费和推升通胀[11] - 隐忧之二是全球债务高企 从政府、企业到居民均面临债务压力 部分欧洲国家存在违约风险 法国和日本的政局动荡背后也有财政债务问题[11][13] - 经济若持续放缓将迫使各国更加依赖刺激政策 形成恶性循环 加剧经济脆弱性[13] - 政策依赖的副作用显现 即使市场预期美联储将多次降息 利率水平也远不能回到十年前的状态[14] AI浪潮的双面性 - AI对宏观经济构成突出变量 具有拉动作用也蕴含风险[16] - 利好方面 美国五大科技公司的高额资本支出带动了芯片、数据中心等上下游产业链发展 并通过股市的财富效应提振了居民消费[16] - 中国国内科技板块受益 多家相关企业股价表现良好[16] - 风险方面 市场对AI的担忧升温 自9月份后华尔街的叙事已发生变化 头部科技公司估值虽未达互联网泡沫时期程度 但已显现泡沫化迹象[18] - 一份投资者调研显示 超过半数投资者认为AI存在泡沫 持相反意见者不足四成[18] - 现实挑战是 美国电力供应已跟不上AI行业扩张 部分算力中心出现限电 这可能引发科技股调整并波及中国市场[20] 长期结构性趋势 - 趋势一是从“去全球化”转向“再全球化” 全球化呈现区域化、集团化特征 全球南方国家活跃度提升[23] - 中国企业的“走出去”和供应链重塑是该趋势的典型表现 许多企业开始在东南亚、拉美等地布局以分散贸易风险[23] - 趋势二是“美国例外主义”可能回归 市场普遍认为美元中长期将回归均值 但过程将充满波折[23] - 美联储的独立性是关键因素 目前特朗普提名的理事尚未脱离传统货币政策框架 若独立性得以保持 将对美债和美元构成利好[25] - 趋势三是特朗普的政策意图正逐步落地 “大而美法案”已在参议院提前通过 差异化的关税政策也已实施 对盟友设定低税率 而对金砖国家（除俄罗斯外）设定高税率[25] - 这些政策将给国际局势和中美关系带来挑战 并可能导致跨境供应链经历二次重构[27]

文章核心观点 - AI浪潮对半导体设备行业产生确定性拉动 市场正对此进行重新定价并强化对未来行业景气的信心[1] - 中国大陆市场对半导体设备需求强劲 需求侧受存储芯片结构性短缺驱动 供给侧受国产化率提升和先进产能扩张驱动[1] - 半导体设备是中国半导体竞争力的核心变量 其突破速度将决定未来5-10年行业天花板[1] 市场表现 - 上证科创板半导体材料设备主题指数(950125)于2025年12月4日13:14上涨2.74%[1] - 成分股拓荆科技上涨6.41% 京仪装备上涨4.86% 芯源微上涨4.75% 中微公司和中科飞测等跟涨[1] - 科创半导体ETF鹏华(589020)上涨3.00% 最新价报1.13元[1] 指数成分与权重 - 上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和设备等领域的上市公司证券作为指数样本[2] - 截至2025年11月28日 指数前十大权重股合计占比74.68%[2] - 前十大权重股包括拓荆科技、中微公司、华海清科、沪硅产业、中科飞测、安集科技、芯源微、天岳先进、盛美上海、华峰测控[2]

节目信息 - 泛财经人文对话栏目《未竟之约》首期即将上线 [1][3] - 节目由新浪财经、微博及语言即世界工作室联合出品 [1][3] - 主持人张小珺将对话金沙江创投主管合伙人朱啸虎 [1][3] - 访谈主题聚焦于AI浪潮下的激流与暗礁 [1][3] 核心观点 - 金沙江创投主管合伙人朱啸虎提出，ChatGPT将成为超级App入口 [2][4] - 朱啸虎认为，ChatGPT的发展方向是发力群聊功能 [2][4]

节目信息 - 泛财经人文对话栏目《未竟之约》首期即将上线 [1][3] - 节目由新浪财经、微博及微博财经与语言即世界工作室联合出品 [1][3] - 首期主持人为张小珺，访谈嘉宾为金沙江创投主管合伙人朱啸虎 [1][3] - 访谈主题将直面AI浪潮下的激流与暗礁 [1][3] 核心观点 - 嘉宾朱啸虎认为在当前AI浪潮下，机会非常多 [2][4] - 嘉宾朱啸虎指出，在每一个细分赛道上，中国创业者都处于领先地位 [2][4]