报告核心观点 - 资本市场政策构建A股对宏观扰动的“隔离墙”，现阶段市场对宏观变化不敏感，短期降低宏观跟踪权重，中期A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破，短期看好医药和贵金属，关注华为链和汽车投资机会 [1] 全球贸易与关税情况 - 本周美国国际贸易法院禁止特朗普关税后又恢复执行，美欧关税对抗升级，全球贸易出现新扰动，这是全球风险资产波动重要线索但幅度不大 [1][4] - 市场将特朗普关税边际缓和视作不稳定、不可持续扰动，倾向先观察确认再交易，基于关税缓和的反弹行情短期幅度有限，后续信号确认反弹才会展开，下一个关键窗口期是90天关税减免到期前后，中美关税谈判结果决定市场预期走向 [1][4] 市场对宏观变化的反应 - 现阶段是市场对宏观变化不敏感窗口，宏观验证不易带来高弹性投资机会，可降低宏观跟踪权重 [1][5] - 宏观数据验证影响小，二季度“抢出口”支撑外需但无法外推，后续有经济回落担忧 [1][5] - 短期政策加码期待减弱，中国经济有韧性，稳增长新增布局和效果验证重要性下降，政策重点转向调结构 [1][5] - 资本市场政策构建A股对宏观扰动的“隔离墙”，发展资本市场是着力点，宽货币与稳定资本市场关联，平准基金托底资本市场下行风险并兼顾舆情管理 [1][5] 市场结构线索与投资机会 - 本周结构线索为科技超跌反弹和部分景气投资延续（新消费标的挖掘和医药），中期A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破，国内AI产业链、具身智能、国防军工是重要方向，并购新规与创投一级市场融资拐点叠加将贡献更多新经济高景气细分 [1][6][8] - 短期科技超跌反弹但未摆脱调整波段，需等待重磅产业趋势催化；狭义新消费景气延续但行情扩散有阻力；继续看好医药（CXO和创新药）和贵金属景气行情；关注华为链和汽车投资机会，需求侧有豪车爆款，供给侧有反内卷加码 [1][6][8] - 5月博弈公募向业绩比较基准靠拢行情结束，6月围绕业绩比较基准调整可能有新一轮博弈，关注度高的指数可能短期修复 [8] 量化情绪指标跟踪 - 展示全部A股强势股占比（按个数、流通市值、成交额）、上行动量扩散指标、下行动量扩散指标、融资情绪指数、创业板相对沪深300强势股占比等指标变化情况 [9][12] 赚钱效应扩散指标 - 统计多个行业在2025年5月30日与5月23日赚钱效应扩散指标（按个数、市值、成交额）对比情况，部分行业如银行、美容护理等继续扩散，汽车、有色金属等全面收缩 [14] 重点ETF跟踪 - 展示多类ETF（医药生物、风格、主题等）的最新份额、5个交易日和今年以来涨跌幅、份额变化率、折溢价率等数据 [16]

活动基本信息 - 活动类别为 2025 年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [2] - 活动时间为 2025 年 5 月 15 日 15:00 - 16:30 [2] - 活动地点为全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net） [2] - 活动形式为线上文字交流 [2] - 上市公司接待人员为公司董事、董事会秘书杜以宏先生和财务总监李守清女士 [2] 交流问答内容 - 对于资本市场政策影响，公司认为国家颁布的政策对资本市场健康发展意义重大，公司将依法规范运营，发展清洁能源主业，推动高质量可持续发展 [2][3] - 关于公司分红，公司坚持积极分红政策和投资者价值至上理念，结合经营战略、投资发展和业绩情况确定利润分配方案 [3] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息 [3] - 活动过程中无使用的演示文稿、提供的文档等附件 [3]

货币政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降至0% [2] - 公开市场7天期逆回购利率从1.5%调降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] - 各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率从1.75%下调至1.5%，预计每年可节约银行资金成本150亿-200亿元 [2] - 抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2% [2] - 人民币汇率企稳回升，5月6日美元兑人民币汇率中间价收于7.20附近，为降准降息提供有利窗口 [3] 产业支持政策 - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房贷利率由2.85%降至2.6% [4] - 设立5000亿元的服务消费与养老再贷款，增加支农支小再贷款3000亿元 [5] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由5000亿元增加至8000亿元 [5] - 修订并购贷款管理办法，制定科技保险高质量发展意见，推出债券市场"科技板" [5] - 制定银行业、保险业护航外贸发展系列政策措施，对受关税影响较大的市场主体提供精准服务 [6] 资本市场政策 - 将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票增持回购再贷款两个工具额度合并，总额度变为8000亿元 [7] - 扩大保险资金长期投资试点范围，再批复600亿元规模 [7] - 调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调整10% [7] - 全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用，人民银行将向其提供充足的再贷款支持 [7] - 发布新修订的上市公司重大资产重组管理办法，加强双多边的跨境监管合作 [7] 市场表现与预期 - A股市场在4月7日出现明显回调，此后中央汇金等国家战略储备力量大幅增持主要股票指数ETF，市场指数稳步回升 [1] - 科技股经过3-4月份的调整，估值水平已经回归相对合理区间，市场交易拥挤度相比2月中上旬已明显降低 [8] - A股和港股资产韧性较强，市场指数有望拾级而上、走出震荡上行的结构性行情 [8]

政策动向 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化基金与投资者利益绑定，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的基金将少收管理费[3] - 将业绩跑赢基准、投资者盈亏等指标纳入基金公司和基金经理考核体系，推动行业从"重规模"转向"重回报"[3] - 更大力度引入中长期资金入市，形成"回报增—资金进—市场稳"的良性循环[3] - 抓紧发布新修订《上市公司重大资产重组管理办法》及相关监管指引[3] - 深化科创板、创业板改革政策措施即将出台，增强市场层次、审核机制、投资者保护等方面的制度包容性[3] 科技创新债券 - 央行与证监会联合发布公告支持发行科技创新债券，拓宽科技创新企业融资渠道[4] - 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等发行科技创新债券，包括公司债、企业债等品种[5] - 鼓励发行长期限债券以匹配科技创新资金需求，优化发行管理流程并简化信息披露[5] - 将科技创新债券纳入金融机构科技金融服务质效评估体系[5] - 地方政府被鼓励提供贴息、担保等支持措施[5] 市场改革方向 - 政策旨在引导债券市场资金投向早期、小型、长期和硬科技领域，激发科技创新动力[4] - 通过完善信用评级体系和风险分散机制，提升债券市场服务科技创新能力[5] - 推动典型案例落地，增强科创板、创业板的市场适应性[3]