报告行业投资评级 - 螺纹、锰硅、硅铁操作评级为三颗红星级，预判趋势性上涨，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗绿星级，预判趋势性下跌，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁短期走势以震荡为主，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3] 各品种总结 钢材 - 本周螺纹表需环比大幅下滑，产量同步回落，去库节奏放缓；热卷需求回落，产量继续上升，库存开始累积 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵；下游基建改善有限，制造业景气度放缓，地产销售复苏缺乏持续性，新开工、施工大幅下滑，美国提高关税冲击钢材出口 [2] - 悲观情绪缓解使盘面止跌反弹，但需求预期偏悲观制约上方空间，短期震荡为主 [2] 铁矿 - 供应端全球发运反弹至年内高位，国内到港量大幅增加，港口库存或企稳；需求端终端需求淡季走弱，铁水产量高位下滑，预计下降速度不会太快但整体下行态势难改 [3] - 短期铁矿盘面超跌反弹，但中期产业链负反馈风险和外部贸易摩擦反复可能使反弹空间有限，走势震荡为主 [3] 焦炭 - 价格争执，市场开启第三轮提降，铁水持续小幅回落，焦化日产仍处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水继续回落，需观测负反馈持续性；焦煤反弹对焦炭有一定支撑，短期内价格或有持续上行驱动 [4] 焦煤 - 基本面面临下游需求减产担忧，各环节拒绝补库，产端和进口端供应过剩，累库趋势明显；国有大矿有顶仓减产现象，部分煤矿因事故停产整顿 [6] - 铁水产量较高，对炉料保持高位刚需采购；需求阶段性见顶，供应边际缩减主要取决于估值低位被动调整，焦煤期价大涨更可能是基差修复反弹行情 [6] 硅锰 - 价格受焦煤带动，前期减产使库存水平下降，但周度产量开始回升，基本面好转有限 [7] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿月底到港五万吨左右，本周锰矿库存或大幅累库；铁水产量下滑，硅锰供应稍有上行，价格依旧疲弱，短期建议观望 [7] 硅铁 - 价格受焦煤带动，铁水产量下行，出口需求维持8万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应下行，市场成交一般，表内库存稍有下降；部分硅铁生产亏损现金流，或采取盘面接货转手出售给下游的贸易模式，需观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为☆☆☆，热卷操作评级为☆☆☆，铁矿操作评级为☆☆☆，焦炭操作评级为☆☆☆，焦煤操作评级为☆☆☆，铁硅操作评级为★★☆，硅铁未明确标注但推测类似操作评级相关表述 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等黑色金属品种今日盘面大多反弹，但各品种基本面情况不同，后续走势受终端需求、产业反馈、供应变化等多种因素影响，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所反弹，螺纹表需短期有韧性但淡季环比承压，产量回落库存下降，热卷供需回升库存下降，铁水产量回落但仍处高位，负反馈预期反复发酵，下游行业需求不佳，因短期跌幅大及炉料反弹盘面超跌反弹，节奏有反复 [2] 铁矿 - 今日盘面反弹，供应端全球发运至年内高位国内到港大增，预计短期维持高位，港口库存上周下降未来或企稳，需求端终端进入淡季铁水产量下降，虽钢厂盈利率尚可但铁水产量下行态势难改，受双焦反弹提振上涨，但中期产业链负反馈风险及外部贸易摩擦使反弹空间有限 [3] 焦炭 - 价格大幅反弹，铁水持续小幅回落，焦化利润尚存日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作，碳元素供应充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，焦煤反弹有支撑，短期内价格或持续上行 [4] 焦煤 - 价格大幅反弹，基本面面临下游需求减产担忧，各环节拒绝补库，产端和进口端供应过剩，国有大矿有顶仓减产，部分煤矿停产整顿，蒙煤减量预期内，铁水产量高有刚需采购，需求阶段性见顶，供应边际缩减取决于估值低位被动调整，期价大涨更可能是基差修复反弹行情 [6] 硅锰 - 价格小幅反弹，前期减产使库存下降但周度产量回升，基本面好转有限，South32澳矿月底到港五万吨左右，本周锰矿库存或大幅累库，铁水产量下滑，供应稍有上行，锰矿库存累增，市场预期转变，价格疲弱，建议反弹做空，上方压力位暂看5650左右 [7] 硅铁 - 价格小幅反弹，铁水产量下行，出口需求维持3万吨左右影响小，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可，供应下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，部分生产亏损现金流，或采取盘面接货转手贸易模式去库，需观察去库持续性 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 淡季来临需求表现出一定韧性但持续性待察，供应压力大，负反馈预期反复发酵，宏观情绪回暖使盘面短期止跌反弹但节奏有反复，各品种走势分化，钢材关注终端需求及政策变化，铁矿震荡为主，焦炭和焦煤价格下行 [2][3][4][6] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面止跌反弹，本周螺纹表需回升、产量回落、库存下降，热卷供需回升、库存下降，淡季需求有韧性但持续性待察 [2] - 铁水产量高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵，下游基建改善有限、制造业放缓、地产销售复苏无持续性 [2] - 美国关税问题或有积极变化，宏观情绪回暖，盘面短期反弹但节奏有反复，关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面反弹，供应端全球发运正常波动，处于季节性偏强阶段，下半年产能释放预期仍在，国内到港量有回升预期，港口库存去化空间有限 [3] - 需求端终端需求进入淡季，铁水产量高位回落，钢厂盈利率尚可，中美贸易处窗口期，预计铁水短期减产空间有限 [3] - 铁矿供需有边际走弱压力，外部贸易缓和，市场情绪好转，矿价走势以震荡为主 [3] 焦炭 - 价格继续下行，铁水持续小幅回落，焦化首轮提降落地但利润尚存，日产处年内较高水平，库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，盘面基本平水，焦煤让利致成本下移使价格支撑下移 [4] 焦煤 - 价格继续下行，炼焦煤矿产量处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿减至17个，现货竞拍成交走弱，价格阴跌，终端库存下降，总库存环比增加，产端库存压力累积 [6] - 进口蒙煤方面，市场下行，下游压价采购，贸易商心态差，成交走弱，碳元素供应充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，价格有下行驱动 [6] 硅锰 - 价格创年内新低，风向标钢厂招标后价格反弹，因减产周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [7] - 锰矿预计到港量增加，铁水产量下滑，供应稍有上行，锰矿库存累增，价格依旧疲弱 [7] 硅铁 - 价格创年内新低，铁水产量下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量持平，需求整体尚可，供应下行，成交一般，库存稍有下降，价格疲弱 [8]

| 钢材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月29日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 某差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3100 | 3130 | -30 | 122 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3160 | 3180 | -20 | 182 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3240 | 3250 | -10 | 262 | | | 螺纹钢05合约 | 2996 | 3013 | -17 | 104 | | | 螺纹钢10合约 | 2964 | 2980 | -16 | 136 | | | 螺纹钢01合约 | 2978 | 2998 | -20 | 122 | 元/吨 | | 热卷现货(华东) | 3180 | 3200 | -20 | 70 | | | 热卷现货(华北) | 3150 | 3150 | 0 | 40 | | | 热卷现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板负反馈预期先行，震荡走低[2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2510昨日收盘价2964元/吨，跌23元/吨，跌幅0.77%，成交1333951手，持仓2441388手，持仓变动41409手；HC2510昨日收盘价3100元/吨，跌17元/吨，跌幅0.55%，成交452531手，持仓1537114手，持仓变动23289手[3] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州价格分别为3100元/吨、3110元/吨、3140元/吨、3240元/吨，较前日分别跌30元/吨、10元/吨、10元/吨、30元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格分别为3180元/吨、3190元/吨、3150元/吨、3240元/吨，较前日分别跌20元/吨、0元/吨、0元/吨、10元/吨；唐山钢坯价格2900元/吨，与前日持平[3] - 价差方面，基差（RB2510）为136元/吨，较前日跌14元/吨；基差（HC2510）为80元/吨，较前日跌9元/吨；RB2510 - RB2601为 - 14元/吨，较前日涨4元/吨；HC2510 - HC2601为 - 10元/吨，较前日跌1元/吨；HC2510 - RB2510为136元/吨，较前日涨5元/吨；HC2601 - RB2601为132元/吨，较前日涨10元/吨；现货卷螺差为 - 13元/吨，较前日涨11元/吨[3] 宏观及行业新闻 - 2025年4月我国出口钢材1046.2万吨，同上月基本持平，1 - 4月累计出口3789.1万吨，同比增长8.2%；4月出口初级产品78.9万吨，环比下降23.7%，1 - 4月累计出口355.9万吨，同比增长2.58倍；4月钢材主要品种出口量环比增减不一，主要品种占当月出口总量52.9%，出口主要区域集中在东南亚、中东等地区，对多数国家出口环比增长[4][5] - 2025年4月全球粗钢产量同比下降0.3%，至1.557亿吨[5] - 2025年5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.3%，生铁日产环比下降0.4%，钢材日产环比增长1.9%[5] - 5月22日钢联周度数据显示，产量方面螺纹增4.95万吨，热卷降6.3万吨，五大品种合计增4.09万吨；总库存方面螺纹降15.65万吨，热卷降7.38万吨，五大品种合计降32.12万吨；表需方面螺纹降13.16万吨，热卷降16.47万吨，五大品种合计降9.2万吨[5] 趋势强度 - 螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多[5][6]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级★★☆ [1] - 焦炭操作评级★☆☆ [1] - 焦煤操作评级★★☆ [1] - 锰硅操作评级★☆☆ [1] - 硅铁操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面增仓下行，内需弱，需求预期悲观，盘面弱势难改，短期波动或加剧 [2] - 铁矿供需有边际走弱压力，矿价走势以偏弱震荡为主 [3] - 焦炭价格探底回升，碳元素供应充裕，结合钢材情绪不宜过分看空 [4] - 焦煤价格探底回升，碳元素供应充裕，结合钢材情绪不宜过分看空 [5] - 硅锰价格下行，基本面稍有好转，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [7] - 硅铁价格窄幅震荡，需求整体尚可，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季来临螺纹表需环比下滑，产量上升，库存下降节奏放缓 [2] - 热卷供需回落，库存下降节奏放缓 [2] - 铁水产量回落但仍处高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵 [2] - 下游内需弱，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，复苏投资和新开工大幅下滑 [2] 铁矿 - 供应端全球发运正常波动，处于季节性偏强阶段，同比难有明显增量，国内到港量小幅下降，未来有回升预期，港口库存继续去化且低于去年同期 [3] - 需求端终端需求进入淡季，铁水产量小幅下降，钢厂盈利率尚可，中美贸易处于窗口期，预计铁水短期减产空间有限 [3] 焦炭 - 价格探底略有回升，第二轮调降部分落地，铁水持续小幅回落 [4] - 焦化首轮提降全面落地但利润尚存，日产仍处年内较高水平，整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作 [4] 焦煤 - 价格探底略有回升，炼焦煤矿产量仍处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿数量增至18个 [5] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降，总库存环比小幅增加，产端库存压力快速累积 [5] 硅锰 - 价格继续下行，风向标钢厂招标结束后价格反弹，因持续减产周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [7] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿本月底到港五万吨左右，铁水产量下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存开启趋势性累增 [7] 硅铁 - 价格窄幅震荡，铁水产量持续小幅下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量基本持平，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应继续下行，市场成交水平一般，表内库存稍有下降 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级为★☆☆ [1] - 铁矿操作评级为★☆☆ [1] - 焦炭操作评级为★☆☆ [1] - 焦煤操作评级为★☆☆ [1] - 硅锰操作评级未提及 - 硅铁操作评级为★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面均表现不佳，市场情绪低迷，需求预期悲观，各品种走势多以偏弱为主，需关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面惯性下挫，淡季来临螺纹表需环比下滑、产量上升、库存下降节奏放缓，热卷供需均回落、库存下降节奏放缓 [2] - 铁水产量逐步回落但仍处高位，供应压力大，负反馈预期反复发酵 [2] - 内需整体偏弱，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，复苏投资、新开工大幅下滑，需求预期悲观，盘面弱势难改 [2] 铁矿 - 今日盘面继续回调，供应端全球发运环比下滑且弱于去年同期，澳洲及发往中国的量增加，巴西和非主流发运下滑，国内到港量小幅下降，港口库存继续去化且低于去年同期 [3] - 需求端终端需求进入淡季，上周铁水产量小幅下降，钢厂盈利率尚可，预计铁水短期减产空间有限 [3] - 供需存在边际走弱压力，宏观利好前期已体现，矿价走势以偏弱震荡为主 [3] 焦炭 - 价格持续下行，铁水持续小幅回落，焦化首轮提降全面落地但利润尚存，日产仍处年内较高水平 [4] - 整体库存小幅抬升，贸易商无采购动作，碳元素供应端充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性 [4] - 盘面基本平水，2505合约交割已落地，后续结合钢材情绪不宜过分看空 [4] 焦煤 - 价格持续下行，炼焦煤矿产量仍处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿数量增至18个 [5] - 现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降，总库存环比小幅增加，产端库存压力累积 [5] - 碳元素供应端充裕，下游铁水回落，需观测负反馈持续性，维持明显贴水，2505合约交割已落地，后续结合钢材情绪不宜过分看空 [5] 硅锰 - 价格大幅回落，风向标钢厂招标结束后有所反弹，近期减产使周度产量数据小幅抬升，库存下降，基本面稍有好转 [6] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿本月底到港约五万吨，铁水产量下滑，供应稍有上行，锰矿库存累增，市场预期转变，受黑色整体带动价格疲弱 [6] 硅铁 - 价格窄幅震荡，铁水产量下行，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量持平，需求整体尚可 [7] - 供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，受黑色整体带动价格疲弱，需关注关税动向 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹★☆☆ [1] - 热卷★☆★ [1] - 铁矿★☆★ [1] - 焦炭★☆☆ [1] - 焦煤★☆★ [1] - 锰硅★☆★ [1] - 硅铁★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种价格大多表现不佳，市场整体需求预期悲观，供应压力较大，盘面弱势难改，但部分品种结合钢材情绪不宜过分看空 [1][2][3][5] 各品种总结 钢材 - 今日盘面震荡下行，本周螺纹表需回落、产量上升、库存下降节奏放缓，热卷供需均回落、库存下降节奏放缓 [1] - 铁水产量继续回落但仍处高位，供应压力大，淡季负反馈预期反复发酵 [1] - 内需整体偏弱，制造业投资增速放缓，地产销售低位徘徊，复苏投资和新开工大幅下滑，需求预期悲观，市场情绪低迷，盘面弱势难改但节奏有反复 [1] 铁矿 - 今日盘面下跌，供应端全球发运季节性增加且未来有改善空间，国内到港量阶段下降，全国港口库存继续去化 [2] - 需求端终端需求面临季节性走弱压力，铁水高位回落，钢厂主动减产意愿不强但无补库动力，高铁水对现实需求有支撑，宏观利好已体现，缺少新上涨驱动，走势震荡偏弱 [2] 焦炭 - 价格年内新低，铁水持续小幅回落，焦化首轮提降全面落地但利润尚存，日产仍处年内较高水平，整体库存小幅上升，贸易商无采购动作 [3] - 碳元素供应端充裕，下游铁水继续小幅回落，需观测进一步负反馈持续性，盘面基本平水，2505合约交割已落地，结合钢材情绪不宜过分看空 [3] 焦煤 - 价格震荡下行创年内新低，炼焦煤矿产量仍处较高水平，个别煤矿减产，停产煤矿数量增加至18个，现货竞拍成交市场走弱，成交价格阴跌，终端库存小幅下降，总库存环比小幅增加，产端库存压力快速累积 [5] - 进口海运煤方面，澳煤高价下印度终端接货意愿走弱，贸易环节挺价意愿强烈，双方博弈，澳煤价格偏稳波动，本周澳洲准一线焦煤远期价格周环比小幅下跌，与国内煤价倒挂明显 [5] - 碳元素供应端充裕，下游铁水继续小幅回落，需观测进一步负反馈持续性，维持明显贴水，2505合约交割已落地，结合钢材情绪不宜过分看空 [5] 硅锰 - 价格大幅回落，风向标钢厂招标结束后有所反弹，因持续减产周度产量数据小幅抬升，现行产量水平使库存下降，基本面稍有好转 [6] - 锰矿预计到港数据显示South32澳矿本月底到港五万吨左右，铁水产量持续下滑，硅锰供应稍有上行，锰矿库存开启趋势性累增，市场预期转变，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [6] 硅铁 - 价格震荡下行，铁水产量持续下行，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量基本持平，次要需求高位持稳，需求整体尚可 [7] - 供应继续下行，市场成交一般，表内库存稍有下降，受黑色整体带动价格依旧疲弱 [7]