美国股市反弹与投资策略 - 美国股市创纪录的反弹可能成为美联储在杰克逊霍尔会议上发出鸽派信号时获利了结的时机 [1] - 投资者涌入股票、加密货币和公司债券等风险资产 因预期美联储将降低利率以支撑疲软的劳动力市场和减轻美国债务负担 [1] - 美联储主席鲍威尔若在杰克逊霍尔会议上释放鸽派言论 可能导致股市下滑 因投资者可能"买入传言 卖出事实" [1] 资产配置偏好 - 策略师重申相对于美国股票更倾向于国际股票 这一观点今年已被证明正确 [1] - 策略师警告股市可能形成泡沫 [1] - 黄金、大宗商品、加密货币及新兴市场资产可能成为最大赢家 因投资者寻求对抗通胀和对冲美元走弱 [1]

核心观点 - 领展房产基金2026财年首季度经营数据略逊预期 香港租户销售额按年跌幅收窄至0.8%但跨境竞争抑制短期复苏 续租租金调整率维持中单位数负增长且逊于管理层指引 [1] - 摩根大通维持"增持"评级但将目标价由49港元下调至48港元 同时将2026财年每基金单位分派预测下降2%至按年跌4% [1] 经营表现 - 香港租户销售额按年跌幅从上财季2.1%收窄至0.8% 反映业务趋向稳定但受跨境电商竞争加剧影响 [1] - 续租租金调整率维持中单位数负增长 与2025财年下半年下跌5%相若 表现稍逊于管理层提出的低至中单位数百分比指引 [1] 股价与估值 - 领展股价年初至今累计上升36% 同期恒生指数升幅约为28% 短期内可能出现获利回吐情况 [1] - 目标价从49港元下调至48港元 2026财年每基金单位分派预测下调2%至同比下降4% [1]

股价表现与评级调整 - 领展房产基金股价年初至今累计上升36% 同期恒生指数升幅约28% [1] - 摩根大通维持"增持"评级 但将目标价从49港元下调至48港元 [1] - 预计短期内可能出现获利回吐情况 [1] 财务预测变化 - 2026财年每基金单位分派预测下调2%至同比下降4% [1] - 续租租金调整率维持中单位数负增长 与2025财年下半年下跌5%水平相当 [1] 经营数据表现 - 香港租户销售额同比跌幅收窄至0.8% 较上一财季2.1%的跌幅有所改善 [1] - 业务呈现稳定趋势 但显著复苏可能性较低 [1] - 实际续租表现稍逊于管理层提出的"低至中单位数百分比"指引 [1] 行业竞争环境 - 跨境电商竞争加剧对业务复苏造成压力 [1]

股价表现与评级 - 公司股价年初至今累计上升36% 同期恒生指数升幅约为28% [1] - 摩根大通维持"增持"评级 但目标价从49港元下调至48港元 [1] 财务预测调整 - 2026财年每基金单位分派预测下调2% 预计同比下跌4% [1] 经营数据表现 - 2026财年首季度香港租户销售额同比跌幅收窄至0.8% 较上一财季2.1%的跌幅有所改善 [1] - 续租租金调整率维持中单位数负增长 与2025财年下半年下跌5%的水平相当 [1] - 实际表现略逊于管理层5月份提出的"低至中单位数百分比"指引 [1] 行业竞争环境 - 跨境电商竞争加剧对业务造成影响 [1] - 短期内出现显著复苏的可能性较低 [1]

东京股市表现 - 日经225指数收盘下跌1 45%至42649 26点，单日下跌625 41点 [1] - 东证指数下跌1 10%至3057 95点，单日下跌33 96点 [1] - 市场呈现连续两天上涨后的获利回吐态势，早盘低开后持续波动下行 [1] 行业板块表现 - 33个行业板块中多数下跌，机械、批发业、运输机械板块领跌 [1] - 银行业、电力及燃气业、信息及通信业等7个板块逆势上涨 [1] 汇率与个股影响 - 日元对美元汇率明显走高，引发出口类股票抛售潮 [1] - 丰田等汽车类股票普遍下跌 [1]

纳斯达克市场风险 - 花旗策略师指出纳斯达克头寸面临获利回吐风险 [1]

报告核心观点 - 内地上月工业生产者出厂价格指数（PPI）跌幅扩大，加上美国关税阴霾未散，港股本周二反弹后昨日受挫，经济数据未如理想，恒指料继续整固 [4] 海外市场重要指数表现 - 道琼斯工业指数收市44458.3，幅度0.49；标普500指数收市6263.26，幅度0.61；纳斯达克综合指数收市20611.34，幅度0.94；英国富时100指数收市8867.02，幅度0.15；德国DAX指数收市24549.56，幅度1.42；日经225指数收市39821.28，幅度0.33；台湾加权指数收市22527.01，幅度0.74 [3] - 上证指数收市3493.05，幅度 - 0.13；深证成指收市10581.8，幅度 - 0.06 [3] - 恒生指数收市23892.32，幅度 - 1.06；国企指数收市8597.27，幅度 - 1.28；红筹指数收市4108.58，幅度 - 0.19；恒生科技指数收市5231.99，幅度 - 1.76；AH股溢价指数收市130.64，幅度0.48；恒生期货（07月）收市23863，幅度 - 0.08；恒生期货（08月）收市23875，幅度 - 0.10 [3] 港股市场表现 - 港股本周二反弹后昨日曾挫逾300点，失守两万四收市，科指跑输恒指，全日挫1.8%；恒指昨日低开86点或0.4%，报24061点，随后跌幅扩大，失守两万四大关，午后跌穿早上低位，最多跌320点，低见23827，尾市跌幅收窄，最终收市跌255点或1.1%，收造23892；国指挫1.3%，报8597；科指挫1.8%，报5231；全日成交2338.78亿元 [4] - 蓝筹友邦微跌0.3%，造68.5元；美团挫2.5%，造119.2元；网易挫2.9%，造205.8元；快手挫2.3%，造64.75元；小米挫2.1%，收57.4元；汇控走高0.5%，报96.7元；中国生物制药收高10.1%，造5.91元，为表现最好蓝筹 [5] 宏观&行业动态 - 内地6月全国居民消费价格（CPI）按年升0.1%，今年上半年CPI下降0.1%；6月食品烟酒类价格按年上涨0.1%，鲜果价格升6.1%，水产品价格升3.4%，蛋类价格跌7.7%，畜肉类价格跌4.2%，猪肉价格跌8.5%，粮食价格跌1.2%，鲜菜价格跌0.4%；6月工业生产者出厂价格指数（PPI）按年跌3.6%，跌幅比上月扩大0.3个百分点，按月计亦跌0.4%，今年上半年PPI按年跌2.8% [7] - 6月扩内需、促消费政策持续显效，CPI按年升0.1%，为连续下降4个月后转涨，主要受工业消费品价格有所回升影响；PPI按年跌幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳回升态势 [8] - 摩根大通指6月中以来，本港地产股跑赢恒生指数8%，加上恒基地产发债集资及本港银行同业拆息（HIBOR）上升消息，短期料引发获利回吐，尤其恒地，建议在股价回调时增持具有明显催化剂的股票，如太古地产及领展；对于恒地，在市场消化其上半年疲弱业绩后建议买入，从战术角度看好九龙仓置业可望追落后；恒地发行80亿元可转换债券（CB），融资成本低仅0.5厘，或促使其他发展商探索CB融资以降低平均融资成本；新世界发展是最有可能进行供股的公司 [9] 上市公司要闻 - 中广核新能源6月完成发电量1403.5吉瓦时，按年减少1.3%，其中中国风电项目减少4.2%，中国太阳能项目增加27.5%，中国燃气项目减少30%，中国水电项目减少18.9%，南韩项目减少0.6%；上半年累计完成发电量9575.5吉瓦时，按年减少0.9%，其中中国风电项目增加4.1%，中国太阳能项目增加11.5%，中国燃气项目减少42.5%，中国水电项目减少28.4%，南韩项目减少9.4% [11] - 彭博引述知情人士报道，新世界发展在6月达成110亿美元再融资协议之后，寻求剥离在内地的房地产项目，计划逐步出售其在中国的房地产资产，包括在杭州、深圳和上海的K11大厦等地标建筑；该公司青睐能够快速做出决策、以及可提供较快资金回流的投资基金或私人公司等买家；在上海，新世界寻求以28.5亿元人民币出售K11大厦；截至12月31日，新世界在内地有价值500亿元的房地产投资；新世界面临流动性压力，并正在寻求通过一笔新的贷款筹集最多20亿美元资金，其设定的承诺截止日期为7月11日 [12] - 基石药业配售1亿股新股，每股配售价4.72元，集资4.72亿元，配售价较前收市价折让约8.88%，配售股份相当于扩大后已发行股本约6.83%；该公司拟将配售所得款项净额90%用于与「管线2.0」中的资产有关的进一步研发，及余下作其他一般公司用途 [13]

恒基地产可换股债券发行 - 恒基地产拟发行80亿港元可换股债券(CB)，选择发行CB对香港房地产公司并不常见 [1] - 此次融资选择CB略显意外，但鉴于近期股价走强并非完全意外 [1] - CB票面利率为0.5%，低成本可能促使其他发展商探索发行CB以降低平均融资成本 [1] 香港房地产行业融资趋势 - 杠杆率较高(净负债率超过40%)及/或近期股价表现优异的公司可能面临较高股权融资风险 [1] - 新世界发展仍然是供股可能性最高的公司 [1] - 自6月中旬以来香港地产股表现已跑赢恒指8% [1] 投资建议与市场展望 - 建议逢低吸纳具有明显催化剂的股票：太古地产(回购+中国零售业改善)和领展房产基金(纳入港股通+资本循环) [1] - 建议在市场消化2025年上半年可能疲软业绩后"买入"恒基地产，预测2024年上半年净利润同比下降46% [1] - 九龙仓置业有上涨空间，零售销售触底反弹趋势加剧，评级上调至增持 [1] 市场短期影响 - 最新发行CB加上HIBOR上升可能引发短期获利回吐，尤其是在恒基地产 [1]

纳斯达克100指数持仓风险 - 花旗量化策略师指出纳斯达克100指数期货的投资者持仓过重 短期获利回吐风险升高 [1] - 美国股市看涨势头持续 过去一周新的风险资金流占主导地位 [1] 全球投资者持仓动向 - 投资者持续在美国股指建立新的多头头寸 尽管全球贸易不确定性存在 [1] - 对欧洲市场保持中立 DAX和富时100指数持仓减少 欧洲银行持仓仍看涨 [1]

期权市场交易活跃度 - 过去两周CoreWeave Inc (CRWV)期权交易活跃，共成交3,289,913份看涨期权和1,123,775份看跌期权，总成交量达4,413,688份 [1][2] - 最受欢迎的合约为7月到期、行权价85美元的看涨期权 [1] - 期权交易活跃度在纳斯达克市场排名第九，低于NVDA、TSLA等科技巨头但高于AVGO [2] 股价表现与波动 - 公司股价当前报166.94美元，较上周五历史高点187美元回调8.3% [4] - 自3月以39美元上市以来累计涨幅达354%，近期连续六周上涨 [4] - 今日下跌可能预示获利回吐或市场情绪转向 [4] 市场参与方动向 - 空头头寸近一个月增长30.4%，达到1,505万股，占流通股的6.3% [6] - 19位分析师中13位给予"持有"或更低评级，市场分歧明显 [6] - 当前环境可能对过度乐观的交易者构成挑战，逆向投资者或寻机入场 [6]