债券发行概况 - 四家民营股权投资机构将于明天至28日在银行间市场发行科技创新债券，合计发行规模9.3亿元[1] - 此次发行为第二批获得中国人民银行科技创新债券风险分担工具支持的债券[1] 机构发行详情 - 盛景嘉成总计发行规模4亿元，首期发行2亿元，债券期限为十年[3] - 基石资本本期债券投资方向集中于科技领域，包括半导体、人工智能、机器人、合成生物和脑科学[5] 政策支持与市场影响 - 中国人民银行创设科创债风险分担工具，提供低成本再贷款资金，并与地方政府共同为机构发债提供担保支持[7] - 今年6月首批获央行增信的科创债发行规模13.5亿元，近50%募集资金已投入实际使用，撬动上百亿元资金支持科技创新[7] - 中国银行间市场交易商协会计划提高注册发行效率，发展债券市场"科创板"，引导金融资源投向早期、小型、长期和硬科技项目[9] 行业功能定位 - 股权投资机构被视为投早、投小、投硬科技的重要力量，此前较少进行债券融资[7] - 政策支持有助于民营创投机构发挥灵活、敏锐特性，为创投基金和股权投资基金提供稳定、长期、低成本的资金[3][5]

公司IPO进展 - 云深处科技于11月初完成股份制改造，公司名称变更，投资人名单及董事监事人员发生变更，被视为上市的必要准备[3] - 云深处科技已完成7轮融资，最近一次在2024年7月完成近5亿元融资，由达晨财智、国新基金等联合领投[3] - 投资人抢着入局云深处，因其最新一轮融资的TS已远远超标，公司被视为机器狗赛道上最值得投资的标的[4] 公司业务与产品 - 云深处科技成立于2017年，是科学家创业案例，创始人朱秋国博士毕业于浙江大学控制科学与工程专业[7] - 公司产品线包含四足、人形和轮足机器人：四足侧有面向工业的绝影X30（最大负载85kg）、面向教育科研的绝影Lite3、工业级防水机型绝影X20；轮足侧有山猫M20（最大速度2m/s，有效负载15kg）；人形侧有Dr.01实验室版及2025年10月发布的工业级新品[7] - 公司产品在电力能源、应急消防、安防巡逻、教育科研等多个行业有应用，其绝影X30机器狗在新加坡能源集团的招标中击败波士顿动力等全球领军企业中标[8] 公司财务与市场表现 - 云深处科技在营收上仅次于宇树，年收入在小几个亿左右[4] - 2024年公司营收相比2023年增长超过1倍，2025年机器人出货量将达到1万台级别，已进入亚太、中东、欧美等市场[8] 行业竞争格局与发展 - 在宇树和云深处等企业引领下，国内机器狗行业实现从无到有：民用机器狗销量从2019年不足0.2万台飙升至2023年1.8万台，年复合增长率达94.4%；市场规模从初期不足亿元扩张至2024年7.55亿元，预计2030年将突破50亿元[8] - 宇树科技年度营收已超10亿元，属于人形和具身机器人企业第一梯队，目前照着1000亿估值在报，投资者阵容包括顺为资本、初心资本、深创投、红杉中国等[10] 同业公司资本市场动态 - 宇树科技预计在2025年10月至12月期间提交上市申请文件[10] - 强脑科技于2024年8月传出IPO消息，估值超过13亿美元，预计在中国香港或内地启动IPO，2024年9月获道氏技术2.13亿元投资，11月获三七互娱2000万美元投资[11] - 群核科技于2024年2月向港交所递交招股书，8月更新招股书显示已实现扭亏为盈，上半年经调整净利润达1783万元[11] 资本支持与投资趋势 - 国资成为关键助推力量，杭州资本旗下杭州科创基金和杭州创新基金两大千亿级母基金对云深处、宇树、强脑进行了早期及接力式投资[13][14] - 宇树、云深处、强脑科技背后至少出现38家险资机构身影，其中27家间接投资宇树，25家间接投资云深处，14家同时出现在两家公司股东序列中[14] - 险资传统上偏好成熟项目，如今进入硬科技领域，表明认知与周期调整，有望推动金融动能转化为科技和产业势能[15]

阿尔茨海默症治疗新方向 - 提出全新纳米药物策略，单次注射后2小时内可清除阿尔茨海默症模型小鼠脑中近50%的淀粉样蛋白（Aβ），并使受损认知功能持续恢复长达6个月[5][10] - 研究核心在于修复大脑血脑屏障的清运功能，而非直接清除垃圾，通过设计的A₄₀-POs纳米载体精准引导LRP1受体进入正确运输通路，使其表达恢复至正常水平的78%[6][7][8][10] - 该策略实现从“治标”到“治本”的跨越，证明阿尔茨海默症是可干预的血管-神经耦合障碍，为神经退行性疾病治疗提供新方向[11] 脑机接口动态电极突破 - 成功研发如头发丝般纤细、柔软可拉伸、可自由驱动的神经纤维电极“神经蠕虫”，首次提出脑机接口“动态电极”新范式[13] - “神经蠕虫”能在组织内定向移动，通过微小切口植入后可实现超过43周的稳定生物电信号监测，植入54周后周围成纤维细胞包裹现象仍可忽略不计[13][15] - 该技术将生物电子器件从静态探针发展为可长期、微创、动态评估神经系统的主动式智能活体设备，为需要长期监测体内靶向部位信号的应用搭建了平台[13][15] 慢性疼痛治疗新发现 - 研究发现脑干臂旁核中的一类特定Y1R神经元在长期持续性疼痛中保持活跃，人工激活这些神经元会引发疼痛相关行为，阻断其活动则能减轻持续疼痛[16][18][19] - 当面临饥饿、恐惧或口渴等生存危机时，脑会释放神经肽Y（NPY）与Y1R结合，从而抑制持续性疼痛信号，表明脑具有按生存优先级“关闭”疼痛的内在机制[20] - 此发现意味着未来止痛方案不一定只靠药物，行为、训练和生活方式也可能改变脑对疼痛的编码方式，为慢性疼痛新疗法铺平道路[20][21]

项目启动与核心内容 - 中国科技馆于10月28日在主展厅恐龙广场启动“银龄益智坊”老年科普项目 旨在将中华优秀传统文化创新转化为科普内容 助力老年群体延缓认知衰退 [1] - 项目设置文化印刻 银龄益智区 智慧生活与桃源探秘四大主题区域 [1] - 老年观众可体验良渚玉琮益智学具 木版水印等非遗技艺 参与融合名著情节的健脑互动项目 体验机器人对弈 脑波绘画等智慧场景 [1] 具体互动展项与功能 - “银龄益智区”将四大名著中的“偷渡阴平”“花果盛宴”“武松打虎”等经典桥段转化为训练手眼协调与逻辑思维的互动展项 [1] - “栈道行军”展品要求观众操纵金属小人在金属丝弯折的小路上行军 若触碰两侧金属丝系统会发出警报 以此锻炼视觉追踪能力和精细动作控制能力 [1] 未来发展规划与合作 - 未来“银龄益智坊”项目将深入社区 推动科普服务常态化 可复制化 [2] - 中国科技馆正联合中国科学院 哈佛大学 复旦大学等国内外科研机构策划脑科学主题展览 [2] - 该展览聚焦阿尔茨海默病等脑疾病对老龄化社会的挑战 呈现脑机接口 人工智能等前沿科技在适老领域的应用 预计于2026年9月面向公众开放 [2]

市场短期走势与风险 - 市场自9月进入楔形震荡，累积调整风险，调整时间可能尚未结束[1] - 市场调整受三因素驱动：中美关系不确定性、三季报业绩发布、整体估值泡沫化风险加剧[1] - 10月至11月市场预计呈现指数窄幅震荡、科技板块宽幅震荡的交易模式[1] - 上证指数自4月7日以来最高上涨接近900点，科创综指同期涨幅达54%[10] - 科技板块如电子、通信行业估值分位数均超过90%[11] - 两融余额在10月16日达到2.46万亿元，创历史新高[12] 行业轮动与主题机会 - 短期防御板块占优，价值风格好于成长风格，成长行业需消化估值[2][20] - 成长行业中电子趋势转弱，通信弱势反弹，建议短期规避[2][20] - 周期行业中有色、钢铁走弱，煤炭、石化、公用事业改善[2][20] - 金融地产行业中银行、非银金融、建筑装饰可能短期占优[2][20] - 海洋经济主题可能成为10-11月产业热点，涉及海上风电、海洋生物医药、海运、港口整合及海洋碳汇等[3][36] 长期资金与产业趋势 - 公募基金产品净值超过1的比例已超过80%，有望成为下一阶段增量资金主要力量[4][40] - 融资余额/全A市值处于中等水平，杠杆资金仍有发力空间[4][40] - 保险资金持续增持金融股，外资有望在人民币升值预期下持续流入[4][40] - 中长期科技产业趋势将沿算力、芯片、机器人、储能等方向延伸[4][40]

文章核心观点 - 南京生物医药谷以创新为引擎，在生物医药领域取得显著成果，形成全产业链创新体系 [1] - 园区通过聚焦前沿细分领域、强化产业培育和成果转化，推动企业快速发展并取得多项突破 [2][3][4][5][6][7] 产业布局与创新成果 - 园区形成以基因细胞产业为引领，创新药、高端医疗器械为制造业集群，检验检测、CXO、医药流通服务为特色的生命健康全产业链创新体系 [1] - 园区企业创新成果丰硕，50余项产品技术均为国内外首创，园区综合竞争力位居全国前列 [1] - 在脑科学与类脑智能、基因与细胞治疗、器官芯片等前沿赛道加速布局 [2][3] 企业研发与产品上市 - 园区企业两款1类新药在半个月内接连上市：先声药业恩泽舒（我国首个铂耐药卵巢癌全人群适应症靶向药）和征祥医药济可舒（成人单纯性流感治疗药）[3] - 园区企业药捷安康和维立志博成功登陆港交所，园区自主培育上市企业7家，获批上市6个1类新药，在研1类新药200余个 [4][5] 技术创新平台与产学研合作 - 重点布局脑科学与类脑智能，引进北京大学程和平院士团队打造"脑观象台"，支持先声药业建设神经与肿瘤药物研发全国重点实验室 [2] - 揭牌成立"江苏省类脑智能技术创新中心"，计划用5年时间突破一批前沿科技成果 [2] - 全国高校生物医药区域技术转移转化中心（江苏南京）落地，推出总规模84亿元的基金支持计划，已对接全国高校79家，遴选医药成果1467项，成功落地转化项目50余个 [6] 园区服务与生态建设 - 园区集聚企业超1300家，形成梯度有序的培育体系 [5] - 构建"首问负责、闭环管理"机制，今年以来累计走访企业658家次，诉求办结率100% [7] - 按照"周周有签约、月月有开工"目标全要素保障重大项目，成功引进先声药业乐德奇拜单抗注射液产业化项目等多个重点项目 [7] - 深化创新链、产业链、资金链、人才链深度融合的开放包容创新生态 [7]

技术突破 - 浙江大学发布基于专用神经拟态芯片的类脑计算机“悟空”，神经元规模超过20亿，接近猕猴大脑规模，标志着我国在神经拟态类脑计算机领域达到国际先进水平 [1] 学科建设与创新机制 - 公司实施“创新2030计划”，分批实施11个学科会聚研究计划，将学科优势转化为服务国家战略需求的核心力量 [1] - 公司成立基础交叉研究院，以学科集群重构创新模式，并以此为基础成立数学交叉研究中心 [2] - 公司首次尝试融合电气工程、信息与电子工程两大学院，组建电气电子类工科试验班（EE班），旨在培养具备系统思维和跨界整合能力的学生 [2] - 公司21个学科入选一流学科建设名单，绝大多数学科在第五轮学科评估中取得可喜进步 [2] 人才战略 - 公司实施“人才强校”战略，通过“人才特区”、“学术大师汇聚计划”、“高层次人才培育支持计划”等面向全球引育顶尖人才 [3] - “学术大师汇聚计划”旨在引育两院院士及国际顶尖人才，并通过建立科学家联合工作室等方式加快人才汇聚 [3] - “人才特区”通过建立以信任为基础的人才使用机制，支持学者自由探索和高水平创新 [3]

脑科学领域技术突破 - 中国脑科学在影像学、细胞分子、人工智能等交叉领域技术突破的推动下进入飞速发展阶段[1] - 四项突破性创新成果包括“北脑一号”智能脑机系统、“悟空”超大规模神经拟态类脑计算机、穿戴式原子磁力计脑磁图、本土化嗅觉功能评估与训练体系[1] “北脑一号”智能脑机系统 - 该系统为国际首次实现百通道以上高通量、无线全植入、准实用化的半侵入式脑机接口产品[1] - 能够帮助因脊髓损伤、脑卒中、渐冻症等导致的运动和言语障碍患者实现功能替代和康复[1] - 已完成5例患者植入，首例患者植入超半年后有效通道数仍保持在98%以上，信号质量持续稳定[1] - 5例患者涵盖脊髓损伤、脑卒中与渐冻症三类疾病，运动障碍患者成为技术落地的优先受益群体[3] - 具备康复效应，通过同步中枢神经命令与外周控制促进断裂神经通道产生“重连”趋势[3] “悟空”超大规模神经拟态类脑计算机 - 该计算机为新一代超大规模神经拟态类脑计算机，神经元规模接近猴脑[3] - 搭载960颗自研达尔文3代类脑计算芯片，支持脉冲神经元规模超20亿、神经突触超千亿[3] - 典型运行功耗仅约2000瓦，超越国际最大神经拟态类脑计算机Hala Point[4] - 核心优势在于改变科研模式，传统计算机需一天模拟的任务“悟空”一分钟即可完成[3] - 可通过模拟验证假设大幅加速脑疾病与认知研究进程，迭代周期从年为单位缩短[4] 穿戴式原子磁力计脑磁图 - 该设备克服了传统脑磁图高成本和低灵活性的缺陷[4] - 可广泛应用在脑科学研究、脑疾病诊断和脑机接口等不同领域[4] - 配套设计生产了方舱式高性能磁屏蔽室，填补国内空白并实现国际首次屏蔽室可移动[6] - 移动式屏蔽室方便进入医院、学校或边远地区采集数据，大幅拓展脑磁图系统使用场景[6] 本土化嗅觉功能评估与训练体系 - 该体系为阿尔茨海默病、帕金森病等神经退行性疾病早期筛查提供新方案[6] - 面向中国人群开发了涵盖阈值、分辨与识别三大模块的嗅觉功能评估系统，建立了全国年龄常模[6] - 信效度达到国际领先水平，配套构建了云端评估交互平台与数据库[6] - 针对嗅觉障碍人群设计了涵盖多种气味类别及不同嗅觉加工层级的康复训练工具[6]

联盟成立与计划启动 - 国际灵长类介观脑图谱联盟于9月20日在上海成立并发布白皮书，标志着“全脑介观神经联接图谱”大科学计划正式启动 [1] - 该大科学计划是中国凝聚全球脑科学核心科技力量、引领新一轮科技革命的关键举措之一 [1] - 计划自2020年启动前期工作以来，已凝聚一批全球顶尖科研团队，实现多项技术突破，并持续扩大国际合作网络 [1] 研究领域与目标 - 介观脑图谱研究致力于绘制精细的“大脑地图”，通过精准定位神经细胞和解析神经网络连接，为理解脑功能、攻克脑疾病及推动类脑智能技术提供支撑 [1] - 未来十年计划在人类和非人灵长类脑图谱研究领域实现三大突破 [2] - 第一大突破是绘制首个全面的具有细胞类型特异性的灵长类全脑介观联接图谱，揭示支撑认知功能的神经网络架构原理 [2] - 第二大突破是通过整合多组学数据，建立单细胞分辨率、多组学的灵长类脑细胞图谱，揭示全生命周期生理和病理状态下的细胞多样性 [2] - 第三大突破是绘制突触的精细三维结构图谱，识别与认知相关的突触特征标记，揭示与衰老及脑疾病相关的突触超微结构 [2] 区域布局与支持 - 上海作为该计划的重要策源地与核心承载区，前期已布局实施脑图谱相关市级科技重大专项 [1]

投资布局 - 公司以有限合伙人身份参与投资设立天津元明海河脑科学创业投资合伙企业 认购5700万元基金份额 该基金总规模3亿元 聚焦脑科学领域投资 重点布局脑疾病检查与诊断、治疗与监护、健康管理与康复及医疗信息化项目标的[1][2] - 8月22日公司斥资8700万元认购上海德联博健创业投资合伙企业29%份额 基金总规模3亿元 聚焦脑科学工具层企业及神经精神系统疾病早期未上市企业[3] - 8月26日投资1000万元获北脑一期股权投资中心11.11%份额 基金总规模9000万元 主攻脑科疾病诊断治疗类医疗器材、耗材及药物[3] - 一个月内连续参投3家基金 累计投资金额达1.54亿元[3] 战略协同 - 参设基金可与专业投资机构实现资源互补 拓展投资渠道 所投脑科学领域与神经专科主业高度协同[2] - 公司密切关注脑机接口技术发展趋势 聚焦医疗领域脑机接口应用 主要关注侵入式、半侵入式或介入式脑机接口研究与应用[2] - 前期已对国内具有前瞻技术和核心优势的脑机接口及脑科学创新公司进行考察和技术交流 正在推进合作事宜[2] 财务表现 - 2023年实现营业收入13.13亿元 同比增长22.73% 归母净利润7823.81万元 同比增长23.31%[4] - 2024年营业收入增长8.84%至14.29亿元 归母净利润增长34.24%至1.05亿元 净利润首次突破亿元大关[4] - 2025年上半年实现营业收入8.27亿元 同比增长17.54% 归母净利润6969.57万元 同比增长4.6% 营收和净利润均创中期新高[5] 业务结构 - 截至2024年末共运营8家医院 包括5家神经专科医院和3家综合性医院 分别位于北京、重庆、昆明、福建、成都和河南[4] - 2025年上半年西南区域实现营业收入4.27亿元 占比51.63% 华北区域实现营业收入2.61亿元 占比31.6%[5] - 华中和华东区域营业收入分别为8225万元和5647.31万元[5]