文章核心观点 - 内蒙古通过传统能源转型升级、新能源做大做强、未来能源超前布局“三步棋”，开启能源革命的系统性变局 [1] 传统能源产业转型升级 - 发展现代煤化工产业体系，将煤炭转化为化工产品，2024年煤炭就地转化利用规模超过1亿吨 [2] - 国能包头煤化工项目采用自主研发技术，每年将300万吨煤炭制成60万吨聚乙烯、聚丙烯，年营业收入约60亿元 [2] - 推广绿色智能开采，累计建成绿色煤矿180处、智能化煤矿221处，分别占在产煤矿的61%和74% [3] - 实施“光伏+生态治理”模式，将采煤沉陷区生态修复与光伏发电结合，实现多重效益 [3] 新能源产业发展 - 新能源装机规模已达1.5亿千瓦，超过火电装机，率先成为全国首个新能源装机突破1亿千瓦的省区 [5] - 打造完整光伏全产业链，覆盖硅料、拉棒、切片、组件等环节 [5] - 华电腾格里“沙戈荒”基地200万千瓦光伏项目已投产，覆盖面积约5.38万亩，年发电量可满足130万户家庭需求 [5] - 创新“新能源+生态治理”模式，光伏阵列具有固沙、降低蒸发量、改善局部气候作用，2024年完成防沙治沙1954万亩 [6] 未来能源产业布局 - 全国规模最大的远景赤峰绿色氢氨项目投产，一期年产32万吨绿色合成氨，标志绿氢氨产业进入规模化商业运营 [8][9] - 项目通过风光发电电解水制氢，再合成绿氨，将波动的可再生能源转化为稳定、易储运的氢基化合物 [8] - 目前已建成绿氢产能6万吨/年，规划建设绿氢走廊和输氢管网，打造全国绿氢先行示范区 [9] - 新型储能装机规模实现跨越式增长，截至2024年底达1032万千瓦，预计2025年底将超过1600万千瓦 [10] 电力市场改革 - 开展绿电交易试点，2024年绿电交易结算电量762亿千瓦时，居全国首位 [11] - 开展跨省特高压绿电交易，融入全国统一电力市场，与北京、天津等多省建立合作 [11] - 完善多年期绿电交易机制，鼓励新能源发电企业与重点用户签订长期购电协议 [11]

内蒙古能源革命总体战略 - 依托占全国1/4以上的煤炭储量、57%的风能技术可开发量和21%的太阳能技术可开发量等资源禀赋，开启能源革命 [2] - 通过传统能源产业转型升级、新能源产业做大做强和未来能源产业超前布局“三步棋”进行系统性变局 [2] 传统能源产业转型升级 - 开辟“煤头化尾”新篇，打造以煤制油气、煤制烯烃和精细化学品为支撑的现代煤化工产业体系，2024年煤炭就地转化利用规模超过1亿吨 [3] - 国能包头煤化工有限责任公司采用国内自主研发技术，每年将300万吨煤炭制成60万吨聚乙烯、聚丙烯，年营业收入约60亿元 [5] - 推广绿色智能开采，累计建成绿色煤矿180处、智能化煤矿221处，分别占在产煤矿的61%和74% [8] - 持续提升能源供给保障能力，外送电量占全国的1/6，天然气60%用于外送 [10] 新能源产业发展 - 新能源装机已达1.5亿千瓦，超过火电装机规模，去年率先成为全国首个新能源装机突破1亿千瓦的省区 [11] - 打造出包含硅料、拉棒、切片、组件等在内的光伏全产业链，采用创新工艺使生产电耗和成本显著下降 [13] - 华电内蒙古腾格里“沙戈荒”新能源基地200万千瓦光伏项目已投产，覆盖面积约5.38万亩，年发电量可满足130万户家庭用电需求 [16] - 创新实施“新能源+生态治理”建设体系，2024年完成防沙治沙1954万亩，高峰时日均治理6万亩 [18] 未来能源产业布局 - 远景赤峰绿色氢氨项目一期年产32万吨绿色合成氨正式投产，标志着绿色氢氨产业迈入规模化商业运营阶段 [19][21] - 加快布局绿氢、绿氨、绿醇产业，目前已建成绿氢产能6万吨/年，规划建设绿氢走廊和区内输氢管网 [21] - 新型储能装机规模实现跨越式增长，截至2024年底达1032万千瓦，预计到2025年底将超过1600万千瓦 [23] - 深化电力市场改革，2024年绿电交易结算电量762亿千瓦时，居全国首位，并开展跨省特高压绿电交易 [24]

公司历史与行业地位 - 公司前身会泽铅锌矿于1951年手工提取出0.3克锗，奠定中国锗工业基础 [2] - 经过74年发展，公司已成为全球铅锌联合冶炼、综合回收及渣处理工艺流程最完善的企业之一 [2] 生产效率与成本控制 - 通过“吃粗吃杂”和“高回收率”策略，有价金属回收率不断提高，冶炼锌产品完全成本连续6年下降 [2] - 锌合金产能达22万吨/年，跃居国内第二，覆盖品种66个、牌号183个 [2] - 锌铝镁镀层板等新材料耐蚀性提升5倍 [2] 高纯材料与高端制造 - 建设完成年产20吨5N高纯锌、10吨5N高纯镉和1吨6N高纯锌的生产线，并产出合格产品 [2] - 高纯产品进军半导体、红外材料等尖端领域 [2] 资源保障战略 - “十四五”时期，公司新增资源连续多年大于开采消耗，以资源为基深耕战略布局 [3] - 资源版图遍及云南、内蒙古、黑龙江、西藏、贵州等资源重镇，拥有铅、锌、钼、银等多类金属矿山 [3] - 主体矿山位于国内核心成矿带，构建安全可控、保供稳链的资源储备体系 [3] - “十五五”时期将加速资源整合与技术升级，深度融入国家找矿突破战略行动 [3] 未来发展方向 - 公司战略紧扣“科技创新、资源保障、绿色低碳、高端转型”四大方向 [4] - 通过绿色化、智能化改造提升传统主业，依托资源技术优势向高附加值新材料领域战略延伸 [4] 智能化与自动化采矿 - 过去60人协同作业的采场，如今只需地面控制室一人指挥 [5] - 在彝良矿业、会泽矿业等主力矿山，井下艰苦危险区域已逐步实现智能化机器替代 [6] - 主体采掘面实现全流程机械化及非爆连续采掘，初步实现主作业平面电机车无人运输 [6] - 会泽矿业成为国内铅锌矿山首家实现“远程遥控装矿—无人驾驶运输—无人驾驶卸矿”全流程智能化采矿的企业 [6] 绿色矿山与节能减排 - 公司践行“善待自然、绿色发展”理念，构建“无废、低碳、循环”生产体系 [7] - 首创“膏体充填技术”彻底解决尾矿处理行业难题，保障矿区地质结构稳定 [7] - 通过煤改气、热渣回收、蒸汽余热发电等措施，实现清洁生产，以往冶炼锅炉每小时至少排放1吨蒸汽，高峰时达3吨 [7] - 截至2024年末，已建成7座绿色矿山、6家绿色工厂，绿色矿山建成率100% [7] 选矿工艺与资源利用 - 首创“低碱优先顺序浮选工艺”，打破沿用10余年的“铅硫混合浮选”流程 [8] - 锌选矿回收率达96.37%，成为行业标杆，实现效率与绿色协同发展 [8]

上市申请基本信息 - 临工重机股份有限公司于2025年11月6日向港交所主板提交上市申请书 [1] - 联席保荐人为中金公司与兴证国际 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，销售网络覆盖全球100多个国家和地区 [3] - 以2024年收入计，公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场位列国内企业第三 [3] - 以2022年至2024年各年收入计，公司在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计，公司在全球新能源矿山运输设备领域位列国内企业第一，在全球高空作业设备市场位列国内企业第五，在亚太区高空作业设备市场排名第三 [3] - 公司产品线包括柴动非公路宽体自卸车、新能源非公路宽体自卸车、矿用自卸车和铰接式卡车，是50-100吨位区间的主流产品 [4] - 截至2025年6月30日，公司矿用挖掘机累计出货近600台，已售出约1600台新能源矿山运输设备 [4] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为人民币105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元 [5] - 2025年上半年收入为人民币55.31亿元 [5] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年利润分别约为9.54亿元、9.74亿元、10亿元、6.35亿元人民币 [6] - 整体毛利率呈现上升趋势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别为17.7%、18.8%、20.1%、22.4% [9] - 分业务看，2025年上半年高空作业设备毛利率最高，为27.7%，其次为物料搬运机械（27.2%）和市场服务及其他（29.5%）[10] 行业概览 - 全球矿业规模从2020年的38.5万亿元增长至2024年的54.8万亿元，复合年增长率达9.3% [11] - 全球矿山设备市场规模2024年为7367亿元，预计2030年将达到10256亿元，2024年至2030年复合年增长率为5.7% [11] - 中国矿山设备市场2024年规模为1230亿元，预计2030年达1771亿元，复合年增长率为6.3% [12] - 北美矿山设备市场2024年规模预计为1894亿元，2030年有望增至2461亿元，复合年增长率为4.5% [12] - 运输设备是增长最快的细分领域，市场规模预计从2020年的1729亿元增长至2030年的3451亿元，2024年至2030年复合年增长率达7.3% [15] 公司治理与股权结构 - 董事会由10名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事以及四名独立非执行董事 [16] - 关键管理人员包括执行董事兼董事长于孟生先生和执行董事兼首席执行官张菩睿先生 [18] - 截至2025年11月1日，王志中先生通过临工集团控制公司约55.50%的股权 [19] - 雇员激励平台合计持有约5.06%的股权 [19]

公司上市申请与市场地位 - 临工重机于2025年11月6日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中金公司和兴证国际 [1] - 公司是全球领先的矿山设备和高空作业设备企业，销售版图触达全球100多个国家和地区 [3] - 以2024年收入计，公司在全球矿山运输设备及挖掘机市场位列国内企业第三，在全球非公路宽体自卸车领域排名第一 [3] - 以2024年收入计，公司在全球新能源矿山运输设备领域位列国内企业第一，在全球高空作业设备市场位列国内企业第五 [3] 产品与业务运营 - 矿山运输设备产品线包括柴动非公路宽体自卸车、新能源非公路宽体自卸车、矿用自卸车和铰接式卡车，是50-100吨位区间的主流产品 [4] - 截至2025年6月30日，矿用挖掘机累计出货近600台，并已售出约1600台新能源矿山运输设备 [4] - 公司率先推出新能源及无人驾驶矿山设备，具备高可靠性、高出勤率和低运营成本的特点 [4] - 以2024年收入计，公司在亚太区高空作业设备市场排名第三，在全球无人驾驶矿山运输设备市场位列国内企业第四 [3] 财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为人民币105.29亿元、98.97亿元、120.28亿元，2025年上半年收入为55.31亿元 [5] - 2022年至2024年，公司年度利润分别约为9.54亿元、9.74亿元、10亿元，2025年上半年利润为6.35亿元 [6] - 整体毛利率呈现上升趋势，2022年至2024年及2025年上半年分别为17.7%、18.8%、20.1%、22.4% [9] - 2025年上半年，高空作业设备业务毛利率最高，为27.7%，其次是物料搬运机械（27.2%）和市场服务及其他（29.5%） [10] 行业概览与增长前景 - 全球矿业规模从2020年的38.5万亿元增长至2024年的54.8万亿元，2020年至2024年复合年增长率为9.3% [11] - 全球矿山设备市场规模2024年为7367亿元，预计到2030年达到10256亿元，2024年至2030年复合年增长率为5.7% [11] - 中国矿山设备市场规模2024年为1230亿元，预计到2030年达1771亿元，复合年增长率为6.3% [12] - 运输设备是增长最快的细分领域，市场规模预计从2020年的1729亿元增长至2030年的3451亿元，复合年增长率达7.3% [15] 公司治理与股权结构 - 董事会由10名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事以及四名独立非执行董事 [16] - 执行董事兼董事长于孟生先生负责集团整体发展策略，自2012年2月加入集团 [18] - 截至2025年11月1日，王志中先生通过临工集团控制公司约55.50%的股权 [19] - 公司设有四个雇员激励平台，合计持有约5.06%的股权 [19]

投资评级 - 行业投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 报告旨在构建有色金属行业央企ESG评价体系，其核心为绿色矿山和安全生产 [3][4][15] - 有色金属行业作为高能耗、高排放的制造业关键上游，节能、低碳、环保是行业核心目标，环境议题是关注重点 [4][9][10] - 评价体系在通用指标基础上，针对行业特色新增了绿色矿山、绿色能源使用、减排措施和安全生产等指标 [4][15] 有色金属行业央企ESG政策 - 近年来多部门发布系列政策推动行业绿色低碳发展，包括《“十四五”节能减排综合工作方案》、《有色金属行业碳达峰实施方案》等 [4][10] - 2025年9月工信部等八部门发布《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出推动绿色化升级、数字化转型，为“十五五”良好开局铺路 [4][10] - 《有色金属行业碳达峰实施方案》提出目标：“十四五”期间重点品种单位产品能耗、碳排放强度进一步降低，再生金属供应占比达到24%以上；“十五五”期间电解铝使用可再生能源比例达到30%以上，确保2030年前实现碳达峰 [4][16] 构建有色金属行业央企ESG评价体系 - 评价体系包含加分项和减分项，加分项涵盖5大议题（重要性评估、环境指标、应对气候变化、社会指标、治理指标），下设17个一级指标和52个二级指标；减分项为“违法违规事件或处罚”，下设1个一级指标和3个二级指标 [4][15] - **重要性评估**：满分10分，包含财务重要性评估、影响重要性评估和第三方鉴定3个一级指标，衡量ESG报告撰写规范 [15] - **环境指标**：满分22分，包含5个一级指标和11个二级指标；新增绿色矿山（依据生态保护红线和绿色矿山建设政策[16]）、绿色能源使用（依据清洁能源替代和高效设备更新政策[18]）、减排措施（依据碳达峰方案和能效标杆政策[19]）3个行业特色指标 [4][15][16][18][19] - **应对气候变化指标**：满分18分，包含气候治理、气候应对战略、气候管理、气候指标和目标4个一级指标和18个二级指标，与环境指标形成互补，共同体现企业在碳达峰、碳中和进程中的管理与行动 [4][22] - **社会指标**：满分24分，包含社会责任、科技责任、管理责任3个一级指标和10个二级指标；针对行业生产危险因素多的特点，新增安全生产作为特色指标（依据安全生产规定和央企社会责任指导意见[24][25]） [4][24] - **治理指标**：满分34分，是企业实现长期可持续发展的基础，包含公司治理架构、公司治理机制、公司治理规范3个一级指标和10个二级指标 [4][27] - **减分项**：规范议题，违反环境、社会或治理方面的规定，每条扣3分 [4][28]

非洲转型矿产的战略地位 - 非洲凭借储量丰富、品位高的资源禀赋，正成为全球绿色转型的战略支点，铜、锂、钴、镍、稀土、铂族金属等八类关键矿产是清洁能源产业链的"物质基石" [3] - 刚果（金）拥有全球54.55%的钴储量，2024年钴产量占比超75.86%；南非和津巴布韦的铂族金属储量占全球79.26%；几内亚铝土矿储量占比25.52%，是中国铝产业的主要进口来源 [5] - 非洲可再生能源潜力巨大，为绿色矿山和低碳冶炼提供了天然优势 [5] 非洲矿产开发面临的挑战 - 非洲矿产开发面临基础设施滞后、加工能力薄弱、政策不确定性等挑战，多数国家长期陷入"低端锁定困局"，资源出口附加值低 [5] - 刚果（金）钴矿储量占全球约55%，但本地精炼能力不足，70%的钴矿以原矿形式出口；南非虽拥有全球近80%的铂族金属，但深加工技术缺失导致价值链外溢 [5] - 非洲矿区普遍面临电网薄弱、柴油发电成本高昂的痛点，每度电成本达40至50美分 [7] 中非矿产合作的互补性与模式 - 中非在资源、技术、基础设施等领域具有显著互补性，铂族金属和钴在非洲储量占比达79%和55%，而中国在勘探、开采、冶炼等领域有技术积累 [6] - 非洲1万公里铁路、10万公里公路等基建合作成果，为双方构建闭环产业链奠定了基础，中国企业参与的港口、电网项目已显著提升矿产物流效率 [6] - 合作模式正从"资源换资本"转向"产业共建"，并推广"资源开发+基础设施+民生工程"联动模式，实现经济效益与社会效益双赢 [6][8] 绿色技术与可持续实践 - 中国企业的绿色实践成为合作新亮点，例如纳米比亚铀矿项目试点12兆瓦光伏自供电，推广电动矿卡、无人矿卡及换电设备，实现矿山低碳化运营 [7] - "矿区微电网+光伏储能"模式被视为最可行的解决方案，相较于非洲国家难以支撑的"大电源+特高压"方案，"光伏+储能+柴油"独立微网更具商业可行性 [7][10] - 研究提出的"零碳矿山"概念与国际矿企趋势高度契合，中国企业应通过绿色技术赋能提升竞争力 [8] 合作建议与未来方向 - 需建立资源主权与投资者权益的动态平衡机制，通过ESG标准落地和社区共建增强合作韧性，并关注资源民族主义与地缘政治博弈风险 [8] - 融资方面可探索与欧美、中东国家开展三方合作，通过政策性金融、绿色基金和PPP模式分散风险，并强调"公正转型"理念，让矿区青年参与资源开发 [10] - 未来需构建"技术培训—联合研发—产业孵化"一体化网络，帮助非洲培育内生动力，并细化本地化加工、微电网建设等实操路径 [10]

项目核心信息 - 由安徽清润能源科技有限公司投资、北京君发科技集团提供核心技术设备与解决方案的新集二矿瓦斯热电厂于10月15日正式投运 [1] - 项目成功验证了北京君发科技集团与安徽理工大学联合研发的直流无焰氧化技术的成熟性、先进性和高效性 [1] 技术方案与优势 - 直流无焰氧化技术可在取消逆流换向的情况下实现直通式无焰氧化，所销毁的瓦斯浓度在3-5%，完全符合CCER方法学 [1] - 该技术是煤矿甲烷减排实现“零碳矿山”的主要技术之一，针对低浓度瓦斯波动大、收集难、利用成本高的行业瓶颈提供了解决方案 [1][2] - 通过定制化设计结构和自适应调节系统，不依赖精准掺混，从根源上消除了传统利用方式的安全隐患，取得了“本质安全”的研究成果 [2] 运营与智能化 - 项目引入“智慧瓦斯热电厂”理念，部署数百个高精度传感器与智能执行器，构建覆盖全环节的智能控制系统 [3] - 中央控制系统能实时采集上千个数据点，通过内置算法自动优化运行，并在毫秒级内启动联锁保护程序，实现从“人防为主”到“技防核心”的跨越 [3] 项目效益 - 能源效益：热电厂全面投运后，每年可输出清洁电力约4200万度，满足矿区80%以上用电需求；年供应工业蒸汽6万余吨，完全替代原有燃气锅炉 [4] - 经济效益：投运后每年可节省成本超5000万元，同时规避瓦斯治理的额外投入 [5] - 环保效益：每年可减少甲烷排放约1.5万吨，等效减排二氧化碳约34万吨，相当于种植1800多万棵成年树木 [6] 未来发展规划 - 技术迭代：计划持续优化系统运行参数，探索瓦斯氧化余热深度利用技术，并研发低浓度瓦斯储存技术以解决供应波动问题 [7] - 模式输出：将项目建设、运营、维护的成功经验梳理成标准化手册，为在其他矿区推广复制提供范本 [7] - 树立标杆：积极与行业协会合作，参与制定煤矿瓦斯综合利用国家标准 [7]

公司业务与绿色发展实践 - 力量煤业大饭铺煤矿为井工开采综合性矿井 集煤炭生产、深加工、铁路储运于一体 [1] - 公司成立全资子公司量蕴农业 致力于矿区生态修复 发展现代农业项目 已建成1100亩果园、550亩葡萄园及年产200吨酒庄 [1] - 煤矿复垦区种植苹果、葡萄等经济作物 部分对外销售增加收入 部分作为员工福利发放 [1] - 准能集团创新形成黄土高原生态建设技术体系 集成水土流失控制、生态重构、复垦绿化标准化作业流程三大技术体系 [2] - 准能集团已建成叠翠林区、紫东农区、毓秀景区等8个生态功能区 生物多样性逐年递增 [2] 生态修复成效与数据 - 准能集团完成绿化面积9.95万亩 累计种植各类乔灌木7633.5万株 地被3.79万亩 [3] - 准能集团矿区复垦率达到100% 植被覆盖率由25%提高至85%以上 平均侵蚀模数降低88% [3] - 准能集团矿区植物品种增至240余种 数十种野生动物栖息 生态系统实现正向演替 [3] - 2025年准格尔旗计提基金43.93亿元 保障地质环境治理与复垦绿化 [4] - 2025年全旗栽植树木2032.05公顷 种草2512.08公顷 硬化土地65.08公顷 其中矿山企业栽树1242.32公顷 种草2005.65公顷 硬化土地32.54公顷 [4] 区域绿色矿山建设成果 - 准格尔旗总面积7692平方公里 煤炭资源丰富 共有煤矿132座 [3] - 全旗已建成国家级绿色矿山8座 自治区级绿色矿山40座 绿色矿山典型示范矿山14座 国家级矿山公园1座 [3] - 全旗种植各类苗木超百万株 复垦绿化面积超100平方公里 [3] - 区域探索"矿山+乡村振兴"融合模式 利用矿区闲置土地发展特色种植、光伏发电、生态观光等项目 [3] - 大饭铺煤矿于2019年被评为国家级绿色矿山 [1]

公司核心发展理念 - 公司围绕"夯实资源、资本赋能、科技创新、绿色发展"四大核心使命推动发展 [2] - 公司实践将绿色矿山愿景转化为现实，成为矿业高质量发展样本 [2] 资本运作与资源扩张 - 公司于2022年2月22日在上交所主板上市，为战略布局注入动能 [3] - 上市后公司采矿权从2宗增至4宗，探矿权从2宗增至6宗，形成以西成铅锌矿带为核心的资源储备体系 [4] - 公司现年综合生产能力达178万吨，上市以来累计向股东派发现金分红超过14.34亿元 [5] - 公司目标将江洛矿区打造成第二个国家级绿色矿山标杆，预计建成后年采选铅锌矿石量达数百万吨 [4] 科技创新与绿色生产 - 公司采用井下破碎矿石、配套雾化除尘降噪装备及充填采矿法，减少污染和土地占用 [6] - 应用"电位调控"浮选工艺和高效环保药剂方案，使铅、锌、银选矿综合回收率指标稳定在较高水平，优于行业平均 [6] - 矿区实现水资源循环利用率达96%以上，探索出"矿区变景区、产业生态化"的发展之路 [6] - 公司与多所院校合作开展60余项研发项目，累计获得授权专利20余项 [7] - 公司郭家沟铅锌矿入选自然资源部全国首批15个生产矿山生态修复典型案例，并被打造为国家AAAA级旅游景区 [7] ESG治理与社会责任 - 公司实控人出资建设2000多套精装修关爱员工公寓及高标准幼儿园，解决员工安居和子女教育问题 [8] - 通过金徽正能量公益基金会投入乡村振兴，累计提供上千个就业岗位，带动地方经济发展 [8] - 公司连续三年发布ESG报告，荣获Wind ESG评级A级等荣誉，并跻身中国上市公司ESG百强行列 [8] 行业影响与未来目标 - 公司实践表明绿色与发展可以并行不悖，经济效益与生态效益能够实现双赢 [10] - 公司目标成为资源保障有力、科技引领卓越、环境生态友好、社会和谐共享的全球一流矿业企业 [10]