疫情严重程度 - 日本福岛县流感感染人数达到过去十年来的最高水平[1] - 截至23日的一周内，48家医疗机构报告流感感染病例达4162例，较前一周增加1300余例[4] - 感染人数已连续第八周增加，远超警戒级别，为自2015年以来的最高值[4] 社会影响 - 疫情蔓延导致190所学校采取了与停课有关的措施[5] 应对措施 - 当地政府呼吁民众根据实际情况佩戴口罩等基本防疫措施[6]

流感药物销售情况 - 奥司他韦近一周销量增长率达237% [1] - 速福达近一周销量上涨180% [1] - 感冒退热、清热解毒、止咳平喘及鼻喷类药物销量均有上涨 [1] - 部分药店奥司他韦和速福达曾一度售罄，近期完成补货 [1] 流感药物价格分析 - 国产奥司他韦价格区间为每盒20元至60元，较此前有所降低 [1] - 个别品牌奥司他韦价格低至10.7元/盒（7粒）和11.59元/盒（10粒），折合每粒零售价分别为1.53元和1.16元 [1] - 进口奥司他韦价格一般在170元以上 [1] - 速福达价格区间为每盒195元至239元 [1] 流感疫情趋势预测 - 预计今年秋冬季流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和1月初 [1]

流感疫情趋势 - 近期我国流感趋势呈现快速上升特点[1] - 流感优势毒株明确[1] - 预计今年秋冬季流感疫情高峰可能出现在12月中下旬和明年1月初[1] 医院运营情况 - 首都医科大学北京儿童医院接诊量已经出现上升[1]

疫情概况 - 日本流感疫情持续扩散 报告病例84183例 是再上一周的1.5倍 [1] - 东北地区岩手县 宫城县 福岛县以及关东地区埼玉县 神奈川县平均每家定点机构报告病例数超过30例 达到警报级别 [1] - 东京都平均每家定点机构报告病例数为29.03例 东京都政府发布疫情流行警报 [1] 疫情影响 - 东京都儿科医院出现婴幼儿感染流感后症状严重被紧急送医的情况 [1] - 部分患者感染流脑 出现意识模糊 抽搐等症状 甚至导致死亡 [1]

流感疫情核心数据与趋势 - 11月2日至8日当周，韩国定点医院门诊患者中流感样症状者比例接近51‰，较前一周激增一倍以上 [1] - 疑似流感病例占门诊患者比例从10月12日至18日的7.9‰，连续四周攀升至11月2日至8日的51‰，是指定阈值9.1‰的约5.5倍 [2] - 上周因流感样症状入院的患者达356人，比此前一周的174人多了一倍有余 [2] 疫情历史比较与严重性评估 - 当前流感疫情暴发较2024年同期提前近两个月，本季比例高出2024年同时期12倍以上 [2] - 专家警告若当前趋势持续，韩国或将迎来2016年以来最严重的流感疫情 [2] - 传染病专家评估本季可能成为经历过的最大规模流感暴发季之一，预计12月至次年1月传播速度将进一步加快 [3] 受影响人群特征 - 流感病例激增的主要群体是18岁以下的儿童和青少年 [1][2] - 11月2日至8日当周，1岁至6岁、7岁至12岁、13岁至18岁三个年龄段的发病率均比前一周增加一倍多 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 [3] 报告核心观点 - 持续推荐重点关注创新药板块，以及业绩边际大幅向好的医疗设备、CXO及上游板块 [3] - 随着流感活动进入上升阶段，建议关注相关流感疫苗及流感药品标的 [3] 市场表现总结 - 本周申万医药生物指数上涨3.3%，同期上证指数下跌0.2%，万得全A（除金融石油石化）下跌0.7% [2][4] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第5 [2][4] - 当前医药板块整体估值30.9倍，在31个申万一级行业中排名第10 [2][6] - 各二级板块涨幅：生物制品(+2.7%)、医疗服务(+1.8%)、化学制药(+4.5%)、医疗器械(+1.8%)、医药商业(+5.7%)、中药(+4.1%) [6] - 各三级板块涨幅：原料药(+5.1%)、化学制剂(+4.4%)、中药(+4.1%)、血液制品(+1.0%)、疫苗(+3.0%)、其他生物制品(+3.0%)、医疗设备(+0.0%)、医疗耗材(+1.4%)、体外诊断(+5.9%)、医药流通(+5.9%)、线下药店(+5.0%)、医疗研发外包(+1.5%)、医院(+2.4%) [2][6] 近期重点事件回顾 - 三代BTK抑制剂Fenebrutinib治疗复发性多发性硬化症的两项III期研究达到主要终点，建议关注国内BTK产品相关研发企业如诺诚健华 [3][13] - 易制毒化学品出口管理目录调整，美国、墨西哥、加拿大增列入《特定国家（地区）目录》 [3][14] - 联影医疗取得彩色多普勒超声诊断系统医疗器械注册证，全球产品累计获批上市数量超过140款 [14][15] - 流感监测显示当前我国总体流感活动属于上升阶段，预计高峰可能出现在12月中下旬和1月初，甲型H3N2亚型占比超过95% [3][15] - 2025年第45周南方省份哨点医院报告的ILI%为5.5%，北方省份为6.1%，均高于前一周水平 [16] 投资分析意见与推荐标的 - 创新药板块推荐标的：恒瑞医药、长春高新、科伦药业、恩华药业、和誉-B、复宏汉霖 [3] - 医疗设备、CXO及上游板块推荐标的：迈瑞医疗、福瑞股份、祥生医疗、润达医疗、华康洁净、药明康德、康龙化成、凯莱英、普蕊斯、汉邦科技、纳微科技 [3] - 流感疫苗关注标的：华兰疫苗、华兰生物、金迪克、百克生物、中慧生物 [3] - 流感药品关注标的：以岭药业、特一药业、济川药业、太龙药业、众生药业 [3] 重点公司估值数据 - 迈瑞医疗2025年预测PE为23倍，2026年为20倍 [21] - 恒瑞医药2025年预测PE为48倍，2026年为42倍 [21] - 药明康德2025年预测PE为19倍，2026年为19倍 [21] - 联影医疗2025年预测PE为59倍，2026年为47倍 [21]

流感疫情核心数据 - 11月2日至8日当周，韩国300家定点医院门诊患者中流感样症状者比例接近51‰，较前一周激增一倍以上 [1] - 流感样症状患者比例从10月12日至18日的7.9‰，连续攀升至10月19日至25日的13.6‰、10月26日至11月1日的22.8‰，最终达到指定阈值9.1‰的约5.5倍 [1] - 当前流感样症状患者比例约为51‰，较2024年同期的约4‰高出12倍以上 [1] 疫情严重程度与趋势 - 韩国相关机构已将流感警戒级别从"中"提升至"高" [1] - 专家警告若当前趋势持续，韩国或将迎来2016年以来最严重的流感疫情，本季可能成为最大规模流感暴发季之一 [2] - 与2024年相比，今冬流感疫情暴发提前了近两个月，上一个流感季发病率峰值在今年1月，为8年来最高纪录 [1] 受影响人群特征 - 流感患者中不少是18岁以下的儿童和青少年 [1] - 11月2日至8日当周，1岁至6岁、7岁至12岁、13岁至18岁三个年龄段的发病率均比前一周增加了一倍多 [1] 住院情况与传播预测 - 来自221家医院的监测数据显示，上周因流感样症状入院的患者达356人，比此前一周的174人多了一倍有余 [2] - 专家预测随着12月至明年1月天气变得更冷更干燥，包括流感在内的呼吸道疾病传播速度将进一步加快 [2]

疫情流行态势 - 当前我国已进入呼吸道传染病高发季节，疫情总体呈上升趋势，流感活动进入快速上升阶段，并仍将持续一定时间 [1] - 2025年第45周全国哨点医院报告的流感样病例百分比为5.5% [1] - 哨点医院门急诊流感样病例呼吸道样本检测阳性率前三位病原体为流感病毒(29.8%)、鼻病毒(10.7%)、呼吸道合胞病毒(6.1%) [1] - 住院严重急性呼吸道感染病例呼吸道样本检测阳性率前三位病原体为鼻病毒(10.0%)、流感病毒(9.8%)、呼吸道合胞病毒(8.0%) [1] - 我国流感疫情整体处于中流行水平，除华东地区大部分省份处于低流行水平外，其他地区多数省份已处于中流行或高流行水平 [1] 病原体分布特征 - 呼吸道合胞病毒检测阳性率在高位平台波动，北方省份呈上升趋势，南方省份呈波动下降趋势，0～4岁病例组检测阳性率明显高于其他年龄组 [2] - 肠道病毒和鼻病毒检测阳性率呈下降趋势，均是14岁及以下病例组检测阳性率高于其他年龄组 [2] - 新型冠状病毒和其他监测的呼吸道病原体阳性率总体处于低水平 [2] - 学校聚集性疫情报告显著增多，5～14岁病例组检测阳性率明显高于其他年龄组 [1] 监测与防控建议 - 检出均为已知常见病原体，没有发现未知病原体及其导致的新发传染病 [2] - 建议托幼机构、中小学校、养老院等重点机构和场所做好健康监测，及时发现和处置聚集性疫情 [3] - 所有6月龄及以上且无接种禁忌者均应接种流感疫苗，尤其是感染流感风险较高和感染流感后容易出现重症的高风险人群 [3] - 建议在就医过程、人群密集场所或乘坐公共交通工具时科学佩戴口罩 [3] - 倡导保持良好卫生习惯和健康生活方式，以增强身体免疫力并减少病原体传播风险 [3]

核心观点 - 2025年秋冬季流感疫情呈现明显上升态势 流感样病例占比显著高于近年同期水平 提示2025年可能为流感大年 [4] - 流感毒株发生变迁 以A(H3N2)为主 可能增加突破群体免疫屏障的风险 流行趋势形成后往往会延续数周 [4] - 疫情态势可能提升社会公众和市场关注度 从而带动流感防治和检测相关产品的需求增长 [5] 流感疫情态势 - 2025年第44周 南方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为4.6% 高于前一周的4.1% 高于2022年同期的3.1%和2024年同期的3.3% 低于2023年同期的5.9% [4] - 2025年第44周 北方省份哨点医院报告的流感样病例百分比为5.1% 高于前一周的3.7% 高于2022年同期的2.5% 2023年同期的4.4%和2024年同期的3.5% [4] - 当周共检测流感样病例标本20321份 阳性标本以A(H3N2)为主 [4] 投资机会分析 流感疫苗 - 国内流感疫苗渗透率仍然较低 未来有巨大成长空间 [5] - 流感高发可能带来疫苗需求转旺 相关企业业绩和市场关注度将得到有力提振 [5] - 流感疫苗是诞生全球重磅品种的黄金赛道 [5] 病毒检测 - 秋冬季甲型流感病毒 乙型流感病毒和呼吸道合胞病毒等逐渐活跃 且新冠病毒感染仍时有发生 [6] - 呼吸道病毒感染后症状相似 快速准确的鉴别诊断对针对性治疗具有重要意义 [6] - 有呼吸道病毒检测产品的公司有望受益 [6] 感冒药及特效药 - 2025年第四季度感冒药需求进入旺季 有望超市场预期 [6] - 新冠疫情期间形成的社会库存有望出清 [6] - 随着呼吸道病原体多联检产品和便捷型诊断产品上市 患者有望及时针对性用药 相关特效药企业业绩将得到强劲支撑 [6] 其他防疫手段 - 建议关注血制品等应对复杂态势的防疫手段 [5]

宏观政策与市场环境 - 2025年第三季度货币政策执行报告肯定国内经济韧性，对通胀和全球经济衰退担忧略有缓解，货币政策将加强逆周期和跨周期调节，边际宽松可能性上升[1] - 信贷政策关注个人信用修复措施落实，央行对人民币汇率担忧弱化，更侧重汇率稳定对经济和市场的积极影响[1] - A股主要指数小幅下跌，上证综指收于4000.14点（-0.07%），深证成指收于13240.62点（-0.36%），创业板指收于3122.03点（-0.39%）[5] - 海外市场普遍上涨，恒生指数收于26922.73点（+0.85%），道琼斯指数收于47927.96点（+1.18%），标普500指数收于6846.61点（+0.21%）[5] 电新行业与储能政策 - 发改委能源局出台消纳指导意见，内蒙古发布2026年储能补贴政策，补贴维持较高水平，预计明年储能装机将有可观增量[2] - 容量电价机制完善持续利好储能行业发展，行业整体保持景气，需重点关注12月及1月储能电芯排产情况以及招标装机进展[2] - 投资重点聚焦储能系统集成商、PCS企业和储能电芯产业链中供需紧张环节[2] 医药行业与流感疫情 - 流感样病例占比高于历史同期，疫情上升态势明显，可能提升社会公众和市场关注度，带动流感相关需求增长[3] - 建议关注流感疫苗、病毒检测、感冒药与特效药等领域投资机会[3] 海外TMT公司业绩 - 鸿腾精密25Q3收入13.24亿美元，同比增长13%，净利润0.74亿美元，同比增长9%[4] - 维持2025年净利润预测1.71亿美元，上调2026/2027年归母净利润预测23%/29%至2.97/4.00亿美元[4] - 公司在高速互联领域取得实质性进展，获得客户认可，有望驱动数据中心业务加速增长，持续受益于AI数据中心及汽车线缆需求增长[4]