黄金市场走势 - 本周黄金呈现震荡走势 周线收出下影线长于上影线的小阴线 周高点3377 周低点3309 [2] - 周一至周二连阴下跌 周三受消息面影响大涨后回落 周四下探低点后回升 周五震荡上涨 [2] 基本面分析 经济数据 - 6月零售销售增长0.6%超预期 7月12日当周初请失业金人数22.1万低于预期的23.5万 显示经济基础稳健 [3] - 6月CPI同比上涨2.7% 核心CPI上升2.9% 通胀略有加速 [3] 政策预期 - 强劲数据使美联储对宽松政策犹豫不决 6月核心通胀略低于预期保留9月降息可能 但需就业数据走软才会促使12月前行动 [3] - 美联储理事沃勒支持7月降息 若获提名将接受 [3] 地缘局势 - 特朗普称未放弃对伊朗极限施压但可能放松执法 伊朗支持的民兵组织疑似袭击伊拉克库尔德斯坦油田 加剧地区紧张 [4] 下周重点关注 - 美联储鲍威尔面临特朗普攻击压力 市场关注其是否捍卫央行独立性 内部政策分歧明显 [5] - 欧洲央行预计维持利率不变 存款利率当前2% 可能避免为9月会议释放信号 [5] - 周四欧美制造业和服务业PMI初值是重点 将反映贸易不确定性对经济的影响 [5] 技术面分析 本周走势复盘 - 黄金走势反复无常 周一在3375受阻下跌 周三受消息面影响大涨至3377后回落 周四跌破3320后回升 周五震荡上涨 [7] - 短线结构判断出现偏差 实时策略陷入盈亏交替 [7] 下周走势展望 - 大级别结构继续关注4浪调整 目前处于C-2浪反弹中 需观察3377得失及3282破位情况 [10] - 若黄金在3377之下承压下跌 则可能开始走C-3浪下跌 若突破3377则表明C-2浪反弹未结束 [10]

黄金市场走势 - 本周黄金周初震荡下跌，周三下探回升后收阳，周四周五延续上涨收阳，周线收出一根带有下影线的阳线 [2] - 技术面显示（2）浪第三波结构启动，符合预期，本周初延续（2）浪的第二波调整，周三止跌上涨进入第三波结构 [8] - 下周聚焦（2）浪第三波收尾，关注C-3波段机会，需跟踪（2）浪第三波上涨的结束信号 [11] 基本面分析 本周市场情况 - 贸易政策：特朗普政府宣布自8月1日起对日本和韩国商品征收25%关税，对进口铜加征50%关税，可能使美国制造业成本上升3-5% [3] - 美国贸易赤字持续扩大，2024年5月商品贸易逆差达1004亿美元创历史新高，长期贸易政策不确定性支撑金价 [3] - 美联储6月FOMC会议维持利率在5.25%-5.5%不变，点阵图显示2025年底前可能降息50个基点 [3] - 市场普遍预计首次降息在9月，第二次可能在12月，CME FedWatch工具显示7月降息概率仅15%，9月升至70% [3] 下周重点关注 - 经济数据：6月美国CPI将成焦点，市场预期同比上涨3.1%，核心CPI上涨3.4%，数据超预期可能降低7月降息概率 [4] - 美联储动态：下周多位美联储官员将发表讲话，目前仅鲍曼和沃勒支持7月降息，更多官员对9月降息保持开放 [4] - 全球背景：国际货币基金组织警告全球经济增长可能低于3%，中国经济复苏乏力和欧洲增长疲软可能削弱美元需求 [4] 技术面分析 - 大框架上看大级别的4浪调整，目前自3452走C浪调整，3452下跌3247为C-1，当前处于C-2的（2）浪反弹中 [11] - （2）浪反弹看三波结构，本周止跌上涨走出第三波结构，下周继续关注第三波结构的上涨情况 [11] - 下周核心节奏是先确认（2）浪反弹三波结构的收尾，再迎接C-3的波段行情 [11] 下周经济数据与事件 - 重要数据：美国6月CPI数据、6月PPI数据、6月工业产出月率、7月密歇根大学消费者信心指数 [6][7] - 央行动态：美联储公布经济状况褐皮书，多位美联储官员发表讲话，英国央行行长贝利发表讲话 [6][7] - 国际事件：南非主办20国集团(G20)财长和央行行长会议，欧佩克公布月度原油市场报告 [6][7]

宏观经济环境 - 自2025年2月起CPI连续4个月为负，通胀压力消失[3] - 四大行一年期存款利率降至0.9%，10万元存一年利息仅900元[4] - 全球不确定性加剧，包括特朗普贸易战反复、美联储政策不明朗及地缘冲突频发[5] 资产配置策略 - A股、黄金、国债、美债被视为国内投资者资产配置的"基本盘"，分别代表权益资产、避险工具、稳健收益和汇率对冲[6] - 多元化配置成为投资界共识，需避免单一资产风险[5] A股市场分析 - 2025年A股受中美贸易摩擦冲击，4月7日上证指数单日跌幅达7.34%，但6月PMI回升至49.7%显示基本面超预期[8][9] - 当前上证指数站上3400点，最高触及3497点，驱动因素为低估值、政策托底及地缘冲突缓解[9] - 下半年出口压力或延续，需关注欧盟和东南亚替代效应，行业轮动将加剧操作难度[10][11] 黄金市场动态 - 年内COMEX黄金最高涨幅30%，价格一度达3500美元/盎司，但短期性价比下降[15][16] - 短期交易主线围绕中美关税谈判（8月12日为关键节点）及地缘政治，中期逻辑转向美国经济预期[16][17] - 长期支撑因素为美元信用下滑，美国国债规模突破36万亿美元，未来十年或逼近40万亿美元[18] 国债市场趋势 - 十年期国债ETF 2024年涨8.88%，2025年上半年仅涨0.81%，波段操作成为主要策略[20][23] - 十年期国债收益率理论底线1.5%，当前1.6%附近，建议1.8%-2%区间买入，1.65%以下卖出[24] 美债市场风险 - 10年期美债收益率最高突破4.6%，中美利差达3%，美债被重新定价为"风险资产"[26] - 美元稳定币法案通过但规模仅2500亿美元，对36万亿美元美债市场影响有限[27][28] - QDII投资需关注管理费及汇率波动风险，美元兑人民币汇率波动可能抵消利差收益[29] 投资策略总结 - 2025年下半年市场仍处周期切换阶段，需主动调整配置而非被动"躺平"[30] - A股建议关注政策托底与行业轮动，黄金以低吸为主，国债波段操作，美债谨慎对待汇率风险[6][18][24][29]

基本面分析 - 美国6月非农就业数据超预期，新增14.7万个岗位（预期11.1万个），失业率降至4.1%，削弱美联储7月降息预期并导致金价周四显著回落 [2] - 特朗普关税政策90天暂停期将于7月9日到期，美国计划明确出口商品关税税率，不确定性支撑黄金避险需求但加剧市场波动 [2] - 美国税改法案通过后未来10年将增加3.4万亿美元联邦赤字，国债总额超37万亿美元，主权债务攀升削弱美元吸引力并支撑黄金中长期上行 [2] - 地缘政治风险溢价降低：俄乌冲突缓和预期及伊朗核谈判进展对金价构成压力 [2] 技术面分析 - 本周黄金呈现震荡上涨，周初Y浪（1）下跌至3347支撑位后止跌反弹，形成（2）浪反弹行情 [4] - 下周重点关注（2）浪三波结构进展：第一波5浪上涨至3365已完成，当前处于第二波3浪回调阶段，后续第三波5浪上涨或推动金价进一步上行 [7] - 中长期需关注Y浪（2）反弹结束后的（3）浪下跌波段机会 [8] 下周市场焦点 - 重要事件：澳洲联储货币政策决定（7月8日）、美联储6月FOMC会议纪要（7月9日）、美国初请失业金数据（7月10日） [3] - 7月9日特朗普关税最后期限临近，目前仅与英越达成协议，市场预期可能延长期限或威胁提高关税 [3]

宏观经济环境 - 自2025年2月起CPI连续4个月为负，通胀压力消失[1] - 四大行一年期存款利率降至0.9%，10万元存一年利息仅900元[2] - 全球不确定性加剧，包括特朗普贸易战反复、美联储政策不明朗、地缘冲突频发[2] 资产配置策略 - A股、黄金、国债、美债被视为国内投资者资产配置的"基本盘"，分别代表权益资产、避险工具、稳健收益和汇率对冲[3] - 多元化配置成为投资界共识以应对复杂环境[2] - 2025年投资逻辑转变，强调波段操作和低吸策略[3][17] A股市场 - 2025年A股最大黑天鹅为中美贸易摩擦，4月7日上证指数单日暴跌7.34%[4] - 低估值叠加基本面超预期是核心逻辑，6月制造业PMI回升至49.7%[5][6] - 上证指数突破3400点最高至3497点，金融股带动成为边际驱动因素[6] - 行业轮动加剧导致操作难度增加，牛市特征明显但波动剧烈[7][8] 黄金市场 - 年内黄金最高涨幅达30%，主要受中美贸易摩擦催化[3][8] - COMEX黄金一度飙升至3500美元/盎司，但花旗警告可能回落至2500-2700美元区间[10] - 短期交易主线围绕中美关税谈判，8月12日为关键节点[12] - 长期逻辑基于美元信用体系弱化，美国国债规模突破36万亿美元[15] 国债市场 - 十年期国债ETF 2024年涨8.88%，2025年上半年仅涨0.81%[17] - 十年期国债收益率理论底线1.5%，年初跌破1.7%透支降息预期[19] - 建议1.8%-2%收益率区间买入，1.65%以下考虑卖出[21] 美债市场 - 10年期美债收益率最高突破4.6%，中美利差达3%[23] - 美元稳定币法案通过但规模仅2500亿美元，对36万亿美债市场影响有限[24] - 美联储9月降息概率达75%，美债收益率从4.6%回落至4.3%以下[24] - QDII投资需关注汇率波动风险，人民币汇率在7.2-7.35区间波动影响收益[25][26]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：顶底背离型拐点识别模型** - **模型构建思路**：通过量价背离或技术指标（如MACD）与价格的背离，识别价格创新高或新低过程中走势力度衰竭的迹象，预判潜在拐点[2][9] - **模型具体构建过程**： 1. **量价背离**：当价格创新高但成交量未同步创新高时，视为多头力度不足的信号[9] 2. **MACD背离**：观察价格与MACD指标（如黄白线或柱状图）的趋势方向是否背离，例如价格新高但MACD未新高[9][12] 3. **形态过滤**：结合波浪理论（如五浪结构）和均线系统（多头/空头排列）筛选有效背离信号，提升准确率至65%[14][16] - **模型评价**：单一背离信号胜率较低（<55%），需结合形态分析增强有效性[13][16] 2. **模型名称：V型反转拐点识别模型（温度计指标）** - **模型构建思路**：基于价格围绕趋势均线的均值回复特性，通过乖离率分位点量化超买超卖状态，捕捉急涨/急跌后的反转机会[18][19] - **模型具体构建过程**： 1. **均线处理**：将均线（如60日或年度均线）左移参数的一半长度，线性外推后计算乖离率： $$乖离率 = \frac{价格 - 外推均线值}{外推均线值}$$[18] 2. **分位点计算**：滚动计算乖离率在历史窗口（如过去60日）的分位点，得到温度计值（0-100）[18] 3. **阈值规则**： - 熊市：需高频（60日）和低频（年度）温度计均<10[19][21] - 震荡市：仅高频温度计<10[19][22] - 牛市：高频温度计<15或急跌至50以下且低频温度计>80[26][28] - **模型评价**：对V型反转敏感，但需结合趋势状态调整阈值以避免误判[27][32] --- 模型的回测效果 1. **顶底背离型拐点识别模型** - 胜率：基础信号55%，叠加形态过滤后提升至65%[13][16] - 适用场景：圆弧形拐点识别，需配合右侧确认信号（如MACD金叉/死叉）[10][17] 2. **V型反转拐点识别模型** - **熊市案例**：2022年1月/4月，高频+低频温度计<10后出现月线级别反弹[21] - **震荡市案例**：2025年1月/4月，高频温度计<10触发反弹[22] - **牛市案例**：2023-2025年黄金期货高频温度计<10时均为有效买点[26] - **风险案例**：2023年6月传媒指数因顶背离失效，需等待ABC浪调整[32] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：高频温度计因子** - **因子构建思路**：基于60日均线乖离率分位点，刻画短期超卖状态[18][19] - **因子具体构建过程**：同V型反转模型中温度计计算步骤[18] 2. **因子名称：低频温度计因子** - **因子构建思路**：基于年度均线乖离率分位点，反映长期趋势偏离度[19] --- 因子的回测效果 1. **高频温度计因子** - 有效阈值：熊市/震荡市<10，牛市<15或急跌至50[19][26] - 失效场景：牛市末端可能因趋势反转失效（如2023年6月传媒指数）[32] 2. **低频温度计因子** - 协同作用：熊市中需与高频因子同步低于阈值[21] - 独立信号：牛市中>80时提示强势标的回调机会[28]

以伊停火与资产重估 - 中东局势缓和带来情绪面改善 但A股行情爆发核心驱动并非冲突缓和[7] - 资产重估需结合代币、套息交易、金银油等多维度布局思路[1] 鲍威尔置评与美元跟踪 - 美联储官员对降息时点存在分歧：沃勒(7月)、鲍曼(下次会议)、戴利(秋季)、巴尔金(保守)[8][9] - 联邦基金期货显示年内降息预期升至2.4次 未来12个月累计降息4.1次 美元利差优势将逐步消退[11] - 鲍威尔保持开放态度 新美联储通讯社暗示9月降息概率更大[10] 六部门联合文件与达沃斯论坛 - 促消费、稳增长政策与AI、军工等产业布局形成联动效应[1] - 增量政策出台时点可能跟随美联储动作 存在内外共振可能性[6][7] 大阅兵与大金融 - 大金融板块爆发推动A股三连阳 三日行情收益显著优于前两月[3] - 潜在3浪3主升行情启动 技术面空间大于1浪 基本面需跟踪财政/货币政策[6] A股趋势研判 - 上证指数从3040低点启动主升浪 内部政策与外部货币环境形成双驱动[4][6] - 行情核心驱动来自政策预期而非地缘因素 需关注先发制人政策可能性[7]

黄金市场本周表现 - 黄金周一小幅高开后受阻转跌，周一日线收大阴线，周二到周五震荡下跌走势，周线最终收出一根阴线 [1] 基本面分析 本周市场情况 - 地缘政治紧张局势：伊朗与以色列冲突持续升级，伊朗核设施遭美国袭击（6枚钻地炸弹+30枚"战斧"导弹），军事对抗加剧引发避险情绪，对黄金形成支撑 [2] - 美联储政策：6月议息会议维持利率不变，强调需确认通胀持续下降后才会降息，美元高位震荡压制黄金价格 [3] 下周重点关注 - 美联储官员讲话：包括鲍威尔周三在参议院就半年度货币政策作证词陈述 [4] - 经济数据：周四初请失业金、美国第一季度实际GDP等终值数据，周五核心PCE物价指数等关键通胀指标 [4] - 地缘政治风险：美国袭击伊朗核设施后，若冲突范围扩大将显著提升避险情绪 [4] 技术面分析 3浪已走完情形 - 当前处于4浪联合型调整阶段，若金价持续在3452下方运行则可能进入Y浪五波下跌结构，交易策略以逢高做空为主 [8] - 若突破3452则关注X浪三波结构，可能迎来X浪c-5上涨行情 [10] 3浪持续情形 - 若仍处3浪上涨进程，当前自3120低点的上涨可能为3浪内部五浪结构，现处于第三浪阶段 [13] - 1小时图显示（3）浪可能呈现五波结构，本周下跌或为第四波调整，下周需关注（3）浪第五波上涨 [15] 关键点位与策略 - 3452为短期走势分水岭：下方运行则看4浪Y调整，突破则可能走X浪c-5或（3浪）5上涨 [15] - 后续需观察调整力度：跌破3245则确认4浪调整，站稳3245上方则可能延续3浪上涨 [15]

美联储利率决议与经济预测 - 美联储维持基准利率在4 25%-4 50%区间不变 决策者暗示2024年可能降息50个基点 但后续降息步伐将放缓 2026-2027年预计每年仅降息25个基点 [1] - 最新经济预测显示美国将出现温和滞胀 2024年GDP增速预期下调至1 4% 失业率预计升至4 5% 通胀率将达3% 显著高于当前水平 [1] - 鲍威尔警告商品价格通胀将在夏季回升 特朗普关税政策将推高通胀 消费者将承担部分关税成本 但影响传导至终端销售需要时间 [1] 地缘政治动态 - 伊朗最高领导人哈梅内伊拒绝特朗普无条件投降要求 特朗普称伊朗官员希望赴美会谈 但表示当前时机已晚 未就是否参与以色列对伊朗军事行动做出决定 [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金下跌0 6%至3368 74美元/盎司 主因美联储放缓降息预期及鲍威尔通胀言论打压市场情绪 [2] 黄金技术分析 - 黄金1小时图显示完成五浪下跌驱动(3451-3362) 当前处于极弱ABC调整 技术形态符合更大级别下跌中的奔跑型二浪调整 建议逢高布局空单 [5] - 具体操作策略：3390 0附近做空 止损3398 0 目标3380 0-3360 0 [6] 白银技术分析 - 白银4小时图显示可能处于大C浪中的C5或三浪中的3-5浪尾端 顶底转换节奏被打破 MACD显示多头量能衰减并出现背离 建议逢高做空 [9] - 具体操作策略：36 80附近做空 止损37 10 目标36 30-36 00 [10] 即将发布的重要经济数据 - 瑞士5月贸易帐(14:00) 瑞士央行利率决议(15:30) 英国央行利率决议及会议纪要(19:00) [10]

黄金市场走势分析 基本面 - 以色列与伊朗冲突升级：以色列周五对伊朗发动史上最大规模军事打击，目标包括核设施和导弹工厂，导致多名军事指挥官、高层官员及核科学家身亡 伊朗当晚报复性空袭耶路撒冷和特拉维夫，以色列全境拉响防空警报 市场担忧冲突蔓延至中东全境，引发能源供应危机，避险情绪骤升，推动黄金价格上涨 [3] - 俄乌冲突持续：俄乌冲突的持续使得市场避险情绪保持高位，黄金作为避险资产的需求增加 [4] - 美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在2025年降息，特别是在6月19日的美联储会议上，投资者密切关注美联储是否会释放降息信号 降息预期的增强通常会削弱美元，从而支撑黄金价格 [5] 技术面 - 本周黄金市场强势上涨：黄金周一开始上涨，周二十字阴线震荡，周三到周五3连阳上涨，周线最终收出一根阳线 [2] - 3浪是否走完的分歧：从大级别思路来看，主要存在两种观点，分歧的核心在于3浪是否已经走完 [6] - 3浪已走完的情况：若判定3浪已经结束，当前市场处于4浪调整阶段，4浪大概率会走出联合型调整浪，目前行情正处于X浪的反弹之中 X浪可能在当前高点3500美元之下遇阻，随后开启Y浪调整，但也存在X浪突破3500美元后再受阻进入Y浪调整的可能 [11] - 3浪仍在持续的情况：若目前黄金市场仍处于3浪上涨进程中，自3120美元低点开启的这波上涨便是3浪内部结构的新一轮上涨走势，当前行情正处于第三波上涨阶段，意味着黄金市场仍具备较大的上涨空间 [13] - 短线操作策略：无论当前行情是X浪的上涨还是3浪内部结构的新一轮上涨走势，从短线操作角度出发，均应以低多思路为主，保持看涨预期 本周低点3293美元成为关键位置，对判断市场后续走势及制定投资策略具有重要参考价值 [13] - 1小时级别技术分析：若以本周低点3293美元为起点，向上构建5浪上涨结构，当前行情应处于（3）浪阶段 （1）浪呈现出五波结构，（3）浪大概率也将先呈现五波结构，预计下周初黄金市场将保持震荡偏强的态势 [15] 下周重点关注 - G7峰会（6月15-17日）：特朗普参会讲话或引发市场波动 [8] - 地缘局势演变：伊朗后续报复行动及霍尔木兹海峡封锁风险仍是核心隐患 [8] - 美国零售销售数据（6月17日）：投资者关注关税是否导致价格上涨，从而给消费者支出带来压力 [8] - 美联储6月利率决议（6月17-18日）：关注降息预期及鲍威尔讲话 [8] - 其他重要经济事件：欧佩克公布月度原油市场报告、美国6月纽约联储制造业指数、日本央行公布利率决议、IEA公布月度原油市场报告、德国/欧元区6月ZEW经济景气指数、美国5月零售销售月率等 [16][17]