中国新能源汽车技术全球领先地位 - 中国车型已成为印度汽车研发中心拆解研究的新标杆 数量超越欧洲 日本和美国车型[2] - 印度汽车公司高管坦言所有新开发项目都必须与中国汽车进行横向对标 认为中国汽车技术发展迅猛 特别注重以消费者为中心的设计和用户体验 正在为全球汽车业树立标杆[2] - 中国已成为全球最大的新能源汽车生产国和最大的新能源汽车市场 2022年新能源汽车市占率达到全球最高的24.4%[3] 技术优势与产业链完整性 - 公司在电池 电驱 电控等核心三电领域及智能化软件与整车架构层面建立起全球最大最完整的汽车产业链 并在关键技术上形成代际优势[5] - 中国新能源汽车的性价比优势显著 擅长以远低于西方或日本品牌的价格提供激光雷达 多屏智能座舱 高阶智驾等高端配置[2] - 印度本土电动车企如塔塔汽车 Ola Electric和马恒达 其电池 动力控制单元 电动机等关键零部件仍依赖中国供应商[7] 研发投入规模与强度 - 2024年中国新能源汽车产业A股上市公司研发投入合计达3122亿元 龙头企业比亚迪以542亿元位居榜首 同比增幅超30% 近三年复合增长率更超过70%[8] - 小米汽车计划五年投入1000亿元 截至2024年底已投入1050亿元 2024年研发投入将超300亿元[9] - 从"十二五"期间全行业460亿元的总规划 到如今单家企业年投入超500亿元 技术投入实现了数量级跨越 比亚迪累计专利超10万项[10]

产品发布与定位 - 东风日产发布全球首款插混轿车N6并开启预售，价格区间为10.99万元至12.19万元，计划于12月8日正式上市并启动交付 [1][3] - 公司明确N6的产品定位是打造15万元以内最适合家用的中高级插混轿车，目标客户为中国主流家庭 [4] - N6基于全栈自研的天演架构开发，旨在提供更舒适、更具纯电质感的插混体验，被誉为“插混版N7” [3] 产品版本与核心配置 - N6推出三个版本：180 Pro版官方预售价10.99万元，180 Max版11.49万元，180 Max+版12.19万元，各版本均有预售权益价 [4] - 全系车型标配20度以上大电池和180公里纯电长续航 [4] - 高配的Max+版搭载全球首发的高通8775×Momenta飞轮大模型舱驾融合方案 [4][8] 动力系统与技术优势 - N6首搭日产全球首个乘用车插混系统“AI云擎电混”，该系统具备超经济节能、超智能舒适、超安心无忧三大核心优势 [5][7] - 动力系统搭载21.1度CTP大电池，实现180公里纯电续航，30%至80%充电仅需17分钟，百公里CLTC亏电油耗低至2.79L [7] - 行业首创防失速智控技术通过三重防护手段，使N6成为行业首个通过中汽中心插混不失速挑战的车型 [7] 电池与安全技术 - 公司推出自主研发的“云盾电池”，采用行业首创“整包六维安全设计”，通过双倍国标等效60万公里振动耐久叠加六针刺测试 [8] - 电池系统构建了基于大数据AI模型和云端BMS的监测系统，可实现24小时监测与最早提前3个月预警 [8] - 被动安全采用五横十纵超安全笼式车身，车身扭转刚度达35738牛米/度，并配备16项主动安全辅助功能 [8] 智能化与座舱体验 - 全球首发高通8775×Momenta飞轮大模型舱驾融合方案，芯片AI算力达8295芯片的两倍以上，FOTA在线升级效率提升35% [8][9] - 智能座舱搭载NISSAN OS超级车机系统，支持AI语音助手，系统发布7个月已迭代3个大版本，带来超过700项更新 [9] - 配备行业首创的AI零压云毯座椅和“后排零压云毯大沙发”，后者坐感柔软度领先同级50%，支撑感比肩150万级豪华车型 [9][10] 设计与空间 - N6车身长4831毫米，宽1885毫米，轴距2815毫米，凭借87%的同级最高得房率，实现“B级尺寸，C级空间”的越级体验 [12] - 外观采用“风迹美学”设计语言，提供6款车色并荣获国际CMF设计大奖，内饰以“家的温柔”为主题，配备大面积软包覆盖 [12] 公司战略 - N6是公司继N7之后，践行“在中国，为中国，向全球”战略和深化GLOCAL模式的又一成果，表明公司坚决All in中国市场的决心 [14]

新产品发布与定位 - 公司于11月10日发布奕派007+新车，定位为“年轻人的第一台百万四驱轿跑”，是奕派007的改款车型 [2] - 新车强调百万级底盘、四驱、激光雷达及百公里加速3.7秒等性能，限时起售价为13.99万元 [2] - 新车专注性能轿跑车定位，提出“承载年轻人对速度和远方的追求”，做法与小米SU7类似，但价格约为其一半 [3] - 品牌强调基于东风汽车56年造车底蕴，打造“不妥协、不将就”的性能车 [3] 公司业绩与品牌构成 - 公司2025年10月销量达31,107辆，同比增长34.9%，连续多月保持月销三万辆以上 [3] - 公司2025年1月至10月累计销量同比增长43.6% [3] - 奕派科技是东风汽车于2025年6月26日成立的全新自主乘用车事业板块，整合了原东风奕派、东风纳米和东风风神三大品牌，采用一体化运营 [3] - 公布的销量数据涵盖奕派、纳米、风神三个品牌，包括纳米01和纳米06等小型车 [3] 技术战略与未来规划 - 公司提出六大“技术基座”：量子架构、马赫动力、造型美学、感知品质、天元智舱（搭载高通8295P芯片）、天元智驾（从T200至T1000） [4] - 计划于2026年推出纯电续航超400公里的增程车型，首批商用续航1000公里以上的固态电池，并推出车载智能体及天元T500/T1000技术 [4] - 自2026年起，公司计划每年至少推出4款全新车型；到2028年，将构建20款在售车型矩阵，覆盖A0到C级市场 [4] - 东风汽车提出新能源年度销量达百万辆目标，旗下猛士、岚图、奕派将共同承担职责 [4] 品牌发展与外部合作 - 奕派品牌于2023年发布，主打15万-25万元主流市场的科技电动品牌，目前拥有奕派007（轿跑）和奕派008（六座SUV）两款车型 [2] - 作为品牌首款车型，奕派007在过去一年多发布了多个版本（首发007、007增程版、2025款007），奕派007+是技术更全面且价格更低的版本 [2] - 单就奕派品牌而言，提升现有车型竞争力外，仍需更多新技术和新产品加持以打响知名度 [3] - 东风与华为宣布联合打造DH新车项目，新车型备受市场关注，有望为奕派科技增添更多竞争力 [5]

产品发布 - 智己汽车正式上市全新六座大型SUV智己LS9，推出52 Ultra和66 Ultra两款车型，上市权益价分别为32.28万元和35.28万元 [1] 动力系统 - 新车采用“恒星”超级增程技术，系统由1.5T增程器与前后双电机组成，系统综合功率分别为380千瓦和390千瓦，峰值扭矩均为670牛·米，0-100公里/小时加速时间为4.9秒 [1] - 基于800伏超快充平台打造，提供52千瓦时磷酸铁锂和66千瓦时三元锂两种电池包，CLTC综合续航里程分别达1454公里和1508公里，快充10%-80%电量最快需16.5分钟 [1] 车型尺寸与底盘 - 智己LS9长宽高分别为5279/2000/1806毫米，轴距为3160毫米 [1] - 全系标配“灵蜥数字底盘3.0”，核心技术包括150毫米行程闭式双腔空气悬架、支持双向24度的四轮转向系统，并支持蟹行模式2.0和主动防侧倾3.0等功能 [1] 座舱与智能化配置 - 车内采用2+2+2六座布局，配备27.1英寸驾舱屏、15.6英寸副驾娱乐屏和21.5英寸二排娱乐屏，内置高通骁龙SA8295P芯片和IM AIOS智能座舱系统，支持苹果CarPlay及华为HiCar手机互联 [2] - 副驾及二排座椅为零重力座椅，前两排均标配加热、通风和按摩功能，并标配智能冷暖双用冰箱、双层静音玻璃、三温区空调 [2] 智能驾驶与未来规划 - 全系搭载520线超视域激光雷达和英伟达Thor芯片，匹配Momenta赋能的IM AD Max辅助驾驶系统 [2] - 后续将推出性能更强的三电机四驱版本，而搭载全线控转向系统的LS9 Hyper车型计划于2026年第一季度推出 [2]

谣言现象与背景 - 短视频平台出现关于“某品牌新能源汽车充‘劣质电’导致自燃”的虚假视频，该内容为网友凭空杜撰，发布者已被依法抓获 [1] - 谣言内容以电价划分“电的优劣”，将每度电两块多类比98号汽油，一块八左右类比91号汽油，四五毛钱则类比乙醇汽油，并贴上“劣质电”标签 [1] - 社交平台同时流传“电力滤清器”图片，博主暗示其可规避“劣质电风险”，与燃油车滤清器作用类似 [3] - 谣言得以传播的核心是抓住了大众对新能源技术的认知空白和部分人群的安全焦虑 [5] 关于“电”的科学解析 - 电是电荷定向移动形成的物理现象，其核心价值在于满足特定参数标准的能量供给，本身无优劣之分，合规即王道 [6] - 我国对民用及工业用电有明确国家标准（如GB/T 18487.1-2023），电网供电和充电桩输出的电压、频率、波形等关键参数必须符合规范，合规渠道的电本质上是“同源同质”的能量载体 [6] - 真正的风险不在“电本身”，而在“电的输送与转换环节”，电压波动、频率偏移、谐波干扰等电能质量问题才是可能引发安全隐患的关键 [6] - 国标规定民用供电电压偏差不超过±5%，电网标准频率为50Hz，允许偏差为±0.2Hz，新能源汽车充电系统按此标准设计 [8] - 充电桩质量出现问题会导致输出电压、频率偏移超出标准范围，长期影响充放电控制精度，甚至可能引发电池短路；内部元件缺陷会产生谐波，干扰系统工作，间接影响电池寿命和安全 [8] 充电价格差异原因 - 充电价格差异主要源于充电桩企业的营销策略与场景属性，头部品牌因服务体系完善、设施维护优质而收费略高；高速服务区、景区等“刚需场景”因用户需求迫切，运营商也会适度提高服务费 [9] - 峰谷电价政策是影响充电费用的关键因素，国内多数地区实行峰谷分时电价，用电高峰时段充电成本更高，低谷时段更为划算 [9] - 以广州地区为例，同一充电桩在高峰时段电价可达1.5元/度，而低谷时段可低至0.7元/度，价差超一倍 [9] - 具体价格表示例显示，低谷时段（00:00-08:00）电价为0.78元/千瓦时（小桔价）或0.74元/千瓦时（会员价），而高峰时段（10:00-12:00, 14:00-19:00）电价可达1.40元/千瓦时（小桔价）或1.39元/千瓦时（会员价） [10] - 网约车司机等对成本敏感的车主会特意选择深夜低谷时段充电以降低用车成本 [11] 其他常见谣言澄清 - 谣言“电池辐射致癌”已被中国互联网联合辟谣平台发布的《2023年新能源汽车行业辟谣榜》官方澄清 [13] - 我国对车辆电磁辐射有严格安全规范，磁场辐射安全限值为100μT，新能源汽车上市前必须通过EMC测试，确保辐射水平达标 [13] - 新能源汽车前排磁场辐射一般为0.8～1.0μT，后排为0.3～0.5μT，远低于手机、微波炉、电脑的电磁辐射水平，特斯拉Model 3车内磁场强度为0.08～1.30μT，同样远低于国标安全限值 [13] - 针对“电车开五年，电池就废了”的谣言，指出电池存在循环寿命和日历寿命问题，但当前技术已显著改善 [15] - 新能源车企普遍提供质保限制一年30000km，续航500km的纯电动车一年约循环充电60～80次，循环次数远小于数码产品 [15] - 《2025年中国新能源汽车动力电池退役预测成果》预测，纯电动新能源汽车使用寿命约6～10年，插混新能源汽车使用寿命约12～16年，私人纯电动车使用寿命可达11.2年 [17] - 比亚迪、奇瑞、吉利、广汽丰田等头部品牌的部分车型已提供三电终身质保，质保期内电池衰减严重可免费更换 [17] - 针对“新能源车自燃率是油车的数倍”的谣言，引用国家消防救援局统计数据：去年新能源汽车起火概率为0.00175%，显著低于燃油车的0.0052%，燃油车起火概率是新能源车的近3倍 [19] - 新国标《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）将于2026年7月1日实施，首次将动力电池“不起火、不爆炸”明确为强制性要求，进一步收紧安全门槛 [19] 行业影响与展望 - 新能源汽车市场渗透率突破50%，产业飞速扩张与技术快速迭代中，信息不对称和部分势力的利益驱动使谣言滋生，成为行业发展“绊脚石” [20] - 不实信息制造的过度焦虑让消费者错失更经济、环保的出行选择，付出不必要的决策成本；对行业而言，“造谣一张嘴，辟谣跑断腿”挤占了车企研发资源，干扰品牌技术创新节奏 [20] - 破除谣言需要多方合力：车企需公开透明披露产品信息；专业汽车平台需强化内容审核，打击恶意造谣的黑公关产业链；权威机构应加强科普传播，用实测数据和国家标准击穿认知误区 [21]

产品发布与规划 - 岚图汽车宣布旗下首款大六座SUV岚图泰山将于11月18日正式上市 [2] - 岚图泰山上市后将与岚图梦想家、岚图追光L组成轿车、MPV、SUV三大核心品类的"三旗舰"阵容 [2] - 岚图泰山是公司旗下第五款车型及进军大六座SUV市场的战略车型 形成"三年三品类 四年四款车"的产品布局 [2] 技术与配置 - 岚图泰山搭载800V岚海智能超混、三腔空悬等行业领先技术 [2] - 车辆配备AI云舒座椅、32扬声器 并融合华为在辅助驾驶和智能座舱方面的最新顶级智能科技 [2] - 技术配置展示出公司在高端技术层面的体系化实力和资源整合能力 [2] 公司背景 - 岚图汽车创立于2019年4月 是东风汽车旗下高端智慧新能源品牌 [2] - 公司已先后推出岚图FREE+、岚图梦想家、岚图追光L和全新岚图知音等多款车型 [2]

核心技术发布 - 公司于11月6日正式推出全新一代增程技术解决方案——鲲鹏超级增程 [3] - 该技术是公司十一年纯电技术的衍生成果，采用“超快充大电池+大油箱”组合及第三代1.5T高效增压中冷发动机 [3] - 技术旨在解决传统增程用户纯电续航短、充电速度慢、综合能耗高、亏电动力弱、增程噪音大五大核心痛点 [3] 技术性能亮点 - 搭载增程专属超快充磷酸铁锂大电池和60L大油箱，实现CLTC纯电续航超450公里，综合续航超1600公里 [5] - 运用5C+800V超充技术，充电12分钟即可补能70% SOC，大幅缩短充电时间 [6] - 搭载第三代1.5T高效增压中冷增程器，亏电状态下仍能保持150公里/小时的高速稳定巡航 [8] - 通过全栈高集成高压油冷发电机与智能能量管理系统，实现综合油耗领先同级平均水平15% [8] - 采用超静谧无感增程器设计和ENC主动降噪技术，增程器启动和停止时的抖动下降60% [10] 新车产品信息 - 首发车型小鹏X9超级增程即日开启预售，推出Max和Ultra两个版本，预售价分别为35万和37万元 [3] - 新车配备63.3kWh超快充磷酸铁锂大电池和60L大油箱，CLTC纯电续航452公里，综合续航1602公里 [11] - 新车达成最低16.5 CLTC综合电耗、最低6.4L WLTC亏电油耗以及2.53L油电综合油耗的超低能耗表现 [11] - 新车支持92号汽油，极大降低了用车成本 [11] 产品设计与配置 - 得益于创新的9合1超集成后桥设计，实现“空间零浪费”，后桥空间利用率高达95.8% [13] - 配备二排零重力座椅，三排座椅采用全球首发电动三折叠技术，支持多种收纳方式 [13] - Max版本从双orin升级为一颗图灵芯片，拥有750TOPS有效算力；Ultra版本新增加三颗图灵芯片 [13] - 车身采用87%高强度钢铝混合笼式结构，A柱采用超高强度热成型钢与热气胀管技术，配备9个安全气囊 [14] 安全与可靠性验证 - 车头配备超大的8892立方厘米目字形吸能盒，碰撞时能最大程度保护乘员舱 [14] - 在800天里，测试车跨越20个国家330座城市，累计里程超过2000万公里，全面验证了车辆在极端环境下的可靠性与安全性 [14]

投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 报告认为公司出口与高端化进程加速，研发投入助力新技术落地，全球化布局进入新阶段 [1][2] - 尽管2025年前三季度归母净利润同比下降7.55%至23.33亿元，短期盈利承压，但未来增长可期，预计2025-2027年归母净利润将实现34.2%和24%的同比增长 [1][3] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入566.27亿元，同比增长12.75% [1] - 2025年前三季度归母净利润23.33亿元，同比下降7.55%；扣非后归母净利润20.49亿元，同比下降11.65% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入194.98亿元，同比下降3.05%；归母净利润7.82亿元，同比下降32.60% [1] - 营收增长主要受益于新能源汽车业务，前三季度累计销售3,260,146辆，同比增长18.64% [1] - 利润端压力主要来自研发投入加大以及汇兑收益减少 [1] 业务进展与全球化布局 - 2025年前十个月全球销量突破370万辆，新能源乘用车及皮卡海外销售达78.5万辆 [2] - 2025年10月单月海外销售83,524辆，同比增长155.5% [2] - 2025年10月9日，公司第1400万辆新能源汽车在巴西工厂下线，标志着全球化进入新阶段 [2] 研发投入与技术突破 - 2025年前三季度研发费用达43.75亿元，同比增长31.3%，占营业收入比重为7.7% [2] - 研发费用增长原因为内部研发投入增加，带动职工薪酬和物料消耗增长 [2] - 公司于2025年10月16日推出兆瓦闪充暨3万转电机和易四方水平对置发动机两项新技术 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为8,366.33亿元、9,934.02亿元、11,595.48亿元，同比增长7.7%、18.7%、16.7% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为353.50亿元、474.30亿元、585.66亿元，同比增长-12.2%、34.2%、23.5% [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为24.7倍、18.4倍、14.9倍 [3]

公司港股IPO详情 - 公司于10月13日通过港交所聆讯，10月27日至31日招股，全球发售1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股H股，国际发售约9018万股H股 [1] - 最终发售价厘定为每股H股131.50港元，预计将于11月5日上市交易，上市后将成为首家"A+H"两地上市的豪华新能源车企 [1] - 此次上市为港股注入新的龙头投资机会，下半年港股IPO市场火热，共有12只新股认购倍数超过2000倍，新股赚钱效应高 [1] 问界品牌销售表现 - 问界品牌销量持续暴涨，2022年至2025年上半年销量分别为7.79万辆、10.26万辆、38.87万辆及15.2万辆 [2] - 问界品牌销量占总销量比例从2022年的29.15%大幅提升至2025年上半年的76.53%，成为公司主要业绩来源 [2] - 2025年上半年，问界品牌贡献收入份额高达90.3% [2] 市场地位与产品竞争力 - 公司为全球豪华新能源车品牌龙头，2024年市场份额稳居第三名 [1] - 问界M7及M9均位居新能源豪华车前五，问界M9销量稳居中国市场50万元级车型第一名 [1] - 2025年4月上市的问界M8持续稳居40万级车型第一 [1] 技术与合作优势 - 公司拥有四大领先的自研技术：赛力斯魔方技术平台、新一代超级增程系统、以场景定义安全的智能安全体系、高水平智能制造超级工厂 [3] - 与华为深度合作，实现行业碾压式领先 [3] - 公司拥有三大超级工厂保证交付周期，并在全国220多个城市建立超400家用户中心、700多家体验中心 [3] 财务表现与行业对比 - 得益于问界产品热销，公司2024年收入翻倍增长并实现盈利，成为全球第四家实现盈利的新能源车企 [3] - 与多数同行处于亏损状态且毛利率下行相比，公司实现了“量价”提升，体现了供应链管理能力和费用控制水平 [3] 上市后表现展望 - 公司在A股市场走出长牛趋势，从2020年启动至今不到6年时间市值升幅超过14倍 [4] - 凭借高端市场品牌认知度和产品周期延续，预计港股上市后"A+H"联动将驱动估值向上，有望走出下一个十倍的台阶 [4] - 参照新股上市表现，公司的领先技术、华为智驾赋能及销量霸榜等优势强于其他标的，上市首日有望获得投资者追捧 [4]

产品上市与定价 - 吉利银河星耀6于10月30日上市，推出7款车型，限时指导价区间为6.88万元至9.98万元 [1] - 在11月30日前下订并锁单的用户可享受6000元超级置换金及多重购车权益 [4] 动力系统与能耗 - 搭载新一代雷神AI电混2.0系统，其电混专用发动机平台量产热效率达47.26% [6] - 集成"星睿AI云动力2.0"，能识别1000多种细分场景，CLTC工况下最低馈电油耗为2.8L/100km [6] - CLTC综合续航达1700公里，纯电续航125km，在曼谷、西安等城市实测油耗介于2.6L至2.9L/100km之间 [6] 用车成本与维护 - 拥有15000公里的超长保养周期，有效降低养车成本 [6] - 承诺2年/5万公里内电池容量不低于90% [6] 空间与舒适性 - 车身尺寸为长4806mm、宽1886mm、轴距2756mm，车内空间利用率达83.5% [7] - 前排最大头部空间970mm，后排横向空间1480mm，膝部空间65mm，并采用纯平地板设计 [7] - 车内软包面积10.2㎡，覆盖率超80%，配备9层夹心设计的棉花糖0压座椅 [9] - 全车设有27处储物空间，后备厢容积达609L，支持后排比例放倒 [9] 安全性能 - 采用高强度钢笼式车身，高强钢占比71.6%，配备三叶草结构与6横4纵车身骨架 [11] - 神盾电池安全系统通过8针同刺不燃、2m跌落不炸等严苛测试 [11] - 通过中汽中心超国标整车安全四重挑战，包括速度超现行标准16%的正面刮底碰撞等测试 [11] 智能科技配置 - 标配银河Flyme Auto智能座舱系统，搭载7nm"龙鹰一号"车规级芯片及16G+128G内存组合 [11] - 配备14.6英寸2K中控大屏，支持湿手触控，并集成星睿AI大模型的语音助手 [11] - 千里浩瀚H3辅助驾驶系统配备3个毫米波雷达、11颗高清摄像头等，支持CNOA城市领航与HNOA高速领航 [12] - 辅助驾驶系统支持130km/h紧急避让、120km/h紧急刹停及360多种车位类型的自动泊车功能 [12] 可靠性与制造 - 通过中汽研认证，等效耐久测试里程超200万公里，覆盖70多种严酷路况 [14] - 新能源混动系统获中汽研最高S级认证，等效耐久50万公里，零故障 [14] - GPT整车耐久测试里程超24万公里，发动机启停耐久试验循环次数达80万次 [14] - 整车由吉利长兴基地制造，该基地为工信部首批5G工厂 [14] 市场定位与战略意义 - 以6.88万元起售价切入主流家轿市场，标配多项实用配置 [6] - 该车型的推出标志着公司以更完善的产品矩阵进一步巩固其在主流新能源市场的地位 [14]