香港经济表现 - 2025年第二季度本地生产总值同比实质上升3 1%，较第一季度提高0 1个百分点，连续第十个季度增长 [1] - 经季节性调整后GDP按季比较实质上升0 4% [1] - 私人消费开支同比实质上升1 9%，扭转连续四季下跌趋势 [1] - 政府消费开支同比实质上升2 5%，高于一季度1 6个百分点 [1] - 本地固定资本形成总额同比增幅从一季度1 1%扩大至二季度2 9% [1] - 服务输出同比增幅从一季度6 3%扩大至二季度7 5% [1] - 货品出口总额同比实质增长11 5%，高于第一季8 4%的升幅 [1] - 货品进口总额同比实质上升12 7%，高于第一季7 2%的升幅 [1] 零售业表现 - 6月份零售业总销货价值临时估计为301亿港元，同比上升0 7% [2] - 第二季度经季节性调整的零售业总销货价值临时估计上升0 3%，销货数量上升2 7% [2] - 零售业近月渐趋稳定，就业收入上升和股市表现畅旺为消费带来支持 [2] 金融业表现 - 2025年上半年港股市场完成42宗IPO，募资额超过1070亿港元，较去年全年多约22%，位列全球第一 [3] - 上半年恒指累计上升20%、超过4000点，创历年来最大上半年点数升幅 [3] 经济政策与措施 - 政府推出"新型工业加速计划"和"新型工业化资助计划"，支持策略性产业发展 [3] - 将设立"创科产业引导基金"，推动新兴及未来产业发展 [3] - 正在就数字资产交易、托管服务提供者发牌制度开展公众咨询 [4] - 3月实施的《关于修订CEPA服务贸易协议的协议二》增加了"港资港法"和"港资港仲裁"措施 [4] 外部环境与竞争力 - 亚洲尤其是内地经济持续稳步增长为香港经济提供支持 [2] - 香港全球竞争力排名升至全球第三，为2019年后首次重返前三 [4]

融资方案 - 公司于2025年7月29日交易时段后与认购人订立协议 拟发行1.664亿股新股 [1] - 认购价为每股0.201港元 较协议日收市价0.250港元折让19.6% [1] - 认购事项净筹资约3300万港元 [1] 资金用途 - 筹资将用于RWA(真实世界资产)及数字资产交易等新兴科技产业项目开发运营 [1] - 资金将投入区块链与人工智能技术领域项目 [1] - 部分资金将用作一般运营资金 [1]

融资安排 - 公司通过配发1.664亿股新股完成融资 总金额约3340万港元 净融资额约3300万港元 [1] - 每股认购价约0.201港元 较协议日收市价0.250港元折让19.6% 净发行价约每股0.198港元 [1] 资金用途 - 融资净额拟投入真实世界资产(RWA) 数字资产交易 区块链及人工智能等新兴科技产业项目开发运营 [1] - 部分资金将用于一般运营资金补充 [1] 执行机制 - 股份配发依据一般授权执行 认购协议于2025年7月29日与各认购人分别订立 [1]

融资安排 - 公司于2025年7月29日交易时段后与认购人签订协议 发行1.664亿股新股[1] - 认购价格为每股0.201港元 较当日收市价0.250港元折让19.6%[1] - 净融资额约3300万港元[1] 资金用途 - 募集资金将用于RWA（真实世界资产）相关项目的开发及运营[1] - 资金将投入数字资产交易 区块链及人工智能等新兴科技产业项目[1] - 部分资金将用作一般运营资金[1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：非银金融（包括券商、保险、公募基金、银行理财） - **公司**：国信证券、东方财富、同花顺、友邦保险、泰康、中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保 纪要提到的核心观点和论据 非银金融板块表现良好原因 - 国信证券海外子公司获数字资产交易牌照升级，注入新活力 - 资本市场增量资金支撑，4月7日以来约3000亿ETF增量集中在宽基方向，锁住市场下行风险，两融资金提升且集中在非银金融板块[2] 资本市场增量资金来源 - **居民端**：全社会无风险利率下行，4月起存款搬家至保证金、两融和ETF，两融规模增加显著[3][4] - **ETF**：被认为是聪明的钱，在震荡环境中保持一定共振[4] - **保险**：4月以来保费增长恢复，通过分红险和健康险间接入市，加大权益资产配置[1][4] - **公募基金**：固收加产品略有增长，纯主动权益规模收缩明显[1][4][7] - **银行理财**：主要投资债券，逐步考虑权益资产配置，理财报价下降促使居民寻找高收益风险资产[1][4][8] 数字资产交易牌照对券商影响 - 允许券商进行数字资产交易，提供业务扩展机会和新收入来源，吸引投资者关注，提高国际竞争力，推动非银金融板块发展，但目前适用香港户籍客户，交易业绩弹性有限，长期有望商业模式创新[1][5][12] 保险行业变化及影响 - **保费与产品**：4月起保费增长由负转正，产品深化，新增保费长期入市比例达三层，更多配置高股息股票，加大权益资产配置，提高盈利能力，注入长期资金，提升市场风险偏好[1][6] - **息差与负债成本**：2025年三季度多重催化，利差损风险收窄，投资收益预期改善；近年来储蓄型保险保费收入规模上升，负债成本显著增长，监管多轮调整预定利率降低利差损风险，预计三季度预定利率评估值进一步下调[14][15] - **新旧产品切换**：三季度新旧产品和预定利率切换，带动短期保费收入增量，为资产配置和负债成本下移提供调整空间[3][18] - **资产端举措**：扩大OCI账户，提升权益投资规模，加大中长期优质个股举牌力度，新会计准则实施放大险资资产端弹性[19] 公募基金表现 呈现两极分化，纯主动权益基金规模收缩，固收加产品略有增长，固定收益类产品在低利率环境有吸引力[7] 银行理财趋势及影响 主要投资债券，逐步考虑增加权益资产配置，理财报价下降至2.5%左右，实际票息低于2%，促使居民寻找高收益风险资产，推动资本市场向上行情[8] 证券公司变化 - **弹性减弱与模式转变**：传统经纪业务弹性下降，两融利率、资管产品代销费率和经纪业务佣金率下降，需依靠自营业务弹性和资本中介业务，通过杠杆提升ROE[9][10] - **港股与A股券商差异**：港股券商估值低（PB在0.6 - 0.8之间）且股息率超五个点，相比A股更具投资吸引力，行业集中度提升背景下具备更大业绩弹性，未来有望估值提升[10][11] 不同市场保险公司弹性 - 大盘风险偏好回升，寿险标的杠杆效应强，弹性高，有助于全年估值改善 - 各公司通过优化资产负债匹配逻辑降低息差损风险，对市场变化敏感度增加，能灵活调整策略的公司弹性与潜力大[16][17] 资本市场环境对寿险业务及个股影响 大盘风险偏好提升，寿险业务及权益占比较高个股显著受益，建议关注中国人寿、新华保险、中国平安和中国太保，三季度将受益于负债端改善和估值修复[20] 港股与A股保险板块估值及选股逻辑 - 港股非银金融尤其是保险板块估值较A股低估，阶段性受益于流动性改善及弹性上升 - 三季度选股核心逻辑是负债端改善与资本市场表现企稳共同推动，推荐关注港股中相关寿险标的和具备强负债端销售能力的上市险企[21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 监管从2023年8月起多轮调整普通型寿险、分红险和万能险结算利率及预定利率，2024年进一步下调，预计三季度行业预定利率评估值进一步下调，引发产品停售行为，今年初推出市场化挂钩机制[14][15] - 今年二季度首次触发行业整体预定利率下调，预计三季度末普通型产品预定利率从2.5%降至2.0%左右，分红型产品从2%降至1.75%[16] - 截止目前，保险公司长期股票试点总投资规模约为2200亿元[19]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 稳定币巨头 Circle 成功 IPO，上市首日涨幅达 168.48%，有望提升市场对稳定币的关注度和认知度，继续看好数字货币市场机遇 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 Circle 上市情况 - 6 月 5 日 Circle 在美国纽交所成功上市，是稳定币领域首个 IPO，上市首日涨幅 168.48%，市值达 184 亿美金 [4] USDC 市场地位 - 截至 2025 年 4 月，USDC 成为全球第二大美元挂钩稳定币，市值约 609 亿美元，与 Tether（USDT）差距逐渐缩小 [4] USDC 应用场景 - 去中心化金融：用于借贷、流动性提供和交易对结算，在 Ethereum 和 Solana 等区块链上占稳定币交易量约 69% [5] - 跨境支付与汇款：交易速度快、成本低且全天候可用，被超 500 个数字钱包和平台支持，广泛用于全球汇款 [5] - 数字资产交易：是加密交易关键流动性来源，在中心化交易所用于现货和衍生品交易，是交易者和机构首选资产 [5] Circle 商业模式与财务情况 - 商业模式围绕 USDC 展开，收入主要源于储备金投资美国国债的收益率，即“国债套利交易” [6] - 截至 2024 年底，Circle 总收入 16.76 亿美元，储备金收益占 99.1%，总收入较 2023 年增长 15.57%，归母净利润 1.56 亿美金，盈利能力远低于 Tether（USDT） [6] 核心合作伙伴 - Coinbase 是 Circle 生态系统核心合作伙伴和 USDC 主要分销商，按其平台上 USDC 持有比例分享 50%的净储备收入 [6] 投资建议 - 推荐朗新集团、京北方，受益标的包括博彦科技、新国都等多家公司 [7]

五部门：支持在南沙建设区块链、人工智能等关键数字技术与金融场景融合应用的数据算力中心、研发 认证中心、测评中心以及监管平台等机构 智通财经5月12日电，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家外汇局、广东省人民政府联合 印发《关于金融支持广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作的意见》。其中提出，支持数字产业发 展。支持在南沙建设区块链、人工智能等关键数字技术与金融场景融合应用的数据算力中心、研发认证 中心、测评中心以及监管平台等机构。支持广州数据交易所完善数据流通交易综合性服务，与香港获许 可的数字资产交易平台加强合作对接，创新数字资产交易服务方式。 ...

BitDa 是一家成立于2023年的数字资产交易平台，获得日本、新加坡顶级区块链机构的投资打造，致力 于为全球用户提供安全、高效、便捷的加密货币服务，包括现货交易、合约交易等，满足多元化的投资 需求。目前已经获得美国MSB合规牌照，拥有超过1000万美金的用户储备金保障。BitDa始终以用户资 产安全为首要目标，通过技术创新、严格合规和完善的安全体系，为用户构建了一个值得信赖的交易环 境。 多重安全技术保障 用户资产稳如磐石 BitDa始终将用户资产安全放在首位，依托国际领先的安全架构，从多个维度构建全方位防护体系： 冷钱包与热钱包分离：绝大部分用户资产存储于多重签名冷钱包中，有效降低外部攻击风险；热钱包则 仅保留必要流动性，配合实时监控与快速响应机制。 多重账户安全设置：平台提供两步验证、反钓鱼码和IP地址白名单等多层防护措施，用户可根据需求灵 活配置。 分布式架构与加密技术：采用先进的分布式系统，防止单点故障；所有敏感数据均采用AES-256级加密 技术存储，确保信息安全。 实时风控系统：配备AI驱动的智能风控系统，实时监测交易行为，自动触发冻结或限制措施应对异常 风险。 关于 BitDa BitDa 是 ...