The PPI report time for August 2025 is scheduled to be released on Wednesday, September 10, 2025, at 8:30 a.m. Eastern Time. Cassandra’s curse. Analysts expect CPI and PPI to be hot, and institutions could unload their bags onto retail in the aftermath. It will be a brief but brutal drop that will shake off a lot of weak hands. Here’s what to know: DISCOVER: 20+ Next Crypto to Explode in 2025 PPI Report Time: Will Inflation Be a Dealbreaker for Fed Cuts? The most impactful releases this week will be the ...

核心观点 - 华尔街交易部门预计CPI显著上升但不会导致股市大幅波动 就业数据是市场主要关注点 [1] - 市场核心矛盾在于解读美联储利率走势 普遍预期9月降息25基点 未来一年累计降息超100基点 [1] - 通胀数据若超预期上升可能打乱降息进程 但尚无明确证据迫使美联储9月不降息 [1] 市场预期与波动分析 - 期权交易员押注标普500指数在CPI发布后仅波动0.7% 低于过去一年CPI日平均实际波动0.9% [1] - 经济学家预测8月核心CPI环比涨0.3% 同比涨3.1% 远超美联储2%目标水平 [2] - 核心CPI环比涨幅0.3%-0.35%时 标普500波动幅度介于跌0.25%至涨0.5% [2] - 核心CPI环比涨幅0.25%-0.3%时 标普500可能上涨1%-1.5% [2] - 核心CPI环比涨幅低于0.25%时 标普500涨幅可能扩大至1.25%-1.75% [2] - 核心CPI环比涨幅超0.4%时 标普500可能下跌高达2% 但发生概率仅5% [2] 经济数据表现 - 亚特兰大联储GDPNow模型显示第三季度实际GDP年化增速预计达3% 略低于二季度3.3% [2] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)远低于20关键水平 表明交易员尚未担忧 [2] - 花旗美国经济意外指数接近自一月以来最高水平 衡量经济指标表现是否超预期 [2] 机构观点与预测 - 花旗集团指出劳动力市场仍是关键变量 若10月降息则意味着就业数据承压且通胀无意外上行 [3] - 巴克莱银行经济学家预计今年美联储降息三次每次25基点 2026年再降息两次 [1] - 摩根大通强调若通胀预期显著走强 美联储可能调整10月及12月政策路径 [1]

美国就业数据与市场影响 - 非农就业数据年度校准预计下修50万以上，因QCEW数据显示非农被高估85.7万[2] - 8月新增非农就业仅2.2万，远低于预期的7.5万，且6月数据下修至-1.3万（2021年以来首次负值）[3] - 失业率升至4.324%，高于预期的4.3%[3] - 就业数据全面疲软推动市场完全定价9月美联储降息[3] 通胀预期与风险 - 彭博一致预期8月CPI环比+0.3%，同比+2.9%；核心CPI环比+0.3%，同比+3.1%[2] - 美联储Nowcasting模型预测8月CPI环比+0.3%，核心CPI环比+0.25%[4] - 关税政策可能推升核心商品通胀，但就业疲软或压制服务通胀[4] - 全年降息预期接近3次，通胀超预期风险大于不及预期风险[4] 大类资产表现 - 现货黄金价格周涨4%至3586.7美元/盎司，突破3600美元关口[3] - 10年期美债利率降15.4bps至4.07%，2年期利率降10.8bps至3.51%（均为4月以来新低）[3] - 标普500指数周涨0.3%，纳斯达克指数周涨1.1%[3] - 英镑单日贬值逾1%，30年期英债收益率创1998年以来新高[3] 经济预测与风险 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测25Q3美国GDP增速为+3.0%[3] - 纽约联储Nowcast模型预测25Q3GDP增速为+2.1%[3] - 风险包括特朗普政策超预期、降息引发通胀反弹或维持高利率导致流动性危机[5]

美股市场表现 - 道琼斯指数下跌0.30%至45,481.66点，跌幅超过100点 [1] - 纳斯达克指数微涨0.03%至21,714.31点 [1] - 标普500指数下跌0.19%至6,489.56点 [1] 行业板块表现 - 材料板块上涨0.8% [1] - 金融板块下跌1.3% [2] 大宗商品表现 - 原油价格下跌2.3%至每桶62.03美元 [5] - 黄金价格上涨1%至每盎司3,643.70美元 [5] - 白银价格上涨0.7%至每盎司41.695美元 [5] - 铜价微涨0.1%至每磅4.5620美元 [5] 个股表现 - Hour Loop Inc股价暴涨118%至4.12美元 [9] - Pineapple Financial Inc股价大涨71%至6.98美元，公司完成1亿美元私募配售并启动数字资产策略 [9] - Peraso Inc股价上涨58%至1.29美元，因Mobix Labs加强收购要约 [9] - Youxin Technology Ltd股价暴跌60%至0.12美元，公司宣布600万美元公开发行定价 [9] - Innovation Beverage Group Ltd股价下跌31%至0.38美元 [9] - 707 Cayman Holdings Ltd股价下跌34%至0.28美元 [9] 就业市场数据 - 8月新增就业岗位仅22,000个，远低于预期的75,000个和7月的79,000个 [3][8] - 失业率从4.2%微升至4.3% [3][10] - 平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.7%，较7月的3.9%有所放缓 [3][10] 全球市场表现 - 欧洲STOXX 600指数下跌0.1%，西班牙IBEX 35指数下跌0.2% [6] - 英国富时100指数上涨0.1%，德国DAX指数下跌0.6%，法国CAC指数下跌0.4% [6] - 日经225指数上涨1.03%，恒生指数上涨1.43%，上证综指上涨1.24% [7] - 印度BSE Sensex指数微跌0.01% [7]

美联储理事提名听证会核心观点 - Stephen Miran在听证会上强调美联储独立性对美国经济至关重要 否认其提名附带有支持降息的条件[1][2] - 听证会焦点集中于Miran计划在任美联储理事期间暂时卸任白宫高级经济顾问职务 该安排被议员质疑可能损害美联储独立性[1][5] - Miran回避关于其过去政策立场的问题 包括曾提议赋予总统更多权力解雇美联储官员 并反对政治与监管职位间的"旋转门"限制[1][6] 美联储独立性相关表态 - Miran表示没有人要求他承诺作为理事投票支持降息 特朗普政府中无人要求其承诺降息[2] - 他称特朗普身为总统有权对利率发表观点 自己"乐于倾听"任何人的意见[2] - 在预先准备的讲稿中 Miran强调货币政策独立性是央行防止经济萧条和恶性通胀成功的关键因素[2] - 他批评美联储将气候问题纳入议程 认为这是政治化迹象 并表示将"坚决抵制"美联储超越国会赋予核心职责的行为[3] 白宫职务安排争议 - Miran援引律师建议称 在担任美联储理事期间将暂时在白宫无薪休假 因其理事任期将于明年1月结束[5] - 他表示如果被提名为任期更长的联储理事 "绝对"会从白宫经济顾问委员会(CEA)辞职[5] - 民主党参议员Jack Reed批评这种安排"荒谬" 认为总统雇员兼任美联储独立理事已损害央行独立性[5] 关于解雇美联储官员的立场 - Miran拒绝回答总统是否应该基于政策分歧解雇美联储理事的问题[6] - 他回避有关允许总统解雇美联储官员的提议 称这是其撰写的"一揽子"制衡方案的一部分[6] - 该方案还包含强化地区联储权力并赋予其在利率制定方面多数发言权的内容[6] 就业数据质量指控 - Miran未反驳特朗普关于劳工统计局(BLS)伪造2024年就业数据让拜登受益的说法[7] - 他表示BLS数据"随着时间的推移逐步恶化" 认为该机构有些自满且未能纠正数据质量问题[7] - 他指出数据质量受影响是由于调查回复率下降以及BLS未能采取纠正措施[8] 关税与通胀观点 - Miran表示关税尚未对通胀产生影响 未导致总体价格水平明显上涨[8] - 他承认关税实施后价格可能会短期内出现波动 但坚持认为长远来看新贸易政策将带来红利[9] - 针对小企业抱怨关税上涨损害运营的问题 他表示未看到大规模失业或小企业倒闭的具体证据[9] 货币政策与债市预期 - Miran赞同美联储货币政策委员会可降低短期利率 但不意味着长期利率会下降[9] - 他预计债券市场不会对降息作出抵制反应 强调需要结合更广泛经济背景进行分析[10] - 他否认自己是特朗普的傀儡 表示将根据经济数据和个人分析做出利率决定[2][10]

就业数据发布日程 - 本周为就业数据密集发布周 所有主要月度和周度就业报告将在周五上午前集中发布[1] - 因周一假期 JOLTS报告推迟至周三发布（反映7月就业数据） ADP私营部门 payrolls推迟至周四发布（反映8月数据）[2] - 周四照常发布每周初请失业金人数 当前稳定在23万人水平[3] - 周五将发布就业形势报告（BLS） 这是特朗普解雇BLS局长后的首份报告[4] 就业数据预期 - 8月新增就业人数预期为7.5万人 略高于前值的7.3万人[4] - ADP调查同样预期新增7.5万人[5] - 长期失业救济人数连续12周保持在194万人以上 未触及200万心理关口[3] - 尽管数据改善 但仍低于婴儿潮一代和老年X世代退休造成的岗位缺口[5] 制造业数据与市场表现 - 今日将发布8月S&P制造业PMI（预期53.3 与前值持平）和ISM制造业PMI（预期48.5% 前值48.0%）[7] - 两项数据分别位于50的荣枯线上下[7] - 早盘期货下跌 主要指数跌破5个交易日前水平[8] - 30年期国债收益率升至4.99% 为7月突破5%后最高水平 10年期和2年期分别达4.30%和3.67%[8] 政策环境影响因素 - 美联储可能在未来几周降息 即便就业数据超预期达到11万人也不会改变计划[6] - 当前关税政策被高等法院裁定违法 但退还关税收益尚未成为市场关注焦点[8]

经济数据表现 - 7月个人收入环比增长04% 为4月以来最高水平 较前月提升10个基点 [3] - 7月个人支出环比增长05% 符合预期且较前月提升20个基点 创3月以来最高增幅 [3] - 实际个人支出（计入通胀因素）环比增长03% 符合市场预期 [3] 通胀指标分析 - 7月整体PCE物价指数环比增长02% 符合预期且为5月以来最低增幅 较6月下降10个基点 [4] - 7月整体PCE物价指数同比增长26% 与上月持平 但较4月年内低点22%仍高出40个基点 [4] - 核心PCE（剔除食品能源）环比增长03% 与6月持平且符合预期 [5] - 核心PCE同比升至29% 符合预期且较前月28%有所上升 [5] 贸易与库存数据 - 7月商品贸易逆差扩大至1030亿美元 远超预期的930亿美元 且较6月860亿美元显著恶化 [10] - 7月零售库存环比增长02% 较前月下降10个基点 [11] - 批发库存环比增长02% 与6月持平 [11] 就业市场动态 - 7月非农就业人数增加73,000人 高于过去四个月下修后的月均54,000人 [8] - 当前四个月平均新增就业较此前四个月均值167,000人下降超过50% [8] - 同比来看仍低于去年同期的月均122,000人 [8] 政策预期与市场影响 - PCE数据符合预期 未对9月16-17日美联储会议预期的25个基点降息构成阻碍 [2] - 美联储政策焦点从通胀控制转向就业市场疲软 就业数据恶化成为降息主导因素 [9] - 鲍威尔在杰克逊霍尔讲话后 其利率观点主导市场预期 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔因就业供需趋宽释放9月降息预期，叠加特朗普施压或更换美联储官员，全球央行持续购买黄金，贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场表现 - 上海黄金期货活跃合约2025年8月28日收盘价783.22元/十克，较昨日涨2.06元，较上周涨9.82元；成交量139379.00，持仓量144469.00，库存37503.00（十克）[2] - 现货沪金T+D 2025年8月28日收盘价779.86元/十克，较昨日涨2.24元，较上周涨8.23元；成交量30942.00，持仓量2396.00[2] - 上海白银期货活跃合约2025年8月28日收盘价9377.00元/十克，较昨日涨185.00元；成交量337242.00，持仓量278545.00，库存1178523.00（十克）[2] - 现货沪银T+D 2025年8月28日收盘价9182.00元/十克，较昨日跌86.00元；成交量475098.00，持仓量 - 25366.00[2] - COMEX国际黄金期货活跃合约2025年8月28日收盘价3392.20美元/盎司，较昨日涨25.10美元；成交量151643.00，持仓量336177.00，库存200824.48（金衡盎司）[2] - 伦敦黄金现货2025年8月28日价格3407.65美元/盎司，较昨日涨31.30美元，较上周涨63.00美元；SPDR黄金ETF持有量962.50吨，iShare黄金ETF持有量452.50吨[2] - COMEX国际白银期货活跃合约2025年8月28日收盘价39.71美元/盎司，较昨日涨1.02美元；成交量54907.00，持仓量62636.00，库存517194775.47（金衡盎司）[2] - 伦敦白银现货2025年8月28日价格38.22美元/盎司，较昨日涨0.72美元，较上周涨1.86美元；美国iShare白银ETF持有量57.90吨，加拿大PSLV白银ETF持有量6065.79吨[2] 价格比值与基差 - 2025年8月28日上海期金/上海期银为83.53，上海金现/上海银现为83.97，纽约期金/纽约期银为89.22，伦敦金现/伦敦银现为87.52[2] - 2025年8月28日上海黄金近月连续 - 远月活跃价差为 - 1.02，基差（现货与期货）为 - 3.36；上海白银近月连续 - 远月活跃价差为 - 16.00，基差为14.00；国际黄金近月连续 - 远月活跃价差为 - 43.00，基差为 - 69.25；国际白银近月连续 - 远月活跃价差为 - 0.52，基差为 - 0.82[2] 主要大宗商品表现 - 2025年8月28日INE原油481.70元/桶，较昨日涨2.00元；ICE布油67.20美元/桶，较昨日涨0.45美元；NYMEX原油64.32美元/桶，较昨日涨0.46美元[2] - 2025年8月28日上海期铜79190.00元/吨，较昨日跌260.00元；LME现铜9755.50美元/吨，较昨日跌41.00美元；上海螺纹钢3119.00元/吨，较昨日跌10.00元；大连铁矿石790.50元/吨，较昨日涨15.00元[2] 主要国家利率与汇率 - 2025年8月28日上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜为1.32%，与昨日持平；SHIBOR一年为1.65%，与昨日持平；美国10年期国债名义收益率为4.2200%，较昨日降0.02%；美国10年期国债TIPS收益率为1.9400%；美国10年期国债损益平衡通胀率为2.3500%，较昨日降0.02%[2] - 2025年8月28日美元指数为 - 0.32，美元兑人民币中间价为7.1063，较昨日降0.00；欧元兑人民币中间价为8.2915，较昨日降0.00[2] 主要股票指数表现 - 2025年8月28日上证指数3800.3499，较昨日涨17.84；标普500为6501.8600，较昨日涨106.08；英国富时100为9255.5000，较昨日跌71.32；法国CAC40为7762.6000，较昨日涨18.67；德国DAX为24046.2100，较昨日跌6.29；日经225为42828.7900，较昨日跌59.76；韩国综合指数为3196.3200，较昨日涨66.23[2] 重要资讯 - 美联储主席大热人选沃勒支持9月降息25基点，未来三到六个月继续降；美国二季度实际GDP年化季环比上调至3.3%，商业投资提振，PCE物价指数2.5%；美国上周首申失业金人数小幅下降至22.9万，续请人数降至195.4万，均低于预期[2] - 进口关税推升商品价格致美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，但因就业供需弱，美联储9月降息预期几无悬念，仍需关注9月5日和11日美国8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI[2] - 欧洲央行7月暂停降息，存款机制利率维持2.8%；欧元区（德国）7月消费者物价指数CPI年率为2%（1.8%）高于预期但持平前值，因欧元区与德法8月制造业PMI高于预期和前值，欧洲央行2025年底前或最多降息1次[2] - 英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续2024年10月至2025年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国7月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.8%（3.8%）和国内生产总值GDP月率为0.4%均高于预期和前值，8月SPGI制造（服务）业PMI为47.3（53.6）低（高）于预期和前值，英国央行2025年底前或最多降息1次[2] - 日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于2026年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000亿降至2000亿日元；日本（东京）7（7）月消费者物价指数CPI（CPI）年率为3.1%（3.1%）持平预期但低于前值，二季度国内生产总值GDP季率为0.3%高于预期和前值，美国财政部长督促日本央行加息，日本央行在2025年底前仍存加息预期且最早或为10月[2] 交易策略 - 关注伦敦金3200 - 3300附近支撑位及3450 - 3500附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及800 - 810附近压力位，伦敦银34 - 36附近支撑位及37 - 40附近压力位，沪银8500 - 8700附近支撑位及9100 - 9500附近压力位[2]

美联储官员政策立场 - 美联储理事沃勒支持在9月货币政策会议上降息25个基点 [1][3] - 沃勒预计未来三到六个月内将进一步降息 降息步伐取决于后续经济数据 [3][4] - 沃勒认为当前无需大幅降息 但若8月非农就业报告显示经济显著疲软且通胀受控 立场可能转变 [1][3] 劳动力市场状况 - 7月非农就业人口仅增加7.3万人 远低于经济学家预期的11万人 [5] - 前两个月新增就业人口合计下修25.8万人 引发就业市场担忧 [5] - 沃勒指出劳动力市场风险持续累积 强调就业下行风险增加 [3][5] 通胀与政策考量 - 美国潜在通胀率已接近美联储2%的长期目标 基于市场的长期通胀预期指标稳固 [3] - 沃勒主张忽略关税对通胀的影响 认为关税影响将是暂时的 [5] - 美联储此前维持利率不变 主要担忧特朗普政府关税加剧通胀压力 [5] 货币政策分歧 - 7月FOMC会议上沃勒与美联储金融监管副主席鲍曼均投反对票 主张当时降息25个基点 [6] - 这是1993年以来首次出现多名美联储理事对利率决议持异议 [6] - 反对意见凸显美联储决策者在关税对经济和通胀影响问题上共识破裂 [6]

基本面分析 - 美联储9月降息概率从一个月前的61.9%飙升至84% 鲍威尔言论被解读为鸽派 支撑金价上涨[2] - 核心PCE通胀率预计升至2.9% 若高于预期将打压金价 低于预期则推动反弹[2] - 美国7月新建独栋住宅销售下降 住房市场受高抵押贷款利率压制[2] - 美国两年期国债收益率上升4个基点至3.728% 10年期收益率微升1.3个基点至4.271% 收益率曲线趋平至54个基点[4] - 标普500指数跌0.43%至6439.32点 纳斯达克跌0.22%至21449.29点 道指跌0.77%至45282.47点[4] - 美中贸易争端发酵 特朗普关税威胁言论推升黄金避险溢价[4] 技术面分析 - 黄金日线级别形成三角收敛区间 阻力位于3416和3426 支撑位于3320[5] - 短期均线(5日/10日/20日/30日/60日)形成金叉 显示多头力量增强[6] - 四小时级别关键阻力位3409 关键支撑位3311 突破将决定方向[8] - 当前自3311低点启动五波上涨结构 第五波高点在3386附近[8] - 日内下方支撑关注3357-3347区间和3340 上方阻力关注3386/3409/3416/3426[9] 市场动态 - 黄金早盘开盘后跌至3359附近止跌 欧盘在3371-3362区间震荡 美盘上涨至3376后转跌[1] - 早盘曾快速下探至3351低点 随后迅速反弹大幅走高[6] - 财政部标售中短期国债 劳动节前交易清淡可能加剧债市波动[4] 经济数据关注 - 20:30公布美国7月耐用品订单月率[5][11] - 21:00公布美国6月FHFA房价指数月率和S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率[5][11] - 22:00公布美国8月谘商会消费者信心指数和里奇蒙德联储制造业指数[5][11]