公募机构参与定增总体情况 - 截至10月22日，共有37家公募机构参与74家A股上市公司的定增项目，认购总额达302.92亿元，较去年同期的235.73亿元增长28.50% [1] - 按10月22日收盘价计算，公募机构参与定增的浮动盈利金额已达108.45亿元 [1] - 年内有59家公司的定增项目获公募机构认购超1亿元，其中6家公司获配金额超10亿元 [1] 重点定增项目与公司 - 百利天恒定增项目获11家公募机构合计认购25.56亿元 [1] - 寒武纪定增项目获8家公募机构合计认购25.25亿元 [1] - 昊华科技、爱旭股份、盛美上海和芯原股份4家公司的定增项目获机构认购总额均超10亿元 [1] 行业分布与偏好 - 电子行业有寒武纪、盛美上海、芯原股份等10余只个股获公募机构认购，总额达89.86亿元 [2] - 医药生物行业有百利天恒、迪哲医药等6只个股获公募机构青睐，认购总额为45.18亿元 [2] - 电力设备、基础化工和有色金属行业的公募机构认购总额也均超10亿元 [2] 主要参与机构 - 在37家公募机构中，有27家机构年内认购总额均超1亿元，其中5家超10亿元 [2] - 诺德基金以88.96亿元的认购总额居首，参与70家公司的定增项目 [2] - 财通基金认购总额为84.63亿元，参与66家公司定增；易方达基金认购额为26.89亿元，位列第三 [2] 市场驱动因素 - 政策层面优化举措落地，简化流程、鼓励配套融资，激活了定增市场供给 [3] - 半导体、AI、新能源等新质生产力相关领域加速发展，工业制造业技术迭代与产能扩张需求旺盛，优质定增项目增多 [3] - 定增项目普遍涨幅显著，其折价特性为公募机构提供了获取超额收益的机会 [3]

市场审核动态 - 上两周新增21宗定增项目，环比增加4宗，其中竞价项目14宗[5] - 上两周终止11宗定增项目，环比增加1宗，其中竞价项目5宗[5] - 发审委通过7宗定增项目，环比增加3宗，其中竞价项目5宗[5] - 证监会通过19宗定增项目，环比增加7宗，其中竞价项目14宗[5] - 处于正常待审阶段的定增项目共622个，已过审待发项目57宗，环比减少8宗[5] - 定增项目从预案到过会平均周期为561天，环比延长276天[17] 发行与定价概况 - 上两周上市定增项目8宗，募资总额113.52亿元，环比增加64.52亿元[28] - 6宗竞价项目募足率维持100%，平均基准折价率为8.06%，环比下降3.10个百分点[30] - 竞价项目平均市价折价率为8.67%，环比下降7.55个百分点[30] - 竞价项目平均申报入围率为39.97%，环比下降22.88个百分点[42] - 竞价项目平均申报溢价率为10.54%，环比上升0.49个百分点[42] 解禁收益表现 - 6宗竞价解禁项目中有5宗收益为正，正收益占比83.33%[46] - 竞价项目解禁日绝对收益率均值为42.75%，环比下降4.61个百分点[46] - 竞价项目解禁日超额收益率均值为7.17%，环比下降27.36个百分点[46] - 2宗定价项目解禁胜率维持100%，绝对收益率均值为143.04%，环比下降263.49个百分点[50] - 定价项目超额收益率均值为103.17%，环比下降312.51个百分点[50] 重点过审项目分析 - 中科星图拟募资不超过24.88亿元，用于空天信息云平台等建设项目，其PE估值为88.95倍，处于2020年以来25.50%分位值[21][23] - 远达环保拟收购五凌电力100%股权等，标的资产PB为1.64倍，低于公司24年PB估值1.99倍[23][24]

市场审核动态 - 新增定增预案21宗，环比增加4宗，其中竞价项目14宗[3][6] - 终止定增项目11宗，环比增加1宗，其中竞价项目5宗[3][6] - 发审委通过项目7宗，环比增加3宗，证监会通过19宗，环比增加7宗[3][6] - 正常待审项目共622个，已过审待发项目57宗，环比减少8宗[3][6] - 定增项目从预案到过会平均周期延长至561天，环比增加276天[17][20] 项目发行与获配 - 上市定增项目8宗，募资总额113.52亿元，环比增加64.52亿元[3][28] - 6宗竞价项目全部募足，募足率和募资率均为100%[3][28] - 竞价项目平均基准折价率为8.06%，环比下降3.10个百分点，无项目按八折底价定价[3][30] - 竞价项目平均申报入围率为39.97%，环比下降22.88个百分点，平均申报溢价率为10.54%[3][42] 解禁收益表现 - 竞价解禁项目6宗，其中5宗收益为正，正收益占比83.33%[3][46] - 竞价解禁绝对收益率均值为42.75%，超额收益率均值为7.17%，环比分别下降4.61和27.36个百分点[3][46] - 定价解禁项目2宗，绝对收益率均值为143.04%，超额收益率均值为103.17%，环比分别下降263.49和312.51个百分点[3][51] - 有色金属行业在"发行-解禁"期间涨幅领先，达51.45%，而汽车、交通运输行业涨幅不足10%[3][46] 重点过审项目分析 - 中科星图拟募资不超过24.88亿元，用于空天信息云平台等项目建设，其PE估值为88.95倍，处于2020年以来25.50%分位值[3][21][23] - 远达环保拟收购标的资产估值对应PB为1.64倍，低于其自身24年PB估值1.99倍[3][24]

公募定增市场概况 - 截至10月17日，35家基金公司参与定增，认购总金额达315.92亿元，较2024年同期增长超五成 [1][2] - 诺德基金和财通基金认购金额均超过90亿元，易方达基金、广发基金、兴证全球基金等公司认购金额在12亿至27亿元之间 [2] 市场驱动因素与前景 - 市场情绪升温，公募基金通过定增争取折价和估值提升收益，科技股大涨带来的赚钱效应激活了定增市场 [1][2] - 政策如“并购六条”、“科创板八条”以及证监会深化并购重组改革的意见落地，推动上市公司通过并购重组整合资源，为定增市场提供广阔空间 [2][4] - 财通基金指出2025年定增市场供给稳中有升，但折扣率和追加比率低于去年同期，反映市场关注度和资金参与热情增加 [3] 定增策略与配置价值 - 定增策略有望受益于“折扣Alpha”与“资产Alpha”的双重提升，配置价值凸显，尤其在流动性相对宽松、市场信心增强的背景下 [4][6] - 定增募资较大项目集中在科技创新、高端制造、医药等领域，人工智能、芯片、创新药等领域机会受机构关注 [4][5] - 投资决策应以基本面深度研究为核心，关注产业动态边际变化，结合历史及行业相对位置判断估值，并适度关注并购重组配套融资项目 [4]

公募定增市场概况 - 截至10月17日，年内有35家基金公司参与定增并获配股份，认购总金额达315.92亿元，较2024年同期增长超五成 [2] - 诺德基金和财通基金认购金额均超过90亿元，易方达基金、广发基金、兴证全球基金等公司认购总金额在12亿至27亿元之间 [2] - 定增市场与二级市场密切相关，在政策支持市场稳定的背景下，市场情绪整体适度温和，良好趋势有望延续 [2] 市场驱动因素 - 市场情绪升温，公募基金通过定增市场争取折价和估值提升的收益，科技股大涨带来的赚钱效应进一步激活定增市场 [1][2] - 定增市场在较大程度上由供给决定需求，2025年定增市场供给稳中有升，但折扣率和追加比率均低于去年同期，反映出市场关注度和资金参与热情增加 [2][3] - “并购六条”、“科创板八条”等政策落地推进，上市公司借助并购重组实现资源整合与质量提升成为趋势，为定增市场带来广阔发展空间 [2] 配置策略与价值 - 定增策略有望受益于“折扣Alpha”与“资产Alpha”的双重提升，配置价值凸显，尤其在科技创新、高端制造、医药等定增募资金额较大的领域 [4][5] - 决策不应仅以折价率为依据，而应以基本面深度研究为核心，结合产业层面的动态边际变化和中长期视角进行布局 [4] - 可适度关注并购重组配套融资项目，这类标的已成为定增项目新的增长点，相关项目整体回报较定增市场有一定超额收益 [4] 重点投资领域 - 人工智能、芯片、创新药等领域的机会尤其受到机构关注 [5] - 判断标的估值高低需结合其在历史区间及行业内的相对位置，力求以相对合理的价格布局优质资产 [4]

公募定增市场整体回暖 - 今年以来公募基金参与定增认购总金额达315.92亿元，较2024年同期增长超五成[2][4] - 共有35家基金公司参与定增并获配股份[4] - 市场情绪升温，公募基金通过定增争取折价和估值提升的收益[2][4] 主要参与机构与市场观点 - 诺德基金和财通基金认购金额均超过90亿元，易方达、广发、兴证全球等公司认购金额在12亿至27亿元之间[4] - 定增项目供给目前处于较低位置，但行情有望延续，市场具备广阔发展空间[4] - 2025年定增市场供给稳中有升，但折扣率和追加比率低于去年同期，反映市场关注度和资金参与热情增加[5] 定增市场配置价值与策略 - 定增策略有望受益于“折扣Alpha”与“资产Alpha”的双重提升，配置价值凸显[7][8] - 投资决策不应仅以折价率为依据，而应以基本面深度研究为核心，结合产业动态边际变化，以中长期视角布局[7] - 可适度关注并购重组配套融资项目，这类标的已成为定增项目新的增长点，整体回报较定增市场有一定超额收益[7] 重点投资领域与项目特点 - 今年以来定增募资金额较大的项目集中在科技创新、高端制造、医药等领域[7] - 人工智能、芯片、创新药等领域的机会尤其受到机构关注[8] - 在充裕的流动性支撑下，市场信心持续增强，定增资产的折价属性为参与权益市场提供了较好方案[7]

市场回顾与表现 - 2025年第三季度竞价定增解禁收益胜率达87.5%，绝对收益率均值为38.67%，创2022年以来新高[4] - 2025年第三季度上市定增项目42个，募资773.71亿元，其中竞价项目27个，募资420.53亿元，环比增长80%[4] - 2025年第三季度竞价项目基准折价率均值降至11.27%，为近两年低位，底价发行项目占比降至7.41%的新低[4] - 2025年第三季度竞价项目市价折价率均值为14.48%，环比上升1.25个百分点[4] 市场参与与热度 - 2025年第三季度单个竞价项目平均询价机构数为25个，获配机构数均值为14个，入围率稳定在56%[4] - 2025年第三季度竞价项目平均申报溢价率攀升至10.31%，同比增加5.57个百分点，环比增加0.79个百分点[4] 项目储备与结构 - 截至2025年9月末，正常待审竞价项目339个，过会注册项目仅62个，行业集中在电子(14%)、基础化工(8%)等领域[4] - 存量竞价项目中62%总市值低于100亿元，63%的项目跑赢沪深300指数，年内平均涨幅达50%[4] - 存量竞价项目中58%的PE分位值、84%的PB分位值处于近一年50%以上高位[4] 未来展望与风险 - 2025年第四季度待解禁竞价项目发行日上证指数点位均值为3340.42点，低于当前市场点位，浮盈项目占比95%[4] - 定增市场面临审核进度不及预期、二级市场股价波动、报价环境变化等风险[4]

市场回顾与收益表现 - 2025年第三季度竞价定增解禁绝对收益率均值达38.67%，胜率87.5%，创2022年以来新高[4] - 同期竞价项目跑赢沪深300指数约29.63个百分点[4] - 收益主要源于行业贝塔（发行至解禁期间行业平均涨幅13.90%）和个股阿尔法（平均涨幅23.25%）贡献[34] 发行市场动态 - 2025年第三季度上市定增项目42个，募资773.71亿元；其中竞价项目27个，募资420.53亿元，募足率96.30%创2024年以来新高[10] - 市场参与热度提升，单个竞价项目平均询价机构数25个，平均申报溢价率攀升至10.31%[26] - 高热度压降基准折价率至11.27%，为再融资新规后低位；市价折价率保持14.48%[14] 存量项目与审核趋势 - 截至2025年9月末正常待审竞价项目339个，过会注册项目62个，审核周期缩短至262天[36][37] - 存量项目以电子（14%）、基础化工（8%）等行业为主，62%市值低于100亿元，年内平均涨幅50%[47][50][57] - 存量项目估值处于高位，58%的PE和84%的PB分位值超过近一年50%水平[62] 未来展望与风险提示 - 2025年第四季度待解禁项目发行日上证指数点位均值为3340.42点，低于当前市场，95%项目存在浮盈[98] - 预计基准折价率将维持10%左右，但热门项目折扣可能进一步压缩[95] - 主要风险包括定增审核进度不及预期、二级市场股价波动及报价环境变化[99]

公募基金参与定增概况 - 前三季度公募机构参与上市公司非公开发行股票认购热情高涨 认购总金额超300亿元 同比增长超五成 [1][2] - 10月11日 易方达基金 嘉实基金 前海开源基金 财通基金 国投瑞银基金5家机构发布旗下20余只基金参与定增的公告 [1] - 近一个月 包括葛兰 朱少醒 范妍 张清华 杨锐文等知名基金经理旗下部分在管产品也参与了上市公司定增 [1][2] 具体机构参与案例 - 易方达基金旗下13只基金获配寒武纪非公开发行A股合计10.72万股 另有易方达增强回报债券获配沪光股份非公开发行A股104.74万股 [1] - 嘉实基金旗下4只产品获配寒武纪非公开发行A股76151股 国投瑞银基金旗下7只产品获配寒武纪11.43万股 [2] - 前海开源基金旗下两只产品获配道生天合非公开发行A股合计9006股 财通基金旗下产品获配电声股份非公开发行A股11万股 [2] - 9月 葛兰管理的中欧医疗健康混合 中欧医疗创新股票 朱少醒管理的富国天惠成长混合 范妍管理的富国稳健增长混合均认购了百利天恒的非公开发行A股 [2] 年内整体数据与机构排名 - 截至10月12日 公募机构参与定增认购总金额为305.2亿元 较2023年同期的203.29亿元增长50.1% [2] - 诺德基金为年内最积极参与定增的机构 认购总金额达88.18亿元 财通基金紧随其后 认购金额为88.15亿元 [3] - 认购总金额超10亿元的机构还有易方达基金26.89亿元 广发基金13.5亿元 兴证全球基金12.92亿元 [3] 定增项目市场表现 - 部分年内发起定增已超6个月的上市公司股价涨幅显著 例如截至10月10日 嵘泰股份年内涨幅达117.44% 中钨高新年内涨幅达105.01% [3] 市场观点解读 - 机构观点认为今年定增市场供给稳中有升 反映了市场关注度提升和资金参与热情增加 是市场对定增类资产后续表现预期积极的信号 [1][3] - 观点指出权益市场好转特别是科技股大涨带来赚钱效应 激活了定增市场 公募基金能以优惠折扣价格获取筹码 降低参与成本 [4] - 定增认购金额上升与市场赚钱效应 定增回报预期提升密切相关 在牛市中被解读为利好 能为上市公司带来资金保障 形成互利共赢 [3][4]

市场热度与规模 - 公募基金参与A股定增热情显著提升，今年以来认购总金额突破301.21亿元，已超过去年全年的296.51亿元水平 [1] - 共有34家基金公司参与定增并获配股份，较2023年全年的22家明显增加 [1] - 诺德基金和财通基金认购最为活跃，认购总金额均超过80亿元，易方达基金、广发基金、兴证全球基金等认购金额均超过12亿元 [1] 重点参与案例 - 在寒武纪39.85亿元的定增中，公募基金成为认购主力，13家发行对象中有8家为公募基金公司，获配总金额达25.25亿元，占募集资金总额的六成以上 [1] - 中欧基金葛兰管理的产品积极参与医药行业定增，中欧医疗健康混合基金认购百利天恒185.59万股，耗资5.88亿元，占基金资产净值比例1.8% [2] - 富国基金朱少醒、汇添富基金张韡等知名基金经理也参与了百利天恒的增发 [2] - 景顺长城基金杨锐文管理的多只基金参与光伏龙头爱旭股份的定增，大成基金刘旭管理的基金也参与其中 [3] - 易方达基金张清华管理的产品参与了TCL科技的定增 [3] 行业偏好与市场观点 - 公募基金定增投资重点集中在高端制造和医药等行业 [2] - 财通基金认为，定增市场供给稳中有升且资金参与热情增加，表明机构对后市表现持积极看法，定增市场与二级市场密切相关 [2]