历史经济政策比较 - 供给侧方法假设新总统的重大举措如三年内降低所得税和严格货币管制将刺激私营部门增长并平衡联邦预算 [3][4] - 里根时代预算负责人David Stockman坚持四年而马斯克仅坚持四个月 [5] - 1980年代美国通过货币和财政刺激实现经济增长但当前环境难以复制 [10] 当前经济形势分析 - 7%的财政赤字虽带来名义经济增长但伴随代价 [12] - 央行和财政政策双重作用下看空股票面临挑战 [16] - 美国优先考虑名义GDP增长高于货币稳定和债务可持续性 [28] 市场动态与投资策略 - 分散投资股票并降低美债持仓可能应对收益率上行风险 [27] - 美元假突破下行或成为短期最佳投资机会 [26] - 新兴市场如印尼本币股票因美元升值而表现疲软 [31] 地缘政治与技术革命影响 - 新地缘政治博弈和技术革命交织带来不确定性 [32] - 市场需适应与过去不同的经济环境而非期待重复历史 [32]

宏观分析框架 - 当前宏观前景被政治因素高度影响，唯一确定性是各方均希望避免萧条，但政策路径缺乏共识[7][10][15] - 全球投资者普遍期待改革但不愿承担阵痛，体现在美国机构对监管松绑与Trump政策的矛盾态度、科技圈对AI/数字货币的模糊期待等[16] - 现存可落地的投资机会稀缺，企业家感知投资环境恶化，市场参与者战略趋于保守等待对手崩溃[17] 铜市场分析 - 铜价处于成本支撑与激励价格间的中位区间，短期缺乏驱动因素，长期需等待全球制造业PMI在政策刺激下扩张[19][26][27] - 60%铜矿冶炼产能集中在中国，美国视其为威胁并推动供给恢复，最高法院近期驳回原住民铜矿争端有利供给增加[22] - 铜需求韧性超预期，已脱离单一中国地产驱动，SHFE/LME库存偏低而Comex偏高显示美国开始囤积[24][26] 资产配置策略 - 美债长期收益率受财政不可持续性与联储独立性影响上行，其作为萧条对冲工具的属性被削弱[38][39] - 美元上行仅依赖避险属性，与美国GDP相对优势相关，但市场对其长期趋势担忧加剧[40] - 美股机构投资者较散户更悲观，因买错风险大于踏空风险，但机构判断优势正在减弱[44] 政策与市场联动 - 2023年起全球资产收益率普涨源于美国财政宽松与多国央行降息，财政扩张成为极化政治下的主要经济抓手[47][50] - 地缘激变将重塑金融秩序，美元/人民币内涵可能发生根本性变化，类似1920-1945年美元属性变迁[51] - 关税审查等事件缩短市场等待时间，加速美债收益率、铜、黄金等资产脱离中位区间的进程[48]