市场表现 - A股三大指数集体走强 航空航天ETF（159227）低开高走 盘中涨幅0.2% 成交额达2331万元 盘中成交额与规模双双位居同类第一 [1] - 持仓股建设工业拉升涨停 迈信林、内蒙一机、长城军工、光启技术等股跟涨 [1] 行业前景 - 2025年恰逢"十四五"收官年 军队建设"十四五"规划执行进入能力集成交付关键期 订单需求有望加速释放 [1] - 2025-2026年"十五五"规划编制推进落地 军工行业未来三到五年发展指引将逐渐清晰 新一轮订单周期开启可能强化景气成长属性 推动产业链整体景气度复苏 [1] - 现代战争中空中力量作用日益凸显 航空装备成为各国军队建设重点 行业技术门槛极高 涉及众多高端技术和复杂工艺 在军工产业链中价值量占比较高 [1] 产品结构 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天指数 专注于军工领域空天力量 打包"战斗机龙头股" [2] - 指数申万一级行业中军工行业占比达99.2% 相较于中证军工、中证国防指数集中度更高 [2] - 国证航天指数在航空装备、航天装备领域占比高达73% 远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%） [2]

中东局势紧张 - 伊朗警告第三方勿介入伊以冲突并发动新一轮导弹袭击[2] - 以色列对伊朗首都发动空袭[2] - 美国白宫表示特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗[2] A股军工板块资金流动 - 国证航天指数相关ETF获得资金净流入，航空航天ETF、航空航天ETF天弘分别净流入3869万元、1020万元[3] - 国证航天指数军工行业权重超99%，是全市场军工含量最高指数[3] - 军工板块长期成长确定性高，下游需求呈恢复性增长[3] 军工行业长期发展 - "十四五"计划进入最后一年，军工行业扰动因素基本消除[3] - 2035年基本实现国防和军队现代化，2050年全面建成世界一流军队[3] - 军工板块安全边际高，产能结构逐步优化[3] 国际局势与军工需求 - 国际局势动荡推动全球军费攀升，2024年全球军费开支同比增长9.4%，达2.718万亿美元[4] - 现代战争催生新型武器装备需求，如无人系统、信息战、电子战等[4] - 新质新域作战力量成为大国战略竞争制高点[4] 中国军工行业发展 - 国内无人装备、反无人系统、电子对抗等新质新域作战方式处于早期发展阶段但应用确定性较强[5] - 军事智能化涉及情报处理、辅助决策、火力打击等关键领域[5] - 中国军贸发展方兴未艾，短期内有望持续增长[5] 中国军贸潜力 - 印尼政府正就采购中国制造的歼10战斗机进行可行性评估[5] - 中国军贸装备产能、性能、性价比优势持续深化[5] - 高精尖武器装备的低成本化将优先受益[5]

2025年巴黎航展与中国军工行业 - 2025年巴黎航展于6月16日至6月22日召开 中国企业在特种材料、发动机、整机制造等多个关键领域集中参展 市场关注度持续提升 [1] - 中国航空工业集团展示了战斗机、运输机、教练机、直升机、无人机、制导武器在内的全谱系军用航空装备 [1] - 军工行业预期受益于全球军工发展环境变革与"强计划性"内生增长的双重驱动 地缘冲突与贸易摩擦加剧国际局势不确定性 军事需求带动行业战略地位提升 [1] - 军工行业兼具刚性和稳定性 相较传统行业展现出更强的抗周期性 技术迭代加速、关键战略节点逼近、五年计划周期将至等因素推动行业景气度上行 [1] 中国军工装备实战表现与外贸潜力 - 歼10CE在印巴边境冲突中以三代机身份击落3架4.5代阵风战机 创下6:0战绩 引发全球关注 [2] - 印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗机进行可行性评估 军工外贸订单可期 [2] - 2023年一季度军工需求由下向上传导 上游环节率先表现出需求复苏 下游环节收入下降但仍保持盈利韧性 反映主机厂较强的产业地位和议价能力 [2] - 中国军工产业正在由"进口依赖"向"自主创新"和"外贸出口"阶段转型 [2] 军工ETF市场表现 - 军工ETF（512660）作为全市场规模最大、流动性最好的军工主题ETF 份额规模和净值表现双双创历史新高 [2] - 在地缘不确定性加剧背景下 军工行业在外贸订单方面可能迎来重要突破 [2]

行业动态 - 第55届巴黎-布尔歇国际航空航天展览会于2025年6月16日至22日举办 这是全球规模最大、最负盛名的国际航空航天展览会 我国企业集中参展 覆盖特种材料、发动机、整机制造、航电系统等多个细分领域 [1] - 中国航空工业集团将以"20"系列装备为引领 以航空军贸装备体系和航空应急救援装备体系为支撑 以应用场景为牵引 集中展现近年来军民机航空装备建设成果 [1] - "十四五"计划进入最后一年 军工行业扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 2027年建设目标迫在眉睫 中长期目标对行业发展提供明确指引 2035年基本实现国防和军队现代化 2050年把人民军队全面建成世界一流军队 [1] - 国防军工板块有望得到大幅改善 安全边际高 具备长期成长确定性 [1] - 航天防务板块在历经两年的业绩"寒冬"后 如今"疑是经冬雪渐销" 在"订单修复、技术突破、军贸扩张"等多重因素的共同支撑下 航天防务板块将迈入需求快速增长的新阶段 有望成为2025年军工板块中收入边际改善最为显著的细分领域之一 [1] 公司动态 - 天和防务是以低空近防为核心、军民融合为路径的军工科技龙头 [2] - 航天彩虹是中国军用无人机出口龙头 依托"彩虹无人机+射手导弹"一体化作战体系 在反恐、边海防等领域具备国际竞争力 [2]

市场表现 - 6月16日三大指数集体走强 国证航天航空行业指数(CN5082.SZ)早盘上涨0.25% [1] - 成分股中国睿科技上涨近6% 亚光科技上涨超3% 北方导航、华秦科技与航天彩虹上涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）早盘尾盘走强 半日涨0.48% 成交额超1400万元 [1] - 截至6月13日该ETF最新流通份额为1.51亿份 流通规模为1.57亿元 [1] 指数调整 - 国证航天指数实施样本股调整 调入中航成飞、建设工业、中国海防、迈信林、中船应急5只标的 [1] - 剔除江航装备、四创电子、航亚科技、博云新材和安达维尔5只个股 [1] 行业特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超96% 航空装备与航天装备两大板块占71%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域航空航天装备产业链 [1] 行业前景 - 军工行业受全球军事科技竞争加剧影响 外部压力与内部动力显著增强 [2] - 行业受益于全球军工环境变革与"强计划性"内生增长双重驱动 [2] - 地缘冲突与贸易摩擦提升军工行业战略地位 长期增长预期稳固 [2] - 军工行业展现强抗周期性 短期受技术迭代、五年计划周期等因素驱动景气度上行 [2]

市场表现 - 6月16日三大指数集体走强 国证航天航空行业指数(CN5082.SZ)早盘上涨0.25% [1] - 成分股中国睿科技上涨近6% 亚光科技上涨超3% 北方导航、华秦科技与航天彩虹上涨超2% [1] - 航空航天ETF天弘（159241）半日涨0.48% 成交额超1400万元 最新流通规模1.57亿元 [1] 指数调整 - 国证航天指数调入中航成飞、建设工业、中国海防、迈信林、中船应急5只标的 同时剔除江航装备等5只个股 [1] 行业特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超96% 航空装备与航天装备两大板块占71%权重 [1] - 指数深度聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域产业链 [1] 行业驱动因素 - 国际地缘政治形势与军事科技竞争推动军工行业外部压力与内部动力增强 [2] - 军工行业受益于全球环境变革与"强计划性"内生增长双重驱动 [2] - 地缘冲突与贸易摩擦提升军工行业战略地位 长期增长预期稳固 [2] - 军工行业相比传统行业展现出更强抗周期性 [2] - 技术迭代加速、五年计划周期将至等因素推动短期景气度上行 [2]

中国军工外贸最新动态 - 巴基斯坦官方宣布采购40架歼-35隐形战机、空警-500预警机及红旗-19防空反导系统，标志着中国军贸向高端作战体系出口跃升 [1][3][4] - 印尼政府评估采购10架歼-10战机及配套舰艇装备，主因战机在印巴冲突中的优异表现与高性价比 [1][4] 军工板块市场表现 - A股军工板块全线爆发，旭光电子、利君股份、苏州龙杰、中航沈飞涨停（涨幅均超10%），天晟新材涨9.16%，迈信林涨8.91% [1][2] - 申万军工指数当前市盈率TTM为65.49倍（分位数89.8%），机构认为板块具备高配置性价比 [6] 中国军贸出口数据与趋势 - 2014-2023年军贸出口总量达16,690百万TIVs，较2004-2013年增长64.6% [6] - 防空装备增幅最高（436.21%），代表产品为红旗-9；舰船出口增长123.99%，包括S26T潜艇 [6] - 飞机出口增长49.11%，主力机型为枭龙战机和翼龙无人机 [6] - 行业从单一装备出口转向作战体系出口，高端化趋势显著 [4][5] 机构观点与行业展望 - 中航证券指出军工行业资产质量、景气赛道、市场规模及天花板全面提升，估值体系将重塑 [7] - 行业下半年业绩预计环比提升，低空经济、商业航天等新域主题将持续活跃，叠加地缘政治刺激，板块行情有望强化 [8]

市场表现 - 中证国防指数下跌0.54% 成分股派克新材领涨4.76% 应流股份上涨3.32% 国博电子上涨2.28% 中无人机领跌3.86% 航天彩虹下跌3.46% ST铖昌下跌3.34% [1] - 国防ETF下跌0.57% 最新报价0.7元 近1月累计上涨3.53% [1] - 国防ETF最新规模达45.12亿元 创近1年新高 [1] 资金流向 - 上周31只ETF资金净流入额在1亿元以上 国防军工类ETF获资金青睐 [1] 行业前景 - 国防军工板块进入短暂回调阶段 长期发展前景被高度看好 [1] - 行业有望持续演绎"政策红利+业绩增长+技术创新"三重驱动逻辑 [1] - 全球军事科技竞争白热化 军工行业外部压力与内部动力显著增强 [2] - 2025年作为重要规划收官之年 大量订单补发将推动行业景气度回升 [2] 指数构成 - 中证国防指数前十大权重股合计占比43.61% 包括中航光电 中航沈飞 航发动力等 [3] - 中证国防指数选取十大军工集团公司旗下上市公司及与军方有实际装备承制关系的上市公司 [2]

2025基金高质量发展大会 - 大会由新浪财经主办 汇聚学术界顶尖专家 公私募基金领军人物 券商领袖及首席经济学家等业界翘楚 共话基金行业高质量发展新路径 [1] 军工行业投资分析 - 军工行业投资历程被描述为"非常纠结和非常艰辛" 早期国内武器仅作展示用途 近年通过航展等平台展示先进装备 公众接触机会显著增加 [3] - 歼10C在印巴冲突中的实战表现成为行业里程碑事件 标志着中国军工从"望其项背"发展到"同台竞技"阶段 PD15E等装备成体系展现产业实力 [4] - 行业迎来"DeepSeek时刻" 订单拓展预期强烈 除传统合作伙伴外 新业务进展备受期待 [4] A股市场动态 - 市场情绪回升 牛股频现 政策利好推动反弹行情 开户数量呈现增长态势 [5]

军工行业概述 - 国防军工行业涵盖核工业、航空、航天、船舶、兵器及电子六大核心领域，承担武器装备研发、生产及配套任务 [2] - 我国已建成全球最完整的军工体系，以十大军工集团为主导，形成"总装+配套"的产业链格局 [2] - 行业具备高准入壁垒(需保密资质、国军标认证等)、需求稳定(国家刚性采购)及长周期特性(研发投入大、技术迭代慢) [2] 2025年行业展望 - 国防军工深受国家五年计划影响，行业发展在五年计划后半段呈现加速态势，2025年作为十四五规划最后一年有望迎来高峰 [3][5] - 军工央企集团发布任务动员令加速完成目标任务，叠加全球地缘局势紧张和国防开支稳健增长，行业有望加速发展 [3] - 从历史数据看，五年规划中行业业绩呈现前低后高特点，2025年基本面有望否极泰来 [5] 2024-2025Q1业绩表现 - 2024年行业营收4657亿元(同比-3.5%)，归母净利润217亿元(同比-43.5%)，毛利率21.8%(同比-2.5pct)，净利率4.7%(同比-3.3pct) [7][8] - 25Q1营收843亿元(同比-7.3%)，归母净利润49亿元(同比-32.5%)，毛利率23.8%(环比+6.4pct)，净利率5.8%(环比+6.4pct) [7][8] - 25Q1预收账款及合同负债1772亿元(较年初+5.36%)，预付账款723亿元(较期初+8.31%)，资产负债表端印证备产备货需求旺盛 [9] 投资逻辑与估值 - 军工行业具备产业链自主化程度高的"避险"特质，在中美关税战背景下配置价值凸显 [1][12] - 截至4月30日，申万军工指数市盈率TTM 60.26倍(分位数72.94%)，估值分位数明显回落 [10] - ETF金额重回净流入趋势，杠杆资金略有下降，资金面呈现改善趋势 [10] 重点个股 - 航天电器、菲利华、北方导航、中航沈飞、中航西飞、航发动力、航发控制、海格通信、紫光国微、振华科技等 [12]