从火热的工厂车间到璀璨的万家灯火，从飞驰的动车组到街头的新能源汽车，从戈壁荒滩上列阵 的"光伏蓝海"到大草原上连绵的白色风车……能源，是经济社会发展的重要物质基础和动力源泉，攸关 国计民生和国家安全，人人离不开它。 国家能源局数据显示，7月份我国全社会用电量达1.02万亿千瓦时，同比增长8.6%，单月用电量首 次突破1万亿千瓦时大关，创下全球纪录。"十四五"时期前4年，我国能源消费增量已达"十三五"时期增 量的1.5倍，预计5年新增用电量将超过欧盟的年度用电量。这些数据映照出的，是全球第二大经济体和 第一制造业大国的蓬勃活力。 今年上半年，风光发电量的增量超过全社会用电量增量。"十四五"时期以来，新能源发电量增量占 全国新增发电量的近50%，推动非化石能源供应总量增长近50%。与此同时，以新能源汽车、光伏、锂 电池等为代表的绿色低碳产业快速崛起，人工智能等新兴产业迅猛发展。它们既是用电需求新的增长 点，也是经济高质量发展的重要引擎。 这个夏天，我国电力负荷不断创下新高，全国经历了大范围高温、暴雨洪涝和台风等极端天气，但 电力基本保持平稳运行。近年来，我国不断加强电力基础设施建设，提升跨区域资源配置能力，不仅建 ...

交易规模与结构 - 沪藏首次绿电交易电量达785万千瓦时[1] - 交易采用两条输电路径输送西藏清洁电力至上海[1] - 参与市场主体共37家 发电端涵盖华电 华能 国家能源集团 国家电投 中广核等发电集团[1] 市场机制与基础设施 - 交易依托柴拉直流二期扩容工程实现跨区绿电外送[1] - 通过挖掘跨区域输电通道富余能力保障电力稳定输送[1] - 全国统一电力市场在优化绿电资源配置中发挥重要作用[1] 区域合作与未来发展 - 交易填补沪藏两地绿电合作空白[1] - 用电端涉及上海7家售电公司代理的数十家企业用户[1] - 上海计划深化与西藏等新能源富集地区合作 推动更多清洁能源入沪[1]

公司基本情况 - 公司全称为嘉泽新能源股份有限公司 英文名称为Jiaze Renewables Corporation Limited 股票代码为601619 股票简称为嘉泽新能 在上海证券交易所上市[1] - 公司成立于2010年4月16日 总部位于宁夏回族自治区红寺堡区大河乡埡隘子 办公地址在宁夏银川市兴庆区兴水路1号[1] - 截至2025年6月末 公司总股本为2,434,362,939股 控股股东为北京嘉实龙博投资管理有限公司 实际控制人为陈波先生[13] 股权结构 - 截至报告期末 前十大股东合计持股60.29% 其中嘉实龙博持股16.15% 金元荣泰持股15.38% GLP Renewable Energy Investment I Limited持股10.34%[13] - 实际控制人陈波及其一致行动人嘉实龙博 金元荣泰合计持有公司32.36%股份[13] 行业概况 - 公司所属行业为电力 热力生产和供应业 具体为风力发电和太阳能发电行业[14] - 行业主管部门包括国家发改委 国家能源局 中国电力企业联合会[14] - 行业主要发展趋势包括新能源消纳政策持续推进 装机规模高速增长 行业发展从规模化转向精细化 全国统一电力市场建设加速[15] 行业竞争格局 - 新能源发电企业主要分为三大类：五大发电集团 其他全国性电力集团 地方国有发电企业和民营企业[16] - 主要竞争对手包括江苏新能 中闽能源 节能风电 银星能源 三峡能源 龙源电力 大唐新能源等上市公司[17][18][19] - 2024年中国风电市场前五大整机厂商市场份额合计达75% 行业集中度较高[19] 主营业务模式 - 公司采用"开发一批 建设一批 运营一批 出售一批"的滚动开发经营模式[22] - 业务分为五大板块：新能源电站开发-建设-运营-出售 新能源电站运维管理服务 屋顶分布式光伏 新能源产业基金 新能源装备制造产业园区建设[21][23][24] - 主要产品为电力 销售模式包括保障性收购电价和市场化交易两种方式[25] 生产运营数据 - 截至2025年6月末 公司并网装机容量2,315.64MW 其中风电2,041MW 光伏268.27MWp 智能微网6.38MW 另并网储能项目150MW/300MWh[26] - 2025年1-6月发电量314,700.46万千瓦时 其中风电301,223.30万千瓦时[27] - 2025年1-6月售电量301,352.48万千瓦时 主营业务收入130,352.95万元 其中新能源发电收入占比94.13%[27] 财务数据 - 报告期各期末应收账款余额分别为254,875.32万元 321,185.37万元 351,228.94万元和398,774.20万元 其中可再生能源补贴占比超过90%[5] - 报告期内利息支出分别为50,634.76万元 资产负债率保持在69.77% 67.53% 69.34%和70.50%的较高水平[6] - 2025年1-6月前五大客户销售收入占比81.94% 其中国家电网占比39.19%[27] 本次发行方案 - 向特定对象发行股票募集资金120,000万元 发行对象为博荣益弘 系公司实际控制人控制的企业[6][7] - 发行价格为2.51元/股 预计发行股票数量不超过478,087,649股[8] - 募集资金将全部用于补充流动资金及偿还银行贷款[6] - 发行完成后 控股股东将由嘉实龙博变更为博荣益弘 实际控制人仍为陈波先生[9]

交易概况 - 沪藏首次绿电交易达成 成交电量达785万千瓦时 填补两地绿电合作空白 [1] - 交易依托柴拉直流二期扩容工程投运后首笔外送跨区绿电 彰显全国统一电力市场优化资源配置作用 [1] - 同时开展两笔交易 分两条输电路径将西藏清洁电力送往上海 [1] 输电路径 - 第一笔交易依托柴拉 灵绍直流输电通道 从西北方向直送上海 通过绿电交易方式达成国家电力援藏计划 [1] - 第二笔交易创新采用柴拉 庆东 锡泰三条通道接力 历经西北 华北 华东多区域迂回输送 [1] 市场参与 - 参与交易市场主体达37家 发电端涵盖中国华电 中国华能 国家能源集团 国家电投 中广核等发电集团 [1] - 用电端涉及上海7家售电公司代理的数十家知名企业用户 [1] 战略意义 - 交易在西藏自治区成立60周年重要节点达成 体现两地深化能源合作及践行双碳目标 [2] - 全国统一电力市场赋能区域协调发展 上海已与16个省区开展绿电合作 [2] 交易规模 - 上海今年以来累计开展省间绿电交易180余次 成交电量达76亿千瓦时 连续多年保持快速增长态势 [2]

电力中长期市场基本规则核心观点 - 建立全国统一电力市场体系 促进跨省跨区交易与省内交易耦合衔接 推动电力市场互联互通[1][26] - 明确新型经营主体市场地位 包括储能企业、虚拟电厂、负荷聚合商等 享有平等权利并公平承担费用[2][4][29] - 构建市场化价格形成机制 除政府定价外全部通过市场化方式形成 绿电交易价格由电能量价格和环境价值组成[8][40] 市场成员结构 - 新型经营主体分为单一技术类（分布式电源、储能等）和资源聚合类（虚拟电厂、智能微电网）两类[3][39] - 独立储能按放电/充电时段分别以发电企业/电力用户身份参与交易[5][30] - 同一聚合资源同期只能与一家虚拟电厂或负荷聚合商签约 上下网电量需区分结算不得抵消[6][32] 交易机制设计 - 交易品种覆盖数年、年度、月度、月内等周期 采用集中交易和双边协商两种方式[34][35] - 绿电交易确保发电企业与用户一一对应 实现环境价值可追溯[59][60] - 建立按日连续运营机制 交易平台需具备冗余配置和异常监控能力[47][80][95] 价格形成机制 - 合同电价可选择固定价格或与煤电价格指数、现货均价联动[9][41] - 直接参与市场主体通过中长期交易形成分时电价 代理购电用户由政府优化峰谷时段和浮动比例[9][42] - 设置申报价格和出清价格上下限防止市场操纵和恶性竞争[13][45] 绿色电力交易 - 绿电环境价值不纳入峰谷分时电价及力调电费计算[8][40] - 虚拟电厂聚合分布式新能源需提前建立聚合关系 申报电量全部关联至分布式项目[62] - 绿证根据月度结算电量核发 确保环境价值唯一性不得重复计算[74][75] 市场运营与结算 - 交易校核包含出清校核和安全校核 分别由交易机构和调度机构负责[64][65] - 结算以自然月为周期 采用差价或差量结算方式[72][82] - 信息披露保留时间不少于2年 封存期限5年[77][90] 技术系统要求 - 电力交易平台需统一架构和技术标准 实现数据纵向贯通和横向互联[79][92] - 支持用户账号"一地注册、全国共享" 各交易平台实现账号互认[79][94] - 不可抗力导致系统异常时各方无需承担责任[80][96]

能源消费与生产增长 - 7月全社会用电量达1.02万亿千瓦时 同比增长8.6% 单月用电量首次突破1万亿千瓦时大关创全球纪录 [1] - 2024年能源生产总量占比超全球五分之一 发电量占全球三分之一 [1] - "十四五"前四年能源消费增量达"十三五"增量的1.5倍 预计五年新增用电量将超过欧盟年度用电量 [1] 可再生能源体系建设 - 构建全球最大可再生能源体系 新能源专利数占全球四成以上 [1] - 光伏转换效率和海上风电单机容量不断刷新世界纪录 [1] - 上半年风光发电量增量超过全社会用电量增量 [2] - "十四五"以来新能源发电量增量占全国新增发电量近50% 推动非化石能源供应总量增长近50% [2] 绿色低碳产业发展 - 新能源汽车、光伏、锂电池等绿色低碳产业快速崛起 [2] - 人工智能等新兴产业迅猛发展 成为用电需求新增长点 [2] 电力系统稳定性 - 能源自给率始终保持在80%以上 [2] - 建立完备的能源产供储销体系和保供稳价机制 [2] - 布局建设国家级电力应急支撑体系 提升煤炭、油气应急保障能力 [2] 电力市场改革 - 新型电力系统需在市场机制上突破 建设全国统一电力市场成为必然选择 [3] - 通过市场化方式在全国范围内实现电力资源优化配置 [3] - 深化能源管理体制改革 建设全国统一电力市场 [3] - 健全多层次统一电力市场体系 推进能源领域市场化改革 [3]

能源供应与保障 - 2024年全国发电量超10万亿千瓦时占全球三分之一 能源生产总量折合50亿吨标准煤占全球五分之一 [3] - "十四五"前四年能源消费增量达"十三五"五年增量1.5倍 预计五年新增用电量超过欧盟年度用电量 [3] - 东部地区40%用能来自西电东送等能源大动脉 全球最大电动汽车充电网络建成 每5辆车配置2个充电桩 [3] 绿色低碳转型 - 可再生能源发电装机占比从40%提升至60%左右 风电光伏年新增装机突破3亿千瓦 [4] - 非化石能源占比每年提升1个百分点 预计超额完成20%目标 煤炭占比每年下降1个百分点 [4] - 全社会用电量中绿电占比达三分之一 出口风电光伏产品为其他国家减少碳排放41亿吨 [4] 电力市场建设 - 市场交易电量从"十三五"10.7万亿千瓦时增至23.8万亿千瓦时 占比从40%提升至60%以上 [7] - 形成"1+6"基础规则体系 实现跨电网经营区常态化交易 售电公司可"一地注册全国共享" [6][7] - 电力市场注册主体达97万家 为2020年的5倍 全部工商业用户进入市场 [5][7] 科技创新突破 - 新能源专利数占全球40%以上 新型储能规模跃居世界第一 [4] - 建成白鹤滩水电站、华龙一号核电等全球最大工程 油气开发突破万米深地和千米深海 [5] - 智能微电网和虚拟电厂快速发展 车网互动规模化应用试点推进 [5] 用电结构变化 - 新能源整车制造用电量同比增长34.3% 互联网服务用电量增长20.5% [8] - 今年1-7月电动汽车充换电服务用电量同比增长超40% [8] - 风光发电增量超过全社会用电量增量 新增用电全部来自风电光伏 [8] 基础设施发展 - 充电基础设施达1669.6万个 为"十三五"末的10倍 全球半数以上新能源汽车在中国行驶 [9] - 电能占终端能源消费比重提升4个百分点 通过绿证交易推动"开绿车用绿电" [9] - 开展车网互动试点 电动车化身移动充电宝支持电网削峰填谷 [9]

全国统一电力市场建设成就 - 2025年上半年市场化交易电量达2.95万亿千瓦时，占全社会用电量比重约61%，预计全年将超6万亿千瓦时，占全社会用电量约三分之二，较"十三五"末实现翻倍增长，占比提升20个百分点 [3] - 跨省跨区交易机制实现突破，省间电力现货市场正式运行，南方区域五省区实现"统一交易、同台竞价"，长三角建立电力市场互济交易机制 [4] - 中长期交易电量占市场电量比重达90%以上，7个省级电力现货市场转入正式运行，6个进入连续结算试运行，辅助服务市场实现全国覆盖 [5] 电力价格机制改革 - 燃煤发电上网电价全部放开，工商业目录销售电价取消，由市场决定的电价机制初步建立 [6] - 输配电价改革完成独立体系建设，分电压等级核定价格，引入系统运行费疏导调节成本 [6] - 2023年建立煤电容量电价机制，区分电能量与容量价值，推动煤电机组功能转型 [7] 绿色电力交易体系 - 绿证核发机制全面升级，截至2025年6月累计核发绿证63.26亿个（可交易43.37亿个） [8] - 累计交易绿电超4500亿千瓦时（年均增速近150%），累计交易绿证9亿个（2025年上半年交易3.48亿个，"十四五"年均增速超4倍） [8] - 建立强制与自愿结合的绿色消费机制，畅通新能源环境价值实现路径 [8] 市场体系架构目标 - 推进"五统一"战略：基础规则统一、设施高标准统一、要素市场统一、服务标准统一、监管体系统一 [10][11] - 构建电能量为核心，容量市场为保障，辅助服务为调节器，绿电绿证为增长极的多维交易体系 [11] - 实现交易品种、经营主体、交易周期、市场范围四个全面覆盖 [11] 新型电力系统市场机制 - 建立电能量价值、容量价值、辅助服务价值、绿色价值分层的科学价格体系 [13] - 通过价格信号引导电力规划、投资和消费，激励主体适应新型电力系统要求 [13] - 深化容量保障机制，研究中国特色容量市场，保障系统容量充裕度 [13] 新能源市场化机制创新 - 落实强制与自愿结合的绿证市场机制，扩大重点行业强制绿证消费比例 [14] - 建立绿证价格指数，探索绿色价值核算方法，推动发电企业与跨省区用户直接签订绿电合同 [14] - 研究绿证二次多次交易机制，促进电-碳-证融合发展，拓宽应用场景 [14]

全国统一电力市场建设成就 - 市场化交易电量2025年上半年达2.95万亿千瓦时，占全社会用电量比重约61%，预计全年超6万亿千瓦时，占全社会用电量比重约三分之二，占全国售电量比重约四分之三，交易电量较"十三五"末实现翻倍增长，交易电量占全社会用电量占比提升20个百分点 [3] - 跨省跨区交易实现质的飞跃，省间电力现货市场转入正式运行，跨经营区常态化交易机制正式建立，南方区域电力市场转入连续结算试运行，长三角电力市场互济交易机制建立 [4] - 中长期交易电量占市场电量比重达90%以上，7个省级电力现货市场转入正式运行，6个进入连续结算试运行，电力辅助服务市场基本实现全国覆盖 [5] 电力价格机制改革 - 燃煤发电电量上网电价全部放开，燃煤发电电量原则上全部进入电力市场，取消工商业目录销售电价，建立新能源可持续发展价格机制 [7] - 完成独立输配电价体系建设，开展四个监审周期的输配电成本监审，实现分电压等级核定输配电价，引入系统运行费归集和疏导系统调节性成本 [7] - 煤电容量电价机制建立，首次实现电能量价值和容量价值的区分 [7] 绿色电力交易体系发展 - 累计核发绿证63.26亿个，其中可交易绿证43.37亿个，绿色电力交易机制不断完善 [8] - 累计交易绿电超过4500亿千瓦时，年均增速接近150%，累计交易绿证9亿个，2025年上半年交易绿证达3.48亿个，"十四五"期间年均增速超过4倍 [8] - 建立强制与自愿相结合的绿色电力消费机制，畅通新能源通过绿电、绿证市场实现环境价值的路径 [8] 未来市场建设方向 - 推进"五统一、一开放"战略目标，包括电力市场基本规则统一、设施高标准统一和联通、全国要素和资源市场统一、服务和技术标准统一、市场监管体系公平统一、市场公平开放 [10][11][12] - 构建适应新型电力系统的市场交易机制和价格体系，通过市场化机制寻找能源转型最优解，发挥价格信号的引导作用，配套合理的容量保障机制 [13] - 完善新能源环境价值市场化实现机制，全面落实强制与自愿消费相结合的绿证市场机制，完善绿证交易定价体系，全面拓展绿证应用场景 [14]

核心财务表现 - 营业收入391.67亿元，同比下降0.53%[1] - 归属于上市公司股东的净利润同比下降16.31%[1] - 基本每股收益0.118元，稀释每股收益0.118元，均同比下降16.31%[1] - 加权平均净资产收益率4.88%，同比下降1.19个百分点[1] - 总资产4367.68亿元，较上年度末增长2.37%[2] 股东结构与债券情况 - 控股股东中广核持股58.89%，香港中央结算有限公司持股16.05%[2] - 恒健投资持股6.79%，其中质押6.62亿股[2] - 资产负债率60.23%，流动比率90.48%，速动比率66.75%[3] - EBITDA利息保障倍数7.26，较上年同期6.60有所提升[3] - 存续债券"广核转债"代码127110，于2025年7月25日上市交易[3][9][10] 运营数据 - 管理28台在运机组和20台在建机组，总装机容量分别为31,796兆瓦和24,222兆瓦[5] - 在运机组装机容量占全国核电总装机容量的44.46%[5] - 上半年完成10个换料大修，总日历天数414天[5] - 上网电量1,133.60亿千瓦时，同比增长6.93%[5][6] - 91.07%运行指标处于世界前1/4水平，90.47%指标处于世界前1/10水平[5] 项目建设进展 - 20台在建机组中：3台处于调试阶段、2台设备安装阶段、4台土建施工阶段、11台FCD准备阶段[6] - 惠州3号机组于2025年6月10日完成FCD[6] - 陆丰6号机组于2025年7月14日完成穹顶吊装[6] - 防城港三期、台山二期等5个项目于2025年4月27日获国家核准[3] 电力市场与销售 - 市场化交易电量占比56.1%，同比上升3.7个百分点[6] - 平均结算电价同比下降[6][7] - 南方区域电力市场于2025年6月28日启动连续结算试运行[4] - 国家推动2025年初步建成全国统一电力市场[4] 战略与政策环境 - 国家明确"积极安全有序发展核电"战略[3] - 2025年政府工作报告提出"加快发展绿色低碳经济"[3] - 国家能源局要求核准条件成熟的沿海核电项目[3] - 公司编制《核能产业中长期发展战略及"十五五"规划》[7] 未来发展重点 - 下半年计划开展8个换料大修[8] - 推进"华龙一号"持续优化改进及先进核能研发[8] - 加强电力营销"一省一策"策略，准备2026年市场化交易[8] - 通过可转债发行优化资本结构，择机收购控股股东保留业务[8] 核能综合利用 - 红沿河核能供暖项目已稳定运行3个供暖季[7] - 招远一期项目设计包含核能供暖方案[7] - 在核电省区探索储能项目建设，提升能源利用效率[7]