产品表现与市场反应 - 小米YU7开售2分钟锁单12.2万台 3分钟大定20万台 1小时大定28.9万台 创下价格超25万元车型的销售纪录 [1] - 订单量远超预期 若未及时锁单 提车时间可能排至2026年 面临交付压力 [3] - 供需失衡催生黄牛市场 闲鱼平台出现大量订单转让 价格1599元起 [5] 产品配置与定价 - 推出三款车型：标准版25.35万元（续航835公里） Pro版27.99万元（续航770公里） Max版32.99万元（零百加速3.23秒） [10] - 全系采用800V平台 标配激光雷达 700TOPS辅助驾驶算力（NVIDIA Thor芯片） 连续阻尼可变减振器 [12] - 标配小米天际屏全景显示 静音夹层玻璃 支持晕车舒缓模式 苹果生态优化 多磁吸位设计 [12][14] 行业竞争与战略定位 - 起售价接近特斯拉Model Y 公司公开向特斯拉发起挑战 强调安全为核心前提 [17] - 基于小米SU7的成功经验 YU7定价更显自信 产品力突出 [17] - 行业观察期待其表现 建议在保障质量前提下加速产能与交付 [19]

小米YU7定价与市场竞争 - 小米YU7标准版起售价25.35万元，Pro版27.99万元，Max版32.99万元 [2] - 同价位竞品包括特斯拉Model Y、智界R7、理想L6等8款车型 [2] - 鸿蒙智行宣布智界R7全系补贴2万元现金，增程版价格降至22.98万-29.98万元 [2] - 2025Q1国内SUV市场总销量250.1万辆（+4.7%），Model Y以8.19万辆居首 [3] - 雷军明确将Model Y作为主要竞对，发布会进行多维度参数对比 [3][4] 特斯拉Model Y市场表现 - 2024年Model Y全球销量109万辆（-1.2%） [5] - 中国2024年累计销量超48万辆，2025款涨价1.26万-1.36万元 [6] - 2025年4月销量19984辆（-24.2%），5月因促销回升至24770辆 [6] - 特斯拉中国拥有超2000座超充站，覆盖所有省级行政区 [9] 小米YU7产品竞争力 - 全系标配700TOPS算力Thor芯片+激光雷达，支持端到端辅助驾驶 [9] - 充电网络接入126万充电桩（含9.4万超充桩） [9] - 雷军称产品力"高Model Y好几个档次"，目标销量超SU7 [8][10] - 首批Max版准现车35.04万元起，锁单后1-5周交付 [12] 小米汽车产能与规划 - 2025年交付目标35万辆，Q1交付SU7系列75869辆 [10] - SU7当前交付周期38-52周，Ultra版18-21周 [12] - 二期工厂预计7-8月投产，三期项目用地6.35亿元竞得 [14] - YU7计划8月首批交付，产能或向其倾斜 [12][14] 行业竞争格局 - 智驾领域特斯拉FSD国内推广受阻，中国车企加速平权 [9] - 理想i8六座纯电SUV将于7月下旬上市 [2] - 价格战持续，智界R7等竞品启动2-6万元补贴 [2]

市场表现 - 标普500、纳指收盘接近历史高位 [1] - 英伟达股价续创新高 [1] - 美元指数跌至三年来最低 [1] 美联储政策 - 美联储高官密集发声表示尚未准备在7月会议上支持降息 [1] - 白宫称特朗普近期不会就下任美联储主席人选做出决定 [1] 贸易谈判 - 白宫表示7月9日谈判截止期"不重要"、可能推迟 [1] - 欧盟考虑降低一系列对美关税以期迅速达成贸易协议 [1] - 印美贸易谈判在大限临近时陷入僵局 [1] 美国经济数据 - 美国一季度GDP终值下修至-0.5% [1] - 美国个人消费创疫情以来最弱表现 [1] - 美国上周续请失业金人数跃升至2021年11月以来最高 [1] - 美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅 [1] 能源市场 - 欧洲官员称伊朗铀库存完好无损 [1] - 原油价格走高 [1] 科技公司动态 - 小米发布会推出YU 7标准版定价25.35万元 [1] - 小米AI眼镜定价1999元起 [1] - 小米将在辅助驾驶领域持续投入 [1] - 小米计划下半年升级XLA大模型 [1] - 阿里表示在AI时代将像创业公司一样思考和行动 [1] 税收政策 - 特朗普政府将从税收立法草案中删除"资本税"899条款 [1]

产品发布与市场定位 - 小米正式发布第二款新车YU7，定位为纯电动跨界SUV，售价25.35万—32.99万元 [1][3] - YU7上市节奏激进，从5月技术发布到6月上市仅用1个月，相比SU7半年的预热周期大幅缩短 [3] - 公司采用直接对标特斯拉Model Y的策略，通过参数全面超越竞品来展现产品优势 [8][18] - YU7上市3分钟大定突破20万辆，复刻了SU7的"小米速度" [11] 产品特性与技术配置 - YU7主打空间表现：前排头部空间100mm、后排头部空间77mm、后排膝部空间73mm、后排横向空间1452mm，全面超越Model Y [20] - 采用全系800V碳化硅高压平台，升级四合一域控制模块 [20] - 配备英伟达Thor芯片(700 TOPS算力)、激光雷达(探测距离200米)、1个4D毫米波雷达、11个高清摄像头和12个超声波雷达 [22] - 标配1000万Clips版本的端到端辅助驾驶功能，第一期辅助驾驶领域总投资57.9亿元 [22] 生态战略与合作伙伴 - 拓展"人车家全生态"，新增27W供电和9处隐藏式磁吸点位，支持加装多种智能配件 [15] - 自研芯片玄戒O1通过Pad 7 Ultra实现"上车" [15] - 首批生态合作伙伴包括比亚迪、广汽丰田、郑州日产 [15] 产能与交付挑战 - 一期工厂产能仍无法满足SU7订单，二期工厂即将完工但年产能仅30万辆，远低于特斯拉在华75万辆的年产能 [4][27] - 全国仅153家服务网点覆盖88座城市，下沉市场网点密度不足 [27] - SU7积压订单与新增YU7订单对公司交付能力形成双重压力 [27] 财务与规模效应 - 2023年小米汽车净亏损超60亿元 [28] - YU7热销有望提升规模经济效益，增强供应链议价能力并分摊固定成本 [28] 市场环境与竞争格局 - 中国20万元级SUV市场被增程式家用车型主导，纯电跨界SUV存在市场空白 [16] - Model Y焕新后销量坚挺，但国内车企鲜有直接对标该细分市场的产品 [16][18] - 公司选择用更高配置和更低价格直接切入特斯拉腹地 [20]

汽车业务 - 小米发布YU7系列三款车型，标准版25.35万元、Pro版27.99万元、Max版32.99万元，涵盖九种颜色四大色系[2][22][26] - YU7 Ultra纽北限量版定价81.49万元，永久限量100台，2025版限量10台[22] - 性能方面零百加速3.23秒，最高时速253km/h，储物容积达1970L，配备5.2L后排抽屉和4.6L车载冰箱[23] - 采用第三代骁龙8移动平台座舱芯片和英伟达Thor辅助驾驶计算芯片，计划下半年升级XLA大模型[25][28] - 德银预测2025年YU7 SUV交付量10万台，SU7轿车28万台，高盛认为其有望挑战特斯拉Model Y市场地位[28] 智能手机与平板 - MIX Flip 2折叠屏手机配备4.01英寸外屏，适配500款APP，采用骁龙8至尊版3nm芯片，支持无线充电，起售价5999元[2][4][6] - K80至尊版搭载天玑9400+芯片和7410mAh电池，续航2.26天，采用玻纤背板直屏设计，起售价2599元[9] - 平板7SPro搭载玄戒O1 3nm芯片，支持PC级应用和120W快充，10610mAh电池，起售价3299元[9] - K Pad小尺寸平板采用8.8英寸3K屏和天玑9400+芯片，7500mAh电池，起售价2799元[11] AI眼镜与可穿戴设备 - AI眼镜集成第一人称相机、开放式耳机和AI入口功能，支持扫码支付和Type-C充电，重量40g，起售价1999元[18][20] - 手表S4支持150+运动模式和全面健康管理，手环10采用2mm超窄屏和彩色陶瓷，续航21天，起售价269元[13][14] - 开放式耳机Pro采用钛丝耳挂和五单元系统，哈曼调音，起售价999元[14] 智能家居与其他产品 - 推出吹风机、扫拖机器人、无线洗地机、空调等产品，可叠加国补优惠[16] - 扫拖机器人采用LDS激光导航和4000Pa吸力，洗地机支持无线设计和180分钟续航[16]

手机、Pad家族 - MIX Flip 2配备三面等深微曲屏+金属磨砂中框，外屏4.01″，适配500款APP，价格5999起 [1][2][3] - MIX Flip 2新增三款萌宠锁屏，外屏壁纸可定制生成AI专属萌宠 [5] - MIX Flip 2采用骁龙8至尊版移动平台，3nm制程，支持无线充电 [7] - MIX Flip 2折叠7.2万次与友商对比折痕较浅，采用行业首款「三级连杆+四浮板」结构 [9] - MIX Flip 2搭载新一代徕卡光学Summilux镜头，主摄像素5000万，可采用多个视角拍照 [11] - 小米平板7SPro搭载玄戒O1 3nm芯片，轻薄机身容纳10610mAh电池与120W快充，支持PC级应用和PC级悬浮键盘，价格3299元起 [13] - K80至尊版手机配备天玑9400+旗舰芯、首发独显芯片 D2，配备3D冰封循环冷泵，游戏实测对比功耗更低、温度更低、帧率更高 [15] - K80至尊版采用旗舰玻纤背板，6.83"直屏，优雅大R角，搭载7410毫安时电池，续航长达2.26天，价格2599元起 [16] - 小尺寸平板K Pad尺寸8.8英寸，定制3K LCD屏，搭载天玑9400+，电池7500mAh，价格2799元起 [18][19] 可穿戴设备 - 小米手表S4支持全面健康管理，150+运动模式 [21] - 小米手环10典藏之作发布，2mm超窄四等边屏幕，全新彩色陶瓷亮相，最长21天续航，价格269元起 [23] - 小米开放式耳机Pro采用航空级钛丝耳挂，三点支撑，首发五单元系统，哈曼大师调音，价格999元起 [25] - 公司还推出吹风机、扫拖机器人、无线洗地机、空调等产品 [27] AI眼镜 - AI眼镜重量40g，四档透明度变色，定价1999起 [29] - AI眼镜支持解放双手第一人称视角视频拍摄，还可以开直播，支持Type C充电，搭载1200万高清镜头 [31] - AI眼镜内置小爱同学AI，语音唤醒即可操作，看到什么可直接询问并获得实时响应 [33] - 小米AI眼镜（全色系）在小米商城上已售罄，京东平台上的变色款和鹦鹉绿色款售罄 [34] 汽车 - 小米YU7有四大色系，九种颜色，标准版25.35万元起售 [35][36] - 小米SU7 Ultra纽北限量版定价81.49万元，车型永久限量100台 [36] - 内饰方面全车36处储物收纳，最大储物容积1970L，5.2L后排座椅抽屉，4.6L车载智能冰箱 [38] - 零百加速3.23s，最高时速253km/h [40] - L座舱SoC芯片搭载第三代骁龙®8移动平台，辅助驾驶计算芯片采用英伟达Thor车载计算平台 [42] - iPhone用户用车体验全面提升 [43] - YU 7Pro售价27.99万元，Max版32.99万元 [45] - 公司将在辅助驾驶领域持续投入，预计今年下半年升级小米XLA大模型 [46]

小米集团在辅助驾驶领域的投入 - 公司在辅助驾驶领域第一期总投资57.9亿元 [1] - 专属团队规模超过1800人 [1] - 持续投入测试车辆超过400台 [1] 小米XLA大模型进展 - 预计今年下半年升级 [1] 公司对安全的重视 - 强调安全是前提、基础和一切 [1]

小米YU7全系发布 - 小米YU7全系搭载1000万Clips版本小米端到端辅助驾驶 [1] 小米辅助驾驶领域投入 - 公司将在辅助驾驶领域持续投入 [1] - 预计2023年下半年升级小米XLA大模型 [1]

研究框架 - 乘用车销量受长中短周期叠加影响 长期看需求结构和经济环境 目前中国汽车千人保有量仍有提升空间 换购需求占比过半 [1] - 中期政策周期显著拉动销量 2009年以来3次整车周期均带动销量增长 政策退出后10-20个月透支影响消除 新车周期决定车企销量 细分市场扩容+产品卡位是关键 [1] - 短期库存周期影响减弱 直营体系占比提升降低季节性波动影响 政策周期和事件冲击仍存 [1] 板块行情特征 - 汽车板块贝塔跟随销量景气度变化 2010年以来9次显著行情中6次由销量预期提升驱动 3次为新能源/辅助驾驶/机器人/AI结构性行情 [2] - 行情终结信号为销量景气度下降 非销量驱动的结构性行情占比33% [2] 个股表现规律 - 个股超额收益主要来自新车周期放量预期 长城/比亚迪/吉利历史超额收益均源于SUV/PHEV需求与产品周期共振 [3] - 新势力车企在盈利转正前股价锚定特斯拉或行业指数 理想/赛力斯盈利稳定后市值围绕20倍PE波动 [3] 行业现状 - 2025年乘用车总量无忧 当前库存健康 PHEV渗透率仍处上升通道 智能车市场处于早期阶段 [4] - PHEV市场格局分化 比亚迪插混轿车市占率71% 插混SUV因理想/赛力斯参与格局分散 [4] - 当前价格战本质为龙头扩份额 销量增长可对冲盈利压力 不同于2018年去库存式降价 [4] 重点标的 - 吉利汽车GEA架构持续拓展 星愿车型有望2025年成为微型车Top1 L6EM-i等车型抢占20万元以下燃油车份额 [5] - 20万元以上市场通过极氪/沃尔沃突破 同时整合极氪与领克实现管理降本 [5] - PHEV强势车企包括吉利/比亚迪/长城/赛力斯/小鹏 产品周期决定竞争优势 [4][5]

OTA行业整体概况 - 2025年5月行业共计更新495项功能，环比上月394项增长25.6%，其中岚图、蔚来等车企恢复辅助驾驶OTA升级[4] - 新势力品牌5月更新200项功能（上月129项），重点转向智能座舱升级，包括生态应用、情景智能、语音大模型等功能[7] - 自主品牌5月更新289项功能（上月256项），岚图、领克等推送大版本升级，聚焦车控系统优化与交互逻辑改进[9] - 合资&豪华品牌5月仅更新6项功能（上月9项），沃尔沃EX30为唯一升级车型，整体OTA频次仍低于行业平均水平[11] 品牌升级动态 - 岚图梦想家乾崑版推送ADS 3.3系统，新增拥堵降速判断、低速绕障等功能，用户反馈高速NOA决策效率提升30%[4][27][28] - 蔚来世界模型NWM首个版本上线，优化城区NOA覆盖场景与高速大车并行策略，EC7车主实测城区路段使用率达80%[4][22] - 理想L6 Pro推送V7.4.0版本，新增理想同学备忘录等生活助手功能，但家庭用户更期待未推送的前后双音区功能[29][30][43] 未来升级规划 - 鸿蒙智行计划2025年Q3推送HUAWEI ADS 4.0，实现车位到车位全场景贯通，覆盖享界S9等6款车型[20] - 比亚迪天神之眼车型年底将上线城市记忆领航，方程豹品牌Q2推送高速NCA等4项智驾功能[20] - 领克LYNK OS N系统车型Q3优化语音交互，Q4接入DeepSeek AI大模型，千里浩瀚车型将实现无图自学习泊车[20] 用户反馈分析 - 岚图用户认可ADS 3.3预判能力升级，高速NOA急刹减少50%，但偏航场景责任归属机制引发争议[32][34][42] - 理想车主认为生活助手功能与车载场景契合度低，70%受访者倾向使用手机完成支付类操作[39][41][43] - 小鹏MONA M03用户期待Q2上线的天玑系统解决导航偏离问题，Max版Q3将新增自动紧急转向功能[20][44] 品牌运营策略 - 岚图通过公众号矩阵发布3次升级说明，领克采用分车型推送策略强化用户触达[44] - 沃尔沃制作视频讲解EX30升级亮点，蔚来结合世界模型推出场景化宣传内容[44] - 5月共18个品牌开展OTA运营活动，图文说明占比83.3%，视频形式仅沃尔沃采用[44]