平台成立背景与目标 - 中国国家发展改革委牵头设立中国—上海合作组织绿色产业合作平台 旨在落实领导人共识并构建多方参与的绿色产业合作机制 [1][2] - 平台通过促进产业政策交流 加强项目合作 推进绿色技术研发应用协作 强化资源信息和成果共享 助力上合组织国家生态文明建设 [2] - 平台为全球绿色低碳转型贡献智慧与方案 [2] 平台启动成果 - 揭牌仪式发布《上海合作组织国家绿色产业发展和合作报告2025》并签约一批重点合作项目 [2] - 中国—上海合作组织绿色产业合作联盟同步成立 已吸引80余家中外企业 行业协会 高校及科研机构成为意向会员 [2] - 意向会员覆盖节能降碳 资源循环 生态修复等多个领域 [2] 地方支持与规划 - 天津市政府将加强绿色产业合作基础能力建设 打造城市绿色低碳发展模式实体样板 [2] - 天津计划促进与上合组织国家绿色产业项目公司合作 提供中国(天津)方案以提升区域绿色产业发展水平 [2] 后续发展部署 - 中国国家发展改革委将会同天津市与各方发挥平台桥梁纽带作用 开展更多务实合作并放大聚合效应 [2] - 平台旨在为构建更加紧密的上海合作组织命运共同体注入新动能 [2]

平台建设 - 中国—上海合作组织绿色产业合作平台在天津子牙经济技术开发区揭牌启动 推动上海合作组织国家加强绿色发展领域交流合作 [1] - 平台下设绿色产业合作联盟 绿色产业合作促进中心等推动务实项目合作 并依托天津子牙经济技术开发区建设绿色产业发展合作区 [1] - 天津将全力推进绿色产业合作平台建设 通过深化沟通交流 开展联合课题研究 推动务实项目合作 强化信息资源共享 加强绿色标准对接 组织人才交流培训等推动绿色产业融合发展 [1] 战略意义 - 平台将促进上海合作组织国家绿色产业政策交流 项目合作 资源共享 助力各国携手建设生态文明 为全球绿色低碳转型贡献智慧与方案 [1] - 绿色产业正逐步成为上海合作组织国家经济转型与可持续发展的重要推动力 2025年被确定为"上海合作组织可持续发展年" [1] - 平台将发挥桥梁纽带作用开展更多务实合作 为构建更加紧密的上海合作组织命运共同体注入新动能 [2] 区域发展 - 天津近年来深入实施绿色低碳发展行动 着力推动经济社会发展全面绿色转型 [1] - 天津市发展改革委副主任刘涛明确表示将全力推进绿色产业合作平台建设 [1]

行业政策与合作平台 - 中国—上海合作组织绿色产业合作平台在天津子牙经济技术开发区揭牌启动 推动上海合作组织国家加强绿色发展领域交流合作 [1] - 平台将促进绿色产业政策交流 项目合作 资源共享 助力建设生态文明 为全球绿色低碳转型贡献方案 [1] - 绿色产业正逐步成为上海合作组织国家经济转型与可持续发展重要推动力 2025年被定为"上海合作组织可持续发展年" [1] 平台架构与实施机制 - 平台下设绿色产业合作联盟 绿色产业合作促进中心 推动务实项目合作 [1] - 依托天津子牙经济技术开发区建设绿色产业发展合作区 [1] - 天津将深化沟通交流 开展联合课题研究 推动务实项目合作 强化信息资源共享 加强绿色标准对接 组织人才交流培训 [1] 战略意义与发展方向 - 平台发挥桥梁纽带作用 开展更多务实合作 为构建更紧密的上海合作组织命运共同体注入新动能 [2] - 天津深入实施绿色低碳发展行动 着力推动经济社会发展全面绿色转型 [1]

投资策略 - 超级牛散张素芬采用"低价+国资背景"的选股逻辑，偏好股价低于10元/股且实控人为国资委或地方政府的公司 [1][2] - 持仓22只股票中14只具备国资背景，占比63.64%，认为国资背景可规避财务造假风险并提高政策红利捕获概率 [2] - 通过逢低加仓和高抛低吸的灵活策略降低持仓成本，以时间换空间等待价值兑现 [5] 持仓特征 - 二季度新进6只个股包括节能风电、广电电气、海鸥住工、劲嘉股份、菲达环保及海泰发展，股价均低于10元/股 [1] - 菲达环保9月2日收盘价5.2元/股，持股483万股为第六大流通股东 [1] - 除航天动力股价14.25元外，其余持仓股价基本维持在5元左右，例如陕国投A 3.62元、上海建工2.45元 [2][3][4] 典型案例分析 - 航天动力投资案例：2022年三季度建仓时股价约10元（较2015年44元高位下跌），2024年初跌至8元后通过策略操作，2024年8月最高达16.9元创近8年新高 [5] - 菲达环保投资案例：受益于《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》政策推动，股价从7月下旬4.8元启动，8月27日触及5.83元，较二季度均价上涨超20% [7]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 固废提质增效和现金流改善逻辑持续兑现 加强全国碳市场建设碳约束趋严[1] - 垃圾焚烧行业2025H1归母净利润同比增长8% 自由现金流显著增厚[10] - 水务运营行业迎来市场化+现金流拐点 有望成为下一个垃圾焚烧板块[43] - 全国碳市场建设政策推动碳监测趋严 绿电资产价值重估和CCER项目受益[38] 垃圾焚烧行业总结 - 2025H1垃圾焚烧板块收入232亿元（+1%）归母净利润51亿元（+8%）[10] - 板块期间费用率12.7%（-0.3个百分点）其中财务费用率5.3%（-0.6个百分点）[10] - 经营性现金流净额69亿元（+9%）资本开支38亿元（-19%）简易自由现金流32亿元（2024H1为17亿元）[19] - 典型公司表现：瀚蓝环境归母净利润9.67亿元（剔除一次性收益后+28%）[29] 绿色动力归母净利润同增24%[31] 海螺创业自由现金流转正至0.4亿元[31] 永兴股份自由现金流6.7亿元（+34%）[32] - 2025H1多家企业提升中期分红 瀚蓝环境首次派发中期股息每股0.25元[24] - 行业分红潜力测算显示稳态下可达97%-120% 2026年标的分红潜力预计50%-150%+[40] 碳市场政策影响 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》[35] - 政策目标：2027年CEA覆盖主要工业行业 CCER实现重点领域全覆盖 2030年建成成熟碳市场体系[35] - 关键举措：扩大行业覆盖范围 完善配额总量控制制度 加强碳排放核算与数据监管[36] - 碳监测设备需求增加 建议关注聚光科技、雪迪龙等[38] - 绿电资产价值重估 利好垃圾发电等可再生能源[38] - CCER项目开发受益 重点推荐英科再生、高能环境 建议关注天奇股份、嘉澳环保等[38] 水务运营行业 - 现金流改善预期强劲 预计兴蓉环境、首创环保2026年资本开支大幅下降[43] - 24年水务板块分红比例34% 核心公司兴蓉环境分红比例28%有较大提升空间[43] - 水价改革推进 广州提价落实、深圳跟进 有望重塑行业成长性和估值[44] - 重点推荐兴蓉环境（25年PE9.2倍）、粤海投资（25年PE11.2倍）、洪城环境（25年PE9.3倍）[45] 细分行业跟踪 - 环卫装备：2025M1-7新能源环卫车销量7095辆（+77.55%）渗透率16.14%（+6.75个百分点）[52] - 生物柴油：2025/8/22-28生物柴油均价8400元/吨（周环比+1.5%）单吨盈利115元/吨[64] - 锂电回收：碳酸锂价格7.96万元/吨（周环比-5.0%）三元极片粉锂折扣系数70%（周环比-1.0个百分点）[68] 重点公司推荐 - 垃圾焚烧：瀚蓝环境、绿色动力、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份[5] - 水务运营：兴蓉环境、粤海投资、洪城环境[45] - 再生资源：英科再生、高能环境[38] - 装备类：景津装备、宇通重工、美埃科技、金科环境[48][49]

核心观点 - 报告认为牛市行稳致远 但攻坚过程存在波折 预计9月后政策将保持连续性稳定性 增强灵活性预见性 着力"四稳" 建议重视黄金 债券重点挖掘转债 以应对"特朗普不确定"及海外地缘政治风险升级的潜在影响[4] - 报告强调需落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 充分释放政策效应 "以我为主" 努力完成全年经济社会发展目标任务[4] 海内外政策要闻 - 国务院组织第十五次专题学习 聚焦加快服务贸易创新发展 积极培育外贸发展新动能 李强总理强调要扎实推动服务贸易高质量发展 为建设贸易强国提供有力支撑[1][9] - 国常会研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 李强总理指出深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措[1][11] - 2025年上海合作组织峰会在天津召开 习近平主席主持峰会并发表主旨讲话 峰会发表《天津宣言》 批准《上合组织未来10年发展战略》 发表世界反法西斯战争胜利和联合国成立80周年的声明[1][16][18] 政策导向分析 - 海外政策聚焦上海合作组织峰会及美联储货币政策框架更新 美联储取消了针对低利率环境的特殊表述 回归灵活通胀目标制 放弃了"补偿性"通胀策略[19][20][22] - 国内政策聚焦国务院专题学习及国常会 货币财政方面央行开展6000亿MLF操作 三部门发布金融支持林业高质量发展通知 资本市场方面上交所修订自律监管指南 证监会召开"十五五"规划座谈会[2][23] 权益市场表现 - 8月A股主要指数普遍上涨 沪深300、中证100、中证500和深证综指单月涨幅均超过10% 创业板涨幅达24.13% 万得微盘股指数上涨5.01%[3][24] - 南向资金净流入超过1000亿元 MSCI中国A股指数上涨11.7% 股指期货四大品种集体上涨[24] 权益政策影响 - 证监会召开"十五五"资本市场规划座谈会 重点讨论健全多层次资本市场体系、提升上市公司质量、健全法律制度、扩大高水平开放等议题[25] - 制造业PMI连续五个月低于荣枯线 8月值为49.4% 较上月上升0.1个百分点 新订单指数显示需求边际回暖[26][29] 固收市场表现 - 央行8月净投放资金4466亿元 流动性整体小幅趋紧 DR007基本维持在1.5%以上 8月28日最高至1.54%[3][49] - 十年期国债收益率8月末反弹至接近1.85% 8月29日收于1.84%[49] 固收政策影响 - 7月地方债发行加速 全国发行地方政府债券12135亿元 其中专项债券8686亿元 前七个月专项债占比达77.26%[50][52] - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5% 降幅连续两个月收窄 1-7月累计利润同比下降1.7%[53][61] 大宗商品市场表现 - 有色金属价格回升 南华沪铜指数月环比上行1.75% LME铜期货价格月环比上行2.33%[63] - 原油价格延续回落 WTI原油月环比下跌7.58% 布伦特原油月环比下跌6.62%[64] - 黄金价格有所回升 伦敦现货金价月环比上涨4.78% COMEX黄金期货主力合约月环比上涨5.7%[65] - 黑色金属价格下跌 螺纹钢现货价格月环比下跌4.19% 期货价格月环比下行3.27%[66] - 猪肉价格延续低迷 猪肉批发价月环比下跌2.49% 生猪主力合约月环比下跌3.69%[67] 大宗商品政策影响 - 7月中国电解铜进口量33.6万吨 同比增长12.07% 1-7月从刚果进口电解铜81.95万吨 占比36.88%[84] - 中办、国办印发《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》 明确全国碳市场中长期发展时间表路线图[85] - 美联储独立性受挫提振金价 特朗普解雇美联储理事库克 全球央行今年有望购买约1000公吨黄金[86] - 上海出台楼市新政"组合拳" 调减住房限购政策 优化住房公积金提取和贷款政策 支持城中村改造[87] - 三部门发文支持林业高质量发展 加大林权抵押贷款产品创新 拓宽涉林企业直接融资渠道[88] 外汇市场表现 - 美元指数8月延续疲软 月环比下行2.2% 截至8月29日收于97.85[4][90] - 人民币相应回升 即期汇率月度升值1.21% 截至8月29日报7.12 在岸人民币与NDF利差震荡持平在27bp[4][90] 大类资产轮动展望 - 预计9月后政策保持连续性稳定性 增强灵活性预见性 着力"四稳" 重视黄金 债券重点挖掘转债[4] - 需应对"特朗普不确定"以及海外地缘政治风险升级的潜在影响 落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[4]

行业投资评级 - 建筑材料行业评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 8月建筑业PMI略超季节性 尤其是建筑业PMI业务活动预期指数达51.7% 预计受益于7月密集启动的重大基建项目[4][84] - 水泥需求预期有望改善 助力水泥涨价落地 推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份等水泥公司[4] - 消费建材零售端调整逐渐显现成效 下半年有望陆续出现增速拐点 推荐箭牌卫浴、东鹏控股、欧派家居等[4] - 在流动性充裕背景下 市场关注主业产品具备较强科技属性的公司 如中材科技、宏和科技等玻纤企业受益于AIDC产业PCB技术升级[4] - 美国贸易壁垒逐渐稳定 美国市场敞口风险可控 受益于美欧等国财政扩张的板块值得关注 如圣晖集成、亚翔集成等[4] - 地产链出清已近尾声 供给格局大幅改善 长期估值已处低位 随着城市更新和好房子政策推进 零售品类触底回升将更加明显[4] 大宗建材基本面与高频数据 水泥 - 全国高标水泥市场价格为344.3元/吨 较上周上涨1.7元/吨 较2024年同期下降35.2元/吨[4][22] - 价格上涨地区：长江流域地区（+2.9元/吨）、中南地区（+3.3元/吨）、西北地区（+6.0元/吨）[4][22] - 全国样本企业平均水泥库位为63.6% 较上周下降1.0个百分点 较2024年同期下降2.7个百分点[4][25] - 全国样本企业平均水泥出货率为45.6% 较上周下降0.1个百分点 较2024年同期下降4.0个百分点[4][25] - 八月底南方地区雨水天气减少 水泥需求略有回升 而京津冀、山东和河南等地因环保管控加强 需求出现不同程度减弱[2][21] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格为1189.7元/吨 较上周下降16.1元/吨 较2024年同期下降176.6元/吨[4][49] - 全国13省样本企业原片库存为5554万重箱 较上周减少82万重箱 较2024年同期减少675万重箱[4][52] - 行业重回大面积亏损状态 供给侧收缩将加快 有望改善中短期行业供需平衡[6][16] 玻纤 - 国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3100-3700元/吨 全国企业报价均价维持3521.25元/吨 较上一周持平 同比下跌4.25%[4][62] - 电子纱G75主流报价8300-9200元/吨 7628电子布报价维持3.6-4.2元/米[4][62] - AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确 Low-Dk、Low-CTE为代表的特种玻纤/电子布高端产品渗透率加速提升[6][15] 行业动态与政策解读 - 《中共中央、国务院关于推动城市高质量发展的意见》发布 以建设现代化人民城市为目标 系统推进"好房子"和完整社区建设[74][75] - 《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》发布 要求到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业[85] - 水泥行业纳入全国碳市场 碳排放对供给约束趋严有望加速过剩产能出清和行业整合[5][85] 市场表现 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.14% 同期沪深300涨跌幅2.71% 万得全A指数涨跌幅1.90% 超额收益分别为-2.57%和-1.75%[4][86] - 涨幅前五个股：中国巨石（+15.29%）、东鹏控股（+13.61%）、*ST金刚（+12.52%）、蒙娜丽莎（+11.51%）、北京利尔（+8.51%）[89] - 跌幅前五个股：凯伦股份（-8.33%）、友邦吊顶（-8.90%）、雄塑科技（-9.87%）、震安科技（-9.87%）、濮耐股份（-11.55%）[89] 投资建议 水泥板块 - 行业供给自律共识有望进一步强化 全年盈利中枢有望好于去年[5][14] - 板块市净率估值处于历史底部 产业政策落地有望推动盈利持续修复、估值回升[5][14] - 推荐全国和区域性龙头企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥 建议关注天山股份、塔牌集团等[5][14] 玻纤板块 - 三四季度有望开启由验证步入量产扩大的窗口期[6][15] - 粗纱中期供给冲击最大阶段已经过去 下游需求有韧性 景气有望保持稳中修复态势[6][15] - 推荐中国巨石 建议关注中材科技、长海股份、宏和科技、国际复材等[6][15] 玻璃板块 - 供给侧出清有望持续 供给收缩幅度及需求韧性将决定后续价格反弹持续性和空间[6][16] - 推荐旗滨集团 建议关注南玻A等[6][16] 消费建材板块 - 24年两新政策对家居建材消费拉动效果明显 25年以旧换新政策有望进一步扩大加码[7][17] - 投资建议关注三类企业：扩张增长意愿强的龙头企业、受益国补政策且渠道品类融合优势明显的细分龙头、竞争格局优业绩增长稳健股息率较高的细分龙头[7][17]

绿色产业合作平台成立 - 中国在上海合作组织天津峰会上成立中国—上海合作组织绿色产业合作平台 [1] - 国家发展改革委在天津举办揭牌活动并发布《上海合作组织绿色产业发展与合作报告2025》 [1] 报告编制与内容 - 报告由国家发展改革委国际合作中心与清华苏州环境创新研究院共同编撰 [1] - 系统梳理上合组织各成员国绿色产业发展现状与合作前景 涵盖政策体系、产业实践、典型案例与合作机制等多方面内容 [1] - 是该区域首部以绿色产业与国际合作为主题的综合性研究报告 [1] 绿色产业发展驱动力 - 绿色产业正成为上合组织国家经济转型与可持续发展的关键推动力 [1] - 受城镇化进程加快、产业结构调整及能源安全需求提升等多重因素驱动 [1] - 各国在可再生能源、环境污染治理、资源循环利用及生态保护等领域展现强烈互补性与合作意愿 [1] 未来合作方向 - 从节能降碳、环境保护、资源循环利用、基础设施绿色改造等七大领域提出合作方向 [1] - 倡议构建涵盖绿色金融、技术协同、人才培训等多维度的合作机制 [1] - 为推动上合组织绿色低碳转型发展提供系统性政策建议与实操指南 [1] 报告意义与影响 - 报告是推动2025"上合组织可持续发展年"目标落实的重要举措 [2] - 有助于成员国共享绿色发展经验 为企业参与区域绿色合作提供有效参考 [2] - 增强上合国家间绿色经济要素流动 助力形成区域绿色产业链与供应链 [2] - 为全球绿色转型提供"上合方案" [2]

生态环境保护政策导向 - 中央生态环境保护督察反馈问题整改被定位为重大政治任务 强调深入践行习近平生态文明思想并贯彻落实习近平总书记视察甘肃重要讲话重要指示精神 [1] - 整改工作需坚持目标导向 问题导向和结果导向 科学依法全面彻底推进 [2] - 严格落实《生态环境保护督察工作条例》和《地方党政领导干部生态环境保护责任制规定（试行）》 强化政策执行与监督管理 [1] 水资源管理措施 - 严格执行"四水四定"原则 即水资源刚性约束制度 [2] - 开展农业节水增效 工业节水减排 城镇节水降损 生态节水控水四大专项行动 [2] - 加快建设节水型社会 提升水资源利用效率 [2] 土地利用与空间规划 - 坚持保护优先 空间管控和高效利用三大原则 强化规划引领和用途管制 [2] - 确保国土空间开发利用有序有度 防止无序扩张 [2] 能源与碳排放管理 - 强化节能审查严肃性和权威性 开展项目用能 碳排放综合评价和能效诊断 [2] - 推动发展方式绿色低碳转型 实现节能降耗目标 [2] 生态系统治理 - 实施山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 提升生态系统多样性 稳定性和持续性 [2] - 落实政策执行 监督管理 工程治理等具体措施 [2] 环境安全专项整治 - 深入开展非法倾倒处置固体废物 重金属污染 净土保卫战三大专项整治 [2] - 坚决守住生态环境安全底线 防范污染风险 [2] 森林草原防火管理 - 严格落实各级林长责任 全面做实网格化管理和"8311"工作措施 [2] - 深入排查整治风险隐患 将火灾风险消除在萌芽阶段 [2] 地方整改实施进展 - 张掖市 白银市 兰州新区分别汇报整改工作进展情况 [1] - 甘肃省水利厅 省林草局提交书面汇报 通报整改工作总体情况 [1]

零碳园区建设政策背景与战略意义 - 2024年中央经济工作会议明确提出"建立一批零碳园区"要求 国家发改委等部门于今年6月联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》明确建设条件及保障措施 [1] - 零碳园区是培育绿色生产力的重要载体 是新型能源体系建设试验场和实现碳中和目标的重大战略举措 [1] 零碳园区建设标准体系 - 需建立统一规范的指标体系 核心指标为单位能耗碳排放量（每吨标准煤产生的碳排放） 体现园区在保持高质量发展前提下实现近零碳排放的目标 [2] - 设置5项引导性指标：清洁能源消费占比 园区企业产出产品单位能耗 工业固废综合利用率 余热余冷余压综合利用率 工业用水重复利用率 [2] - 建设主体限定为省级及以上开发区 或省级政府批复的新兴产业园区 允许以"园中园"形式建设但需明确边界和管理责任 [3] 技术创新与产业融合 - 建设过程涉及可再生能源 储能 微电网 氢能利用 需求侧管理等多领域技术创新 为前沿技术提供应用场景并加速产业化进程 [4] - 推动能源 建筑 制造 金融 运营等多行业深度融合 催生具备系统技术解决方案和创新金融模式的综合能源服务商 [5] - 通过绿电直连 新能源就近接入等制度创新激活市场活力 促进新型电力系统建设 [4] 能源系统绿色转型 - 需系统集成能源供给与消费转型 全面摸底非化石能源资源并与用能需求匹配 推进建筑交通用能低碳化 [6][7] - 优化产业结构 探索"以绿制绿"模式 通过绿色化与数智化 高端化互促共进降低非技术成本 [7] - 开放示范应用场景 加大政策扶持促进低碳零碳负碳技术推广应用 [7] 实施路径与保障机制 - 采用梯度推进策略 根据能耗结构 碳排放水平 技术基础等条件科学划分优先建设园区 [8] - 统筹宏观规划与微观设计 系统论证可再生能源接入 负荷管理 碳排放等关键环节 完善绿色基础设施体系 [8] - 资金保障方面统筹现有资金渠道 鼓励政策性信贷支持 允许发行专项债券 服务保障方面引入外部人才和技术机构 要素保障方面创新节能审查和区域审批模式 [9]