公司整体业绩 - 第三季度总营收达1131亿元，同比增长22.3%，环比下降2.4% [1][2] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增长80.9%，环比增长4.4% [1][2] - 经营利润为151.1亿元，同比大幅增长150.1% [2] 智能手机业务 - 智能手机与AIoT业务收入为841亿元，同比增长1.6%，占总收入比例为74.4% [3][4] - 智能手机收入为460亿元，同比增长1.6%，出货量达4330万台 [4] - 第三季度国内智能手机销量排名第二，在4000-6000元价位段市占率为18.9%，同比提升5.6个百分点 [4] - 小米17系列首月销量相比上代增长约30%，其中Pro与Pro Max型号占比超过80% [4] - 公司计划下一步重点发展6000元以上的超高端手机市场 [5] 智能电动汽车及创新业务 - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290亿元，创历史新高，同比增长199.2%，占总收入比例提升至25.6% [4][6] - 该业务分部首次实现单季盈利，录得经营收益7亿元人民币 [1][6] - 第三季度新车交付量为108,796台，预计将完成年初制定的35万台年度交付目标 [1][8] - 汽车业务毛利率由去年同期的17.1%显著上升至25.5%，主要得益于核心零部件成本下降、单位制造成本降低及SU7 Ultra车型的交付 [6] - 公司预计2026年汽车业务毛利率可能面临下降压力，原因包括行业购置税补贴政策变化及市场竞争激烈 [8] 研发投入与人工智能布局 - 前三季度研发投入总计235亿元，第三季度单季研发投入为91亿元，预计全年投入将超过300亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司研发人员总数达24,871人，创历史新高 [8] - 在AI领域，公司陆续开源了多个大模型，包括为推理而生的Xiaomi MiMo、多模态模型Xiaomi MiMo-VL、以及端到端语音大模型Xiaomi-MiMo-Audio [9][10] - 公司推出首个“大模型+智能家居”解决方案Xiaomi Miloco，以自研大模型连接IoT设备 [10] - 公司AIoT平台已连接的IoT设备数达到10.4亿台，为AI应用提供了广泛的硬件入口和场景 [10]

财务业绩概览 - 2025年前九个月总收入为3403.7亿元人民币，同比增长32.5% [2] - 2025年前九个月期内利润为350亿元人民币，同比增长140.2% [1] - 2025年前九个月经调整净利润为328.17亿元人民币，同比增长73.5% [1] - 2025年第三季度总收入为1131.21亿元人民币，同比增长22.3%，环比下降2.4% [4] - 2025年第三季度经营利润为151.1亿元人民币，同比增长150.1% [7] - 2025年第三季度经调整净利润为113.11亿元人民币，同比增长80.9%，环比增长4.4% [7] 第三季度分部业绩 - 手机×AIoT分部收入为841.106亿元人民币，占总收入74.4% [12][14] - 智能手机业务收入为460亿元人民币，全球出货量4330万台，同比增长0.5% [12] - IoT与生活消费产品业务收入为276亿元人民币，同比增长5.6%，毛利率为23.9%，同比提升3.2个百分点 [13] - 互联网服务收入为94亿元人民币，同比增长10.8%，其中广告业务收入为72亿元人民币，同比增长17.4% [16] - 智能电动汽车及AI等创新业务收入为290.101亿元人民币，同比增长超199%，占总收入25.6% [14][19] - 智能电动汽车收入为283亿元人民币，该分部首次实现单季度经营收益转正，收益为7亿元人民币 [19] 运营与业务进展 - 2025年第三季度研发开支达91亿元人民币，同比增长52.1%，前三季度累计研发开支达235亿元人民币 [7][11] - 截至2025年9月30日，研发人员数量达24,871人，创历史新高 [7] - AI相关投入占研发总投入的四分之一 [11] - AIoT平台已连接的IoT设备数首次突破10亿台，达10.355亿台，同比增长20.2% [14] - 拥有五件及以上连接至AIoT平台设备的用户数达2160万，同比增长26.1% [15] - 2025年9月，米家APP月活跃用户数达1.146亿，小爱同学月活跃用户数达1.534亿，同比分别增长14.4%和13.7% [15] - 小米大家电工厂于10月正式投产，规划峰值年产能700万台 [16] - 2025年第三季度小米汽车新车交付超10万台，前三季度累计交付突破26万台，预计本周完成全年35万台的交付目标 [19]

公司产品发布 - 蚂蚁集团于11月18日推出全模态通用AI助手“灵光” [1] - “灵光”支持自然语言30秒生成小应用，是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手 [1] - “灵光”支持3D数字模型、音频、图标、动画、地图等全模态信息输出 [1] - 产品首批上线“灵光对话”、“灵光闪应用”、“灵光开眼”三大功能，并已登陆安卓与苹果应用商店 [1] 公司战略布局 - 蚂蚁集团2025年以来加速AGI布局，已发布AI医疗管家AQ并布局具身智能灵波科技 [1] - 蚂蚁百灵大模型已跻身万亿参数模型阵营 [1] 行业竞争与商业化 - “灵光”的推出显示阿里系正全面押注AI应用入口争夺 [1] - 支付宝作为超级应用拥有庞大的小程序生态和支付体系 [1] - “闪应用”理念与支付宝生态结合，可能为蚂蚁在AI商业化探索中开辟新路径 [1]

市场表现 - 市场早盘低开低走，截至午间收盘，沪指报3949.83点，跌0.56%，深证成指报13145点，跌0.43%，创业板指报3091.87点，跌0.43% [1] - 板块方面，AI应用、半导体板块涨幅居前，煤炭、电池、钢铁等板块跌幅居前 [1] - AI应用概念大涨，榕基软件、浪潮软件2连板，宣亚国际等10余股涨停，半导体概念活跃，同益股份20cm涨停 [2] - 下跌方面，福建板块重挫，福建金森、福建水泥等多股跌停，锂电池板块震荡走弱，石大胜华跌停 [2] 机构观点 - 瑞银预计中国股市将迎来丰年，MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%上涨空间，驱动因素包括创新领域发展、支持政策及流动性充足 [3] - 新华基金认为市场短期或延续4000点左右震荡，板块轮动速度较快，前期滞涨的消费板块可能出现阶段性修复行情 [3] - 中信建投指出海博思创与宁德时代签订3年200GWh大单，确认储能电池紧缺逻辑，看好锂电产业链弹性，尤其是6F、铁锂、负极、隔膜和电池环节 [4] 行业动态与公司消息 - 蚂蚁集团发布全模态通用AI助手“灵光”，支持自然语言30秒生成可编辑交互的小应用，并实现全代码生成多模态内容输出 [5] - 截至11月17日，两市融资余额合计24744.4亿元，较前一交易日增加75.79亿元 [6] - 新能源上游多晶硅等原材料价格波动加剧，行业上市公司加大期货市场参与力度，10月发布套期保值公告的上市公司达458家，较2024年同期增加218家 [7][8]

产品发布核心信息 - 蚂蚁集团于11月18日发布全模态通用AI助手“灵光”[1] - 该产品是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手[1] - 首批上线三大功能，分别为“灵光对话”、“灵光闪应用”和“灵光开眼”[1] 产品功能细节 - “灵光对话”功能突破传统文字问答模式，通过生成动态3D模型、可交互地图、音视频等可视化内容，使内容呈现更生动[1] - “灵光闪应用”功能允许用户通过一句话在1分钟以内、最快30秒生成一款AI应用，例如健身计划工具、旅行规划器等，并支持参数自定义和即用即分享[1] - “灵光开眼”功能搭载AGI相机技术，通过实时视频流解析理解物理世界，并支持文生图/视频、图生图/视频等多种创作模式[1] 公司AGI战略布局 - 2025年以来公司加速AGI布局，除发布“灵光”外，还发布了AI医疗管家AQ并布局具身智能灵波科技[1] - 公司的蚂蚁百灵大模型已跻身万亿参数模型阵营[1]

产品发布 - 蚂蚁集团正式发布全模态通用AI助手“灵光” [1] - “灵光”可在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”且可编辑可交互可分享 [1] - 产品是全代码生成多模态内容的AI助手首批上线“灵光对话”“灵光闪应用”“灵光开眼”三个功能 [1] 产品功能 - “灵光”支持3D音视频图表动画地图等全模态信息输出 [1] - “灵光对话”通过结构化思维使AI回答逻辑清晰表达简练并能生成动态3D模型可交互地图音视频等可视化内容 [1] - 在教育场景下产品能洞察提炼知识点有逻辑有层次地展示并生成3D实物动图可互动示意表格 [1] 市场布局 - “灵光”已同步登陆安卓与苹果应用商店 [1] - 蚂蚁集团2025年以来加速AGI布局此前已发布AI医疗管家AQ并布局具身智能灵波科技 [1]

产品发布与核心功能 - 蚂蚁集团正式发布全模态通用AI助手“灵光”，可在移动端实现自然语言30秒生成小应用，并支持编辑、交互与分享[1] - “灵光”是业内首个全代码生成多模态内容的AI助手，首批上线“灵光对话”、“灵光闪应用”、“灵光开眼”三大功能，支持3D、音视频、图表、动画、地图等全模态信息输出[1] - “灵光对话”突破传统文字问答模式，通过结构化思维和生成可视化内容（如动态3D模型、可交互地图）使对话逻辑清晰、内容生动[1] 技术架构与核心能力 - “灵光”实现了基于全代码生成的多模态输出能力，所有呈现的图表、动画、小应用等组件均由模型根据对话情境即时生成[2] - 产品构建了多智能体协作的Agentic架构，能够动态调度图像、3D、动画等专用Agent与工具进行实时协作，提供更沉浸的视图体验[2] - “灵光闪应用”功能允许用户在对话中输入一句话，灵光在1分钟以内、最快30秒即可生成一款AI应用，如健身计划工具或旅行规划器，实现零门槛AI Coding[2] 应用场景与交互体验 - 生成的“闪应用”可直接调用大模型等后端能力，实现与外部实时交互，显著拓宽可实现的场景边界[3] - “灵光开眼”功能搭载AGI相机技术，通过实时视频流解析理解物理世界，并支持文生图/视频、图生图/视频等多种创作模式[3] - 在教育场景下，灵光能洞察并提炼知识点，有逻辑有层次地展示，并生成3D实物动图、可互动表格等使复杂信息一目了然[1] 公司战略与行业定位 - “灵光”作为蚂蚁集团AGI战略的产品级探索，精准把握2025年AI应用市场向场景化生产力工具转型的趋势，其核心理念为“让复杂变简单”[3] - 蚂蚁集团2025年以来加速AGI布局，已发布AI医疗管家AQ、布局具身智能灵波科技，蚂蚁百灵大模型也跻身万亿参数模型阵营[3] - 该产品的推出展现了公司在通用人工智能领域从技术突破到场景落地的全链路能力[3]

AI发展路径与当前局限 - 现代AI的黄金配方是神经网络、大数据与GPU的结合，ChatGPT的成功仍基于此配方[4][5] - 单纯依靠扩大数据规模和算力的Scaling Law不足以实现智能突破，当前AI仍难以完成精确计数物体、推导物理定律等对人类简单的任务[1][8] - 距离具备创造力、抽象能力和情感智能的AI系统还有很长的路，需要根本性的技术创新而非简单堆叠算力[1][9] 对AGI概念的看法 - AGI定义模糊，更像营销话术而非严谨科学术语，科学家应关注解决根本性技术挑战而非概念争论[1][7] - AI与AGI的区别不明确，该领域核心问题始终是机器能否像人一样思考和行动[7] 空间智能与世界模型的前景 - 语言智能不足，人类在关键场景依赖空间智能，研究空间智能对机器人、具身智能发展有极大作用[3][9] - 世界模型是推动AI下一阶段发展的关键，能生成完整虚拟世界并让智能体互动推理，是机器人规划操作的基础[9][10] - 空间智能可增强人类在空间理解、物体操作和现实世界任务中的能力，并影响设计、工程和科学发现[10] 机器人技术与创业挑战 - 机器人领域数据极难获取，缺乏结构化动作标注，且涉及物理系统、硬件等复杂因素，"苦涩的教训"不完全适用[15][16] - 自动驾驶发展近20年仍未完全成熟，而三维空间操控物体的机器人技术面临更大挑战[3][16] - AI创业竞争空前激烈，涉及模型技术之争和顶尖人才争夺，World Labs团队拥有约30人[12][14] 历史项目与核心理念 - ImageNet项目收集了1500万张图片、2.2万个物体类别，为现代AI发展奠定基础[5] - AI进步是几代研究者共同积累的成果，而非个人奇迹[6] - World Labs产品Marble能通过一句话或一张图像生成可探索的三维世界，核心关注空间智能而非仅生成视频[11]

AI投资热潮的性质与共识 - 全球人工智能投资热潮被视为一场“理性泡沫”，投资不足的代价远大于投资过度的代价 [1] - 长期看来AI没有泡沫，其发展会超过工业革命和信息革命 [3] - AI被视为一场全方位、全系统的革命，每一场革命难免伴随着不同形态的泡沫 [6] AI泡沫的具体分布领域 - AI泡沫分布不均衡，在具身智能、大模型、视频生成等领域中，大模型的泡沫最低，因为它距离商业应用最近 [3] - 中国的泡沫主要集中在智能制造和基础层，而非大模型本身 [5] - 美国一级市场对大模型应用的估值普遍偏高，基于一个大模型非常简单的应用，初步融资能到300万至500万美元，而中国更多项目落在智能制造、芯片等有实际资产投入的领域，泡沫相对较低 [7] 泡沫产生的原因与表现 - 技术能力与真实需求之间存在脱节，顶级算力如B200在C端应用中很难真正用得上 [5] - 产品落地不足，至今能真正复用、跑通用户的C端AI产品并不多 [5] - 商业模式不清晰带来了巨大不确定性，尤其在算力基础设施层面，投入巨大但回报机制尚未成熟 [5] - 一些应用方往往对AI抱有“10年AGI水平”的不切实际期待，这类超越现实边界的愿景本身就构成泡沫 [6] - 行业内部浮躁的心态同样会制造泡沫，许多产品并没有从真实需求出发 [7] 应对与挤压AI泡沫的策略 - 创业公司必须找到真实价值场景，及时调整方向，因为技术突变会瞬间改变生态，适者生存是底层逻辑 [3][8] - 通过提升资产利用率、调整产品分级、降低芯片成本等方式让行业逐步回归理性 [5] - 通过降低芯片成本和进行“应用场景分层”可以压缩泡沫：关键任务采用高端芯片，重复性任务使用更廉价的方案 [6] - 泡沫应通过开放和开源来解决，通过开源，技术回到平等竞争的平面，使各类AGI原生应用百花齐放，避免因信息不对称导致的泡沫失真 [9] - 应对泡沫应“用AI的方法治理AI”，从小问题出发，扩展到产业链、生态跨界，保持技术和应用不断扩散 [9] 技术发展现状与机遇 - 从算力发展史来看，从1998年深蓝、2016年的两张显卡，到当前GPT级训练需要几十万张H100，算力提升跨度达100亿倍，当前就是人类最接近AI理想的时刻，革命已经发生 [4] - AI的能力在2012年深度学习爆发后“忽然突变”，形成典型的时代跃迁，例如GPT-3的出现彻底改写了外界的技术预期 [6] - 被视为泡沫的方向有时会在需求牵引下快速成熟，例如脑机接口技术路径因真实需求而意外领先 [7]

Meta AI绩效考核与工具应用 - Meta将从2026年起正式将"AI驱动的影响"纳入员工绩效核心指标 考核员工利用AI提升工作成果及团队生产力[1] - 公司推出"Level Up"闯关游戏项目和AI绩效助手工具 鼓励员工尽可能多使用内部AI聊天机器人Metamate[1] - Meta允许部分求职者在编码面试中使用AI助手 认为这更能代表真实开发环境[1] 谷歌NotebookLM多模态功能升级 - 谷歌NotebookLM于11月15日新增图像数据源功能 支持自动完成OCR光学字符识别和语义解析[2] - 底层多模态模型能分辨手写与印刷区域 提取表格结构 并与用户已有的文本 音频 视频笔记自动关联[2] - 功能上线48小时内教育账号上传图像量突破50万页环比增加340% 谷歌计划明年集成AR眼镜实时拍摄接口[2] 阿里千问APP公测与场景覆盖 - 千问APP公测版正式上线 底座是Qwen3模型 提供All in One入口让用户免费体验整套AI能力[3] - 该应用将陆续覆盖办公 地图 健康 购物等多个生活场景 让AI成为日常伙伴[3] - 千问将持续进化并上线Qwen最新模型 目前已在国内各大应用商店上线可搜索下载[3] 智谱GLM Coding Plan产品与市场表现 - 智谱"GLM Coding Plan·特供版"优惠包月套餐上线 在新人首购5折基础上再叠加额外8折 每月最低仅16元[4] - 基于旗舰模型GLM-4.6驱动 在LMArena百万开发者评测中与Claude Sonnet 4.5 GPT-5并列全球第一 支持200K超长上下文[4] - 已官方适配Claude Code Cline Roo Code等10+主流AI编程工具 多家美国科技公司如Cerebras Vercel已采用GLM-4.6[4] 小米智能家居AI解决方案 - 小米推出首个"大模型+智能家居"解决方案Miloco 以米家摄像头为视觉信息源 自研大语言模型MiMo-VL-Miloco-7B为核心[5] - 用户可通过自然语言与智能家居系统对话沟通 系统自动完成家庭生活中的各类智能需求和规则[5] - 小米AIoT平台已连接IoT设备数近10亿台 Miloco通过标准化MCP协议实现米家生态与Home Assistant生态打通[5] MiroMind开源模型技术突破 - MiroMind推出开源智能体基座模型MiroThinker v1.0 提出全新"深度交互Scaling"维度 支持256K上下文和600轮工具调用[6] - 在BrowseComp测试中准确率达47.1%逼近OpenAI DeepResearch的51.5% 中文任务BrowseComp-ZH超越DeepSeek-v3.2达7.7个百分点[6] - 采用彻底开源架构开放所有模型权重 工具链和交互框架 72B版本逼近甚至超越OpenAI DeepResearch[6] 医疗AI模型临床应用成果 - 未来医生AI工作室核心模型MedGPT在32位国内顶尖临床专家组织的多模型实战测评中击败GPT-5等国际前沿大模型[7] - 推出临床决策AI助手和患者随访AI助手两款产品 分别在诊中提供决策辅助 在诊后支撑患者随访实现慢病管理[7] - 已被数十位全国学科主委纳入日常使用 被专家一致认为是AI赋能基层医疗的"最佳实践"[7] 世界模型理论与应用发展 - 李飞飞直言AGI"更像营销术语而非科学术语" 强调当前AI最大短板是缺乏空间智能这种三维世界导航操控能力[8] - 阐述世界模型三个核心能力:生成性 多模态和交互性 认为仅靠数据和算力无法让机器人真正成熟[8] - World Labs发布全球首个大型世界模型产品Marble 在影视制作 游戏开发等领域获得广泛应用 创作时间缩短40倍[8]