核心观点 - 公司2026财年第一季度营收同比下降42%至1134亿美元，低于分析师预期的1155亿美元[1][3] - 调整后每股收益002美元，低于华尔街预期的003美元[2][3] - 调整后运营收入同比大增200%至2400万美元，毛利率提升07个百分点至482%[3][9] - 北美市场营收下降55%至67亿美元，国际营收下降1%，其中亚太区下滑101%[6] - 公司战略聚焦品牌高端化、数字化参与及供应链优化，但短期面临销售下滑和不确定性[5][12][14] 财务表现 - 营收(GAAP)：1134亿美元，同比-42%，较预期低20%[1][3] - 调整后EPS：002美元，同比+100%，但低于预期003美元[2][3] - 调整后运营收入：2400万美元(非GAAP)，同比+200%[3] - 毛利率(GAAP)：482%，同比+07个百分点[3][9] - 库存：1142亿美元，同比+2%[3][11] 区域与渠道表现 - 北美营收：67亿美元(-55%)，占总营收59%[6] - 国际营收：467亿美元(-1%)，其中EMEA增长96%至2486亿美元，亚太下降101%[6] - 批发渠道：下降46%，DTC渠道下降35%，其中电商暴跌12%[7] - 实体店销售：逆势增长1%[7] 产品线表现 - 服装：营收下降15%，表现相对稳健[8] - 鞋类：营收骤降143%，反映激烈市场竞争[8] - 配件：营收增长81%，成为亮点[8] 战略举措 - 品牌高端化：减少促销活动，推出UA Halo等高端产品线[8][12] - 数字化战略：DTC占比达40%，但主动减少电商折扣导致销量下滑[13] - 供应链优化：越南(30%)、约旦(20%)、印尼(15%)为主要采购地，持续分散风险[14] - 成本削减：转型计划已产生11亿美元费用，预计年省7500万美元[11] 未来展望 - Q2指引：营收预计下降6-7%，毛利率下降34-36个百分点[16] - 调整后运营收入目标：3000-4000万美元，EPS预期001-002美元[16] - 重点关注：新品表现(如UA Halo系列)、库存管理及亚太市场复苏[15][17]

数据中心与服务器业务 - 数据中心和服务器是公司战略布局的新兴市场之一 公司立足于小型化 高精度 大功率技术优势 为客户供应各类型功率电感产品及钽电容产品 并提供定制化解决方案 [2] - 目前服务器相关订单饱满 相关业务快速增长 [2] 汽车电子领域 - 公司看好汽车电子领域发展前景 积极投入新产品研发 为车载客户提供一站式解决方案 [2] - 公司在车载市场具有先发优势 最大化客户资源优势 [2] 原材料成本管理 - 贵重金属在原材料中占比较小 且随着电子元器件向"轻 薄 短 小"趋势发展 单位产品原材料耗用量减少 原材料单位占比下降 [2] - 原材料成本对毛利率影响有限 目前主流产品的原材料价值量占比约50% [2] - 通过与长期合作的国产供应链体系协作 公司能够平抑原材料价格波动影响 具备优秀供应链管理能力 [3] 生产效率与毛利率保障 - 公司通过技术创新 工艺创新 设备创新及管理水平提升实现生产效率提高 [3] - 参与核心大客户早期研发设计阶段 自动化程度高 工艺技术和制程持续改进创新 较大程度保障毛利率水平 [3]

企业名称山东融膳通供应链有限公司法定代表人杜进宗注册资本300万人民币国标行业交通运输、仓储 和邮政业>多式联运和运输代理业>运输代理业地址山东省潍坊市高密市高密经济开发区人民大街 (东)2970号2等2套企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限2025-8-6至无固 定期限登记机关高密市市场监督管理局 天眼查显示，近日，山东融膳通供应链有限公司成立，法定代表人为杜进宗，注册资本300万人民币， 由承黄中医药科技（山东）有限公司全资持股。 来源：金融界 经营范围含供应链管理服务；日用百货销售；办公用品销售；办公设备销售；电子产品销售；通讯设备 销售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；机械设备销售；化妆品零售；国内贸易代理；普通货物仓 储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；网络技 术服务；采购代理服务；商务代理代办服务；劳务服务（不含劳务派遣）；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广；互联网销售（除销售需要许可的商品）；食品销售（仅销售预 包装食品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食品添加剂销售；日用品销售；个人卫生用 ...

园区概况与区位优势 - 镇江综合保税区位于国家级镇江经济技术开发区内 规划面积0.91平方公里[1] - 地处产业板块中心 毗邻金港大道 距港口不足3公里 紧邻商业与行政中心[3] - 依托镇江港大港港区成为长江12.5米深水航道"海进江"开普船终点港 连镇铁路通车后形成"通航 高铁 高速 海港"立体交通格局[3] 核心功能与政策优势 - 保税加工功能支持进口设备免税与原材料保税 吸引高端制造 电子信息及新能源产业[4] - 保税物流功能提供国际分拨与仓储配送服务 优化企业供应链管理[4] - 支持跨境电商与转口贸易等新型国际贸易业态[5] - 允许开展高技术含量产品的全球检测维修业务以提升附加值[6] - 研发创新功能支持科研设备免征关税 鼓励企业设立研发中心[7] 基础设施与产业生态 - 享有海关特殊监管区与国家级经开区双重政策叠加 提供"提前申报""分送集报"等高效通关服务[8] - 已建成11栋标准厂房（总面积11.2万平方米）及5栋专业仓储设施（总面积2万平方米）[8] - 累计吸引26家优质企业入驻 形成保税物流 储能产业及电子信息三大主导产业集群[8]

股价表现 - 8月6日收盘报16.65元，较前一交易日上涨0.12% [1] - 当日成交额达3.55亿元，换手率为8.50% [1] - 总市值62.88亿元 [1] - 早盘出现快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，最高触及16.98元 [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出3058.67万元 [1] - 近五日累计净流出1958.34万元 [1] 业务布局 - 属于物流行业，同时涉及生物疫苗、大数据等领域 [1] - 作为深圳特区企业，在供应链管理服务方面具有业务布局 [1] - 近年来拓展至医疗健康等新兴领域 [1]

股价与估值表现 - 8月6日收盘价3.13元 单日上涨2.96% 总市值83.30亿元 [1] - 滚动市盈率388.10倍 创804天以来新低 [1] - 市净率16.64倍 静态市盈率292.22倍 [2] 行业估值对比 - 环保行业平均市盈率60.21倍 行业中值34.06倍 [1][2] - 公司市盈率在行业中排名第115位 [1] - 行业平均市净率4.54倍 总市值平均值58.78亿元 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示3家基金持仓 合计持股357.06万股 [1] - 机构持股市值0.10亿元 [1] 主营业务构成 - 主营业务为供应链管理服务与环保新能源业务 [1] - 主要产品为垃圾发电 [1] - 子公司大同富乔获30余项荣誉包括"中国人居环境范例奖" [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入5466.39万元 同比下降12.13% [1] - 净利润亏损76.82万元 同比下降112.24% [1] - 销售毛利率29.66% [1] 同业公司估值对比 - 城发环境市盈率7.61倍 总市值90.66亿元 [2] - 伟明环保市盈率12.09倍 总市值327.28亿元 [2] - 瀚蓝环境市盈率13.19倍 总市值224.55亿元 [2]

盒马X会员店闭店事件 - 盒马X会员店上海森兰商都店将于8月31日闭店 为首家门店 [1] - 北京世界之花 苏州相城 南京燕子矶门店已于7月31日停业 至此所有X会员店将全部停业 [1] - 会员店需付费进入 盒马X黄金会员年费258元 钻石会员658元 山姆普通会员260元 卓越会员680元 [1] 会员店行业现状 - 沃尔玛国际业务2025年Q1营收298亿美元 中国业务净销售额67亿美元 占比超1/5 同比增长22.5% [2] - 山姆会员店和电商业务贡献主要增长 Q1电商营收增长34% [2] - 山姆会员数突破500万 年费收入超13亿元 [2] 会员店成功要素 - 目标客户为中产家庭与高端消费群体 依赖高频次 高客单价消费黏性 [2] - 需持续推出爆款商品 如山姆小青柠汁 麻薯面包 瑞士卷等 [2] - 供应链管理为核心 需贯穿选品 品控 物流 仓储 定价全环节 [3] - 需以更低价格 更好账期获得商品 甚至买断特定品类 [3] 山姆会员店竞争优势 - 1996年进入中国 蛰伏20年 2016年迎来爆发式增长 [4] - 选品模式包含价值链重塑 参与供应商工艺优化与产品设计 [4] - 案例：推动非有机杂粮供应商改造车间 三年升级土地产出有机杂粮 [4] 盒马X会员店失败原因 - 未建立独立采购与成本控制体系 [4] - 自有品牌"盒马MAX"部分商品与盒马鲜生同源同厂 但定价更高 降低会员价值感 [4] 本土会员店发展前景 - 中国市场潜力巨大 盒马退场仅为发展插曲 [4] - 未来需打磨供应链 培育自有品牌 细节极致化 [4]

公司基本信息 - 全球迅捷供应链（深圳）有限公司于近日成立 法定代表人韩方浦 注册资本500万人民币 [1] - 公司由深圳市星驷达供应链管理有限公司全资持股 持股比例100% [1] - 企业类型为有限责任公司(法人独资) 营业期限自2025年8月4日起无固定期限 [1] - 注册地址位于深圳市龙岗区坂田街道杨美社区东坡路3号万致天地商业中心1栋二单元办公1003 [1] 经营范围 - 一般经营项目包括国际货物运输代理（海上/航空/陆路） 国内货物运输代理 无船承运业务 [1] - 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目） 国内集装箱货物运输代理 [1] - 许可经营项目标注为"无" 所有经营项目均凭营业执照依法自主开展 [1] 行业分类 - 公司国标行业分类属于交通运输、仓储和邮政业>多式联运和运输代理业>运输代理业 [1] - 登记机关为深圳市相关主管部门 企业信息通过天眼App公开披露 [1]

公司基本信息 - 易途智联（厦门）供应链管理有限公司成立 注册资本200万人民币 [1] - 法定代表人张亮 由易途智联（天津）供应链管理有限公司全资持股 [1][2] - 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 营业期限从2025-8-4至无固定期限 [2] - 注册地址为中国（福建）自由贸易试验区厦门片区悦华路10号112-104室之十九 [2] 股东结构 - 唯一股东为易途智联（天津）供应链管理有限公司 持股比例100% [2] 经营范围 - 供应链管理服务 国内货物运输代理 商务代理代办服务 贸易经纪与代理（不含拍卖） [2] - 技术服务与开发 技术咨询与转让 信息技术咨询服务 互联网数据服务 人工智能公共数据平台 [2] - 软件开发 数据处理服务 人力资源服务（不含职业中介活动、劳务派遣服务） 劳务服务（不含劳务派遣） 代驾服务 [2] - 许可项目包括互联网信息服务 第一类增值电信业务 第二类增值电信业务（需经相关部门批准） [2] 行业分类 - 国标行业属于租赁和商务服务业>商务服务业>综合管理服务 [2]

股价表现与估值 - 8月4日收盘价3.0元 单日上涨1.35% 滚动市盈率达371.98倍 总市值79.84亿元 [1] - 静态市盈率为280.08倍 市净率达15.95倍 [2] 行业估值对比 - 环保行业平均市盈率58.86倍 行业中值32.73倍 [1] - 公司市盈率在行业中排名第115位 [1] - 行业平均总市值57.96亿元 行业中值37.37亿元 [2] 机构持仓情况 - 2025年一季报显示3家基金持仓 合计持股357.06万股 [1] - 机构持股市值0.10亿元 [1] 主营业务与行业地位 - 主营业务为供应链管理服务与环保新能源业务 核心产品为垃圾发电 [1] - 子公司大同富乔获"中国人居环境范例奖"等30余项荣誉 [1] - 在北方固废处置行业具有较高知名度 [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业收入5466.39万元 同比下降12.13% [1] - 净利润亏损76.82万元 同比下降112.24% [1] - 销售毛利率保持29.66% [1] 同业公司估值对比 - 同业龙头伟明环保总市值327.45亿元 市盈率12.09倍 [2] - 城发环境市盈率7.53倍 创业环保市盈率11.47倍 [2] - 绿色动力总市值99.63亿元 三峰环境总市值143.62亿元 [2]