市场业务布局与预期 - 手机通讯市场定位为存量/传统市场，策略是向老客户提供新产品并提升份额，以推动业务稳健增长 [2] - 汽车电子业务已实现全球顶级及新能源汽车头部客户全面覆盖，产品线拓宽，国内销售占比增加，将持续贡献业绩增长 [2][3] - 钽电容业务已开发出新型结构产品，可应用于高端消费电子、AI数据中心、汽车电子等领域，客户认可度高 [3] - AI服务器业务是战略新兴市场，提供从一次到三次电源的全套产品解决方案，覆盖国内外头部厂商，目前订单饱满，业务快速增长（特别是海外业务增速迅猛） [3][4] 毛利率稳定与竞争优势 - 公司历年平均毛利率保持在同行业较优水平 [4] - 通过持续研发推出高附加值新产品，行业壁垒高，保障了溢价空间和毛利 [4] - 订单增加和产能利用率提升保障了稳定毛利率，规模效应提升了盈利水平 [4] - 参与客户早期研发设计、高自动化及工艺创新对提升毛利率有贡献 [4] - 公司正从“产品提供者”向“价值创造者”转型，产品矩阵丰富将优化毛利率水平 [4] 研发与资本投入规划 - 公司每年均有持续扩产需求，属于重资本投入行业，高资本投入构成行业壁垒 [5] - 新业务快速发展需要持续投入产能支撑 [5] - 公司十分重视研发投入，包括研发费用和设备，每年投入比例较高，且研发支出呈持续增长趋势 [5]

公司战略与市场定位 - 公司将数据中心和服务器领域定位为战略布局的新兴战略市场之一 [2] - 公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势 [2] - 公司把握产业机会，为各类AI服务器类客户提供一站式元器件解决方案 [2] 产品与技术能力 - 公司为客户供应的产品包括各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等 [2] - 公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力为客户定制配套的产品解决方案 [2] 客户与订单情况 - 公司客户已覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商 [2] - 目前公司AI服务器相关的订单饱满，相关业务快速增长 [2] - 今年以来，公司海外业务增速迅猛 [2]

业务进展与市场布局 - 钽电容产品已开发出全新工艺的新型结构产品，可应用于高端消费电子、AI数据中心、企业级ESSD、汽车电子及工业控制等领域，客户认可度高，市场持续推动中 [2][3] - AI服务器是公司战略新兴市场，为客户提供一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容等一站式元器件解决方案，覆盖国内头部服务器厂商及海外头部功率半导体模块厂商，AI服务器相关订单饱满，业务快速增长，海外业务增速迅猛 [3] - 汽车电子是一个数百亿元的大市场，公司看好其发展前景，正积极拓展车规产品品类并实现大批量供应，新产品导入加速及核心大客户份额提升将推动该领域持续快速增长 [3] - 手机通讯是传统优势市场，高精度叠层信号产品市场占有率持续保持优势，是全球极少数能量产英制01005及008004型叠层电感的供应商之一，AI端侧应用提升电源管理产品需求，公司产品在手机单机价值量持续提升 [3][4] 财务表现与竞争力 - 公司历年平均毛利率保持在同行业较优水平 [4] - 高附加值新产品及行业壁垒为产品提供了充裕的溢价空间，保障了毛利 [4] - 订单增加和产能利用率提升保障了稳定优质的毛利率水平，大规模上量带来的规模效应提升了盈利水平 [4] - 通过参与客户早期研发设计、高自动化及工艺创新，对提升综合毛利率贡献较大 [4] - 公司正从“产品提供者”向“价值创造者”转型，产品矩阵丰富将进一步优化毛利率水平 [4][5] 研发与资本投入 - 公司持续进行高比例研发投入，包括研发费用和研发设备投入，研发支出长期处于增长趋势 [5] - 所处行业属重资本投入行业，高资本投入是行业壁垒，公司每年均有持续扩产需求，资金需求较高 [5] - 新业务新领域的快速发展需要持续投入产能来支撑 [5]

公司战略与市场定位 - 数据中心和AI服务器是公司的战略市场 [1] - 公司已在该战略市场持续深耕多年 [1] - 公司积累了广泛的国内外客户资源及潜在客户资源 [1] 产品应用与类型 - 公司产品大量应用于数据中心和AI服务器 [1] - 应用产品包括各种类型的电感 [1] - 具体应用于数据中心芯片电源部分，产品类型包括组装式电感、一体成型功率电感、超薄铜磁共烧功率电感等 [1]

电感器件行业产业链全景 - 产业链上游主要为电感材料、导电材料、封装材料和生产设备，其中电感材料包括铁氧体粉、介电陶瓷粉、磁芯和瓷芯，导电材料包括银浆和铜杆等 [1] - 产业链中游主要为电感器件的生产，从外形区分包括叠层片式电感器、绕线片式电感器和插式电感器，从功能区分包括功率电感、共模电感和射频电感 [1] - 产业链下游主要为各个电子领域，包括通讯、消费电子、工业电子和汽车电子等 [1] 产业链各环节主要参与者 - 上游铁氧磁体主要供应商包括横店东磁和龙磁科技，银浆供应商包括苏州固锝和华光新材，铜杆主要供应商有云南铜业、精达股份、楚江新材、江西铜业和宝胜股份等，制造设备供应商有星源科技、盈莉和金动力等 [2] - 中游制造企业中国内厂商包括顺络电子和麦捷科技等，国外厂商包括TDK、胜美达和村田制造所等 [2] - 下游电子系统制造行业包括均胜电子、卓胜微、环旭电子和和而泰等，整车制造厂商包括比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团和上汽集团等，手机等消费电子制造企业有小米、OPPO、vivo、歌尔股份和立讯精密等 [2] 行业地理分布 - 中国电感器件企业主要分布在广东省和浙江省，截至2025年8月，广东省共有相关电感器件企业数6850家，浙江省则有6390家 [5] - 广东省电感器件代表企业有风华高科、顺络电子和麦捷科技等头部企业，浙江省代表性生产包括宇航电子和百德电子等，江苏省的代表企业有AEM科技和江苏中迪等 [7] 代表性企业业务概况 - 顺络电子主要产品为高频电感、PoC电感和绕线贴片功率电感，电感相关业务营业收入为58.52亿元，占总营收比重99.23% [10] - 麦捷科技主要产品为绕线功率电感、叠层片式电感和一体成型功率电感，电感相关业务营业收入为17.53亿元，占总营收比重55.64% [10] - 风华高科主要产品为贴片电感、引线电感、贴片磁珠和贴片功率电感，电感相关业务营业收入为48.66亿元，占总营收比重98.51% [10] - 可立克和京泉华布局境外市场比例相对较高，各家企业重点布局片式电感器件以满足产业升级需求，并通过扩大生产线提高交付能力 [9] 行业最新投资动向 - 铂科新材于2024年8月拟总投资4.5亿元于惠东建设新型高端一体成型电感建设项目，计划30个月建成，旨在满足AI等新场景电感供应，预计税后内部收益率23.34% [13] - 铂科新材于2024年7月公告拟投资不超1亿元于泰国建设金属软磁材料及磁元件生产基地，旨在适配海外对一体成型芯片电感等产品的需求 [13] - 风华高科在2024年6月推进“新增月产1亿只一体成型电感技改扩产项目”及“新增月产40亿只叠层电感器技改扩产项目”，一体成型电感已有部分产能释放 [13] - 顺络电子在东莞凤凰工业园的项目一期于2022年2月建成，部分产线已投产，全部投产后预计年产值可达45亿元，将成为全球最大的无源元件制造基地 [13]

数据中心与服务器业务 - 数据中心和服务器是公司战略布局的新兴市场之一 公司立足于小型化 高精度 大功率技术优势 为客户供应各类型功率电感产品及钽电容产品 并提供定制化解决方案 [2] - 目前服务器相关订单饱满 相关业务快速增长 [2] 汽车电子领域 - 公司看好汽车电子领域发展前景 积极投入新产品研发 为车载客户提供一站式解决方案 [2] - 公司在车载市场具有先发优势 最大化客户资源优势 [2] 原材料成本管理 - 贵重金属在原材料中占比较小 且随着电子元器件向"轻 薄 短 小"趋势发展 单位产品原材料耗用量减少 原材料单位占比下降 [2] - 原材料成本对毛利率影响有限 目前主流产品的原材料价值量占比约50% [2] - 通过与长期合作的国产供应链体系协作 公司能够平抑原材料价格波动影响 具备优秀供应链管理能力 [3] 生产效率与毛利率保障 - 公司通过技术创新 工艺创新 设备创新及管理水平提升实现生产效率提高 [3] - 参与核心大客户早期研发设计阶段 自动化程度高 工艺技术和制程持续改进创新 较大程度保障毛利率水平 [3]

业务发展情况 - 数据中心和服务器业务是公司战略布局的新兴市场之一，相关订单饱满，业务快速增长 [2] - 汽车电子领域发展前景广阔，公司积极投入新产品研发，为客户提供一站式解决方案 [2][3] - 手机通讯市场是公司的传统优势领域，高精度叠层信号产品市场占有率持续领先 [3] - 纳米级小型化电感产品（英制01005及008004型）是全球极少数具备量产能力的供应商之一 [3] - AI端侧功能应用推动电源管理类产品需求提升，手机单机价值量逐年持续增长 [3] 产品与技术进展 - 钽电容产品已开发出全新工艺的新型结构，广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子等领域 [3] - 公司长期致力于新材料、新技术研究和新产品开发，满足高端电子制造企业的需求 [3] - 钽电容产品客户认可度高，市场及客户层面持续推动中 [3] 成本与供应链管理 - 贵重金属在原材料中占比较小，单位产品原材料耗用量逐年减少，对生产成本影响有限 [4] - 主流产品的原材料价值量占比约50% [4] - 通过与供应链长期合作，平抑原材料价格波动的影响 [4] - 技术创新、工艺创新和设备创新提升生产效率，保障毛利率水平 [4] 资本开支与融资规划 - 行业属于重资本投入，每年有持续扩产需求，资金需求较高 [4] - 新业务快速发展需要持续投入产能 [4] - 研发投入（包括研发费用和研发设备投入）持续增长 [4] - 工业园基础建设投入是近年资本开支的重要组成部分，未来几年将明显放缓 [4] - 短期内暂不考虑资本市场直接融资方案 [4]

公司战略布局 - 数据中心是公司战略布局新兴战略市场之一[1] - 可为客户供应各类型的一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容产品等[1] - 为客户定制配套的产品解决方案[1] 市场表现 - 数据中心市场保持持续强劲增长势态[1] - 2025年上半年实现订单的重要增长[1] - 成为继汽车电子市场之后又一新兴战略市场的标志性突破[1]

数据中心市场 - 数据中心市场保持持续强劲增长势态，并在2025年上半年实现订单重要增长，成为公司继汽车电子市场之后的新兴战略市场标志性突破 [2] - 公司目前可为数据中心客户供应一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、钽电容等产品，并提供定制化解决方案 [2] 钽电容产品 - 公司布局钽电容多年，通过材料、工艺、制造积累开发出新型结构钽电容产品，采用PCB封装实现性能大幅改善 [2] - 新型钽电容可广泛应用于通讯、消费电子、汽车电子、数据中心、工控等领域，尤其受益于AI服务器对高性能钽电容的大量需求 [2] - 钽电容产品已为客户配套供应，客户认可度高，海内外核心大客户持续开拓中，但现阶段业务规模仍处于初始阶段 [2] 战略布局 - 数据中心是公司战略布局的新兴市场之一，与汽车电子市场共同构成未来增长驱动力 [2] - 公司持续投入研发力量，在材料、工艺、制造方面积累深厚，为新兴市场提供技术支撑 [2]

业务进展与战略布局 - 数据中心业务2025年上半年实现订单重要增长，成为继汽车电子后的新兴战略市场标志性突破 [4] - 数据中心产品线包括一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感及钽电容 [4] - 汽车电子产品已覆盖三电系统、智能驾驶、智能座舱等场景，获行业大客户认可 [4] - 钽电容产品采用PCB封装，性能大幅改善，应用于AI服务器等领域，业务规模处于初始阶段 [5] 市场表现与产能 - 手机通讯领域为传统优势市场，AI端侧功能提升电源管理类产品需求，单机价值量持续增长 [4][5] - 海外业务敞口不足20%，季节性备库存对整体影响较小 [5] - 二季度产能利用率保持较高水平，订单饱满 [5][6] - 每年持续扩产，重点布局数据中心、汽车电子等新兴领域 [6] 财务与研发投入 - 年销售收入复合增长率约24%，研发费用快速增长但整体受控 [6] - 未来将维持稳定研发费用率，控制其他费用支出效率 [6] - 历年平均毛利率保持行业较优水平，高附加值新产品保障溢价空间 [6][7] - 规模效应、工艺创新及自动化提升综合毛利率 [7] 行业趋势与客户合作 - 从电感领域拓展至磁性器件、微波器件、传感及精密陶瓷产业 [7] - 参与客户早期研发设计，产线自动化程度高，工艺技术持续改进 [7] - 产品矩阵丰富，转型为"价值创造者"，毛利率预期稳定 [7]