市场情绪与杠杆水平 - 两融余额自8月5日以来连续多个交易日突破2万亿元，为2015年7月以来首次 [1][2] - 两融余额占A股流通市值、两融交易额占A股成交额等指标仍低于2015年峰值，表明杠杆资金扩张较为温和 [2] 市场表现与资金面 - 8月8日沪指跌0.12%全周收涨2.11%，深证成指跌0.26%全周涨1.25%，创业板指跌0.38%全周涨0.49% [2] - 8月8日沪深两市成交额1.71万亿元，连续第17个交易日超1.5万亿元 [2] - 保险资金等中长线资金加速涌入A股市场，但公募基金新发疲软，二季度主动管理股票型和混合型基金新发合计599亿份，同比增长128%但较2020-2021年高位下滑超70% [3] 驱动因素与市场预期 - 无风险利率降低（长期国债利率跌破2%）推动"存款搬家"现象，成为股市上升的趋势性力量 [3] - 市场风险偏好持续回暖，流动性向好支撑市场维持偏高中枢运行，但基本面压力导致区间震荡格局未变 [2][4] - 行业分化显著，资金聚焦政策与产业趋势明确领域，如AI+产业链、人形机器人、新一代通信技术、金融科技等 [4][5] 行业与板块关注方向 - 低估值高分红和科技创新两条主线受关注，包括AI、机器人、半导体设备和材料等 [5] - 新消费（户外+盲盒+电动车）和AI应用（算力引领→AI应用→AI服务）被视为中长期主导力量 [5] - 数据中心、电力设备和储能行业景气度提升，经营基本面改善且估值合理 [5]

行业投资评级 - 非银金融行业评级为"看好"，重申券商板块投资价值 [2][3] 核心观点 券商行业 - 两融余额突破2万亿元，占A股流通市值2.3%，交易额占比10.12%，较2015年高点（市值占比4.5%、交易额占比20%）仍有上行空间 [4] - 国联民生整合成效显著，1H25业绩达11.29亿元，较合并前两家公司1H24业绩总和（4.23亿元）同比提升167% [4] - 推荐三条投资主线：头部机构（广发证券、中信证券等）、高弹性标的（东方证券、东方财富等）、国际业务领先券商（中国银河、中金公司等） [4] 保险行业 - 银保渠道超越个险成为人身险第一大渠道，1H25中国太保银保保费同比+74.6%至370.53亿元，占保费比重22.05% [4] - 后"报行合一"时代银保渠道价值重估，头部险企战略资源倾斜，推荐中国人寿、中国太保等低估值标的 [4] 市场表现 指数表现 - 本周（2025/8/4-8/8）沪深300指数涨1.23%，非银指数涨0.59%，券商/保险/多元金融指数分别涨0.80%/0.25%/0.11% [7] - 申万券商II指数跑输沪深300指数0.43pct，保险II指数跑赢沪深300指数-0.98pct [4] 个股表现 - 券商涨幅前五：信达证券（+8.43%）、财达证券（+6.32%）、哈投股份（+3.47%） [9] - 保险A股领涨：中国人保（+2.70%）、中国平安（+0.58%）；H股领涨：中国再保险（+6.77%）、中国太保（+4.46%） [9] 行业数据 券商数据 - 8月日均股票成交额16,838.84亿元，环比-19.34%，同比+35.47% [17] - 两融余额20,131.30亿元（8月7日），较2024年底+8.0%，日均余额同比+18.4% [17] 保险数据 - 10年期国债收益率1.69%，本周下降1.92bps；企业债信用利差（10年期）0.43%，本周扩大1.24bps [14] - 沪深300指数年初至今累计涨4.32%，恒生中国企业指数涨22.02% [14] 公司动态 - 国联民生高管调整：顾伟接任董事长，新增3名副总裁，形成"国资负责人+业务型总裁"架构 [4][25] - 长江证券完成股权转让，长江产业集团成为第一大股东（持股17.41%，一致行动人合计持股28.22%） [24] - 红塔证券拟回购1-2亿元股份用于注销，价格上限12.76元/股 [26] 行业资讯 - 证监会强调将严控IPO扩容，增强资本市场包容性 [18] - 花旗集团增持港交所至5%股权，成为第二大股东 [19]

市场走势回顾 - 本周大盘探底回升，沪指表现较强，再创年内新高，三大指数周K线收涨。上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25%，创业板指上涨0.49%，科创50指数上涨0.65%，北证50指数上涨1.56% [3][5] - 个股板块涨多跌少，国防军工、有色金属、机械设备、综合和纺织服饰等板块涨幅靠前，医药生物、计算机、商贸零售和社会服务等板块跌幅靠前 [3][32] 下周大势研判 - 市场将逐步震荡走强，沪指重返3600点上方，再创年内新高 [4][7] - 7月我国出口再超预期，按人民币计价同比增加8.0%，进口增速创一年来新高，同比增加4.8%。对东盟、非洲等新兴市场出口分别达到3919亿元和1375亿元，同比分别上行17.6%和33.2% [14] - A股融资融券余额时隔十年再度站上2万亿关口，截至8月5日达20002.59亿元，8月7日为20131.30亿元，较前一交易日略增37.16亿元 [15][17] - 美国7月新增非农就业7.3万人，低于预期的10.4万人，5-6月累计大幅下修25.8万，劳动力市场明显走弱，美联储9月降息概率达92.7% [23][25] 政策与行业动态 - 7月政治局会议定调偏积极，强调"增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头" [7][26] - 国务院多部门部署下半年工作，国家发改委提出做强内循环、优化外循环，财政部提出以促消费为重点支持扩大内需，央行要求落实落细适度宽松的货币政策 [34] - 国务院办公厅印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年保育教育费 [36] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市具身智能产业发展实施方案》，目标到2027年实现核心算法与突破不少于20项 [36] 操作建议 - 建议关注金融、机械设备、公用事业、食品饮料和TMT等板块 [9][27] 个股跟踪 - 东莞证券2025年8月份潜力股中，依依股份区间最大涨幅达11.74%，三一重工区间最大涨幅6.62% [39] - 东莞证券2025年三季度潜力股中，鼎捷数智区间涨幅达51.64%，阳光电源区间涨幅26.75% [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期杠杆资金持续流入，两融余额合计破2万亿，市场情绪偏乐观，但2万亿信号意义强于实际意义，可能触发反转交易削弱场内风险偏好；央行等七部门发文支持制造业发展，刺激银行板块反弹；美国就业数据暴跌使市场对降息押注增强，外资回补A股仓位支撑内地情绪；本周全A成交略有缩减，各宽基指数修复上周大部分跌幅，中小盘偏强；基差下方支撑减弱，品种间日内走势结构化分歧加大，期货市场风险偏好衰减，需防范指数上涨速率放缓或持续调整风险；本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差运动方向判断分别为走强、走弱、走强、走弱 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周市场情况 - 近期杠杆资金持续流入，本周两融余额合计破2万亿，融资单项距2万亿一步之遥，融资与流通市值之比提升幅度有限，2万亿信号意义强于实际意义，可能触发反转交易削弱场内风险偏好 [2] - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，支持制造业发展，刺激银行板块快速反弹 [2] - 美国上周就业数据暴跌，市场对降息押注大幅增强，美元指数暴跌后持续走低至98附近，外资在降息预期下回补A股仓位，在A股指数回调后支撑内地情绪 [2] - 本周全A成交较上周略有缩减，单日成交在1.6万亿左右，各宽基指数修复大部分上周跌幅，中小盘继续偏强，中证1000涨超2%，携2000以及微盘股指数再创年内新高，大市值宽基指数本周涨幅略超1% [2] - 从期货与标的指数的日度联动来看，基差的下方支撑减弱，品种间日内走势结构化分歧加大，期货市场表现出的风险偏好已有所衰减，需防范后续指数上涨速率放缓甚至进入持续调整的风险 [2] - 截至本周五，各品种年化基差均基本与上周持平，IC和IM年化贴水仍在10%和11%左右 [2] 下周基差预测 - 本周模型对下周IH、IF、IC、IM基差的运动方向判断分别为：走强、走弱、走强、走弱 [4]

核心观点 - A股市场两融余额增加至2.00万亿元，环比增长0.78%，显示市场融资情绪回暖 [1][6][16] - 股债收益率下行至-1.09%，较上周下降0.05个百分点，显示A股投资性价比处于2012年以来相对低点 [6][13] - 金融风格PE估值分位领涨2.1个百分点，银行行业PE分位上涨5.2个百分点，成为估值修复主力 [1][3][38] - 创业板指PE估值分位领跌2.1个百分点至18.4%，成长板块PE分位仍处于89.5%的高位 [24][28][38] 市场情绪分析 - 融资买入额占全A成交额比例下降0.64个百分点至11.19%，显示杠杆资金活跃度有所减弱 [6][16] - 主要指数换手率普遍下跌，中证500换手率下行最多达0.49个百分点，市场交易活跃度降低 [20][22] - 沪深300成交额环比跌幅最大达19.82%，中证500成交额下跌14.03%，大盘蓝筹交易量收缩明显 [20][23] 估值动态 - 指数层面PE估值分化明显：上证综指PE分位78.7%上涨0.8pct，深证成指PE分位67.8%下跌1.7pct [27][30][33] - 风格层面PB分位普遍上涨：成长风格PB分位大涨24.3pct，周期风格PB分位上行15.0pct [38] - 行业估值分化加剧：石油石化PE分位领跌6.2pct，机械行业PE分位上涨2.3pct，国防军工PE分位高达97.8% [38][54] 板块表现 - 金融板块PE分位87.4%处于各风格首位，银行子行业PE分位85.2%上涨5.2pct，估值修复动能强劲 [38][41][54] - 周期板块PE分位65.4%微涨0.4pct，但石油石化子行业受国际油价影响显著回调 [38][46][54] - 消费板块PE分位31.6%下跌1.4pct，食品饮料PE分位15.4%继续下探1.1pct，显示消费复苏仍待观察 [38][48][54]

同时，两市成交额维持在1万8千亿附近，距离2月行情高点一步之遥，显示量能依旧充足。 在流动性充裕与杠杆资金持续涌入的背景下，小盘股行情一路狂飙突进，目前已经成为市场最锋利的收益来源。 截至昨天，中证2000指数年内上涨25.55%，在宽基指数中位列第一。小盘指增因为专业获取超额，年内涨幅更为突出——同类规模第一的中证2000增强 ETF（159552）年内上涨45.66%，已经跑赢指数20个百分点。 资料显示，该ETF昨日获得8280万的资金净流入，创下成立以来的单日净流入新高。年初以来，中证2000增强ETF（159552）的规模暴涨45倍，目前已经突 破7亿。 截至8月7日，两融余额连续三个交易日站稳2万亿大关，不断逼向2015年历史高点。 2025年，小盘股的高弹性在流动性、政策扶持专精特新、与杠杆资金活跃的背景下被充分激活。但盛宴之下，风险信号若隐若现，当前中证2000指数滚动市 盈率已逼近146倍，处于近10年99%分位。 虽然中证2000高估值是历史常态，但是区间高位涨幅的背后是随时可能调整的风险。目前中证2000增强ETF（159552）的二季报也已提示风险："由于小市 值风格上半年持续强势，市 ...

（央视财经《正点财经》）近期，A股市场整体呈现活跃运行态势，两融余额持续增加。两融余额是融 资余额和融券余额的总和，一定程度反映市场多空力量对比和投资者情绪。截至今年8月6日，A股融资 融券余额为20094.08亿元，创近十年新高。其中，融资余额19953.24亿元，融券余额140.84亿元。那么 具体市场参与情况如何？投资者如何利用两融进行交易，应该注意哪些风险？ 两融业务，就是我们通常所说的融资融券。 融资交易，是指投资者向券商借入资金购买标的证券，到期偿还本息的一种投资方式。若投资者看好某 只股票但资金不足，可融资加杠杆买入，属于看多市场的操作。 融券交易，则是投资者向券商借入标的证券卖出，到期归还相同数量证券并支付利息的一种投资方式。 此方式适用于看空市场时赚取差价。记者在采访中发现，随着近期市场活跃，越来越多投资者选择参与 两融交易。 编辑：王昕宇 中证数据有限责任公司最新数据显示，截至8月6日，两融市场中的个人投资者数量为754.17万名、机构 投资者为50074家。 平安证券北京分公司负责人 朱松钧：随着最近市场行情上涨，投资者参与市场的积极性有所提高。我 们分公司，最近八月份以来的融资融券开户 ...

券商板块市场表现 - 券商板块弱势震荡 券商ETF失守10日均线 成份股财达证券和西部证券跌逾2% 东方财富跌逾1% [1] - 券商ETF场内频现溢价交易 显示买盘资金强势 此前5日有4.3亿元资金连续进场揽筹 [1] 行业政策与市场数据 - 证券业协会正就《证券行业信息系统稳定性保障体系标准》向全行业征求意见 该标准提出组织保障、制度保障和过程保障三位一体的稳定性保障体系框架 [3] - 两市成交额连续17个交易日在1.5万亿元上方 两融余额连续3个交易日站稳2万亿元 并不断逼向2015年历史高点 [3] - 市场整体估值中枢普遍和趋势性抬升 券商作为牛市旗手有望持续受益于市场景气周期 [3] 板块行情催化因素 - 两融余额时隔10年重返2万亿元 主题轮动和财富效应累积 [4] - 融资买入额占市场成交比距离去年11%以上高点仍有距离 市场情绪未到火爆 [4] - 券商板块涨幅落后于一致预期净利润同比增速 滞涨券商暑期行情仍有望持续 [4] 券商ETF产品特征 - 券商ETF及其联接基金被动跟踪中证全指证券公司指数 一键囊括49只上市券商股 [4] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 大资管和大投行龙头齐聚 另外4成仓位兼顾中小券商业绩高弹性 [4]

| 代码 | 现价 | 涨跌幅 IOPV 溢在 | | 换罪率 成交金额▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 512050 A500ETF基金 | 1.020 | 0.20% 1.0199 0.01% 20.68% | | 29.03亿 | | 563360 A500ETF华泰柏瑞 | 1.083 | 0.09% 1.0836 -0.06% 13.30% | | 24.64亿 | | 159351 A500ETF嘉实 | 1.040 | 0.10% 1.0405 -0.05% 19.18% | | 23.99亿 | | 159352 A500ETF南方 | 1.065 | 0.00% 1.0661 -0.10% 11.90% | | 19.70亿 | | 159338 中证A500ETF | 1.024 | 0.10% 1.0252 -0.12% 9.66% | | 16.98亿 | | 159361 A500ETF易方达 | 1.042 | 0.00% 1.0427 -0.07% 7.64% | | 13.49亿 | | 563800 A500ETF龙头 | 1.021 ...

8月7日沪指上涨0.16%，市场两融余额为20131.30亿元，较前一交易日增加37.16亿元。 | 代码 | 简称 | 最新融资余额（万 | 较前一个交易日增减 | 当日涨跌幅（%） | 所属行业 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 元） | （%） | | | | 831834 | 三维装 | 622.26 | 85.74 | 10.29 | 基础化工 | | | 备 | | | | | | 300906 | 日月明 | 16248.28 | 78.61 | -0.17 | 机械设备 | | 873690 | 捷众科 技 | 1076.09 | 74.88 | -4.70 | 汽车 | | 301076 | 新瀚新 材 | 26773.99 | 65.76 | 10.39 | 基础化工 | | 833580 | 科创新 | 610.03 | 61.78 | 1.02 | 建筑材料 | | | 材 | | | | | | 836247 | 华密新 材 | 3792.33 | 57.97 | 1.17 | 汽车 | | 836270 | 天铭科 技 | ...