香港虚拟资产监管政策与市场动态 政策框架与监管升级 - 香港证监会要求只有持有"1号牌"且与持牌平台合作的机构才能开展虚拟资产相关业务 [1] - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确监管框架和发展路线图 [9] - 监管采用"相同业务，相同风险，相同监管"原则，附加虚拟资产业务条件和技术规范 [6] - 香港证监会推出"A-S-P-I-Re"路线图，涵盖准入、保障、产品、基础设施和关系五大维度 [9] 牌照发放与机构动态 - 截至6月24日，41家机构获批升级"1号牌"，包括39家券商、1家银行和1家互联网公司 [6] - 11家虚拟资产交易平台获准运营，包括OSL、Hashkey、PantherTrade、YAX等 [6][7] - 国泰君安国际获批虚拟资产全牌照，可提供交易、意见及发行分销服务 [2][3] - 华泰证券国际、招商证券国际等中资券商正在筹备虚拟资产相关业务 [7][8] 市场反应与商业模式 - 港股券商板块集体暴动，国泰君安国际单日大涨200%，胜利证券盘中涨超160% [1][2] - 牌照升级驱动券商商业模式重构，转向"跨境数字金融基础设施"建设 [3][4] - 跨境数字金融基础设施包含"清算枢纽"和"证券化引擎"两大支柱 [4] - 持牌券商需对接合规交易所，构建完整生态让投资者通过传统账户参与数字货币交易 [3] 内地与香港监管差异 - 内地对加密货币交易保持严格管控，相关业务属于非法金融活动 [10] - 香港证监会禁止持牌机构向中国大陆居民提供数字货币交易服务 [11] - 跨境监管差异为业务布局带来挑战，需严格区隔境内外市场 [11] 行业生态与发展前景 - 合规框架提升资产安全、交易品类扩展和托管规范 [9] - 现有合规平台在交易币种、资产类别和衍生品流动性方面仍有不足 [10] - 新政策将衍生品、ICO等纳入发展规划，推动合规生态完善 [10] - 更多中资券商可能入局，进一步完善市场生态 [8]

牌照升级与市场反应 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级1号证券交易牌照，新增虚拟资产交易及咨询服务资质，客户可直接买卖比特币、以太币及USDT等主流加密货币及稳定币 [1] - 消息公布后公司股价应声飙涨，成为引领券商板块上涨的龙头，资本市场高度关注其抢滩虚拟资产市场的战略布局 [1] 稳定币市场增长与监管进展 - 全球稳定币市场规模从2020年50亿美元飙升至2025年5月末的2474亿美元，年复合增长率突破100% [3] - 稳定币具备三重优势：支付场景强渗透性（跨境贸易、链上结算等）、技术背书高公信力（分布式账本）、币值锚定超稳定性（如USDC锚定美元） [3] - 2025年全球监管加速：香港推出《稳定币条例草案》首创全面监管框架，美国推进稳定币法案，欧盟MiCA与新加坡牌照制度将于2026年实施 [3] 香港市场的战略机遇 - 香港在"去美元化"浪潮下发展离岸人民币稳定币，有望通过赋能中资企业跨境业务激活人民币国际化 [4] - 国泰君安国际的合规身份为稳定币提供信用背书，推动稳定币从边缘创新融入主流金融交易体系 [4] 全链条服务壁垒与先发优势 - 公司是首家且唯一可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，涵盖交易、代理、发行、分销全链条 [6][7] - 2024年12月获虚拟资产交易平台介绍代理人资格（SFC类型5），2025年6月升级牌照获综合账户虚拟资产交易服务资格（SFC类型3） [7] - 对比同业，天风国际未获SFC类型5资格，其他中资头部券商尚未公开获得类似完整资质 [7] 一站式服务生态与差异化能力 - 客户可直接在券商账户内交易加密货币与稳定币，操作合规便捷，产品涵盖现货ETF结构性产品、场外衍生品、代币化证券等 [8] - 公司以"全牌照"服务能力构筑护城河，成为连接传统金融与数字生态的关键枢纽 [8]

国泰君安国际虚拟资产牌照升级 - 国泰君安国际于6月24日获得香港证监会批准升级证券交易牌照，成为首家具备全方位虚拟资产服务能力的香港中资券商，涵盖比特币、以太币及稳定币交易，并提供合规投资建议和代币化证券服务 [1] - 牌照升级后公司港股股价次日大涨近200%，并带动香港中资券商指数单日涨逾11%，市场将其视为"中国稳定币第一股" [1] - 公司2024年已推出虚拟资产现货ETF结构性产品，2025年启动数码债券发行业务，业务路径与香港证监会"A-S-P-I-Re"路线图高度契合 [2] 香港虚拟资产监管与市场发展 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效，成为全球首个对法币稳定币实施全链条监管的司法管辖区 [3] - 花旗银行预测2030年全球稳定币市场规模达1.6-3.7万亿美元，香港有望凭借监管先发优势占据重要份额 [3] - 2024年香港虚拟资产相关基金规模同比激增200%，机构资金占比突破40%，显示市场机构化趋势加速 [6] 虚拟资产交易生态影响 - 稳定币被视为连接传统金融与虚拟资产的核心枢纽，其法币锚定特性和低波动性支撑跨境支付与链上投资场景 [3] - 国泰君安国际4月协助某央企发行1.5亿美元代币化债券，成为首批通过香港代币化证券中央结算网络（TCN）完成的项目 [5] - 虚拟资产合规化将重塑非银金融产业链，催生区块链设施、智能合约审计等技术服务需求，并推动代币化货币市场基金等新型可编程资产发展 [5] 行业竞争格局与技术挑战 - 多家香港本地券商如胜利证券、艾德证券已完成1号牌照升级，主要通过持牌交易所设立综合账户提供主流币种分销服务 [6] - 虚拟资产交易面临黑客攻击与私钥管理等高安全风险，需持续投入风控体系升级，同时全球监管差异可能引发政策套利 [6] - 香港虚拟资产日均交易规模达千亿美元级，为传统券商开辟新战场，跨境金融场景效率因区块链技术获得颠覆性提升 [4][5]

牌照升级与业务布局 - 国泰君安国际获香港证监会批准将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务的牌照，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商，服务覆盖虚拟资产交易、提供意见及发行分销相关产品[1] - 牌照升级后客户可在平台直接交易加密货币（如比特币、以太币等）和稳定币（如泰达币等）[1] - 公司早在2024年已布局虚拟资产交易业务，推出以虚拟资产现货ETF为基础的结构性产品，并获准开展虚拟资产交易平台介绍代理人业务，2025年上半年启动数码债券发行业务[3] 市场反应与行业影响 - 消息公布后国泰君安国际股价6月25日盘初飙升超过80%，收盘上涨198.39%，但6月26日下跌4.32%[1] - 牌照获批对内地券商展业生态及板块价值重塑可能产生深远影响，预计更多具备国际业务子公司的券商将完成牌照升级[6] - 东吴证券指出此举倒逼中资头部券商加速跟进，行业竞争焦点将从低附加值服务转向构建"跨境数字金融基础设施"的核心能力[7] 业务价值与战略意义 - 牌照升级使国泰君安国际打通虚拟资产"交易、托管、咨询、发行及衍生品"全链条服务能力，实现向"数字资产综合服务枢纽"的战略升级[6] - 核心价值在于开辟高附加值收入源，包括加密货币交易佣金、跨境稳定币清算分润及结构化衍生品发行收益[7] - 全牌照赋予公司参与稳定币发行、RWA代币化等前沿领域的先发优势，在香港打造"国际虚拟资产中心"背景下具有战略意义[7] 行业生态与协同发展 - 虚拟资产合规化浪潮将激活并重塑非银金融产业链，加速形成数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络[8] - 金融科技企业将受益于区块链底层设施、智能合约审计等服务需求激增，支付机构可接入稳定币清算体系提升效率[8] - 资管公司有望推出代币化货币市场基金、债券基金等新型可编程资产，满足全球投资者对"链上生息"的需求[8] 监管框架与市场参与者 - 在香港提供证券型代币交易服务需获得第1类及第7类受监管业务牌照，非证券型代币交易服务需获得VASP牌照[2] - 除国泰君安国际外，富途控股、众安在线、盈透证券等公司也已获得VASP牌照[3] - 富途证券表示虚拟资产交易热情度高，平台上线虚拟货币交易对后投资者人数持续增长，客户需求多元[4][5]

胜利证券股价表现 - 胜利证券（08540 HK）盘中一度暴涨超160% 收盘仍涨44 89% 报5 39港元/股 市值冲上11 29亿港元 单日成交金额达1 48亿港元 [1] - 公司单日市值增加显著 上亿港元资金涌入 市场关注度极高 [1] 国泰君安国际牌照升级 - 国泰君安国际（01788 HK）6月25日放量大涨198 4% 单日市值增加上百亿港元 次日早盘继续冲高接近90% [1] - 公司获得香港证监会批准 将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务及相关咨询意见 客户可直接交易加密货币及稳定币 [1] - 作为首家获批虚拟资产牌照的中资券商 具备标杆效应 或引发同行快速跟进 [1] 香港虚拟资产交易市场动态 - 胜利证券宣布截至2025年3月末的12个月内 其虚拟资产交易额突破100亿港元 稳居香港虚拟资产券商排名之首 [2] - 香港共有数十家机构获批升级"1号牌" 支持虚拟资产交易服务 包括天风国际 哈富证券 富途证券等 部分中资券商也在积极申报中 [2] - 传统券商入场将吸引高净值客户及机构资金通过合规渠道配置加密资产 推动市场流动性升级 [2] 行业战略升级与服务集群效应 - 国泰君安国际打通虚拟资产"交易 托管 咨询 发行及衍生品"全链条服务能力 实现从传统证券服务商向"数字资产综合服务枢纽"的战略升级 [2] - 牌照升级验证香港战略落地 倒逼中资头部券商加速跟进 预计年内将形成服务集群效应 [2] - 结构性产品（如挂钩加密资产的衍生品）和RWA（实体资产代币化）或成新增长点 [2]

市场表现 - 恒生指数收跌0.61%至24325.40点，结束四日连涨；恒生科技指数跌0.26%，恒生中国企业指数跌0.63% [1] - 全日市场成交额为2617亿港元，南向资金净买入52.86亿港元 [1] - 医药股领跌，荣昌生物跌近12%；券商股冲高回落，国泰君安国际跌超4%，胜利证券涨幅收窄至不足45% [3] - 旅游股表现活跃，香港中旅涨超85%，成交超75亿港元；油气股午后拉升，山东墨龙涨近20% [3] - 三只新股表现分化，周六福、圣贝拉分别涨超25%、33%，颖通控股跌超16% [3] 个股表现 跌幅居前个股 - 吉利汽车跌4.88%，成交额17.75亿港元 [4][5] - 中国神华跌4.25%，成交额16.11亿港元 [4][5] - 新东方跌3.27%，成交额4.46亿港元 [4][5] - 比亚迪股份跌3.23%，成交额42.82亿港元 [5] - 阿里巴巴跌2.86%，成交额97.80亿港元 [5][6] 涨幅居前个股 - 中国宏桥涨4.20%，成交额9.15亿港元 [5][6] - 周大福涨3.72%，成交额4.59亿港元 [5][6] - 快手涨3.26%，成交额31.68亿港元 [5][6] - 李宁涨2.46%，成交额8.42亿港元 [6] - 中升控股涨2.17%，成交额1.35亿港元 [6] 行业表现 - 医疗保健业指数跌1.63%，能源业指数跌1.41%，非必需性消费行业指数跌1.3% [7] - 原材料业指数涨2.86%，必需性消费行业指数涨0.23%，资讯科技业指数涨0.19% [7] - 概念板块中，国内零售指数跌4.31%，中资券商指数跌4.24%，充电桩指数跌3.21% [7] - 安防监控指数涨9.82%，本地券商指数涨6.52%，在线旅游指数涨6.34% [7] 数字资产政策 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，旨在将香港打造成全球数字资产创新中心 [8][10] - 政策提出"LEAP"框架：建立稳健监管、推出数字资产ETF、扩大零售参与、推进绿色债券代币化 [11][13] - 财库局及香港证监会将就数字资产交易服务提供商及托管服务提供商的发牌机制进行公众咨询 [13] - 香港数码港推出"区块链与数字资产试点资助计划"支持产业发展 [14] - OSL集团和HashKey Group等机构对政策表示支持，认为将推动香港数字资产市场制度化、规模化、全球化 [14] 数字货币概念股表现 - 数字货币概念股多数上涨，欧科云链涨20% [3] - 胜利证券因获虚拟资产交易相关牌照大涨44.89%，国泰君安国际跌4.32% [14][15]

【导读】《香港数字资产发展政策宣言2.0》重磅发布！胜利证券大涨近45%！ 中国基金报记者 郭玟君 6月26日，恒生指数收跌0.61%，报24325.40点，结束四日连涨；恒生科技指数跌0.26%，恒生中国企业指数跌0.63%。全日市场成交额 为 2617亿港元。南向资金净买入额 为 52.86亿港元。 | 恒生指数 | 恒生国企 | 恒生科技 | | --- | --- | --- | | 24325.40 8803.83 | | 5345.16 | | -149.27 -0.61% -55.46 -0.63% -13.86 -0.26% | | | 成交额突出个股方面，国泰君安国际成交267.70亿港元，下跌4.32%；阿里巴巴成交97.80亿港元，下跌2.86%；腾讯控股成交76.65亿 港元，上涨0.10%。 从行业表现看，恒生行业指数日内多数下跌，医疗保健业指数跌1.63%，能源业指数跌1.41%，非必需性消费行业指数跌1.3%。涨幅方 面，原材料业指数涨2.86%，必需性消费行业指数涨0.23%，资讯科技业指数涨0.19%。 从盘面来看，Wind概念板块多数下跌，国内零售指数跌4.31%，中资券商 ...

市场行情分析 - A股市场震荡分化，沪指创年内新高但尾盘回落，三大指数收跌 [1] - 银行股集体大涨，工商银行等多家银行创历史新高 [1] - 油气股快速反弹，准油股份冲击涨停，多只个股涨超7% [1] 券商板块逻辑 - 券商板块上涨引发牛市预期，但牛市并非券商上涨唯一因素 [4][5] - 国泰君安国际获批香港虚拟资产交易综合牌照，成为首家具备资格的中资券商 [7][8] - 国泰君安国际股价单日涨幅达198%，市场反应热烈 [10][11] 中报行情启动 - 中报行情提前启动，胜宏科技股价涨幅超60%，市值突破1100亿元 [12][13] - 6月至7月中报业绩预告披露期，景气投资有效性提升 [17][20] - 业绩双增（同比+环比增长）公司更易受市场关注，如胜宏科技同比增360%、环比增29% [23][24][25] 中报掘金方向 - 海外算力产业链中光模块、PCB等低拥挤度领域业绩表现较好 [27][28] - 北美AI硬件供应链（光模块+PCB）及存储芯片（DDR4涨价158%）为中报高预期方向 [31] - 风电设备行业量价齐升，海上风电景气度高，风机及铸件提价 [32][33][34] - 短期题材关注AI眼镜产业链和固态电池技术迭代 [37]

香港数字资产发展政策 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2 0》，明确建设国际虚拟资产中心路线图，推动监管从"框架构建"转向"全面落地" [1] - 政策三大突破包括零售市场开放、稳定币监管、代币化国债，预计将吸引规模级资金流入 [1] - 香港证监会已批准40家机构升级1号牌照（含38家券商），允许通过综合账户提供虚拟资产交易服务 [1] - 国泰君安国际获虚拟资产交易牌照后股价单日暴涨近200%，带动A股数字货币、券商等板块联动上涨 [1] 稳定币监管动态 - 国际清算银行警告稳定币存在可靠性不足问题，缺乏监管可能威胁金融稳定与货币主权 [2] - 香港金管局总裁余伟文公开呼吁客观看待稳定币，市场情绪有所降温 [2] A股市场表现 - 三大指数集体回调：上证跌0 22%、深证成指跌0 48%、创业板指跌0 66%，两市成交额1 58万亿元（缩量196亿元） [3] - 个股普跌，仅1621只上涨，3609只下跌，涨跌幅中位数为-0 55% [3] 军工板块分析 - 军工股走强，军贸概念、海洋经济等细分领域领涨，但板块缺乏核心个股支撑 [4][5] - 阅兵预期驱动行情，2019年阅兵前申万国防军工指数最大涨幅超20%（同期沪深300涨11 8%） [6] - 行业发展趋势聚焦"国产化""新质化""体系化"，新域新质作战力量或成装备采购重点 [6] 创新药板块动向 - 板块指数下跌1 34%，回调至去年10月高点与30日均线附近 [7] - 国家医保局首次将商保创新药目录纳入调整方案，推动多元化支付制度落地 [7] - 荣昌生物达成41 05亿美元全球授权交易，但4500万美元首付款低于市场预期 [7] - 行业进入创新成果兑现期，Biotech估值快速修复，中长期成长周期启动 [8] 其他行业动态 - 英伟达产业链冲高回落，AI板块面临逻辑与资金"老化"问题 [6] - 龙芯发布3C6000处理器，性能对标2023-2024年主流产品，实现供应链自主可控 [11] - 消费品以旧换新第三批资金将于7月下达，金融支持消费政策持续落地 [10]

公司层面 - 国泰君安国际获证监会批准提供虚拟资产交易服务 将现有第1类受规管活动牌照升级为综合账户安排下的虚拟资产交易服务 [1] - 公司实现从传统证券服务商向数字资产综合服务枢纽的战略升级 打通虚拟资产交易、托管、咨询、发行及衍生品全链条服务能力 [2] - 作为首家获此牌照的中资券商 开辟高附加值收入源 包括加密货币与稳定币交易佣金、跨境稳定币清算分润及结构化衍生品设计与发行收益 [2] - 全牌照赋予公司参与稳定币发行、RWA代币化等前沿领域的先发优势 在香港打造国际虚拟资产中心的背景下抢占战略制高点 [2] 行业层面 - 国泰君安获批验证香港战略落地 为中资龙头券商承接虚拟资产合规营运提供可行性路径 中信证券、中金公司、招商证券国际等有望跟进 [3] - 行业竞争焦点从低附加值同质化通道服务转向构建跨境数字金融基础设施核心能力 包括清算枢纽和证券化引擎两大支柱 [3] - 商业模式重构将优化收入结构 提升高费率业务占比 并通过稳定币储备资产配置需求打开资产负债表扩张新通道 [3] 生态层面 - 虚拟资产合规化浪潮将重塑非银金融产业链 加速数字资产发行、流通、管理和应用的协同生态网络成型 [4] - 金融科技企业将受益于区块链底层设施、智能合约审计、链上合规监控等服务需求激增 [4] - 支付机构跨境支付网络可无缝接入稳定币清算体系 提升效率并分润手续费 [4] - 资管公司将涌现代币化货币市场基金、债券基金及REITs等新型可编程资产 驱动AUM增长 [4]