美联储货币政策预期分歧 - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙认为市场对美联储升息概率存在明显低估 当前市场定价为20% 而他的判断在40%至50%之间 比市场预期高出一倍以上 [1] - 戴蒙指出市场可能过于乐观地评估了美联储政策倾向 这种判断差异源于对通胀压力和经济增长前景的不同理解 [1] - 美联储内部对货币政策存在分歧 部分官员支持年内降息 另一部分主张保持谨慎 理事沃勒曾表示考虑七月降息 [1] 市场预期与政治环境影响 - 市场对美联储七月降息的预期概率不足5% 反映投资者对短期政策变化的谨慎态度 [2] - 特朗普政府多次公开批评现行利率水平 威胁任命"影子主席"影响美联储决策 增加了政策环境复杂性 [2] - 美联储主席鲍威尔坚持政策独立性原则 强调基于经济数据和客观分析制定政策 不受政治压力影响 [2] 经济环境与政策挑战 - 关税政策对通胀的潜在影响仍是焦点 官员对传导机制的时间和规模存在分歧 部分认为是一次性价格上涨 多数担忧持久通胀效应 [1] - 当前美国经济面临多重挑战 包括通胀压力 劳动力市场状况和地缘政治风险 美联储需在促进增长和控制通胀间寻求平衡 [2]

全球投资者从美国国债转向黄金的趋势 - 央行和机构投资者正加速从美国国债转向黄金配置 反映出对美元贬值及美国财政状况的担忧 [1][7] - 全球每三家央行中就有一家计划增加黄金持有量 美元计价资产在外汇储备中的主导地位面临挑战 [6][7] 美国长期债券市场资金流动变化 - 2024年4-6月美国长期债券基金净流出约100亿美元 创2020年一季度以来最大季度流出规模 [4] - 资金流出反映市场对美国财政恶化的担忧 10年内累计财政赤字或增加3.3万亿美元 [5] - 穆迪评级已将美国国债信用评级从最高级下调 加剧市场对安全资产重估的需求 [5] 黄金作为替代资产的战略价值 - 私募基金将黄金纳入投资组合以对冲股债双跌风险 中东危机中黄金表现优于国债 [3][6] - 10年期美债收益率在中东冲突期间上升0.09个百分点至4.4% 打破传统避险属性认知 [6] - 分析师预测黄金资金流入趋势将持续数十年 源于货币供应扩张带来的稀缺价值提升 [1][7] 美国国债市场结构性变化 - 特朗普时期对等关税等事件曾推高长期国债需求 但当前投资者回避增持长期债券 [3] - 2024年4月股债罕见同步下跌 打破传统投资组合对冲逻辑 [6] - 长期债券基金流出规模虽仅占美债市场小部分 但标志投资者心理转向 [4][5]

基本面分析 - 银价早盘呈现压力位震荡走势，白银价格长时间保持区间震荡行情，建议适当减少投资时间周期和仓位，短期交易或观望为主 [1] - 美国劳动力市场数据显示初请失业金人数意外降至22.7万人，低于预期的23.5万人，创七周最低水平，显示劳动力市场韧性 [1] - 续请失业金人数升至196.5万人，为2021年11月以来最高水平，表明失业者寻找新工作难度增加 [1] - 劳动力市场呈现"停滞"特征，企业通过降低员工流失率和减少招聘控制成本，而非大规模裁员 [1] 市场影响 - 强劲就业数据提振美元和美债收益率，压制金价，美元指数一度上涨0.4%至97.92，创逾两周新高 [2] - 10年期国债收益率小幅上涨至4.352%，30年期国债收益率略有回落至4.861%，收益率上升对黄金构成竞争压力 [2] - 美国财政部标售220亿美元30年期国债需求强劲，显示市场对长债信心，财长表示无计划增加长债标售规模 [2] 政策动向 - 6月美联储会议记录显示多数决策者对关税引发的通胀压力保持警惕，倾向于维持当前4.25%-4.50%政策利率区间 [3] - 联邦基金利率期货市场预计美联储可能在9月降息25个基点，年底前累计降息53个基点 [3] - 圣路易斯联储总裁表示关税对通胀影响可能要到2025年底或2026年初才能完全显现 [3] 技术分析 - 白银行情为价格震荡行情，可布局支撑多单和压力位空单 [7] - 白银技术指标显示K线在下轨附近运行，小时图周期为行情价格盘整，下方支撑36.00 [8] - MACD图形呈现均线相交箭头向下，盘整为主要方向，能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，市场活跃度减弱 [8] 操作策略 - 建议37.35附近布局空单，止损37.70，止盈36.00-35.69附近 [9] 市场数据 - 现货黄金报3329美元/盎司，现货白银报37.15美元/盎司 [3] - 美元指数为震荡反弹行情，关注压力100.00位置 [3]

英国经济表现 - 英国5月GDP环比下滑0.1%，连续第二个月萎缩，较4月0.3%的萎缩幅度略有收窄，但显著低于经济学家预测的0.1%正增长 [1] - 若6月产出降幅达0.4%及以上，第二季度经济将较第一季度0.7%的增速出现明显恶化 [1] - 第一季度0.7%的增速主要得益于出口商在美国关税生效前加速生产，以及购房者为规避4月1日交易税上调而提前完成交易 [3] 行业表现 - 制造业与建筑业成为主要拖累，5月产出创近18个月来最大降幅 [3] - 服务业表现疲软，当月仅增长0.1%，零售额大幅下滑 [3] - 律师和房地产中介业务因购房者提前交易而增长 [3] 贸易与政策影响 - 英国对美商品出口仍未摆脱4月暴跌20亿英镑的阴影，5月仅反弹3亿英镑 [3] - 雇主需承担260亿英镑新增工资税，铁路票价、水费等受管制价格上调，叠加购房印花税提高 [5] - 自去年10月预算发布以来，企业已裁员超25万人以应对最低工资大幅上涨 [5] 市场反应与预期 - 数据发布后，英镑兑美元下跌0.3%至1.3545美元 [1] - 货币市场预计英国央行将在8月启动降息，年底前再降一次，2026年进一步放宽政策 [5] - 第一季度增长被视为一次性现象，本质是经济活动在美国关税生效前的集中释放 [5] 国际比较 - 英国2025年第一季度GDP增长0.7%，第二季度预测为0.2% [4] - 加拿大2025年第一季度增长0.5%，第二季度预测为-0.1% [4] - 德国2025年第一季度增长0.4%，第二季度预测为0.0% [4]

报告行业投资评级 - 成材震荡整理运行 [3] - 铝锭预计价格短期偏强运行 [4] 报告的核心观点 - 成材在供需双弱格局下市场情绪悲观价格重心下移且冬储低迷对价格支撑不强 [3] - 铝锭受需求端高温淡季、铝价高企、利润空间不足、下游需求疲软等因素影响加工行业开工率下降 [3] 相关目录总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨 [2] - 安徽省6家短流程钢厂部分已停产或预计1月中旬左右停产放假个别预计1月20日后停产放假停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%同比增长43.2% [3] 铝锭 - 全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年运行总产能8857万吨/年周度开工率较上周下调0.05个百分点至79.92% [3] - 截至6月底氧化铝企业厂内库存累库8.1万吨 [3] - 本周铝加工行业开工环比上周下降0.1个百分点至58.6% [3] - 7月10日国内主流消费地电解铝锭库存46.6万吨较本周一减少1.20万吨较上周四减少0.80万吨 [3]

美联储总部翻修工程争议 - 美联储总部翻修工程预算从18亿美元飙升至25亿美元，超支约7亿美元 [1] - 翻新成本达每平方英尺1923美元，是普通历史联邦建筑翻修成本的两倍 [1] - 被指控包含奢侈配置如屋顶花园、贵宾餐厅、专用电梯、水景和大理石装饰 [1] - 鲍威尔否认存在上述配置，称"没有贵宾餐厅、没有新大理石、没有专用电梯或水景" [1] 特朗普政府与美联储的政策分歧 - 特朗普政府多次施压美联储降息，以支撑经济增长并抵消关税政策的经济冲击 [2] - 财政部长贝森特批评美联储"辜负了美国人民"，决策迟缓如同"跌倒了还低头看脚" [2] - 国家经济委员会主任哈塞特称美联储政策"脱节现实"，应推出更积极的刺激方案 [2] - 特朗普暗示下任美联储主席将是"支持降息的人"，市场猜测其可能提前更换鲍威尔 [2] 通胀与关税政策的影响 - 消费者对未来12个月通胀预期维持在3%，较年初担忧大幅缓解 [3] - 高盛分析显示出口国承担约五分之一新增关税成本，中国出口商占比最高 [3] - KPMG调查显示超半数企业因关税导致毛利率下降，超八成计划未来六个月提价 [3] - 美国商会指出多数企业尚未完全转嫁关税成本，因市场份额和经济前景考量 [3] 美联储利率政策动向 - 美联储6月会议纪要显示官员对未来利率路径存在分歧，部分支持维持现有利率，部分主张预防性降息 [4] - 鲍威尔表示若夏季通胀数据显著低于预期，将考虑在适当时机降息 [4] - 市场普遍预计美联储7月会议将维持利率不变，但这一决定可能激化特朗普政府的反应 [4]

美联储戴利经济评论 - 经济状况良好 当前宏观经济呈现稳定发展态势 [1] - 增长和就业稳健 主要经济指标显示持续扩张趋势 [1] - 通胀压力正在缓解 物价上涨速度出现放缓迹象 [1]

摩根大通CEO戴蒙关于美国经济政策的评论 - 摩根大通CEO戴蒙指出美国的移民政策对通胀产生压力 [1] - 摩根大通CEO戴蒙认为美国的预算赤字加剧了通胀压力 [1]

摩根大通CEO戴蒙关于关税的评论 - 摩根大通CEO戴蒙认为关税具有通胀压力 [1] - 戴蒙指出关税的影响不会一次性全部到位 [1]

市场行情 - 美元指数在97 5附近震荡 最终收跌0 01% 报97 45 [1][2] - 10年期美债收益率收报4 340% 2年期美债收益率收报3 849% [1][2] - 现货黄金一度失守3290美元关口 但最终收涨0 37% 报3313 73美元/盎司 [1][2] - 现货白银反弹力度较弱 最终收跌1% 报36 37美元/盎司 [1][2] 贸易政策 - 美国总统向八个小贸易伙伴发出关税通知 并表示不会延期 报复性关税将添加到现有关税中 [3] - 对铜进口征收50%的关税将于8月1日生效 增加市场不确定性 [3] - 欧盟与美国贸易谈判进展积极 市场预期可能跳过10%的基线关税 [3] - 欧盟委员会主席表示正努力与美国达成初步协议 以降低关税并提供稳定性 [3] 美联储政策 - 美联储6月会议纪要显示 多数政策制定者担心贸易政策导致通胀风险 [3] - 部分政策制定者认为不需要降息 但多数预计今年晚些时候降息是适当的 [3] - 认为关税对价格的冲击是暂时或适度的 导致美国国债收益率下跌 [3] 交易策略 - 国际黄金下方关注3304美元或3295美元支撑 上方关注3322美元或3339美元阻力 [4] - 现货白银下方关注36 20美元或36 00美元支撑 上方关注36 55美元或36 75美元阻力 [4]