市场表现 - 沪指突破3731.69点 创2015年8月20日以来新高 [1] - A股总市值突破100万亿元 创历史新高 [1] - 创业板指突破2576.22点 创2023年2月15日以来新高 [8] - 三大指数集体高开 沪指高开0.43% 深成指高开0.48% 创业板指高开0.61% [6] 指数涨幅 - 沪指自2025年4月7日3040.69点低点上涨22.72% [3] - 深成指同期涨幅近30% [3] - 创业板指同期涨幅达47% [3] - 创业板指早盘涨逾2% 沪指涨0.70% 深成指涨1.38% [10] 交易数据 - 开盘40分钟两市成交额突破1万亿元 连续第58个交易日破万亿 [9] - 成交额较上一日同期放量超2300亿元 预计全天成交超2.7万亿元 [9] - 超4000只个股上涨 市场呈现普涨态势 [4] - 上涨个股数一度达近4200只 [10] 板块表现 - 玻纤、制冷剂、铜箔/覆铜板板块涨幅居前 [6] - 文化传媒、消费电子、液冷、游戏方向领涨 [7][10] 机构观点 - 兴业证券认为市场上涨源于政策托底、新动能显现和增量资金入市三大核心逻辑 [4] - 国泰海通证券指出资本市场制度改革通过"提高投资者回报"降低风险评价 构筑"转型牛"基石 [4] - 历史经验显示2005年股权分置改革和2019年注册制改革均伴随股市走牛 [5]

从个股上看，截至发稿时超4000股上涨，市场呈现普涨态势。 兴业证券表示，本轮市场的上涨并不在于宏观经济预期的上修，背后更重要的是政策托底下，新动能的 持续显现，带动市场信心活化、增量资金入市不断形成合力。市场调整更多在于连续上涨之后，市场需 要一个阶段性休整的窗口，近期国内外政策的落地只是提供了一个契机。整体而言，支撑此前市场上涨 的三个核心逻辑：政策底线思维、新动能亮点涌现、增量资金入市，均未出现任何变化。 国泰海通证券则认为，展望后市，继续看升中国股市前景，A股股指还有新高。一直以来，市场认为影 响股票估值的因素主要在公司的业绩、无风险利率、风险偏好等。事实上非常容易被忽视，但绝不能忽 视的是制度变化，这个因素在中国市场比其他市场更重要，在特定时期甚至起到决定性的作用。 如今，"提高投资者回报"的资本市场制度改革，改变的不仅仅是制度，还有社会各界对中国资产的价值 观念，以及降低股市的风险评价。由此，中国转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革共同构筑起中 国股市"转型牛"的基石，A股股指还有新高。 中国历史上曾有多次与资本市场改革相关的股市走牛案例，远有2005年的股权分置改革；近有2019年注 册制改革 ...

宏观与策略 - 7月经济增速放缓，政策驱动和季节性脉冲领域表现较好，设备更新、家电以旧换新、基建重大项目开工支撑耐用品消费和基建相关制造行业维持较高增速，暑期经济带动服务消费及关联商品增长 [30] - 经济修复需延续并加码消费刺激政策，基建方面需优化资金调度与项目储备，地产市场需加强需求端支持和房企纾困力度 [4] - 中国股市估值逻辑转变，从经济周期波动转为贴现率下行，资本市场制度改革提高投资者回报，改变社会各界对中国资产的价值观念 [5] - 港股近期走势偏弱，港币汇率偏弱和全球贸易环境不确定性上升对港股形成扰动，但美联储或降息将改善港币汇率承压现状，港股科技弹性更大 [3] 食品饮料行业 - 珍酒李渡25H1预期收入同比下降38.3%-41.9%，经调整净利润下降39%-40%，公司推出大珍、牛市啤酒等新品，有望贡献增量、驱动增速边际改善 [4] - 白酒行业持续深度调整，次高端及高端白酒受影响较大，珍酒李渡推出战略性产品"大珍·珍酒"定位500-600元价位，填补价格带空白 [17] - 牛市啤酒定位高端精酿，零售价88元/375ml，上市初期销售约3000箱，收入超200万，董事长直播营销引发市场关注 [17] 家电行业 - 海容冷链冷藏柜国内份额提升，海外印尼工厂正式启动，配合下游核心快消客户出海，有望打造新增量 [5] - 印尼基地计划新增产能50万台/年，涵盖公司四大类主营产品，目前公司年销量约100万台，增量显著 [19] - 印尼本地市场对冷饮需求量大，中国乳业龙头蒙牛、伊利选择印尼作为出海根据地，公司2023年对印尼出口量达13.7万台，同比+73% [20] 港股市场 - 上半年港股表现优异，涨幅全球居前，但6月中旬以来表现弱于A股，港美息差走阔引发套息交易，港币兑美元汇率触及弱方兑换保证 [11] - 港股流通市值中外资占比约六成，美国关税政策变化推动全球贸易环境不确定性上升，影响风险资产价格 [11] - 港股热门板块热度下行，增量资金流入放缓，南向资金大幅流入势头略有放缓，外资7月下旬开始逐渐流出 [12] 资本市场改革 - 资本市场改革从制度设计上提高中国股市可投资性，完善基础制度如退市新规、减持新规、交易监管等，严格监管与罚劣出清 [7] - 提高投资者/股东回报，上市公司分红从鼓励自愿到强制与激励并举，设立回购增持再贷款，鼓励回购扩展来源 [7] - 稳市机制构筑中国股市"防火墙"，系统性降低风险评价，监管部门要求大型国有保险公司新增保费的30%配置A股 [8] 工业气体与机械 - 液氧周均价环比上涨2.70%至497元/吨，液氮均价环比跌2.00%至447元/吨，液氩均价环比跌1.33%至594元/吨 [48] - 中国工业气体周度开工负荷率69.41%，环比下降0.29个百分点 [48] - 杭氧接连斩获多个订单，包括中国石油塔里木油田分公司25000Nm³/h制氮装置采购合同等 [49] 有色金属 - 碳酸锂现货价格加速上涨，受江西锂云母供应扰动和需求旺季预期推动，江西枧下窝矿区因矿证到期暂停开采 [45] - 硫酸钴现货价格企稳，主流冶炼厂维持挺价，钴中间品冶炼报价5.4万元/吨，MHP和回收企业报价5.1~5.2万元/吨 [46] - 硫酸镍均价较上周上涨，部分前驱厂仍有补库需求，镍盐厂整体库存水平较低，市场散单报价较少 [46]

公司并购交易 - 煌上煌拟以4.95亿元收购冻干食品企业立兴食品51%股权，交易完成后将拥有控股权并纳入合并报表范围[1] - 此次并购旨在精准捕获冻干食品赛道核心资源，实现"老本行+新赛道"的产业升级，为高质量发展注入增长动能[1] - 并购事项正严格依照法律法规及既定流程推进中[1] 冻干食品行业前景 - 全球冻干食品市场规模预计从2023年29.8亿美元增长至2030年52亿美元，CAGR 8.35%[2] - 中国冻干食品市场规模预计从2024年38亿元增长至2030年88亿元，未来5年CAGR 15%，增速远超传统休闲食品[2] - 冻干食品成为食品行业"新风口"，满足健康化、便捷化、场景化消费趋势[2] 立兴食品核心竞争力 - 立兴食品是国内冻干食品制造龙头企业，拥有37条生产线、8000平方米冻干炉设备，年产冻干产品6000吨、植物萃取粉10000吨[3] - 客户包括三只松鼠、良品铺子、茶颜悦色、瑞幸等知名企业，与连锁便利店、航空公司建立长期供应关系[3] - 拥有41项授权专利且100%成果转化，近三年完成19项重点科技成果项目[3] 并购协同效应 - 产品协同：冻干技术可延长卤味保质期，开发"锁鲜装"等高端产品提升单店盈利能力[4] - 渠道协同：立兴食品的B端客户资源与煌上煌C端渠道形成互补，实现市场多元化拓展[4] - 技术协同：冻干技术提升食品加工领域话语权，推动品牌向"科技型食品企业"升级[4] 政策环境支持 - 证监会"并购六条"和国务院"新国九条"明确支持上市公司通过并购实现产业链整合和转型升级[5] - 煌上煌并购逻辑与政策"聚焦主业、提升质量"高度契合，冻干食品与卤味业务同属食品消费主航道[5] - 政策为企业通过市场化手段实现产业链整合提供指引和保障[5] 行业转型样本 - 并购案例展示传统食品企业如何通过整合优质资源突破增长瓶颈，在产业升级中抢占先机[6] - 从卤味龙头向冻干赛道领跑者转型，标志中国食品工业从"规模扩张"转向"质量升级"[6]

交易概述 - 中国神华披露向控股股东国家能源投资集团收购13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域 [1] - 交易旨在实现"1+1＞2"的战略倍增效应，解决同业竞争问题、提高资源储备、优化产业布局、增强全产业链协同 [1] - 中国神华A股股票将于8月18日复牌 [1] 战略意义 - 交易契合国家能源安全战略和资本市场改革要求，整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流资产 [2] - 通过集约化统一管理平台强化跨区域资源统筹配置效能，提升能源保供关键时期的应急响应能力与供应保障稳定性 [2] - 注入优质煤炭、坑口煤电以及煤化工等相关资产，实现产业链资源进一步整合与优化，显著提升资产质量与规模效益 [2] 行业影响 - 重组由政策与市场双重驱动，是落实"反内卷"工作的重要措施和国企改革深化提升行动的关键举措 [2] - 避免同业竞争，改善国家能源集团与中国神华在煤炭资源开发领域的业务重叠情况 [3] - 推动煤炭产业加速向绿色化、智能化转型，构建跨区域产能协同体系 [3] 财务影响 - 标的资产合计总资产2583.62亿元，归母净资产938.88亿元，2024年度营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元 [4] - 标的资产扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为10.45%，低于中国神华现有资产的14.39% [4] - 标的资产具备良好增值空间，在中国神华一体化协同优势支持下未来增长潜力可观 [4] 股东回报 - 中国神华累计现金分红金额达4919亿元，平均分红率60%以上，近三年年度现金分红比例均在70%以上 [4][5] - 2025-2027年每年现金分红比例不少于当年净利润的65%，将适当增加分红频次 [5] - 拟进行2025年中期利润分配，分配金额不少于上半年归属于公司股东净利润的75% [5]

交易概述 - 中国神华拟通过发行A股股份及支付现金方式收购国家能源集团旗下13家标的公司股权，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域 [2] - 13家标的公司包括国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权等，并以现金收购内蒙古建投100%股权 [3] - 交易旨在实现"1+1>2"的战略倍增效应，契合国家能源安全战略与资本市场改革要求 [4] 标的资产质量 - 新疆准东露天煤矿2025年核定产能3500万吨/年，为国内第二大露天煤矿，可采储量超20亿吨，年产量可满足2座千万千瓦级电厂全年需求 [3] - 新疆红沙泉一号露天煤矿（3000万吨/年）、新疆黑山露天煤矿（1600万吨/年）、内蒙古贺斯格乌拉南露天煤矿（1500万吨/年）等大型煤矿注入将夯实资源储备优势 [3] - 标的资产2024年合计总资产2583.62亿元，归母净资产938.88亿元，营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元 [7] 战略协同效应 - 标的公司与中国神华现有铁路、港口和船舶运输网络结合，增强"煤-电-运-化"一体化开发与产运销一条龙经营的核心竞争力 [5] - 煤炭开采端规模效应增强，煤电一体化资产提升能源利用效率，煤制油化工技术平台拓展高附加值产品 [5] - 地理空间互补性显著，标的资产与中国神华现有资源形成互补，强化"西煤东运"通道节点功能 [6] 技术优势 - 标的公司在煤炭绿色开采、煤制油化工技术、清洁燃煤发电、智慧港口运营等方面处于国内国际领先水平 [5] - 新疆能源露天煤矿达到自治区中级智能化煤矿要求，采用"表土回覆+地下管网微润"系统提升植被成活率，成为国家级绿色矿山标杆 [5] 财务与分红 - 标的资产2024年扣非加权平均净资产收益率10.45%，较中国神华现有资产14.39%低约4个百分点，但增长空间可期 [7] - 中国神华2007年A股上市以来累计盈利7490亿元，累计现金分红4919亿元，平均分红率超60%，近三年分红比例均在70%以上 [7] - 2025年中期利润分配拟不少于上半年归母净利润的75%，未来三年每年现金分红不少于归母净利润的65% [7] 行业影响 - 交易实质性解决同业竞争问题，化解中国神华与控股股东在煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运输领域的业务重叠 [10] - 为传统能源企业转型升级提供新范式，推动煤炭产业向绿色化、智能化转型，强化资源掌控力与抗风险能力 [11] - 新疆区域资源储备和发展空间显著，2024年新疆原煤产量5.41亿吨，增速连续四年居全国主要产煤省区首位 [8] 市场反应 - 以停牌前8月1日A股收盘价37.56元计算，中国神华股息率在6%以上，远超2025年上半年银行理财产品2.12%的平均年化收益率 [9] - 瑞众保险等机构以3200万港元增持公司H股至5%，释放长期看好信号 [9]

股价表现 - 8月15日收盘涨幅达6.34% 报18.62港元 成交额1216.30万港元 [1][2] - 涨幅高于近期市场平均表现 成交量显著放大 显示市场关注度与交易活跃度提升 [1] 上涨驱动因素 - 资本市场改革政策推进 央行"证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）"新业务利好 [1] - 港股中资券商股午后明显拉升 板块内多只个股快速走高 市场资金对券商板块关注度急剧上升 [1] - 招银国际获批香港虚拟资产交易服务相关牌照 公司作为关联方因牌照价值重估受市场关注 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业总收入47.13亿元 净利润23.08亿元 良好财务状况为股价提供支撑 [1] 机构观点 - 华创证券指出业绩符合预期 自营业务稳健 持续看好业务向好发展 [1] - 海通证券看好公司与招商局集团、招商银行业务协同带来的发展潜力 [1]

交易概述 - 中国神华披露向控股股东国家能源投资集团收购13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域 [1] - 交易核心目标为实现"1+1>2"的战略倍增效应，解决同业竞争问题，优化产业布局，增强全产业链协同 [1][3] - 交易完成后将提升公司资源储备、核心竞争力、持续盈利能力和整体抗风险能力 [1][3] 战略意义 - 交易契合国家能源安全战略，整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流资产，完善全链条协同机制 [3] - 强化跨区域资源统筹配置效能，提升能源保供关键时期的应急响应能力与供应保障稳定性 [3] - 落实资本市场改革要求，注入优质煤炭、坑口煤电及煤化工资产，显著提升资产质量与规模效益 [3] 行业影响 - 交易是落实煤炭"反内卷"的有力措施，促进能源行业有序发展和良性竞争 [1][5] - 为传统能源企业转型升级提供新范式，推动煤炭产业向绿色化、智能化转型 [5][6] - 避免国家能源集团与中国神华在煤炭资源开发领域的业务重叠，改善同业竞争情况 [5] 财务数据 - 标的资产2024年总资产2583.62亿元，归母净资产938.88亿元，营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元 [8] - 标的资产扣非后加权平均净资产收益率10.45%，低于中国神华现有资产的14.39% [8] - 标的资产未来在中国神华协同优势支持下具备良好价值增值空间 [8] 分红政策 - 中国神华上市以来累计现金分红4919亿元，平均分红率60%以上，近三年分红比例均在70%以上 [9] - 2025-2027年每年现金分红比例不低于净利润的65%，将适当增加分红频次 [9] - 2025年中期利润分配金额不少于上半年净利润的75% [9]

交易概况 - 中国神华拟向控股股东国家能源集团收购13家标的公司资产，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工、物流服务等多个领域 [1] - 公司A股股票将于8月18日复牌 [1] - 交易核心目标为实现"1+1>2"战略倍增效应，解决同业竞争、优化产业布局、增强全产业链协同 [1] 战略意义 - 交易契合国家能源安全战略，整合新疆、内蒙古、陕西、山西等战略资源基地及配套港口航运物流资产，强化跨区域资源统筹配置效能 [2] - 提升迎峰度夏、冬季供暖等能源保供关键时期的应急响应能力与供应保障稳定性 [2] - 落实煤炭"反内卷"政策，促进能源行业有序发展和良性竞争 [1][3] - 为央企国企改革提供可复制的路径，推动能源行业转型升级 [3] 资产质量与财务表现 - 标的资产合计总资产2583.62亿元，归母净资产938.88亿元，2024年营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元 [5] - 标的资产扣非后加权平均净资产收益率10.45%，低于中国神华现有资产的14.39%，但具备良好增值空间 [5] - 交易将增厚公司资本实力，增强持续盈利能力和抗风险能力 [2] 分红政策 - 公司上市以来累计现金分红4919亿元，平均分红率60%以上，近三年分红比例均超70% [6] - 2025-2027年承诺每年现金分红比例不低于净利润的65%，并增加分红频次 [6] - 2025年中期利润分配拟不低于上半年净利润的75% [6] 产业链协同 - 重组后煤炭开采主体提供稳定资源供给，坑口煤电和煤制油化工平台提升清洁转化利用水平 [4] - 运输环节物流网络自主可控增强，构建跨区域产能协同体系，推动煤炭产业向绿色化、智能化转型 [4] - 贯穿"煤—电—化—运"全链条，为公司高质量发展注入新动能 [3]

今天，A股三大指数强势上攻，沪指上涨0.83%，深指上涨1.6%，创业板指大涨2.61%。其中，券商、金 融科技方向全线爆发，算力硬件方向同样获得资金的快速回流，液冷服务器、数据中心两大方向涨幅居 前。此外，光伏、机器人等方向盘中活跃。不过，有点可惜的是，银行股大跌，展开调整，抑制了行 情。全天成交2.2万亿，较上一交易日减少346亿。两市超4600只个股上涨。 点赞，就是对我最大的支持！ 那，券商股飙涨，A股冲击3700点，原因是什么呢？我认为，有两大原因：第一，券商股之所以飙涨， 是因为业绩落地+预期+市场推动。如果放到曾经的A股，券商股早就飙涨了，要业绩有业绩，要数据有 数据，要预期有预期，市场还不缺资金，连续拿下日成交额两万亿。就这个情况，券商再不涨，就真的 不是A股了。券商股飙涨，再加上科技股的大涨，直接点燃了A股行情。 1、券商、金融科技股大涨。有机构指出不少券商上半年业绩有望增长。经纪、两融、投行业务表现良 好，再加上资本市场改革持续推进、资金流动性充裕以及市场指数有望上扬等积极因素，券商板块下半 年投资价值凸显。 2、液冷服务器概念股再度爆发。根据消息，NVL72单机柜液冷设备的估值约为10万 ...