黄金价格走势 - 黄金价格延续涨势，最高触及3382 83美元/盎司，现交投于3389 60美元附近 [4] - 支撑因素包括特朗普重提关税威胁及俄乌冲突加剧，提升黄金作为避险资产的需求 [4] - 市场风险偏好受抑（亚洲股市疲软）及持续的中美贸易紧张也利好金价 [4] - 投资者密切关注美联储官员讲话以寻求未来货币政策线索，黄金通常在低利率环境下表现更佳 [4] 黄金技术分析 - 大周期维持多头趋势下的震荡上涨格局，区间暂看3365-3270 [4] - 技术面看涨信号明确：周线、日线及H4周期均呈多头形态 [4] - 日线连阳形态确立涨势，中期目标指向布林上轨3400附近 [4] - H4周期受消息推动已有效突破前期关键阻力3330，布林带开口预示上行空间打开 [4] - 小时线显示亚盘回踩3301后强势反弹，确认3300关口存在支撑 [4] 黄金操作建议 - 回调做多为主，反弹高空为辅 [6] - 上方短期重点关注3400-3415一线阻力 [6] - 下方短期重点关注3370-3360一线支撑 [6] - 下方关注3370附近做多机会，重点防守3350区域 [4] - 上方可在3400附近尝试短空 [4] 市场策略观点 - 下跌行情不言底，上涨行情不言顶，要善于观察并等待机会 [1] - 不要交易无法弄懂的市场行情，也不要以为必须每个波段都进行交易 [1] - 市场多数交易者会错过70%的行情，应把握符合自身性格和能力的交易机会 [1] - 对于一波行情，弱水三千，只取一瓢饮，避免贪念 [6] - 行情好的时候要珍惜把握，未雨绸缪才能有机会站在高处 [6]

纪要涉及的行业 国际贸易行业 纪要提到的核心观点和论据 - **法院裁定特朗普政府援引 IEEPA 执行关税无效**：由几个州和多家公司提起诉讼，法庭裁定特朗普政府援引 IEEPA 执行关税无效，理由包括 IEEPA 未明确授权、不满足异常危险条件、工具与问题不相关及违反重大原则 [1][2][3] - **关税裁决影响范围**：影响范围限定在援引 IEEPA 所加征的对等关税和中国反倾销税等，3 月钢铁和 4 月汽车等援引 232 调查以及之前 301 调查所加征的中国关税不在此范畴，中国对美国整体约 10%至 12%的平均关税，美国整体下降幅度接近 10%至 15% [1][5] - **美国海关义务**：美国海关有义务遵守联邦法院判决，需按法院通知或指令进行调整 [6] - **特朗普干扰执行可能性**：特朗普可能通过拖延手段干扰执行，如调整税率或修改系统，但难以持久，拒不执行可能面临进一步诉讼 [1][8] - **高等法院暂缓裁决不确定性**：高等法院是否暂缓贸易法院裁决不确定，需考虑社会和国民经济影响，目前美国主流观点可能倾向取消关税不会损害社会利益，上诉成功与否也不确定 [1][9] - **特朗普维持高关税手段**：可通过 1974 年贸易法整体加征 15%关税或 1930 年贸易法针对单一国家加征 50%惩罚性关税替代 IEEPA 维持高关税，但存在时间、流程和国会授权限制，短期内完全取消关税不现实 [1][10] - **贸易战发展判断**：本次事件大概率标志当前贸易战战略性拐点，无论特朗普胜诉与否，美国与其他国家贸易摩擦将逐步边际下滑和改善，当前贸易战已达顶峰阶段 [1][11] - **特朗普关税政策司法介入结果**：司法界不认同特朗普关税政策，若胜诉最高法院大法官或希望其做出承诺，此次事件标志特朗普不太可能再出台极端化汇率和关税政策 [12] - **未来达成关税协议可能性**：司法介入使美国取消关税预期增加，非美国家谈判意愿下降，特朗普为避免不利局面谈判意愿增强，6 - 7 月可能与重要大国达成协议，中美关系有望实质性改善 [4][13] - **特朗普其他领域行动可能**：贸易和关税领域受限后，特朗普可能转向科技和金融市场，中美贸易改善可能导致科技领域恶化，需警惕其他博弈领域发展 [4][14] - **取消关税对经济和减税政策影响**：取消关税导致减税遇障碍，规模和政策空间下降；短期内缓解贸易战，改善市场风险偏好，加速复苏预期；中长期缓解美元资产不确定性担忧 [4][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 当前美国每月通过关税收入约两百多亿美元，一年约两三千亿 [15]

黄金市场动态 - 现货黄金价格连续第四日下跌 日内维持震荡 开盘价3285 91美元/盎司 最高触及3294 46美元/盎司 最低下探3245 29美元/盎司的一周半新低 现报3280 01美元/盎司 跌幅0 34% [1] - 金价回调受多重因素压制 包括美国法院关税裁决提振市场风险偏好削弱避险需求 美联储会议纪要立场偏鹰 美债收益率攀升 以及美元指数重返100关口 [1] - 中长期支撑因素仍在积累 特别是美联储降息预期推迟及中东地缘紧张局势加剧 市场密切关注本周五公布的美国PCE物价指数 这将为判断美联储政策路径及金价未来走向提供关键指引 [1] 黄金技术分析 - 黄金技术面显示3120-3365为三波abc上涨 定义为联合型调整的X浪 下破3280关键支撑位后确认当前处于最后一波调整Z浪下跌浪 短期内可能不会再去创新高 整体看下行 [2] - 本周预测3365向下走回调 原假设3120向上运行5波驱动的情况被推翻 因3280下破扩大调整 4浪概率降低 [2] 操作策略 - 空单策略建议若反弹至3300-3310美元区间受阻 可轻仓介入空单 止损设于3320美元上方 目标下看3270-3280美元 [4]

昨日周三我们认为，欧美致力于在最后期限达成贸易协议，贸易紧张局势得到缓解，市场风险偏好回升，推动美股单日大涨，美元从 一个月低位反弹，这削弱了黄金的避险吸引力，对金价造成压力，因此操作上建议大家，上方压力关注3315和3325美元，向上突破将 缓解短期下行压力，可以关注3350美元，下方支撑关注3288美元，向下突破将加大短期下行风险，可以关注3250美元。 从之后的走势看，黄金回落3291美元企稳，反弹3325美元遇阻，此后金价震荡回落，跌至3288美元企稳，直到临近收盘时，黄金向下 突破，最低跌至3277美元。周四开盘，黄金短暂反弹企稳3288美元后，再次失守这个关键支撑，最低跌至3245美元企稳，之后收复跌 幅，反弹至3289美元遇阻，目前交投于3277美元附近。总体看，周三黄金在我们给出的3288美元支撑附近企稳上涨，3325美元压力附 近遇阻下跌，黄金向下突破后，周四到达目标位置3250美元，走势基本符合预期。 日线图上，黄金涨势在本周遇阻，金价震荡回落，走势承压。黄金上方压力，关注目前日线布林带中轨位置3290美元，也是日内金价 探底回升后的反弹高点位置，向上突破将缓解当前下行压力，可以关注4小时 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观上美国软数据回暖、国内工业企业利润弱修复，各商品受宏观、供需等因素影响呈现不同走势 [2][3] - 贵金属因避险情绪回落价格承压，铜价高位震荡，铝价区间震荡，氧化铝震荡，锌价低位震荡，铅价区间震荡，锡价高位调整，工业硅下挫，碳酸锂多空博弈或加剧，镍价低位震荡，原油弱势震荡，螺卷和铁矿期价偏弱，豆菜粕和棕榈油震荡运行 [4][5][7][9][11][12][13][15][17][19][21][22][24][25][27] 主要品种观点 宏观 - 海外美国“软数据”回暖，5月谘商会消费者信心指数升至98、达拉斯联储商业活动指数改善，特朗普表态关税情况，市场风险偏好提振，美股反弹、美元指数回升、美债利率有变化，金价等收跌 [2] - 国内1 - 4月规模以上工业企业利润同比增长1.4%，A股震荡分化、成交额回落，北证50等抗跌，债市偏弱，市场猜测银行卖债调整“OCI账户”为抛压 [3] 贵金属 - 周二国际贵金属期货收跌，COMEX黄金期货跌1.27%报3299.70美元/盎司，COMEX白银期货跌0.77%报33.39美元/盎司，因特朗普推迟对欧盟关税、市场风险偏好回暖，预计短期金价延续回调 [4] 铜 - 周二沪铜主力偏强震荡、伦铜围绕9600美金震荡，国内近月B结构收敛，现货成交不佳、货源偏紧，LME库存降至16.2万吨，美欧贸易谈判有变数、美元反弹令铜价承压，矿端扰动为铜价提供支撑，预计高位偏强震荡 [5][6] 铝 - 周二沪铝主力收20040元/吨跌0.57%，伦铝收2483美元/吨涨0.69%，现货有不同表现，5月26日电解铝锭和铝棒库存下降，特朗普推迟关税及消费者信心上升支持铝价反弹，低库存有支撑但消费淡季有压力，预计区间震荡 [7][8] 氧化铝 - 周二氧化铝期货主力合约跌2.71%收3018元/吨，现货均价涨，几内亚启动许可证撤回程序且雨季来临进口铝土矿或缩量有支撑，但国内南方企业复产产能限制上方空间，预计震荡 [9][10] 锌 - 周二沪锌主力回吐涨幅，市场担忧华南炼厂减产贸易商惜售升水走高，下游观望，市场消化炼厂延长检修消息，6月炼厂复产及云铜释放产量，预计短期低位震荡 [11] 铅 - 周二沪铅主力震荡，现货市场持货商报价贴水变化不大，下游按需采购，铅矿供应偏紧、加工费回落、废旧电瓶价格稳中偏增，成本支撑强化，预计区间震荡 [12] 锡 - 周二沪锡主力换月后震荡回落，消息面匮乏，锡矿恢复慢、供应偏紧、消费稳中偏弱、去库暂缓，供需平衡，预计短期高位调整 [13][14] 工业硅 - 周二工业硅主力合约大幅下挫，华东部分牌号报价下调，产量下滑仓单量回落，需求预期转弱，供应收紧、消费不佳，预计短期震荡探底 [15][16] 碳酸锂 - 周二碳酸锂期价走势分化，现货价格下跌，07合约空头移仓至09合约，09合约创新低多头接盘情绪高，产业上澳矿报价走弱，下游补库有改善，预计短期多空博弈加剧 [17][18] 镍 - 周二镍价震荡偏弱，宏观经济数据好于预期，但海内外不锈钢厂降产、消费无亮点，基本面或走弱，预计低位震荡 [19][20] 原油 - 周二原油震荡，欧佩克+7月增产预期一致但进一步提产预期弱，美伊和谈矛盾缓解，油价缺乏上涨提振，预计弱势震荡 [21] 螺卷 - 周二钢材期货偏弱，现货成交有变化，房地产疲软、基建不强、需求季节性转弱和出口受关税影响，预计短期偏弱走势 [22] 铁矿 - 周二铁矿期货震荡反弹，港口库存小降，钢市进入淡季钢厂检修增加、铁水产量见顶，海外发运和到港量增加，预计偏弱运行 [23][24] 豆菜粕 - 周二豆粕和菜粕合约有涨跌，美豆播种进度76%略低于预期、出苗率50%，巴西5月大豆出口量预估下降，未来产区天气好，加菜籽供应趋紧、国内菜粕库存提货增多，预计短期震荡运行 [25][26] 棕榈油 - 周二棕榈油等合约上涨，欧盟棕榈油和大豆进口量有变化，马来西亚向欧盟解释可持续做法，宏观上美欧谈判利好，基本面上马棕5月产量和库存预计增加但出口需求增幅扩大，预计短期震荡运行 [27] 金属主要品种昨日交易数据 - 展示了SHFE和LME等市场多种金属合约的收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等交易数据 [28] 产业数据透视 - 呈现了5月27日和26日铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、贵金属、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等品种的主力合约价格、仓单、库存、升贴水、价差等产业数据及变化情况 [29][30][31][32][33][34][35][36]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货贵金属有色早报（2025 年 5 月 28 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄金 | 2508 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 观望 | 美国经济预期转好，利空金价；地 | | | | | | 偏弱 | | 缘政治频发利多金价 | | | | 下跌 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 短线看弱 | 上游强势，下游弱势，镍弱势运行 | | 镍 | 2507 | | | | | | 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：观望 核心逻辑：昨日金价高位回落，纽约金一度跌破 3300 美元，沪金一度跌破 770 元，美元指数和美债 价格触底回升，美股也呈现上涨态势。整体市场风险偏好回升，避险需求下降。美国 5 月消费者信心 指数升至 98 ...

美债收益率变动 - 美国长期国债收益率在5月27日普遍下跌6-9BP 其中10年期跌6BP至4.44% 20年期跌8BP至4.96% 30年期跌9BP至4.95% [1] - 美国10年期通胀保值国债(TIPS)收益率下跌6BP至2.09% [1] 贸易谈判进展 - 美国将对欧盟征收50%关税的起征时间从6月1日延期至7月9日 [1] - 欧盟委员会主席表示欧盟准备好"迅速且果断地"推进与美方谈判 [1] 股市表现 - 美股三大指数5月27日显著上涨 道指涨1.78% 标普500涨2.05% 纳指涨2.47% [1] 经济数据表现 - 美国5月消费者信心指数上升12.3点至98 远好于预期值87和前值86 为2021年3月以来最大增幅 [2] - 美国4月耐用品订单金额2963亿美元 环比下降6.3% 好于市场预期的下降8.1% [2] - 3月耐用品订单环比涨幅从9.2%下调至7.6% [2] 国债发行情况 - 美国财政部本周计划发行总额1830亿美元付息国债 [2] - 2年期国债发行690亿美元 中标利率3.955% 较投标前市场水平低约1BP [2] - 投标倍数2.57高于前次的2.52 间接认购比例63.3%低于近期均值72.7% [2] - 直接认购比例26.2%远高于近期均值16.4% 一级交易商获配比例10.5% [2] 市场风险提示 - 瑞银警告投资者可能对美欧贸易磋商前景过于乐观 形势仍可能出现意外转折 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 涉及黄金、外汇、国债、股指期货等金融领域 以及农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等商品领域 指出各市场受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如金价短期震荡有回调风险 美元指数短期反弹等 [11][15][20] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国佛州承认金银为法定货币 欧盟与美国继续谈判 金价回调超1%一度跌破3000美金 市场风险偏好回升 短期金价震荡有回调风险 投资建议注意市场波动增加 [11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 日本财政部考虑削减超长期债券发行规模 白宫经济顾问称10%普遍关税无实质负面影响 美元指数短期反弹 投资建议关注短期反弹机会 [13][15][16] 宏观策略（国债期货） - 央行开展4480亿元7天期逆回购操作 单日净投放910亿元 债市下跌或由机构行为主导 长期看多债市逻辑未变 投资建议中线看多 把握时机收集低价筹码 [17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国5月消费者信心指数升至98.0 4月耐用品订单环比降6.3% 硬软数据分化 三大股指大幅上涨 美股短期仍震荡 投资建议关注震荡走势 [19][20] 宏观策略（股指期货） - 2025陆家嘴论坛6月18 - 19日举办 前4月规上工企利润同比增1.4% 4月单月增速回升至3% 营收增速回落 投资建议均衡配置 [21][22][23] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 6月国内油厂进口大豆到港预估1056.25万吨 7 - 8月分别预计1100万吨和900万吨 美豆种植率76% 巴西上调产量预估 国内豆粕现货报价涨跌互现 成交缩量 投资建议震荡思路对待 关注美豆产区天气及中美关系 [24][25] 黑色金属（动力煤） - 27日鄂尔多斯动力煤暂稳 部分煤矿减产停产 供应收紧 下游按需拉运 港口煤价低位企稳 夏季日耗增速不乐观 价格后期将下跌 投资建议关注价格下跌趋势 [26][27] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 4月钢铁行业盈利169.2亿元 铁矿石价格弱势震荡 终端成材价格下跌 贸易商抛售 矿价预计震荡偏弱 投资建议关注震荡偏弱格局 [28] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 澳大利亚对华钢筋发起反倾销复审调查 南方迎强降雨 钢价下跌 需求季节性走弱 成本端坍塌 投资建议单边谨慎 现货反弹套保 [29][30][31] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位平稳 成交灵活 下游需求不足 近一周开机率下降 库存变化不大 下游淀粉糖需求或季节性提升 区域价差对CS07 - C07价差有小利空 投资建议CS07 - C07低位震荡 [32][33] 农产品（玉米） - 玉米现货价格僵持 东北基层及贸易商库存不多 购销清淡 预计6月后饲料厂建库 麦玉价格有望震荡走强 投资建议关注6月后建库及小麦收储情况 [34][35] 有色金属（氧化铝） - 贵州某中型氧化铝企业部分复产 矿价坚挺 投资建议观望 [36][37][38] 有色金属（铜） - IEA警告2050年前全球精炼铜需求大增 艾芬豪矿业撤回刚果铜矿产量指导 卡库拉矿山井下采矿暂停 欧美贸易缓和 美元指数转强抑制铜价 国内库存低位徘徊 投资建议单边和套利均观望 [39][42][43] 有色金属（多晶硅） - 隆基绿能李振国辞任总经理 多晶硅现货价格小跌 5 - 6月排产有变化 市场传言产能复产 库存有变动 龙头企业减产影响基本面 投资建议单边操作风险高 06合约正套可止盈 [44][45][46] 有色金属（工业硅） - 通威新建2台工业硅试验电炉 西北有机硅大厂局部装置检修 价格下跌 部分小厂减产 西南开炉增加 需求无起色 投资建议前期空单部分止盈 关注大厂现金流风险 [47][49] 有色金属（镍） - 2025年3月印尼镍硫出口环比增53.14% 出口中国1.45万吨 LME累库 SHFE仓单去库 印尼配额发放节奏超预期 投资建议区间波段操作 关注中线反弹沽空机会 [50][51] 有色金属（碳酸锂） - 智利与力拓锂合资企业2032年投产 盐湖股份开展碳酸锂期货套期保值 盘面主导逻辑是盐价 - 矿价下跌 临近交割盐厂检修支撑现货 投资建议前期空头部分止盈或换月 规避主力合约换月波动 [52][55] 有色金属（铅） - 精废价差收窄至25元/吨 下游采购电解铅 原生端炼厂开工持平 再生厂亏损开工难上行 需求端电池厂开工低 库存端社库去化 投资建议短期观望 关注中期低多机会 [56][57] 有色金属（锌） - Central Asia一季度锌精矿产量环比降3.9% 同比降2.9% 华南现货偏紧 国内矿端放松 供应趋松 需求刚需托底 社库下降 投资建议单边逢高沽空 关注累沽期权 中线内外正套 [58][59] 能源化工（原油） - 阿联酋称欧佩克+努力平衡市场 OPEC+ 8国本周末决定7月产量 市场预期增产41万桶/天 供应过剩风险压制油价 投资建议短期震荡偏弱 [60] 能源化工（碳排放） - 5月27日CEA收盘价68.46元/吨 较前一日跌0.54% 近期价格窄幅震荡 2025年配额供需宽松 价格承压 投资建议短期震荡 [61][62][63] 能源化工（PTA） - PTA现货基差走强 期货跌后反弹 需求端开工率持稳 供应端开工率低于80% 库存去化 成本端PX去库偏紧 投资建议单边价格及月差偏强 [64][65] 能源化工（烧碱） - 5月27日山东液碱市场价格上调 供应稳定 需求端氧化铝企业询单积极 市场交易氛围好 投资建议盘面震荡 [66] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格下跌 期货主力合约价格下跌 基本面变动有限 宏观回暖结束 投资建议盘面震荡 [67][68] 能源化工（PVC） - PVC粉现货价格走低 期货震荡下行 下游采购积极性提升 成交好转 基本面变化有限 宏观情绪回暖结束 投资建议盘面震荡 [69] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调 成交清淡 行业高开工 供应压力增加 加工费低位波动 投资建议关注供应端变化 [70][73][74] 能源化工（纯碱） - 5月27日沙河地区纯碱市场低位震荡 期价下跌 新增产能投放打击信心 现货市场疲软 企业新订单接收一般 投资建议短期检修有支撑 中期逢高沽空 [73][74] 能源化工（浮法玻璃） - 5月27日湖北浮法玻璃价格持平 期价上涨 受产线停产传闻影响 现货市场成交一般 价格稳定 投资建议关注地产政策端变量 [75] 航运指数（集装箱运价） - 以星航运美西电商快线ZX2复航 欧线挺价 美线抢运预期退潮 盘面调整 投资建议关注回调买入机会 [76][77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 该报告对金融和商品市场进行了分析，涵盖黄金、外汇、股指期货、国债期货、动力煤、铁矿石、油脂、白糖等多个领域。指出市场受关税、政策、供需等因素影响，各品种走势分化，部分品种短期震荡，部分有下跌或上涨压力，投资者需关注相关风险和机会 [13][17][21]。 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 特朗普威胁对欧盟加征 50%关税，后延期至 7 月 9 日，周五金价涨近 2%，短期走势震荡，下一波上涨需等待催化，投资需注意回调风险 [13][14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普同意暂缓欧盟关税，美欧进入商谈窗口，短期市场风险偏好回升，美元短期震荡 [17][18] 宏观策略（美国股指期货） - 美国与欧盟关税谈判陷入僵局，关税水平抬升风险未消除，市场情绪转弱，预计美股震荡偏弱 [21] 宏观策略（国债期货） - 央行开展 1425 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 360 亿元。市场缺乏明确交易主线，中线看多国债期货，但做多需把握时机收集低价筹码 [22][24] 宏观策略（股指期货） - 银行大额存单利率下调，特朗普威胁对欧盟加征关税，全球风险资产承压，国内股指需回调减压，建议均衡配置 [25][28] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 4 月韩国煤炭进口量同比下降 20.16%，国内煤炭产量高位，5 月中旬港口煤价或在 600 元/吨企稳，若国内产量不减，煤价难见底 [29] 黑色金属（铁矿石） - 铁桥项目达产时间推迟至 2028 财年，铁矿石价格或跟随整体商品偏弱，预计短期震荡偏弱 [31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕 5 月 1 - 20 日产量环比增加，出口有增长。油脂市场受美国生物燃料政策扰动，预计震荡，棕榈油需求复苏决定价格，豆油受政策和采购进度影响 [34][35] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格弱稳，焦煤盘面下行，供应端持稳，库存累积，煤焦中长期维持弱势 [36] 农产品（白糖） - 全国 24/25 榨季结束，云南糖产量或创纪录，5 月中下旬云南去库加快，增产对市场压力不大 [39][41] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖开工小幅增加，造纸开机率提升，淀粉供需面有好转预期，CS07 - C07 预计低位震荡 [42][43] 农产品（棉花） - 3 月欧盟服装进口额增长主要因单价上涨，4 月我国棉布出口量和金额同环比有增有减，美棉新作签约销售迟滞，郑棉短期或震荡，后市谨慎偏乐观 [44][47] 农产品（玉米） - 玉米仓单达高点后基差转正减少，北港库存下滑，新麦减产，玉米产需缺口未弥补，现货和期货预计上涨 [48] 农产品（生猪） - 神农集团计划增加母猪产能，市场出栏量过剩格局未逆转，价格下跌路径曲折，建议反弹沽空 [49][50] 农产品（豆粕） - 美豆产区干旱面积下降，阿根廷大豆产量预估持平，国内油厂大豆压榨量将增加，豆粕供应压力加大，期价震荡 [53][54] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 各地拟用专项债收购土地节奏加快，5 月中旬重点钢企粗钢日产有降有增，钢价短期震荡，等待需求走弱信号，建议单边轻仓观望，现货反弹套保 [55][59] 有色金属（氧化铝） - 截至 5 月 22 日全国氧化铝库存量 321 万吨，价格上涨，后续产能预计逐步恢复，建议观望 [60][62] 有色金属（碳酸锂） - 欧盟电池法案两项事宜延期，中国锂电池企业获缓冲。长期偏空，短期内下跌空间有限，前期空头可部分止盈或换月 [63][64] 有色金属（多晶硅） - 上市光伏企业转投印尼市场，多晶硅现货价格小跌，龙头企业是否减产影响基本面，单边操作风险高，可持有正套 [65][68] 有色金属（工业硅） - 新疆和西南硅厂复产，供给压力增加，需求无起色，现货价格缺乏反弹动力，期货左侧做多有风险，前期空单可部分止盈 [69][70] 有色金属（镍） - LME 镍库存有变化，矿价坚挺，NPI 需求走弱、供应增加，沪镍下方空间有限，上方受限，短期区间操作，可关注中线反弹沽空 [71][73] 有色金属（铅） - LME0 - 3 铅贴水，原生端炼厂开工持平，再生厂亏损开工难上行，需求偏弱，铅价中线低多思路渐清晰，短期观望 [74][75] 有色金属（锌） - LME0 - 3 锌贴水，6 月国产锌矿加工费上调，供应趋松，需求刚需托底，价格空配，关注逢高沽空和累沽期权 [76][77] 能源化工（碳排放） - EUA 主力合约收盘价有变动，欧盟碳价短期震荡 [78][79] 能源化工（原油） - 伊美核问题谈判有进展，美国石油钻井总数下降，上一周油价涨势放缓，短期反弹驱动较弱 [80][83] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳，行业高开工，供应压力增加，加工费预计低位波动，关注供应端变化 [84][85] 能源化工（纯碱） - 沙河地区纯碱市场窄幅下行，期价跌幅较大，短期装置检修有支撑，中期逢高沽空 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 沙河市场浮法玻璃价格稳定，期价下跌，玻璃期价低位运行，关注地产政策变量 [87][88]

5月23日，国内期市能化板块多数飘绿。其中，玻璃期货主力合约开盘报1015.00元/吨，今日盘中低位 震荡运行；截至发稿，玻璃主力最高触及1017.00元，下方探低999.00元，跌幅达1.57%附近。 中辉期货分析称，宏观层面，海外美债遭遇抛售潮，美股美元下跌，市场风险偏好降低，打压商品市场 情绪。4月地产基本面边际转弱，各项指标降幅均扩大，玻璃中期需求低迷。自身基本面来看，当前玻 璃市场的主要矛盾是供应收缩与需求下滑，尽管行业产能持续出清，但需求收缩速度更快，玻璃下游需 求增量不足，回款慢的问题普遍存在，加工企业选择性接单，下游备货意愿低，库存向上游和中游集 中，目前原片企业行业库存处于3年内同期高位水平，行业出货压力较大。加之随着梅雨淡季来临，企 业降价去库预期下，现货市场疲软。综合来看，短期市场围绕宏观情绪进行波动，中期弱基本面压制反 弹空间。在未见宏观经济持续改善，以及产线大幅亏损冷修的情形下，不轻易判断下跌趋势的结束、乃 至反转行情的出现。技术上，周线重心下移，短期围绕10日均线窄幅波动。 光大期货表示，玻璃市场暂无明显利好支撑，但期、现价格均处于相对底部，未来预期虽仍偏弱但不排 除部分产业主体入 ...