报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年5月29日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各部分总结 板块流动性 报告呈现各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[5][8] 股指板块 2025年5月29日，股指板块成交5675.99亿元，较上一交易日变动+58.28%；持仓金额10035.99亿元，较上一交易日变动+10.07%；成交持仓比为56.29%，还展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5] 国债板块 2025年5月29日，国债板块成交4206.55亿元，较上一交易日变动+56.67%；持仓金额7622.59亿元，较上一交易日变动 - 7.96%；成交持仓比为57.35%，还展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5] 基本金属与贵金属（金属板块） 2025年5月29日，基本金属板块成交2423.58亿元，较上一交易日变动+0.38%；持仓金额3687.46亿元，较上一交易日变动+0.45%；成交持仓比为93.71%；贵金属板块成交4461.80亿元，较上一交易日变动+13.42%；持仓金额4379.69亿元，较上一交易日变动 - 2.06%；成交持仓比为98.26%，还展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5] 能源化工板块 2025年5月29日，能源化工板块成交5356.16亿元，较上一交易日变动+21.97%；持仓金额3755.29亿元，较上一交易日变动+0.38%；成交持仓比为114.82%，还展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5] 农产品板块 2025年5月29日，农产品板块成交3190.99亿元，较上一交易日变动+30.27%；持仓金额5254.30亿元，较上一交易日变动+0.26%；成交持仓比为51.08%，还展示主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[1][5] 黑色建材板块 2025年5月29日，黑色建材板块成交2497.12亿元，较上一交易日变动+46.98%；持仓金额3372.02亿元，较上一交易日变动+0.19%；成交持仓比为79.42%，还展示各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[2][5]

历史表现分析 - 端午前后A股市场普遍表现不佳 被股民称为"端午劫"[1] - 北证50指数去年端午前下跌7.58% 节后短暂上涨一周后继续下跌[2] - 2023年表现为节前涨节后跌 端午假期充当下跌中继角色[4] - 近十年数据显示小微盘股下跌幅度明显大于大盘指数 除2022年普涨行情外几乎全军覆没[6] 影响因素分析 - 银行半年度结算和企业年中财务核算导致机构资金需求集中释放 市场短期流动性趋紧[7] - 投资机构为应对半年度披露要求可能主动降低杠杆 市场货币放大倍数减少[7] - 端午假期适逢全球经济数据密集出炉 节假日效应较其他假期更剧烈[7] 市场机制解读 - 当市场相信"窗口效应"的人越多 该效应发生的可能性就越大[7] - 北交所作为交易市和情绪宣泄口 对这类催化因素更为敏感[7] - 当前北证50处于冲高回落盘整期 在历史高位震荡且成交量难以支撑新高[7] 投资策略建议 - 对偏空窗口应采取"宁可信其有不可信其无"的态度[7] - 建议耐心等待端午节时间窗口过去后再做投资打算[7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年5月26日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况 [1][2] 各部分总结 板块流动性 - 提供各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额情况相关图表 [4][5] 股指板块 - 2025年5月26日成交4450.00亿元，较上一交易日变动 -19.53%；持仓金额9311.75亿元，较上一交易日变动 -5.15%；成交持仓比为47.63% [1] - 提供股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 国债板块 - 2025年5月26日成交2966.10亿元，较上一交易日变动 -17.40%；持仓金额8238.61亿元，较上一交易日变动 +0.10%；成交持仓比为36.79% [1] - 提供国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化、沉淀资金走势、成交额变化、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 基本金属与贵金属（金属板块） - 基本金属板块2025年5月26日成交2064.03亿元，较上一交易日变动 +20.33%；持仓金额3631.73亿元，较上一交易日变动 +1.22%；成交持仓比为71.72% [1] - 贵金属板块2025年5月26日成交5369.35亿元，较上一交易日变动 -5.21%；持仓金额4706.07亿元，较上一交易日变动 +0.59%；成交持仓比为105.60% [1] - 提供金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 能源化工板块 - 2025年5月26日成交4401.22亿元，较上一交易日变动 +18.50%；持仓金额3702.07亿元，较上一交易日变动 -0.87%；成交持仓比为91.09% [1] - 提供能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5] 农产品板块 - 2025年5月26日成交2531.86亿元，较上一交易日变动 +3.89%；持仓金额5243.81亿元，较上一交易日变动 +0.42%；成交持仓比为41.80% [1] - 提供农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [5][6] 黑色建材板块 - 2025年5月26日成交2328.46亿元，较上一交易日变动 +22.81%；持仓金额3345.83亿元，较上一交易日变动 +0.88%；成交持仓比为75.21% [2] - 提供黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额、沉淀资金走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势相关图表 [6]

现货黄金技术分析 - 受假期影响市场流动性减弱导致行情波动受抑制 [1] - 15分钟级别显示最强支撑位位于3318点位 [1] - 该支撑位为多个枢轴点共振形成的技术关键位 [1] 市场工具 - 金十VIP专页提供实时盯盘神器工具可查看详细技术指标 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告展示了2025年5月23日各板块市场流动性情况，包括股指、国债、基本金属、贵金属、能源化工、农产品、黑色建材板块的成交金额、持仓金额、成交持仓比及较上一交易日的变动情况[1][2] 各目录总结 一、板块流动性 报告呈现了各板块成交持仓比、成交额变化率、持仓量、持仓额、成交量、成交额等情况，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][8][9] 二、股指板块 报告展示了股指板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][10][12][15][19][20] 三、国债板块 报告展示了国债板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化情况与走势、成交额变化情况、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][21][24][26][27][28] 四、基本金属与贵金属（金属板块） 报告展示了金属板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][30][33][36][37] 五、能源化工板块 报告展示了能源化工板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][38][39][40][41][42][43] 六、农产品板块 报告展示了农产品板块主要品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][44][45][48][49][51] 七、黑色建材板块 报告展示了黑色建材板块各品种涨跌幅、成交持仓比、沉淀资金变化金额与走势、成交额变化率、前20名净持仓占比走势等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[4][5][54][55][57][59][65]

美联储对常备回购便利工具(SRF)的调整 - 美联储鼓励金融机构在合适情况下更积极地使用SRF 以支持货币政策有效实施并保障市场平稳运行 [1] - SRF的设计初衷是支持货币政策实施和促进市场平稳运行 若发挥作用将符合各方利益 [3] - 纽约联储将调整SRF操作安排 从仅下午操作扩展至上午时段 并实现当天结算 提升使用效率 [3] SRF调整的影响 - 操作时间扩展和结算速度提升有助于美联储管理市场流动性 避免利率大幅波动 [4] - 调整有助于美联储在缩表过程中维持相对更小的资产负债表规模 提供更多灵活性 [3] - 提高SRF使用效率可能减少对资产负债表的依赖 但效果取决于市场接受度和流动性管理能力 [4] 当前市场环境与挑战 - 尽管市场流动性仍充裕 但货币市场流动性出现收紧迹象 [3] - 持续缩表进程可能还有一段路要走 货币市场利率面临上行压力 [3] - 缩表和降低储备水平可能对金融机构资产负债管理带来更大挑战 影响市场稳定性 [3] 长期考量 - 资产负债表规模仍是关键问题 美联储寻求在维持市场稳定和实现资产负债表正常化间找到平衡 [4] - 未来市场将关注美联储如何应对流动性收紧和利率上行压力 [4]

香港交易所提高持仓限额 - 香港交易所宣布从2025年7月2日起提高恒生指数、恒生中国企业指数及恒生科技指数期货及期权产品的持仓限额 [1] - 恒生指数(HSI)持仓限额从10000提高到15000 [2] - 恒生中国企业指数(HSCEI)持仓限额从12000提高到25000 [2] - 恒生科技指数(HSTECH)持仓限额从21000提高到30000 [2] 市场反应与监管背景 - 香港证监会2025年4月对提高恒生指数相关衍生产品法定持仓限额发表咨询总结 [2] - 市场回应者普遍认为提高持仓限额将加强市场流动性、提升对冲效率并促进市场增长 [2] - 部分回应者指出修订建议对满足市场参与者业务需求和更有效管理风险至关重要 [2] - 香港交易所此次调整是根据香港证监会的咨询总结作出的安排 [2] 香港衍生产品市场发展 - 香港交易所致力于推动香港衍生产品市场发展成为环球风险管理中心 [3] - 2023年12月曾提高香港股票衍生产品市场的持仓限额 [3] - 2024年香港股票期权市场日均成交量超过73.3万张合约，较2023年增加近20% [3] - 2024年股票期权平均未平仓合约较2023年同期增加约12% [3] 市场规模与增长 - 香港股票市场过去十年大幅增长，部分原因是大型股上市数目增加 [6] - 恒生指数市值十年内上升约60%，成分股平均每日成交额上升约160% [6] - 恒生中国企业指数市值十年内上升约250%，成分股平均每日成交额上升约300% [6] - 香港证监会认为有空间提高恒生指数及恒生中国企业指数衍生工具持仓限额以促进市场增长 [6]

美联储政策工具调整 - 美联储鼓励金融机构更积极使用常备回购便利工具（SRF）以支持货币政策实施和市场平稳运行 [1] - 纽约联储将调整SRF操作安排 从仅下午操作扩展至上午时段并当天完成结算 [1] - SRF工具的有效性提升有助于美联储维持相对更小的资产负债表规模 [1] 货币政策与流动性 - 美联储官员认为当前市场流动性依然充裕 但持续缩表可能还有一段路要走 [1] - 随着美联储缩表和降低储备水平 货币市场利率的上行压力可能会增加 [1] - 有迹象显示货币市场流动性正在收紧 [1]

流动性日报 | 2025-05-22 市场流动性概况 2025-05-21，股指板块成交3643.07亿元，较上一交易日变动-7.39%；持仓金额9172.60亿元，较上一交易日变动 -0.54%；成交持仓比为39.56%。 国债板块成交3513.32亿元，较上一交易日变动-24.46%；持仓金额8229.72亿元，较上一交易日变动-0.94%；成交持 仓比为43.28%。 基本金属板块成交1936.10亿元，较上一交易日变动+16.04%；持仓金额3628.07亿元，较上一交易日变动+1.33%； 成交持仓比为67.17%。 贵金属板块成交6617.53亿元，较上一交易日变动+59.77%；持仓金额4682.12亿元，较上一交易日变动+5.34%；成 交持仓比为133.83%。 能源化工板块成交4163.20亿元，较上一交易日变动+5.79%；持仓金额3670.36亿元，较上一交易日变动-0.39%；成 交持仓比为84.65%。 农产品板块成交2754.77亿元，较上一交易日变动+10.87%；持仓金额5276.40亿元，较上一交易日变动+1.45%；成 交持仓比为48.81%。 黑色建材板块成交1401. ...

报告核心观点 上周（5.12 - 5.16）国内 2 年期、10 年期国债收益率上行，美国 2 年期、10 年期国债收益率继续上行，美元指数上行，中美 10 年国债利差边际走扩；融资买入额回落，南向资金流小幅净流出 [1][2] 各部分总结 宏观流动性 - 国内：上周 2 年期、10 年期国债收益率上行至 1.4749%、1.6793%，3 个月、1 年 SHIBOR 下行至 1.6470%和 1.6710%，10 年期与 2 年期国债利差收窄至 0.2044%；央行公开市场净回笼 4751 亿元，MLF 净投放 0 亿元 [3][13] - 国外：上周 2 年期、10 年期美债收益率上行至 3.98%和 4.43%，美元指数升至 100.98，中美 10 年期国债利差走扩至 -2.75% [3][15] 市场流动性 - 公募基金：2025 年 5 月新成立 40 只基金，发行份额 309 亿份；其中股票型基金 26 只，发行总额约 101 亿份 [4][21] - ETF 基金：2025 年 5 月新成立 8 只股票型 ETF 基金，发行份额 27 亿份；上周 ETF 股票基金规模为 29828 亿元，成交金额 3621 亿元，占总规模 12.1%，环比上行 2.6 个百分点 [4][26] - 南向资金：上周南向资金小幅净流出，2025 年初至今净流入 5675 亿元，累计净流入达 3.82 万亿元；行业层面传媒、电子、汽车净流出约 172 亿元，银行、煤炭、医药净流入 119 亿元；风格层面科技板块净流出 171 亿元，金融板块净流入 93 亿元 [4][34][36] - 两融资金：上周融资资金买入额均值为 1124 亿元，环比下降 6.4%；两融余额约 1.81 万亿元，环比上升 0.14%，两融交易额占 A 股成交比重环比持平；行业融资净买入较多的是机械、国防军工、医药，合计约 41.2 亿元，净流出较多的是计算机、汽车、电子，合计约 -24.9 亿元；两融余额排名前三的行业是电子、非银行金融、计算机 [5][44][46] - 募集资金：5 月股权融资规模约 73 亿元，其中 IPO 公司数为 5 家，融资规模 29 亿元；6 家上市公司参与定增，融资规模约 45 亿元 [5][49]