澳新银行对贵金属价格的最新预测 - 澳新银行将年底现货黄金目标价上调至每盎司3800美元，并预计明年6月前金价将触及每盎司4000美元附近的峰值 [1] - 该行同时上调了年底现货白银的目标价至每盎司44.7美元 [1] 近期贵金属价格表现与驱动因素 - 本周二现货黄金价格涨至历史新高的每盎司3674美元，今年以来涨幅达38% [1] - 周一现货白银价格涨至14年高点 [1] - 推动金价上涨的因素包括美元走软、央行购金需求、宽松货币政策以及地缘政治紧张局势 [1] 央行购金需求分析 - 澳新银行预计2025年全年央行购金量将维持在900至950吨，其中下半年预计购金485至500吨 [1] - 近期多家央行释放购金信号，例如捷克央行黄金储备创下纪录，中国央行在8月末的黄金储备已连续10个月增持 [1] 投资需求与市场展望 - 澳新银行预计主要市场的黄金持有量将增长，并预测2025年剩余时间内黄金ETF的投资将增加200吨 [1] - 劳动力市场风险可能使美联储的宽松货币政策持续至2026年3月，这将进一步提升黄金的投资吸引力 [1]

美联储货币政策预期 - 8月就业报告支持美联储9月降息25个基点的市场预期 [1] - 报告可能引发对美联储采取更激进宽松政策的猜测 [1] 汇率走势驱动因素 - 四季度欧元兑美元走势将主要受美国收益率推动 [1] - 欧元兑美元突破1.1750关口已近在眼前 [1] - 当前欧元自身环境面临挑战但汇率走势由美国因素主导 [1]

美元走势 - 美元在债券市场动荡期间广泛走强 表明投资者对美国经济应对危机的能力保持信心 即美国例外论观点仍被认可 [1] - 美元走强反映市场尚未对美国经济相对优势失去信心 [1] 美联储政策动向 - 美联储未来几个月是否屈服于政治压力尚不明确 当前经济状况为宽松货币政策提供合理依据 [1] - 若就业报告表现疲软 央行官员将有充分理由实施降息 [1] - 只有当通胀上升需要紧缩政策时 美联储独立性将面临考验 [1] - 在通胀保持温和且经济持续走弱情况下 市场可能继续为美联储降息预期"粉饰太平" [1] 关税影响 - 当关税开始对美国物价产生更强烈影响时 经济形势将变得棘手 [1]

经济增速 - 第二季度GDP同比增长1.8% 超出市场预期的1.6% 较上一季度1.3%的增速提升 [1] - 环比增速达0.6% 高于市场预期的0.5% 创2023年9月以来最快增长纪录 [1] 增长动力结构 - 家庭消费与政府支出构成核心增长动力 其中政府支出贡献0.2个百分点 [1] - 公共投资下降0.2个百分点形成部分抵消 [1] - 矿业出口延续强势 但净贸易对整体经济拉动作用有限 [1] 货币政策与通胀 - 澳大利亚央行8月降息25个基点至3.6% 释放谨慎乐观信号 [1] - 二季度CPI同比上涨2.1% 创2021年3月以来新低 接近央行2%-3%目标区间下限 [1] - 央行将2024年经济增长预测从2.1%下调至1.7% 主因生产率增长预期减弱 [1] 消费者信心 - 8月消费者信心指数跃升5.7%至98.5 创三年多新高 [2] - 指数仍低于100荣枯线 但显现悲观情绪缓解趋势 [2]

美联储政治干预历史 - 美联储理事会由总统提名及参议院确认 理论上具有法律独立性但现实中政治干预持续存在 [1] - 尼克松时代白宫施压美联储降息以刺激经济数据 最终导致美国陷入超级通胀 [1] - 特朗普试图重复历史干预美联储政策 公开要求降息并撤换不配合的理事 [1] 特朗普对美联储的施压行动 - 特朗普因经济数据不理想及股市债市表现不佳 持续向美联储主席鲍威尔及理事库克施压 [1] - 特朗普提名亲信米兰进入理事会 并安排多位支持宽松货币政策的理事候选人 [1] - 若库克因官司离任 特朗普将实质性控制美联储过半席位 从而主导货币政策决策 [1] 货币政策工具化风险 - 特朗普主张降息为政策核心 要求美联储配合增发货币及救市操作 [1] - 美联储独立性受威胁 金融政策可能沦为总统竞选工具 [1] - 历史教训显示政治干预货币政策可能导致严重通胀后果 [1]

核心观点 - 尽管英国财政前景黯淡 但英国国债仍获得多家知名投资机构青睐 主要基于经济韧性及高收益率带来的投资机会 [1][4] - 投资者预期经济放缓将促使央行转向宽松货币政策 当前逆势布局有望获得丰厚回报 [4] - 英国国债收益率接近数十年高位 但机构认为这反映了经济基本面而非财政政策失败 [1][4][9] 投资机构观点 - Nedgroup Investments固定收益主管David Roberts持续增持各期限英国国债并维持超配立场 认为现行政策相当稳健 [1] - Jupiter Asset Management配置英国国债收益率曲线中部品种 预期经济走弱时可获可观收益 [5] - Mediolanum International Funds超配10年期英国国债 预测到明年年底英国央行将再降息四次 [8] 经济基本面 - 英国上半年经济增速超过七国集团其他成员国 通胀处于18个月高位 [4] - 30年期英国国债收益率与1998年以来最高点仅差7个基点 [4] - 市场对英国央行今年再降息25基点的预期概率已不足40% [4] 市场表现 - 英国国债需求旺盛 本月发行的10年期国债获3.33倍超额认购 [9] - 今年2月通过银行渠道发售的同期限国债获得1421亿英镑创纪录认购额 [9] - 日本30年期国债收益率接近历史高点 美国5年期与30年期国债收益率差达2021年以来最大水平 [9] 历史对比 - 贝伦贝格银行认为当前英国经济与20世纪70年代困境的类比与事实相去甚远 [9] - 英国未爆发货币危机 能源价格冲击与欧佩克石油禁运影响不可比 央行大概率能成功遏制通胀 [9]

黄金价格走势 - 伦敦金短线交投于3386.26美元附近 最新报3386.42美元/盎司 跌幅0.30% 最高3399.14美元/盎司 最低3385.28美元/盎司 短线偏向震荡走势 [1] - 昨日金价于3393处遇阻回落 触及日线支撑位3373一线企稳 日线图呈现十字星形态 上方存在阻力压力 [4] - 上方目标位首先关注3398高点 突破后可能上探前期高点3406一线 若站稳3406则有望进一步上探3415-3421区间 [4] 美元与债市动态 - 美元走势冲高回落 盘中攀升至近三周最高点98.72 于98.17附近收盘 美元相对稳健对金价构成压制 [2] - 美国两年期国债收益率下滑至近四个月低位3.625% 10年期国债收益率降至4.236% 30年期国债收益率上行至4.915% [2] - 五年期与30年期国债收益率差值扩大至2021年8月以来最高水准 收益率曲线趋陡可能预示经济复苏或宽松货币政策 [2] 市场驱动因素 - 投资者关注美联储政策走向及法国政局变化 对美联储独立性潜在担忧为金价提供缓冲空间 [2] - 美国财政部700亿美元五年期国债招标需求处于平均水平 反映投资者适应当前低利率环境 [3] - 法国总理贝鲁面临信任投票 民意调查显示多数法国人期望新选举 可能导致欧元走弱支撑美元 但加剧全球不确定性刺激黄金避险买需 [3] 价格前景分析 - 美元与债市相互作用为黄金提供有力支撑 若债券收益率继续下行 黄金价格有望进一步拓展上涨空间 [3] - 若金价未能有效突破3406 可尝试反手做空 若站稳3406之上则有望上探3415-3421区间后再寻机反手做空 [4]

特朗普与美联储的冲突升级 - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务并立即生效 [3][6] - 美联储理事丽莎·库克计划就解雇一事提起诉讼 [3][6] 特朗普政府试图扩大对美联储的影响 - 政府研究对12家地区联储银行施加更多影响的方案 包括审查行长遴选过程 [4] - 利用每五年一次的地区联储主席再授权投票程序 明年2月举行投票 可能向鹰派主席施压 [7] - 前美联储副主席警告明年可能有多个地区联储主席被免职 [8] 美联储独立性受威胁的潜在后果 - 分析人士警告此举可能标志美联储自1951年以来的独立性终结 [4][10] - 可能导致更高通胀、公信力下降及更高长期利率 [9] - 美债市场出现扭曲陡峭化反应 长端收益率上升且短端实际收益率下降 反映通胀预期和风险溢价上升 [4][10] 美联储领导层变动进展 - 美国财长透露将在秋季确定特朗普选择的美联储主席人选 [4][9] - 财长将向特朗普推荐3至4位主席候选人 未入选者可能被提名为地区联储行长 [9] 市场与机构分析观点 - 德银报告指出特朗普政府寻求通过控制理事会多数席位推行宽松货币政策 [10] - 经济学家认为这是"尾部风险" 但可能消除FOMC中的重要反对声音 [11] - 投资者错误假设美联储未来仍仅根据经济数据决策 缺乏政治化美联储的历史参照 [10]

特朗普与美联储的冲突升级 - 特朗普宣布解除美联储理事丽莎·库克职务并立即生效 [2][6] - 美联储理事丽莎·库克计划就解雇一事提起诉讼 [2][5] - 特朗普政府研究对美联储12家地区银行施加更多影响的方案 包括审查地区银行行长遴选过程 [3] 美联储独立性受威胁 - 特朗普政府寻求通过解雇理事和再任命授权控制美联储理事会多数席位 [7][13] - 美联储理事会每五年需对地区联储主席任职资格进行重新授权 下一次投票定于明年2月举行 [7] - 前美联储副主席布雷纳德警告称特朗普的操作可能导致多位地区联储主席被免职 [8][10] 对货币政策的影响 - 若特朗普政府获得理事会多数席位 可能推行宽松货币政策并改变利率决策偏好 [13] - 联邦公开市场委员会由7名美联储理事和5名地区联储主席组成 在利率决策中扮演关键角色 [8] - 美国财长贝森特表示将在秋季确定特朗普选择的美联储主席人选 [3][11] 市场反应与风险预期 - 美债市场出现扭曲陡峭化反应 长端收益率上升且短端实际收益率下降 [3][13] - 分析人士警告美联储独立性受威胁可能推高通胀预期和风险溢价 [3][13] - 德银报告指出特朗普政府策略可能改变理事会权力格局 形成四张稳定"鸽派"投票 [13] 潜在长期影响 - 特朗普此举可能标志着美联储自1951年以来享有的独立性走向终结 [3][13] - 政治化美联储可能导致美国进入通胀更高、波动性更剧烈的时代 [13] - 投资者缺乏历史参照 错误假设未来美联储官员会一如既往根据经济数据行事 [13]

特朗普政府可能影响美联储决策的潜在路径 - 特朗普政府寻求通过解雇美联储理事库克获得理事会多数席位控制权 若成功将拥有多种工具绕过FOMC推行宽松货币政策 [3] - 在库格勒理事辞职后 特朗普在委员会中获得越来越多支持宽松政策的力量 沃勒和鲍曼两位特朗普任命理事在7月FOMC会议投支持降息反对票 [4] - 若成功罢免理事库克并任命倾向大幅降息候选人 理事会将出现四张稳定鸽派投票 构成七个席位中的多数 增加更快更大幅度降息内部压力 [6][7] 单方面降低储备金余额利率的技术可能性 - 设定储备金余额利率IORB的权力在于理事会而非整个FOMC 历史上虽与FOMC利率目标区间保持一致但仅为惯例而非法律约束 [9] - 理论上与FOMC决议相左的理事会多数派可单方面投票降低IORB 通过此渠道强行实现部分宽松目标 [10] - FOMC虽控制隔夜逆回购利率可部分抵消影响 但内部权力对抗将导致货币市场出现前所未有的混乱动态 [11] 重塑FOMC投票格局的长期机制 - 全部12位地区联储主席的任命每五年需获得理事会批准才能连任 下一轮审批周期在2026年第一季度 [12] - 寻求激进宽松政策的理事会多数派可利用此项权力否决鹰派立场地区联储主席的连任申请 [13] - 通过逐步替换FOMC中鹰派声音并批准符合政策目标候选人 从根本上改变FOMC投票格局为长期宽松政策铺平道路 [13] 市场已出现的反应与预期影响 - 美债市场出现扭曲陡峭化反应 长端收益率上升 短端实际收益率下降 [1][5] - 美联储独立性受威胁将推高通胀预期和风险溢价 [1][5] - 四张异议票将引爆内部宽松压力 集体发声分量远超以往 对美联储主席鲍威尔和其他谨慎委员形成巨大掣肘 [6][7]