报告行业投资评级 - 行业评级为中性（维持评级），上次评级为中性 [2] 报告的核心观点 - 内卷式竞争无视成本等关系，扭曲行业价格信号，导致行业竞争力下降等问题，需综合整治；复盘化工领域供给侧改革，成本要素定价起到关键作用，成效显著；结合全国统一大市场，未来有望通过成本要素重新定价实现行业反内卷；建议关注周期属性强的基础化工产品及有成本优势的化工龙头上市公司 [3][4][5][74][75] 根据相关目录分别进行总结 什么是“内卷式竞争” - 内卷式竞争成因包括个别领域公平竞争失序、价格信号失灵、优惠政策失当，治理核心是解决价格信号问题 [15] - 综合整治需落实统筹有效市场和有为政府关系，发挥行业协会作用，坚持系统观念等，通过标准规范、法治手段等扩大有效需求 [16] - 六点推荐举措为推动行业协会探索产品质量标准规范、规范应收账款回笼期限、推动精准招商、扩大有效需求、加强政企沟通、促进产业政策和竞争政策有机结合 [18][19][20][22][24][25] 复盘化工领域“供给侧改革”，“成本要素”的定价十分关键 - 供给侧改革于2015年11月由习近平总书记提出，时代背景是我国经济进入新常态，结构性分化明显，需改善供给侧环境；改革任务是“三去一降一补”，政策支柱有宏观政策要稳等五项 [27][30][32][35][38] - 供给侧改革成效显著，完成“三去一降一补”任务，增加高质量供给和新产业，优化供给和需求结构，健全宏观经济治理体系 [40][41][43] - 2016年《石化产业调结构促转型增效益指导意见》提出4个主要目标和7项重点任务，化工领域供给侧改革通过土地、能效等成本要素重新定价推动 [44][45][46][50][51] - 供给侧改革后，PPI和CCPI指数上行，化工上市公司资本开支降速，多数细分行业产能利用率提升，下游需求稳定复苏为改革提供宏观背景 [52][56][59][63] 结合全国统一大市场，“成本要素”的统一化，参考供给侧改革，“行业反内卷”大有可为 - 全国统一大市场是“反内卷”重要制度依据，其意见提出维护公平竞争制度、查处不正当竞争行为、破除地方保护和区域壁垒等举措 [66][67] - 参照供给侧改革，2025年相关发布会提到将实施十大重点行业稳增长工作方案，与2023年方案重点有变化；多项行动方案从成本要素层面完善定价，有望实现化工领域“反内卷” [69][72][73][74] 投资建议 - 建议关注周期属性较强的基础化工产品，以及与之对应的拥有成本优势的化工龙头上市公司 [5][75]

行业竞争与供应链效率 - 竞争是市场经济的核心驱动力，但长期价格战和同质化竞争会导致市场失序 [1] - "内卷式"竞争通过极限降本将压力传导至供应商，最终破坏整个供应链生态 [1] - 健康的降本策略应聚焦全链条效率提升和价值创造，实现上下游双赢 [1]

公司控制权变更 - 江特电机实际控制人朱军和卢顺民正在筹划公司控制权变更事项 各方尚未签署正式交易协议 若交易完成将导致实际控制人变更 [1] - 公司股票自7月22日起停牌 预计停牌时间不超过2个交易日 停牌前收盘价7.74元/股 总市值132.1亿元 [1] - 公司业务涵盖锂矿采选及锂盐制造业和电机产业 锂盐板块去年贡献49.87%的营业收入 [1] 历史控制权变更尝试 - 2020年公司曾与赣锋锂业洽谈控制权变更 赣锋锂业计划独家认购不超过总股本30%的非公开发行股票 [2] - 因未能就避免同业竞争等关键条款达成一致 2020年8月终止了与赣锋锂业的非公开发行计划 [2] 财务表现与行业环境 - 公司连续两年亏损 2023年营收27.99亿元同比减少57.41% 净亏损3.97亿元 [3] - 2024年营收21.03亿元同比下滑24.86% 净亏损3.19亿元 亏损额同比小幅收窄 [3] - 2024年上半年预计亏损0.95-1.25亿元 亏损额较上年同期进一步扩大 [3] - 锂电行业经历两轮价格波动周期 当前碳酸锂价格从2022年60万元/吨高点回落至7万元/吨附近 [3] 生产运营调整 - 全资子公司宜春银锂计划停产26天进行设备检修 范围包括全部锂盐生产线 [4][5] - 停产期间将组织技术团队对设备进行全面检修和技术改造 [6] - 藏格矿业全资子公司藏格锂业因违规开采被要求停产 正积极推进锂资源开采手续办理 [6] 碳酸锂价格走势 - 碳酸锂期货主力合约7月22日上涨2.71%至7.29万元/吨 较5月低点涨超20% [7] - 电池级碳酸锂现货均价7月22日报6.9万元/吨 较上月低点上涨超15% [7] 行业政策与展望 - 多个锂电行业协议发布"反内卷"倡议 呼吁将竞争重心从价格比拼转向质量和创新比拼 [8] - 中期看终端消费淡季不淡 月度排产强于预期 但供给端持续过剩 价格预计8月后回归下行趋势 [8] - 需要持续追踪锂矿端矿山动向 全年过剩幅度预期下调 成本平衡线预计上移 [9]

平台企业竞争现状 - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求规范促销行为，理性参与竞争[1] - 平台企业存在卷补贴、卷价格的无序竞争现象，属于"内卷式"竞争[1] - 平台卷商户导致商家陷入拼价格、降品质的内耗泥潭[1] - 产业链内卷导致终端厂商将成本压力传导至零部件供应商，上下游利润空间被双重压缩[1] - 同行互卷导致产品同质化严重，部分针织服装企业因恶性竞争订单量锐减[1] 地方政府招商政策 - 一些地方政府招商政策内卷，通过税收减免、土地特惠、建厂补贴等方式吸引企业入驻[1] - 低效产能依赖"政策温床"存活[1] 中央政策导向 - 去年7月中央政治局会议提出防止"内卷式"恶性竞争[2] - 去年12月中央经济工作会议提出综合整治"内卷式"竞争[2] - 今年7月中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争[2] 行业治理建议 - 整治"内卷式"竞争需要各方共同发力，包括政府、行业协会和企业[2] - 行业协会应倡导合法、公平、诚信、正当、有序的行业竞争[2] - 企业应摒弃"低价换市场"短视思维，聚焦技术创新和产业升级[2] 服务业发展路径 - 外卖领域是当前平台促销的主要集中领域[2] - 服务业企业应挖掘更多需求、积极创造供应，实现跨越式增长[2] - 变"一哄而上"为"一展所长"是服务业发展的关键[2]

行业"内卷"现状与危害 - 钢铁、水泥等传统行业和光伏、新能源汽车等新兴行业均出现"内卷式"竞争，政策加码整治迫在眉睫 [1] - "内卷"导致企业利润空间压缩，削弱行业竞争实力，阻碍技术研发和产品质量提升 [1] - 行业优势企业通过价格压制转嫁成本，破坏上下游产业链生态系统 [1] - "内卷"引发企业利润、员工收入、国家税收、投资回报全面下降，破坏国内经济大循环 [2] 外卖平台行业治理措施 - 市场监管总局约谈外卖平台旨在防止"内卷式"竞争影响消费者、商家、骑手等多方利益 [4] - 需保障消费者知情权与选择权，确保定价透明和食品安全 [4] - 商家需避免过度折扣的恶性竞争，调整定价策略 [4] - 需保障外卖骑手合理收入与休息时间，维护劳动者权益 [5] - 平台企业需防止利用支配地位损害商家、消费者和骑手利益 [5] 治理主体与路径 - 政府需减少补贴竞赛和价格政策洼地，避免重复建设，发挥引导作用 [7] - 行业协会应通过自律行为约束企业，减少无序竞争 [7] - 头部企业、国企央企和链主企业需规范自身行为 [7] - 法治化建设需打击偷工减料、虚假宣传、抄袭作弊等行为 [7] - 科技创新是打破存量博弈、实现增量竞争的关键 [7] 新能源车行业价格监测 - 成本调查和价格监测可设置成本底线，防止车企通过降价压榨利润 [9] - 监测机制有助于监管部门快速察觉价格异常波动并干预 [9] - 防止车企通过压榨上下游或偷工减料转嫁成本压力 [9] 账期支付执行关键 - 需确认合同时间是否符合约定账期 [10] - 建立账期支付进度监测和多级预警机制 [10] - 明确违约处罚机制以厘清责任并保护各方权益 [10] 公平竞争与法治建设 - 需加强反不正当竞争法等法律的落实，完善法治化市场秩序 [11] - 法治化建设是保障市场良性竞争和落后产能退出的基础 [11]

反不正当竞争法修订核心内容 - 十四届全国人大常委会第十六次会议审议通过新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》，将于2023年10月15日起施行 [1] - 该法自1993年实施以来第三次修订，前两次修订分别在2017年和2019年 [1] - 修订重点针对网络不正当竞争行为等新情况新问题，完善数字经济领域公平竞争规则 [1] 网络不正当竞争行为规制 - 新增对虚假评价、恶意退货等行为的明确规定，禁止经营者滥用平台规则实施虚假交易或损害其他经营者权益 [4] - 针对"网络水军"刷单现象，法律明确禁止有偿提供商业排名、信用度和用户访问量等虚假交易服务 [3] - 完善对广告屏蔽、流量劫持、数据杀熟等新型网络不正当竞争行为的规制 [4] 平台经营者责任强化 - 要求平台在服务协议和交易规则中明确公平竞争规则，建立投诉和纠纷处置机制 [5] - 规定平台发现不正当竞争行为时应及时采取处置措施并保存记录 [5] - 平台需向住所地县级以上政府监督检查部门报告不正当竞争行为 [5] "内卷式"竞争治理 - 法律将"内卷式"竞争纳入调整范围，重点规制低价低质竞争行为 [7][8] - 建立公平竞争审查制度，保障各类经营者平等使用生产要素和参与市场竞争 [8] - 针对充电宝行业低价竞争导致安全隐患等典型案例作出回应 [7] 恶性价格战监管 - 禁止平台强制或变相强制商家以低于成本价格销售商品 [10][11] - 针对外卖平台"百亿补贴"等价格战行为进行规范 [10] - 防止平台通过价格战挤压中小企业利润空间和损害消费者权益 [10][11] 法律实施机制 - 要求地方政府出台经济政策前进行公平竞争审查 [9] - 建议采用"信用+技术"方式提升执法精准度 [9] - 强调司法机关需畅通救济渠道，明晰裁判标准 [9]

平台经济竞争现状 - 多个行业出现"反内卷"趋势，包括水泥、光伏、汽车和电商等领域 [2] - 外卖平台近期开启补贴大战，推出大额满减券和"0元购奶茶"等优惠活动 [2] - 多地餐饮协会呼吁抵制价格补贴"内卷式"竞争，推动行业回归价值竞争 [2] - 市场监管总局于7月18日约谈外卖平台，要求理性竞争 [2] 平台经济治理趋势 - 监管加大对平台治理规则的监管力度 [2] - 监管重点从消费者利益保护转向经营者、消费者、平台内从业人员多方利益保护 [2][9] - 平台内部治理义务不断拓展 [2] - 促进发展仍是长远目标，坚持在发展中规范 [2] 电商行业发展现状 - 电商行业从货架电商向直播电商、社区电商、社交电商等新业态发展 [3] - 数据成为平台和平台内经营者竞争的关键因素 [4] - 电商平台同质化严重，经营模式、类目高度相似 [4] - 截至2024年12月，中国网民规模达11.08亿人，网络购物用户规模达9.74亿人 [4] - 2023年全国电子商务交易总额为45.52万亿，2024年突破46.41万亿元 [5] - 中国互联网企业市值大幅落后于美国科技巨头，已跌出全球前十 [5] 平台经济治理政策 - 2020年10月以前以"包容审慎"监管为主 [7] - 2020年11月至2022年12月开展"反垄断和防止资本无序扩张"专项整治 [7] - 2023年后平台经济监管步入常态化 [7] - 2024年中央层面多次释放"反内卷"信号 [7] - 新修订的反不正当竞争法引入"反内卷"条款 [7][8] 平台治理规则 - 市场监管总局就《网络交易平台规则监督管理办法》征求意见 [8] - 要求平台遵循公开透明、公平合理、权责一致原则 [8] - 平台需建立不正当竞争举报投诉和纠纷处置机制 [10] - 平台需承担主动管理义务，发现不正当竞争行为及时处置 [10] - 平台内部治理义务从主体核验、制止违法等扩展到全面履行治理义务 [10] 平台治理建议 - 平台对不正当竞争行为的治理责任应区分类型确定履行标准 [11] - 平台不应承担过重法律责任以避免成本转嫁和国际竞争不利 [11] - 整治"内卷式"竞争需具体问题具体分析，避免宽泛化 [11] - 平台应加强假冒伪劣违法行为的治理责任 [11] - 平台内部治理规则需进一步完善优化 [12] - 政府对平台治理规则的监管应尊重平台自治 [12]

外卖平台竞争现状 - 多地餐饮协会呼吁外卖平台停止"内卷式"竞争，要求取消低于成本价的补贴活动，禁止强制摊派补贴，转向高质量发展[1] - 市场监管总局约谈饿了么、美团、京东三家平台企业，要求严格遵守相关法律法规，规范促销行为，理性参与竞争[1] - 超10个省市自治区的餐饮行业协会发布倡议书，呼吁停止"内卷式"竞争，促进餐饮行业规范发展[3] 补贴策略的影响 - 外卖平台通过"百亿补贴""满减""免单"等过度补贴和超低价促销引发"内卷式"竞争，违背国家政策导向[6] - 无序竞争导致平台、商户、消费者多方利益受损：餐饮商户利润空间被挤压，部分餐品出现负利润[6] - 平台持续大规模补贴背离商业本质，难以构建可持续盈利模式[6] 行业倡议内容 - 多地协会倡议抵制突破成本价的非理性促销，坚持品质优先，提升附加值增强竞争力[8] - 倡议严守食品安全，落实管理制度，杜绝劣质食材，接受社会监督[8] - 呼吁激发创新活力，在品牌、供应链、产品等方面投入，探索线上线下融合与数字化转型[8] - 加强行业自律，抵制不正当竞争，平台需履行责任营造良好环境[8] 专家观点 - 补贴可能导致餐饮商家降低成本，牺牲产品质量和服务水平，最终损害消费者利益[8] - 外卖平台补贴策略是为了争夺市场份额和用户流量，但将成本转嫁给餐饮商家，增加经营压力[8] - 平台应关注餐饮商家利益，建立公平合理的合作模式，避免利益失衡[9] - 单纯依靠补贴并非长久之计，需通过提升服务质量和用户体验赢得市场[9]

行业竞争态势 - 多地餐饮行业协会联合呼吁外卖平台停止"内卷式"竞争行为，涉及洛阳、山东、湖北、陕西、云南、北京、青岛、大连、大同、重庆、深圳等地[2][3] - 某外卖平台年初发起"百亿补贴"活动引发行业竞争，随后另一平台投入500亿元跟进，近期又有新平台加入使补贴大战升级[3] - 当前平台普遍采用"满18减18""免单卡"等过度补贴方式，导致行业内卷严重[3] 行业影响分析 - 过度补贴导致奶茶单品利润跌破1元，部分餐品出现"倒贴"4元现象，商户利润被大幅压缩[3] - 正常价格体系被破坏，消费者面临配送延迟等问题，影响整体消费体验[3] - 形成平台、商户、消费者多方受损的"多输"局面，损害行业长远利益[3] 行业协会建议 - 呼吁平台停止非理性补贴，取消低于成本价的促销活动[2][4] - 建议设定补贴上限，保障账期合理，禁止强制商户承担补贴任务[2][4] - 优化算法防止订单失控，提升食品安全管理和配送效率[4] - 建议商家理性参与促销，自觉抵制价格战，避免盲目卷入补贴竞争[4] 监管动态 - 市场监管总局已约谈饿了么、美团、京东三家平台，要求规范促销行为[2] - 监管部门倡导构建消费者、商家、骑手和平台多方共赢的良性生态[2]

行业动态 - 多地餐饮行业协会联合呼吁外卖平台停止"内卷式"竞争，包括洛阳市餐饮与饭店行业协会、山东省烹饪协会等7月19日发布倡议书[1] - 倡议内容包括停止非理性补贴、取消低于成本价活动、禁止强制摊派补贴、建立合理定价机制等[1][5] - 过去一周内超10个省市餐饮行业协会发布类似倡议，涉及湖北、陕西、云南、北京、青岛等地[5] 平台回应 - 淘宝闪购（饿了么）、京东、美团被市场监管总局约谈，要求规范促销行为并理性竞争[1] - 京东声明未参与"0元购"、"18-18"等恶性补贴活动，称其为严重内卷[6] - 美团CEO王莆中表态反对内卷但被迫参战，称外卖大战带来泡沫[7] - 淘宝闪购和饿了么转载行业协会倡议书，表态支持健康发展生态[6] 商家观点 - 北京南城香创始人汪国玉指出线上渗透率提升但客单价和利润率下滑，商家被动参与无选择权[6] - 西贝创始人贾国龙批评平台剥夺商家定价权，称促销行为破坏餐饮生态[6] 竞争现状 - 外卖平台补贴大战进入白热化阶段，非理性竞争引发监管和行业关注[6] - 平台密集对外发声表态"反内卷"，但实际竞争行为仍在持续[6][7]