IPO进程终止 - 未来健康于2025年7月31日与中信建投签署终止协议 北交所上市之路正式终止 [2] - 公司曾于2023年7月28日主动撤回创业板IPO申请材料 此前经历两次上市审核中止及三轮招股书更新 [4] - 2024年12月公司由新三板创新层转道北交所 但最终仍终止辅导 [6] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为10.54亿元、9.04亿元、10.46亿元和10.48亿元 [3] - 同期归母净利润分别为1.31亿元、1.19亿元、1.27亿元和1.35亿元 [3] - 2020-2021年现金分红达1.55亿元和1.60亿元 均超过同期净利润 [5] 业务结构 - 可穿戴健康产品收入占比超过80% 核心产品为颈椎按摩仪和腰部按摩仪 [2][3] - 旗下SKG品牌产品线涵盖眼部按摩仪 筋膜枪 膝部按摩仪及健康手表等智能可穿戴设备 [2] - 公司成立于2007年 以白色小家电起家 2016年起聚焦颈椎按摩仪品类 [2] 出海战略 - 2024年获得摩根士丹利私募股权亿元级别独家投资 加速出海进程 [7] - 签约梅耶·马斯克担任全球健康大使 在TikTok平台与超100位社交达人合作 [7][8] - 入驻亚马逊 TikTok eBay Lazada及Shopee等跨境电商平台 [7] 营销与营收表现 - 2024年上半年销售费用达1.18亿元 同比增长35.88% 营收占比19.80% [8] - 同期境外营收2854.94万元 同比下滑14.18% 占总营收不足5% [8] - 销售费用增长主要源于抖音自营渠道推广费用增加 [8]

在全球化浪潮汹涌以及监管政策日益复杂的当下，企业出海以及企业家的跨境资产配置正面临着前所未有的机遇与挑 战。为帮助企业出海指点迷津，2025年7月31日，安永携手长江商学院数智经济学会、Vistra卓佳、OIC宇诚顺时、熙 和嘉泽等机构，在上海环球金融中心举办了"中企出海，国际化进程中的税务合规与资产堡垒"主题活动。在全球化浪 潮与监管政策复杂背景下，活动围绕三大核心议题展开，助力出海企业及企业家在全球化布局中行稳致远。 活动伊始，安永[1]市场与业务拓展部助理总监姚依依女士作为主持人以富有感染力的开场白，对到场的各位嘉宾、行 业精英表示了热烈欢迎。 安永[1]市场与业务拓展部助理总监姚依依进行主持 安永大中华区业务拓展部主管合伙人蔡家赞进行开场致辞 而后，安永[2]大中华区业务拓展部主管合伙人蔡家赞先生上台进行开场致辞，同时介绍了安永团队对企业出海服务的 重视，安永中国海外投资业务部（China Overseas Investment Network，简称"COIN"）将安永全球专业人员连接在一 起，促进相互协作，为中国企业的国际化发展提供全球一致的高质量服务等保障。 热情的开场环节过后，此次活动正式拉开帷 ...

行业概况 - 荔湾区站前街道毗邻广州火车站 拥有25个鞋服饰专业市场 1 1万家经营主体 年交易规模达400亿元[1] - 商圈年客流量增长50% 新增涉外注册企业超300家 正从"全球批发集散地"向"时尚产业创新地"转型[4] 纠纷调解机制 - 街道创新打造"时尚商圈调解工作站" 整合公检法等多部门力量组建30人专业团队 设12名党员首席调解员[1] - 调解工作站成功化解商标侵权 跨境追偿等纠纷38宗 成功率97 2% 涉外纠纷实现"零败诉"[1] - 采用"四合四字"工作法（合法 合规 合情 合理 听 理 解 和） 街道涉商诉讼量同比下降30% 调解满意度达100%[2] 企业出海服务 - 企业出海服务中心联合区贸促会及4家专业机构 构建"调解止损—服务赋能"全链条体系[1] - 提供外贸单证 供应链金融等20项服务 半个月内助力18家企业拿下海外订单[3] - "鸿运鞋业贷"授信2000万元 帮助商户升级生产线[3] - 链接直播资源帮助36家民企开拓东南亚市场 带动线上交易额突破5000万元 同比增长35%[3] 行政效率提升 - 处理跨境货款纠纷时间从至少半个月缩短至3天[2] - CE认证流程从10天缩短至"一站式受理"[2] - 编制《站前益企帮政策汇编》 开展"以案释法"活动23场 企业涉外合同规范率提升至90% 纠纷发生率同比下降32%[3] - 政企恳谈会破解融资 物流等问题47项 供应链响应速度加快30%[3]

战略合作框架 - 新疆生产建设兵团循环经济协会与青岛中非商会签署战略合作协议并互聘副会长 标志着新疆企业出海非洲的一站式综合服务体系正式启动[1] - 合作全面聚焦新疆企业出海非洲的全流程需求 依托青岛中非商会对非服务资源与网络 将服务能力延伸至非洲国家全链条[1] 经贸服务支持 - 提供中非精准化信息与市场对接服务 助力企业规避信息不对称风险并准确判断投资环境[1] - 提供政策导航与法律支持 解读贸易投资政策 开展法律咨询与合规指导 确保项目运作合法合规[1] - 组织新疆企业赴非实地考察 参与中非贸易博览会和投资论坛等交流活动 促进商务洽谈与合作伙伴对接[1] 跨境商贸便利化 - 依托整合非洲24国资源的对非贸易单证平台 解决贸易单证处理难题并提升通关效率[2] - 以海外仓为载体提供物流配送和货运代理等综合服务 辐射周边国家形成集散分拨中心 降低运输风险与成本[2] - 配套报关报检匹配和清算结算支持等服务 打通出海非洲的全链路商贸通道[2] 医疗健康保障 - 中非一站式医疗健康管理平台提供跨境视频问诊服务 具备全场景9秒接通响应体系和24小时全球医疗支持 已服务约110个国家用户[2] - 通过线上线下融合模式整合中非优质医疗资源 提供健康咨询 紧急救援协调 医疗机构对接 健康档案管理及药品保障等一站式服务[2] 综合服务能力 - 合作提供仓储 物流 单证保障 税务 法务 市场信息 商务考察和医疗健康守护等综合服务能力[3] - 形成从投资前市场调研到运营中合规支持再到员工健康保障的全周期服务闭环[3] 战略意义 - 此次合作是服务地方企业走出去的重要突破 为新疆企业出海非洲注入新动能[3] - 协会将持续完善服务生态 助力企业便捷获取非洲市场全要素支持 推动中非经贸合作迈向双向共赢[3]

数字化浪潮下，中国制造业出海迎来了新的机遇与挑战。各国市场准入门槛不断提高，消费者对品牌的认知和要求也日益严苛，企业若想在国际市场分得 一杯羹，必须摆脱传统外贸的路径依赖，构建全新的海外营销生态。在这一背景下，长沙和东莞的企业感受尤为深切。长沙的工程机械、文化传媒等产业 势头强劲，可不少企业在拓展海外市场时，面临着品牌国际知名度低、本地化营销团队缺失的问题，优质产品难以触达核心客户；制造业城市东莞也是如 此。要想解决这些困境其实也很简单——专业的事交给专业的人，所以下面我们就从核心能力、主攻方向、实战成果这三个方向解析当前主流的一些服务 商的特点，助你找到最适配的合作伙伴。 实战成果：在跨境出海服务领域积累多个成功案例，覆盖多个重点行业，能通过优化谷歌 SEO 关键词、结合海外行业媒体深度报道等方式，有效提升企 业独立站流量与询盘量。 第二、百邦出海 第一、脉速跨境 核心能力：脉速跨境具备强大的全流程操盘能力，能独立完成从独立站搭建、谷歌 SEO 优化，到海外广告投放、社媒运营、红人营销、品牌传播及邮件 营销等一系列出海营销环节，形成完整的业务闭环，为企业提供无缝衔接的服务。 主攻方向：聚焦于帮助出海企业解决 ...

中日出海异同 - 日本企业出海分为几个阶段：1980年前限制多出海量不大 1980年限制放松海外投资变容易 1985年《广场协议》后日元升值推动海外生产 1990年代后国内经济不景气促使企业寻找新增长点 21世纪全球化时代进一步开拓海外市场 [4] - 日美贸易摩擦促使日本企业对美投资 在美国建厂成为全球化的新起点 [6][7] 中美贸易战走向 - 中美贸易战难找到互相满足的妥协点 中国大幅增加进口受内需疲软限制 对美直接投资可能被美国拒绝 人民币升值会遭到中国强烈反对 [9] - 日本"失去的几十年"主因是泡沫经济而非《广场协议》 中国对协议的理解存在偏差 [9] 海外再造可能性 - 日本海外净资产达3.36万亿美元 相当于国内GDP的80% 但这是存量而非流量 海外收益仅占GDP的6% [11] - 中国复制"影子中国"需漫长过程 每年需1万亿美元以上投资 对应销售额可能是3到5倍 [14] 日本出海实践经验 - 日本政府提供完整支持制度 包括展会费用50%补贴 专家派遣补贴 办公场地支持 海外设70-80个办事处 [15] - 国际化人才需企业自行培养 需付出代价和学费 竞争需注意当地市场感受 避免被排斥 [15][16] - 本土化是关键 尊重当地感情和逻辑 如日本汽车在美国生产让消费者感觉是本地产品 [16] 中日企业合作潜力 - 日本企业视中国企业出海为机会 尤其中小企业可借助日本商社资源 [18][19] - 日本经验本质是"交学费"的过程 需经历政策不稳定 贸易壁垒 本土化等问题 [20]

中国企业出海战略 - 当前国际形势复杂，全球产业链供应链重构，"出海"成为中国企业重要战略选择，这既关乎企业自身发展，也影响区域产业升级与国家竞争力 [1] - 出海企业面临着贸易环境复杂、政策法规差异等诸多挑战，对"走出去"平台各地分站的服务能力提出更高要求 [1] - 临港新片区"走出去"综合服务平台累计服务出海企业千余家，举办走出去大会、"从临港出海"系列、全国分站宣介及培训活动近60场次，吸引超过1万人次参与 [2] 出海培训与赋能 - 临港新片区"走出去"综合服务平台"护航者计划"赋能企业全球化专题培训在上海临港开课，全国多个省市商务部门、贸促会、对外投资机构近百位代表参加 [1] - 培训课程内容涵盖宏观形势、合规护航、金融赋能、人才培养、绿色发展等领域 [1] - 上海财经大学校长刘元春教授强调企业在全球化进程中应充分利用政策支持的全链条出海服务资源，提升应对复杂国际环境的能力 [1] - 多家机构负责人就企业出海涉及的国际投融资、跨国并购、金融、税务、法律合规、人才战略等话题做分享交流 [2] 临港新片区政策支持 - 临港新片区金融贸易处处长殷军表示，临港的制度创新优势是做好"走出去"工作的核心竞争力 [2] - 在离岸金融服务上，临港率先在贷款比例、期限等方面放宽非居民并购贷款限制，大大拓宽企业融资渠道，减缓资金流压力 [2] - 在跨境数据方面，临港发布了数据出境负面清单管理办法，让更多企业可以从安全评估转为合同备案，给予企业更大的自由度 [2] 未来发展规划 - "走出去"平台正在打造"分层分类、全周期覆盖、多维度协同"的"走出去"培训生态 [3] - 平台计划通过与全国分站合作开展全国专题巡讲，依托临港开展常态化出海培训，为"走出去"企业进行系统性的人才培养 [3] - 后期平台还计划依托海外联络站资源，助力出海企业深入了解当地环境，精准布局海外市场 [3] - 平台将深化"出海培训在临港"的品牌效应，持续为企业全球化培育高端人才，推动"SAGG新片区出海"品牌成为中资企业参与国际竞争的核心助力 [3]

随着特朗普在第二任期掀起大规模关税战，中国企业的"出海"问题再次成为学界、业界乃至政府管理部门关注的焦点。这一问题之所以重要，是因为它不 仅仅是企业微观层面的战略选择与经营之道，也关乎国家宏观层面的开放发展与竞争力格局的塑造。 企业"出海"是指国内企业走出国门，到海外投资经营、拓展市场，实现国际化的运作及战略。企业可以选择的"出海"方式多种多样，包括贸易出口、对外 投资等。狭义的"出海"就是指对外直接投资（OFDI），包括绿地投资（greenfield FDI）与跨境（或跨国）并购（cross-border M&A）。下面重点从OFDI 的视角观察中国企业的"出海"表现。 首先看宏观数据，根据2024年联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的《世界投资报告》，2023年中国的OFDI流量总额为1478.5亿美元、占全球的比重达 到9.54%，居第三位，仅次于美国（4043.16亿美元、占26.08%）和日本（1840.22亿美元、占11.87%）。从图1可以看出，在中国加入WTO之前，中国的 OFDI始终处于比较低的水平，但吸引外资（IFDI）增长迅速；加入WTO之后，中国的OFDI开始发力，增速超过IFDI。 ...

文章核心观点 - 美国关税政策不确定性推动中国企业转向中东市场寻找新机遇 阿联酋成为重点投资目的地 中阿双边贸易额预计2030年达2000亿美元 [1][2] - 中国车企正以差异化策略进入阿联酋新能源车蓝海市场 但面临基础设施不足和高温技术适配等挑战 [3][4] - 阿联酋自贸区税收优惠存在合规陷阱 需重点关注关联交易转让定价和合格收入认定标准 [5][6][11] - 企业出海需构建包括本币结算、伊斯兰债券和海外资金池在内的多元化金融解决方案 [10][12][14] - 本地化策略涵盖人才梯度配置、供应链深度参与和灵活选择合作伙伴模式 [15][16][18][19] 中国车企出海阿联酋现状 - 仅小鹏、极狐和智己三家中国车企进入阿联酋市场 进入时间不足两年 总销量仅数百台 [3] - 特斯拉以1.16万台销量主导当地电车市场 丰田以8.4万台燃油车销量居整体市场首位 [3] - 当地新能源车消费驱动力不足：燃油价格仅约4元/升 充电桩等基础设施尚不完善 [3] - 本地头部经销商积极争取中国电动车经销权 某中国豪华电动车品牌（售价40万元以上）有强烈进入意向 [3] 车企差异化发展路径 - 赞美汽车在沙特投资建设商用车组装工厂 首期产能5000台 专注6-8立方微面车型 [4] - 通过布局充电桩与售后服务站 采用"生态拉动市场"模式抢占细分领域 [4] - 需针对性优化电池耐热系统 适应阿联酋50-60℃极端高温环境（国内运行环境一般不超40℃） [4] 税收合规要点 - 自贸区提供0-9%企业所得税、0%个人所得税和资本收益等优惠 [5] - 自贸区公司与应税区关联公司交易可能涉及应税 易引发追缴税款和罚款 [5] - 迪拜新税法引入OECD转让定价原则 要求关联交易符合市场公允价值 [6] - 合格收入判定标准要求自贸区企业不能既享受税收优惠又不履行纳税义务 [11] 合规操作方案 - 非税区公司作为品牌持有主体 应税区公司承担实质销售功能 [11] - 销售路径中引入第三国非关联方（如"A到香港再到B"模式） [11] - 采用"无主体雇佣"模式（名义雇主）在未设立主体时开展经营 追觅通过此模式在阿联酋招聘负责人并快速打开市场 [8] 宗教文化合规要求 - 沙特斋月期间穆斯林员工每日工作缩至6小时但需支付全薪 [9] - 阿联酋餐饮企业需通过官方清真认证 阿布扎比和沙迦严格限制酒精销售 [9] - 劳动合同需使用阿拉伯语 遵守每周4.5天工作制（2.5天休息） [9] 金融解决方案 - 中阿启动人民币-迪拉姆直接结算试点 简化结算流程并降低成本（但迪拉姆与美元挂钩使汇率优势不显著） [12] - 大型集团通过香港财资中心搭建海外资金池 需平衡跨境利息流动涉及的预提税和企业所得税 [12] - 伊斯兰债券融资成本比国际标准债务市场低10-15个BP 期限达3-10年 且绿色债券可获得更优条件 [13][17] 本地化人才策略 - 渠道出海阶段配置华人营销人才 品牌出海阶段需吸纳本土文化认知人才 组织出海阶段搭建完整本土化团队 [15] - 迪拜外籍人口占比90% 工作签证政策宽松 无需强制满足本地化雇佣比例 [15] - 通过政府人才平台、高校合作（沙迦大学、迪拜大学）及工商会活动招募国际化人才 [16] 供应链本地化布局 - 非洲市场人均工资仅800-1000元人民币 充电设施不足 消费者对售后和安全存在顾虑 [16] - 赞美汽车通过自建工厂、自持充电桩和售后网络等重资产投入培育市场 [18] - 联合供应链伙伴成立合资公司形成利益绑定 股权比例需综合考量财税法律因素 [18] 合作伙伴选择模式 - 引入当地主权基金获取政府背书和资源对接 非单纯追求资金规模 [18] - 成熟企业可采用"合资+授权"模式（如华为）建立本地数据库和云存储管理中心 [19] - 汽车供应链企业可通过香港ODI在自贸区设立全资公司 再与当地成立合资企业 [19]

核心观点 - 浙商证券首次覆盖伟仕佳杰给予买入评级 目标价11 7港元[1] - 公司从传统分销商转型为多元技术方案服务商 三大核心业务板块驱动发展[2] - 云计算 AI 出海三大引擎将推动未来增长[3] - 预计2025-2027年营收保持双位数增长 净利润同步提升[4] 业务转型与布局 - 公司转型为多元技术方案服务商 业务覆盖硬件分销到技术解决方案全链条[2] - 企业系统服务业务是现金流业务和主要收入贡献项[2] - 消费电子业务通过多元化产品+渠道战略顺应市场复苏趋势[2] - 云计算业务在AI推动下持续增长 可能成为第二增长曲线[2] 增长驱动因素 - 云计算业务通过云分销+多云管理服务双引擎驱动 解决企业上云需求升级痛点[3] - AI业务布局算力管理及大模型服务 构建从底层基础设施到上层应用的产品体系[3] - AI相关业务在2024年实现快速增长[3] - 出海业务依托东南亚市场分销优势 深度赋能中企出海[3] - 东南亚市场业务有望实现快速增长[3] 财务预测 - 预计2025年营收1029 52亿港元 同比增长15 57%[4] - 预计2026年营收1184 25亿港元 同比增长15 03%[4] - 预计2027年营收1349 97亿港元 同比增长13 99%[4] - 预计2025年归母净利润11 91亿港元 同比增长13 26%[4] - 预计2026年归母净利润14 13亿港元 同比增长18 63%[4] - 预计2027年归母净利润16 30亿港元 同比增长15 35%[4] - 基于2025年14倍PE估值 目标市值168亿港元[4]